Nguồn bài viết: Nói chuyện ngoài lề

Trong bài viết trước, chúng tôi chủ yếu đã suy nghĩ lại về sự phát triển của thị trường, liên quan đến tâm lý thị trường hiện tại, nhiều người dường như càng ngày càng hy vọng vào việc giảm lãi suất (Cục Dự trữ Liên bang).

Thị trường tiền mã hóa đã một lần được hưởng lợi lớn từ việc giảm lãi suất vào năm 2020, trước khi đại dịch COVID-19 bùng phát, lãi suất quỹ liên bang (lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh) thực ra cũng không cao, chỉ ở mức 1,5% - 1,75%. Nhưng để ứng phó với tác động của đại dịch COVID-19, Cục Dự trữ Liên bang đã tiến hành hai đợt giảm lãi suất khẩn cấp trong vòng một tháng: lần đầu giảm 50 điểm cơ bản (tức 0,5%), lần thứ hai giảm 100 điểm cơ bản (1%).

Do đó, lãi suất quỹ liên bang lúc đó đã trực tiếp giảm xuống 0% - 0,25%, điều này có nghĩa là việc vay mượn (tín dụng) trở nên dễ dàng hơn bất kỳ thời điểm nào trước đó, và cùng với việc chi phí vay mượn giảm, dòng thanh khoản lớn đổ vào thị trường (bao gồm cả thị trường tiền mã hóa) và đẩy giá các tài sản rủi ro lên cao, cũng trở thành một trong những yếu tố chính thúc đẩy đà tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường bò vào năm 2021.

1. Cái duyên của Trump với việc giảm lãi suất

Lúc đó, một bài báo của BBC (ngày 16 tháng 3 năm 2020) cũng khá thú vị: khi Cục Dự trữ Liên bang khẩn cấp hạ lãi suất về mức 0%, "đốt hết đạn dược", Trump - người trước đó luôn chỉ trích Powell "không đủ sức", lần này lại hiếm khi thay đổi lời lẽ và khen ngợi "quá tuyệt vời", "tin tức rất tốt", "làm tôi rất vui". Như hình ảnh dưới đây thể hiện.

Từ báo cáo lúc đó cũng có thể thấy, dường như Trump luôn có "duyên" với việc "giảm lãi suất".

Chớp mắt đã qua 5 năm, nhớ lại rằng vào năm nay (2025) khi Trump tái đắc cử Tổng thống, ông cũng công khai tuyên bố: ông hiểu về lãi suất hơn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell. Như hình ảnh dưới đây thể hiện.

Tuy nhiên, xét từ những hành động gần đây của Trump cũng như những ảnh hưởng lớn đến thị trường (bao gồm cả chứng khoán Mỹ, thị trường tiền mã hóa, v.v.) do đó gây ra, dường như lần này Cục Dự trữ Liên bang vẫn chưa "nghe theo" sắp xếp của ông, và đây cũng là điều nhiều người đang đoán rằng, lý do Trump hiện tại gây ra quá nhiều chuyện là để "ép" Cục Dự trữ Liên bang phải giảm lãi suất.

2. Ảnh hưởng của việc giảm lãi suất đối với thị trường

Chúng ta hãy tiếp tục quay lại chủ đề thị trường tiền mã hóa.

Chính vì việc giảm lãi suất vào năm 2020, chi phí vay mượn cực thấp và dòng thanh khoản lớn hơn đã nuôi dưỡng quá trình của một chu kỳ tăng trưởng mới.

Nhưng nếu nhìn lại diễn biến giá cả lịch sử, chúng ta sẽ thấy rằng tác dụng của việc giảm lãi suất lúc đó không thể hiện ngay lập tức trên thị trường tiền mã hóa, chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ chỉ bùng phát vào năm 2021, đây chính là quan điểm mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết trước: thị trường tiền mã hóa chủ yếu hưởng lợi từ "thanh khoản dư thừa", tức là dòng thanh khoản lớn do giảm lãi suất trước tiên sẽ chảy vào các thị trường truyền thống như chứng khoán Mỹ, sau đó mới chảy vào thị trường tiền mã hóa có quy mô nhỏ hơn và rủi ro cao hơn.

