Nguồn: Viện Nghiên cứu Kinh tế Dịch vụ và Quản trị Số Tsinghua
Ngày 22 tháng 2 năm 2025, Hội nghị Học thuật về Phát triển và Quản trị Kinh tế Số Trung Quốc được tổ chức tại Đại học Nankai. Chủ đề của Hội nghị này là "Trí tuệ nhân tạo, Kinh tế số và Năng suất Sản xuất Mới", tích cực đáp ứng chiến lược "Xây dựng Trung Quốc thành cường quốc mạng, Trung Quốc số" trong Báo cáo Đại hội Đảng lần thứ 20, tập hợp trí tuệ của giới học thuật và công nghiệp, cùng nhau tìm kiếm hướng phát triển tương lai của Kinh tế số. Hội nghị đã mời hơn 40 chuyên gia, học giả và đại diện các tổ chức để thảo luận sâu về các vấn đề cốt lõi như Kinh tế số, Tài chính số, Thương mại số, Yếu tố Dữ liệu, Phát triển Đổi mới Trí tuệ nhân tạo. Hiệu trưởng Đại học Nankai, ông Trần Vũ Lộ, đã phát biểu chủ đề chính với chủ đề "Sự trỗi dậy và thách thức của Tiền điện tử".
Ông Trần Vũ Lộ phát biểu chủ đề chính
Hôm nay, tôi muốn chia sẻ chủ đề "Sự trỗi dậy và thách thức của Tiền điện tử". Tiền điện tử là một loại tiền tệ kỹ thuật số hoạt động thông qua mạng máy tính, mỗi đơn vị Tiền điện tử được ghi nhận và lưu trữ trong một sổ cái kỹ thuật số hoặc Blockchain. Blockchain là công nghệ nền tảng của Tiền điện tử, với cơ chế đồng thuận Bằng chứng Công việc (PoW) là cốt lõi. Tiền điện tử chủ yếu bao gồm ba loại chính: Tiền điện tử thanh toán như Bitcoin, Ether; Stablecoin như USDT và USDC nổi tiếng; và Tiền điện tử do Ngân hàng Trung ương phát hành, còn gọi là Tiền kỹ thuật số Chủ quyền. Tiền điện tử có bảy đặc điểm chính: Phân tán; An toàn; Hiếm hoi; Ẩn danh; Biến động giá cao; Tiêu tốn năng lượng lớn do quá trình khai thác; Giao dịch toàn cầu ngay lập tức mà không cần tính phí chuyển đổi tiền tệ và thời gian chuyển tiền quốc tế.
Kể từ khi Satoshi Nakamoto (nhóm) khai thác Block Genesis của Bitcoin vào tháng 1 năm 2009, Tiền điện tử đã dần chiếm vị trí trong hệ sinh thái tài chính, từ một loại tiền tệ ảo nhỏ lẻ. Hiện nay đã có hơn 130 quốc gia và vùng lãnh thổ bắt đầu đưa các hình thức Tiền điện tử khác nhau vào thảo luận về hệ thống tài chính chính thống. Trong bối cảnh bất ổn địa chính trị toàn cầu gia tăng, thâm hụt ngân sách Mỹ ở mức cao và nợ công Mỹ tăng vọt, tài sản Tiền điện tử đại diện là Bitcoin đang nhận được sự quan tâm rộng rãi. Những diễn biến mới nhất cho thấy, Chính phủ Mỹ đang gia tăng tốc độ xây dựng "Hệ thống Bá chủ Đô la Kỹ thuật số" thông qua ba khía cạnh: Dự trữ Tiền điện tử Quốc gia, Lập pháp Tiền điện tử và Cơ sở hạ tầng Tài chính Tiền điện tử, nhằm mở rộng ưu thế toàn cầu của mình từ lĩnh vực tài chính truyền thống sang kỷ nguyên Kinh tế số. Dựa trên bối cảnh trên, tôi sẽ trình bày chủ yếu về tình hình toàn cầu và các thách thức rủi ro của sự phát triển của Tiền điện tử.
