Sau đây là bản dịch sang tiếng Việt: Bitcoin có vẻ như là một loại cổ phiếu công nghệ được thổi phồng quá mức, chứ không phải là "vàng kỹ thuật số". Sau khi tăng nhẹ vào ngày hôm qua do số liệu lạm phát ôn hòa, chứng khoán Mỹ lại giảm mạnh vào thứ Năm, kéo theo Bitcoin (BTC) cũng giảm. Tính đến khi đóng cửa, Nasdaq giảm gần 2%, chỉ số S&P 500 giảm 1,39%. Bitcoin, sau khi chạm mức gần 85.000 USD vào ngày trước, đã lùi về dưới 81.000 USD, giảm gần 3% trong 24 giờ qua. Tuy nhiên, vàng vẫn thể hiện rõ tính chất tài sản trú ẩn, giá vàng giao ngay đạt mức cao kỷ lục, chỉ còn một bước nữa là vượt mốc 3.000 USD/ounce. Kể từ khi Nasdaq đạt đỉnh cách đây 3 tuần, chỉ số này đã giảm gần 15%. Trong cùng kỳ, vàng tăng khoảng 1%, trong khi Bitcoin giảm gần 20%. Tình huống quen thuộc Hiện tại, diễn biến của vàng có thể khiến mọi người nhớ lại tình hình năm 2024. Lúc đó, tiền điện tử và chứng khoán Mỹ đi ngang, trong khi vàng lại lập kỷ lục mới. Từ tháng 3 đến tháng 10, Bitcoin dao động trong khoảng 50.000 - 70.000 USD, trong khi vàng tăng gần 40% lên 2.800 USD. Sau khi ông Trump được bầu, Bitcoin một度 tăng vọt lên trên 100.000 USD, nhưng đà tăng của vàng lại bị chững lại khi dòng tiền chảy từ tài sản trú ẩn sang tài sản rủi ro. Giờ thì vòng xoay đã thay đổi, dữ liệu của Bold.report cho thấy quỹ ETF vàng đã ghi nhận dòng vốn vào mạnh nhất kể từ đầu năm 2022, tăng thêm 3 triệu ounce vàng. Ngược lại, dữ liệu của SoSoValue cho thấy quỹ ETF Bitcoin giao dịch trên thị trường Mỹ đã bị rút ròng 5 tỷ USD kể từ tháng 2, mức giảm lớn nhất trong vòng 1 năm qua. Khối lượng giao dịch trên thị trường tiền điện tử và hoạt động giao dịch hợp đồng tương lai đều giảm đáng kể. Theo số liệu của CoinDesk, hoạt động giao dịch trên các sàn tập trung (CEX) sụt giảm mạnh, tổng khối lượng giao dịch giao ngay và phái sinh giảm 20,6%, xuống 7,2 nghìn tỷ USD, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin trên Sàn Hàng hóa Chicago (CME) cũng giảm 20,3%, xuống 175 tỷ USD, khiến tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử trên CME giảm 19,9%, xuống 229 tỷ USD. Đây là lần đầu tiên giảm trong 5 tháng, phù hợp với xu hướng giảm của basis hàng năm của BTC trên CME. Hiện tại, basis hàng năm của BTC trên CME đã giảm xuống 4,08%, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2023. Bitcoin = Vàng ở "tuổi dậy thì"? Đây không phải lần đầu tiên Bitcoin tách khỏi định nghĩa về tài sản trú ẩn. Trong sự sụp đổ thị trường do COVID-19 năm 2020, Bitcoin đã giảm hơn 50% trong vòng hai ngày. Tuy nhiên, gần đây vẫn thường xuyên nhắc đến Bitcoin như "vàng kỹ thuật số". Đặc biệt, chính phủ ông Trump trong sắc lệnh hành pháp của mình đã đề cập đến tiềm năng của Bitcoin như một tài sản trú ẩn, và có kế hoạch thành lập quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia, với lập luận rằng việc dự trữ Bitcoin có thể phòng ngừa bất ổn tài chính, tương tự như việc dự trữ vàng và dầu. Tuy nhiên, cũng có những quan điểm thận trọng hơn. Phân tích gia của Bloomberg, Eric Balchunas, từng ví Bitcoin như "ớt cay" trong đầu tư, cho rằng nó có thể mang lại một chút "hương vị" cho danh mục đầu tư cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Điều thu hút ông ở Bitcoin là "câu chuyện về việc phòng ngừa sự suy yếu của đồng USD" so với các tài sản rủi ro cao khác. Balchunas nhận định: "Đối với tôi, Bitcoin giống như vàng ở 'tuổi dậy thì'." Một số nhà quan sát thị trường cũng chỉ ra rằng, diễn biến của Bitcoin giống như một loại cổ phiếu công nghệ được thổi phồng quá mức, chứ không phải là "vàng kỹ thuật số". Chủ tịch ETF Store Nate Geraci trên X Platform cho rằng: "Nếu Bitcoin tương đương với 'vàng kỹ thuật số', thì nó phải biểu hiện giống như vàng. Nếu không, điều này sẽ củng cố quan điểm rằng Bitcoin chỉ là một tài sản biến động cao. Theo tôi, hầu hết các loại tiền điện tử tương đương với cổ phiếu công nghệ, vì vậy chúng sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng từ việc bán tháo cổ phiếu công nghệ." Cân bằng danh mục đầu tư Việc vàng có hiệu suất tốt hơn Bitcoin không phải là điều bất ngờ, bởi vàng có lịch sử bảo toàn giá trị tài sản hàng trăm năm, là tài sản trú ẩn được công nhận toàn cầu. So với đó, mặc dù gần đây Bitcoin không thực hiện tốt, nhưng tiềm năng dài hạn của nó vẫn đáng để theo dõi. Đối với những nhà đầu tư muốn đa dạng hóa rủi ro, việc phân bổ cả hai tài sản có thể là một chiến lược hiệu quả. Sức hấp dẫn của vàng nằm ở tính ổn định thấp và vai trò là công cụ phòng ngừa bất ổn kinh tế. Số liệu cho thấy, năm ngoái, biến động dài hạn của vàng chỉ ở mức 15%, trong khi của Bitcoin lên tới 40%. Tuy nhiên, tính biến động của Bitcoin đã giảm đáng kể so với mức gần 100% vài năm trước. Khi thị trường trưởng thành hơn, diễn biến giá của Bitcoin có thể ổn định hơn. Ngoài ra, quỹ ETF Bitcoin giao dịch trên thị trường Mỹ mới chỉ ra mắt hơn 1 năm, và ở nhiều quốc gia, Bitcoin vẫn chưa được coi là tài sản đầu tư. Tuy nhiên, vị thế của Bitcoin trên thị trường đang dần được nâng cao. Từ việc bị các ngân hàng cấm, đến sự xuất hiện của stablecoin, ứng dụng năng lượng tái tạo trong khai thác, và ra mắt các quỹ ETF có thể đầu tư, Bitcoin đã vượt qua nhiều thách thức. Về vị trí của Bitcoin trong chu kỳ hiện tại, nhà phân tích thị trường @AxelAdlerJr cho rằng có thể theo dõi tỷ lệ BTC/Gold, chỉ số này thể hiện với 1 BTC có thể mua được bao nhiêu ounce vàng. Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù tình hình kinh tế vĩ mô hiện nay không ổn định, nhưng giá vàng tương đối ổn định. Dựa trên kinh nghiệm chu kỳ trước (giảm 36%), nếu tỷ lệ BTC/Gold hiện tại giảm tổng cộng 36% từ đỉnh lịch sử (hiện đã giảm 30%, còn 6% nữa), điều này có thể báo hiệu Bitcoin đang tiến gần hoặc sắp chạm đáy phân kỳ (local bottom) trong chu kỳ vĩ mô này, đây có thể là tín hiệu mua vào. Tóm lại, mặc dù gần đây Bitcoin không thể hiện tốt bằng vàng, chưa hoàn toàn thay thế vàng trở thành nơi trú ẩn cuối cùng, nhưng điều này giống như "giai đoạn dậy thì" mà vàng đã trải qua. Với lịch sử lâu dài và đáng tin cậy, vàng vẫn chiếm ưu thế trong thời kỳ biến động, đây là giá trị được tích lũy theo thời gian. Tuy nhiên, con đường phát triển của Bitcoin vẫn chưa kết thúc, cần cho nó thêm thời gian.