Tuy nhiên, tình hình này dần thay đổi, bởi vì trong những năm gần đây, ngày càng nhiều tổ chức lớn tham gia sâu vào thị trường tiền mã hóa, thị trường tiền mã hóa đã ngày càng đồng bộ hóa với chứng khoán Mỹ, một khi có dòng thanh khoản lớn trên thị trường, một phần vốn có thể chọn chảy vào thị trường tiền mã hóa trước.

Khi bước sang năm 2022, do giảm lãi suất (lãi suất 0%) đồng thời cũng dẫn đến lạm phát tại Mỹ tăng mạnh, CPI đạt mức cao nhất trong 40 năm, do đó Cục Dự trữ Liên bang đã khởi động lại quá trình tăng lãi suất mới, chỉ trong năm 2022 đã tăng lãi suất 6 lần (vào tháng 3, tháng 5, tháng 6, tháng 7, tháng 9 và tháng 12), đến tháng 7 năm 2023 đã tăng lãi suất 11 lần, lên mức 4,33% - 5,50%, mức cao nhất trong 20 năm. Như hình ảnh dưới đây thể hiện.

Nếu xét trên trục thời gian, giai đoạn 2022-2023 cũng chính là giai đoạn thị trường tiền mã hóa bước vào chu kỳ giảm giá mới.

Khi bước sang năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu giảm lãi suất trở lại (tháng 9 năm 2024 bắt đầu một chu kỳ giảm lãi suất mới) và bơm thêm thanh khoản mới vào thị trường, cùng với sự thúc đẩy của các câu chuyện vĩ mô như ETF và một số câu chuyện nội bộ như sự thổi phồng của hệ sinh thái BTC, thị trường tiền mã hóa lại bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.

Hơn nữa, chúng ta cũng có thể thấy từ sự tăng trưởng liên tục của stablecoin, một số dòng vốn cũng chỉ bắt đầu ồ ạt chảy vào thị trường vào khoảng thời gian đó, như hình ảnh dưới đây thể hiện. Sau đó, chúng ta cũng đã trải qua những sự kiện như sự phát triển mạnh mẽ của MemeCoin (thổi phồng giá), BTC vượt mốc 10.000 USD và liên tục lập kỷ lục mới...

Vậy kịch bản tiếp theo sẽ diễn ra như thế nào? Tôi không biết, trước hết chúng ta cần chú ý đến cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới (19 tháng 3), như hình ảnh dưới đây thể hiện.

Tuy nhiên, xét từ một số dự báo hiện tại, ít nhất kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 6 vẫn tương đối cao, như hình ảnh dưới đây thể hiện.

Mặc dù kỳ vọng giảm lãi suất vẫn còn trong năm nay, nhưng thông qua nội dung trên, chúng ta cũng có thể nhận thấy sự khác biệt giữa việc giảm lãi suất vào năm 2020 và năm 2025: ngoài mức lãi suất khởi điểm khác nhau, sự khác biệt lớn nhất là tốc độ giảm lãi suất, chu kỳ giảm lãi suất trước đây có tốc độ và mức độ lớn hơn nhiều, còn lần này dự kiến sẽ là một quá trình chậm rãi và dần dần, trừ khi cũng xảy ra một sự kiện đen tối lớn hơn, chẳng hạn như sự kiện chứng khoán Mỹ bị đóng cửa mà chúng tôi đề cập trong bài viết trước (ngày 11 tháng 3).

Như chúng tôi đã nói, thị trường tiền mã hóa chủ yếu hưởng lợi từ thanh khoản dư thừa, ngay cả khi tình hình có thể thay đổi trong tương lai, nhưng nếu quá trình giảm lãi suất là chậm rãi và dần dần, thì đối với tình hình hiện tại của thị trường tiền mã hóa, cũng có thể sẽ là một quá trình chậm rãi, và điều này đối với nhà đầu tư bình thường sẽ trở nên khó khăn và cần cẩn trọng hơn, trừ khi cũng xảy ra điều kiện cực đoan, chẳng hạn như:

Về mặt tích cực, đáp ứng hai yếu tố cốt lõi khác mà chúng tôi đề cập trong bài viết trước, đó là sự thay đổi hoặc đổi mới nội bộ trong thị trường tiền mã hóa (hiện tại chưa thấy) hoặc chính sách xuất hiện tin tức tích cực lớn (chủ yếu là phía Mỹ, tất nhiên nếu một quốc gia lớn ở phương Đông nới lỏng thì sẽ là tin tức tích cực hơn, nhưng hiện tại dường như không khả thi). Về mặ