Thị trường Tiền điện tử đang trải qua những bước tiến đột phá
Vào tháng 1 năm 2024, Quỹ Giao dịch Giao ngay Bitcoin (ETF) được chính thức phê duyệt ra mắt, trở thành một sự kiện mang tính biểu tượng về sự hội nhập của tài sản Tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống. Vào tháng 12 cùng năm, giá Bitcoin đã vượt mức 10.000 USD/đồng, thúc đẩy tổng giá trị thị trường Tiền điện tử tăng vọt từ 800 tỷ USD lên 3,4 nghìn tỷ USD chỉ trong 2 năm. Đồng thời, tỷ lệ tổng giá trị tài sản Tiền điện tử so với thanh khoản của 6 Ngân hàng Trung ương lớn nhất (G6) đã tăng nhanh từ dưới 1% vào năm 2009 lên 12% vào cuối năm 2024. Trên thị trường chính thống, Bitcoin đang chuyển từ tài sản rủi ro nhỏ lẻ sang tài sản chủ chốt chính thống. Chính phủ Trump mới đề xuất Kế hoạch Dự trữ Chiến lược Bitcoin (SBR), tiếp tục thúc đẩy và củng cố quá trình chuyển đổi này.
Hình 1 Sau nửa cuối năm 2023, dòng vốn toàn cầu bắt đầu ồ ạt chảy vào thị trường Tiền điện tử, Nguồn dữ liệu: Coinbase: Triển vọng Thị trường Tiền điện tử 2025.
Kể từ nửa cuối năm 2023, lập trường quản lý của Chính phủ Mỹ đối với lĩnh vực Tiền điện tử đã có sự chuyển biến đáng kể, rất có thể chiến lược của họ là cố gắng mở rộng ưu thế tài chính truyền thống của Mỹ sang lĩnh vực Tài chính số. Trong bối cảnh nợ công Mỹ cao chót vót và lạm phát dai dẳng, chiến lược này vừa có thể đảm bảo vị trí trung tâm của Đô la Mỹ trong làn sóng cách mạng Tài chính số, vừa có thể hỗ trợ và giảm nhẹ tình trạng nợ công liên bang ngày càng nghiêm trọng. Chiến lược này có thể bao gồm ba giai đoạn mục tiêu ngắn, trung và dài hạn: Trong ngắn hạn, Chính phủ Mỹ đang cố gắng xây dựng khung cơ bản cho sự bá chủ Tiền tệ Kỹ thuật số toàn cầu thông qua ba biện pháp: Dự trữ Tiền điện tử chiến lược, khuyến khích mở rộng Stablecoin đô la Mỹ và kiểm soát cơ sở hạ tầng giao dịch tài sản Tiền điện tử cốt lõi; Trong trung hạn, thông qua môi trường quản lý nới lỏng, ưu đãi thuế và các biện pháp trừng phạt tài chính dài cánh, sẽ tiếp tục thu hút (hoặc ép buộc) các doanh nghiệp Tiền điện tử hàng đầu di chuyển đến Mỹ hoặc gia nhập hệ thống quản lý của Chính phủ Mỹ, thúc đẩy tập trung ngành, tạo việc làm và tăng trưởng kinh tế, đồng thời duy trì vị thế dẫn đầu của Mỹ trong nghiên cứu và phát triển công nghệ Blockchain; Trong dài hạn, Mỹ sẽ thông qua việc chủ đạo xây dựng cơ sở hạ tầng Tài chính số toàn cầu và thiết lập các quy tắc, đảm bảo Mỹ luôn nắm giữ quyền lực tập trung trong làn sóng phi tập trung hóa của Kinh tế số, đảm bảo Đô la Mỹ duy trì vị trí trung tâm trong đầu tư và giao dịch toàn cầu trong kỷ nguyên Kinh tế số.
Hình 2 Sau nửa cuối năm 2023, quy mô Tiền điện tử tăng vọt và trở thành tài sản chủ chốt, Nguồn dữ liệu: Coinbase: Triển vọng Thị trường Tiền điện tử 2025.
Sự chuyển hướng của Chính phủ và Doanh nghiệp Mỹ đối với Tiền điện tử và ý đồ chiến lược của họ
1. Kể từ nửa cuối năm 2023, Chính phủ và Doanh nghiệp Mỹ đã có 5 chuyển biến mang tính bước ngoặt trong lĩnh vực Tiền điện tử
Thứ nhất, lập trường của các cơ quan quản lý tài chính Mỹ đã chuyển từ "Trấn áp nghiêm ngặt" sang "Quản lý định hướng". Chủ tịch mới của chính quyền Trump, Paul Atkins, là người ủng hộ Tiền điện tử lâu năm, sau khi nhậm chức đã tích cực thúc đẩy con đường tuân thủ pháp luật của tài sản Tiền điện tử, cùng với mối quan hệ chặt chẽ với Bộ trưởng Tài chính mới Scott Bessent, thể hiện sự ủng hộ tích cực của chính quyền Mỹ mới đối với tài sản Tiền điện tử, cũng như xu hướng tìm kiếm điểm cân bằng mới giữa đổi mới tài chính và bảo vệ đầu tư tài chính. Vào tháng 12 năm 2024, SEC đã phê duyệt quỹ chỉ số Tiền điện tử (EZPZ) của Franklin Templeton niêm yết giao dịch trên Nasdaq, đây là dấu mốc quan trọng về sự chuyển hướng toàn diện của lập trường quản lý tài chính Mỹ.
Thứ hai, từ Lập pháp Trấn áp sang Lập pháp Ủng hộ. Quốc hội Mỹ đang tích cực thúc đẩy hai "trụ cột" pháp luật quản lý Tiền điện tử - Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ Thế kỷ 21 (FIT21) và Đạo luật Hướng dẫn và Thành lập Luật Tiền ổn định Quốc gia Mỹ (GENIUS). Đạo luật FIT21 sẽ thiết lập toàn diện khung pháp lý quản lý Tiền điện tử, giải quyết nhiều vấn đề về phân loại và thẩm quyền quản l
Dưới đây là bản dịch tiếng Việt của đoạn văn, với các từ và cụm từ được dịch theo yêu cầu: Thứ ba, chính sách đã chuyển từ lập trường trừng phạt nghiêm khắc sang chính sách tài sản chiến lược. Chính phủ Trump dự kiến sẽ phát hành 1 triệu Bit chiến lược và đưa vào Quỹ Ổn định Ngoại hối của Bộ Tài chính. Vào tháng 1 năm nay, Trump đã ký Sắc lệnh Hành pháp về Tăng cường Vị thế Lãnh đạo của Hoa Kỳ trong Lĩnh vực Công nghệ Tài chính Kỹ thuật số, bao gồm chuẩn bị thành lập Dự trữ Bit Chiến lược (SBR) và cấm bất kỳ hình thức Central Bank Digital Currency (CBDC) được thành lập, phát hành, quảng bá trong và ngoài lãnh thổ Hoa Kỳ, nhằm chống lại bất kỳ đối thủ tiềm năng nào của đồng Đô la ổn định. Thứ tư, ngành công nghiệp đã chuyển từ thái độ do dự sang phản ứng tích cực hơn. Nhiều doanh nghiệp nổi tiếng như Apple, Tesla, MicroStrategy đã hoặc có kế hoạch bổ sung tài sản Crypto vào danh mục đầu tư của công ty. Các tổ chức tài chính truyền thống lớn (như Blackrock - tập đoàn quản lý tài sản lớn nhất thế giới) cũng đang tăng tốc nắm giữ BTC. Tổng tài sản của các Quỹ ETF BTC toàn cầu đã vượt quá 1,1 triệu BTC. Trong đó, ETF BTC của Blackrock (IBIT) chiếm 45% (khoảng 153 tỷ USD vào tháng 2/2025). Các Quỹ ETF BTC giao ngay đã thu hút hơn 108 tỷ USD vào năm 2024, thể hiện sự hội nhập gia tăng giữa thị trường Crypto và thị trường tài chính truyền thống. Thứ năm, điều chỉnh chính sách thuế. Cơ quan Thuế Hoa Kỳ (IRS) trong đợt giảm thuế tạm thời năm 2025 cho phép người nộp thuế linh hoạt lựa chọn phương pháp kế toán cho tài sản Crypto, giảm bớt áp lực thuế ngắn hạn cho người dùng CEX, nhưng dài hạn có thể thúc đẩy đầu tư Crypto tập trung vào các nền tảng được quản lý bởi cơ quan quản lý Hoa Kỳ. Các diễn biến mới nhất ở các lĩnh vực của tài sản Crypto cho thấy, sự thay đổi lập trường của giới chính trị và doanh nghiệp Hoa Kỳ rất có thể nhằm xây dựng một hệ thống "tam giác" quyền lực tiền tệ kỹ thuật số của Mỹ trong kỷ nguyên số. Hệ thống này có ba trụ cột chính là Dự trữ Bit Chiến lược (SBR), Đồng Đô la ổn định (neo) và cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số được Mỹ kiểm soát. Trong hệ thống này, Dự trữ Bit Chiến lược có thể đóng vai trò như Dự trữ Vàng trong Hiệp định Bretton Woods năm 1944. BTC với vai trò "Vàng kỹ thuật số" sẽ chiếm vị trí trung tâm về giá trị, mang lại cho Mỹ năm lợi thế chiến lược tiềm năng.Ưu điểm chủ yếu có ba khía cạnh: Thứ nhất là sự dẫn đầu trong việc triển khai Đồng Nhân dân tệ số và ngành công nghiệp blockchain. Trong lĩnh vực tiền tệ số của Ngân hàng Trung ương, Đồng Nhân dân tệ số là dự án CBDC lớn nhất thế giới hiện nay và đã nhận được sự ủng hộ chiến lược cấp quốc gia, từ khi nghiên cứu và phát triển từ năm 2014 đã tiến triển ổn định, đã bao phủ nhiều lĩnh vực như bán lẻ, thanh toán bán buôn và thanh toán xuyên biên giới. Kể từ năm 2021, sự phát triển và thực hành của dự án Cầu nối tiền tệ số xuyên biên giới (mBridge) cũng dẫn đầu thế giới. Những nền tảng này khiến Đồng Nhân dân tệ số có triển vọng trở thành công cụ tài chính giao dịch và tài sản cạnh tranh với ổn định đô la Mỹ trong tương lai. Trong lĩnh vực công nghiệp blockchain, Trung Quốc đã sớm đưa công nghệ blockchain vào chiến lược quốc gia ngay từ giai đoạn khởi đầu của ngành công nghiệp này và đã xác định rõ hướng phát triển của blockchain kết hợp với nền kinh tế thực. Quy mô thị trường và tiềm năng tăng trưởng của ngành công nghiệp lớn, dự kiến đến năm 2025 quy mô thị trường blockchain của Trung Quốc sẽ vượt quá 100 tỷ nhân dân tệ, đã có ứng dụng rộng rãi trong nhiều lĩnh vực như tài chính, chuỗi cung ứng, dịch vụ chính phủ và thương mại, số lượng doanh nghiệp đăng ký liên tục tăng, đến cuối năm 2023 đã có 63.300 doanh nghiệp.
Thứ hai là phạm vi ứng dụng phong phú. Các kịch bản ứng dụng tiền số đã mở rộng từ các lĩnh vực ban đầu như bán lẻ, giao thông, chính phủ đến các lĩnh vực như bán buôn, ẩm thực, giải trí, giáo dục, y tế, quản lý xã hội, dịch vụ công cộng, phát triển nông thôn, tài chính xanh và nhiều lĩnh vực khác. Ngành công nghiệp blockchain cũng đã có nhiều trường hợp thành công trong các lĩnh vực như tài chính chuỗi cung ứng, thương mại xuyên biên giới, chính phủ điện tử.
Thứ ba là kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt. Trung Quốc thực hiện quản lý chặt chẽ đối với giao dịch tiền mã hóa và đợt phát hành tiền xu ban đầu (ICO), điều này đã hiệu quả ngăn ngừa rủi ro của nền kinh tế ảo và cung cấp một môi trường công nghiệp tuân thủ pháp luật và ổn định hơn cho sự phát triển của tiền số.
Điểm yếu của Trung Quốc ở giai đoạn hiện tại chủ yếu thể hiện ở sức cạnh tranh quốc tế không đủ mạnh ở một số lĩnh vực. Thứ nhất là ảnh hưởng của các tiêu chuẩn kỹ thuật tương đối chậm. Do sự khác biệt trong các quy định pháp lý, Hoa Kỳ hiện đang chiếm ưu thế chủ đạo trong các công nghệ cơ bản như ZKP và mở rộng Layer2, Liên minh Châu Âu cũng thiết lập các rào cản kỹ thuật thông qua khung MiCA, dẫn đến Trung Quốc thiếu tiếng nói trong việc xây dựng các giao thức cốt lõi và các tiêu chuẩn toàn cầu. Thứ hai là sự phát triển của hệ sinh thái chuỗi công khai tương đối chậm. Ngành công nghiệp blockchain của Trung Quốc chủ yếu dựa trên chuỗi联盟và chuỗi riêng tư, thiếu chuỗi công khai dẫn đến khoảng cách về khả năng đổi mới trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi) và Web3.0 so với Châu Âu và Mỹ.
2.Chiến lược thống trị tài sản mã hóa do Mỹ dẫn đầu, tạo ra nhiều mối đe dọa đối với an ninh tài chính của Trung Quốc
Thứ nhất là dòng vốn chảy ra ngoài và áp lực tỷ giá. Xu hướng tăng giá dài hạn của các tài sản mã hóa như Bitcoin so với đô la Mỹ và quy mô giao dịch nhanh chóng mở rộng của ổn định đô la Mỹ, thông qua sự thuận tiện của thanh toán xuyên biên giới và chức năng lưu trữ giá trị, tiếp tục tăng cường vị trí thống trị của đô la Mỹ trong hệ thống tiền tệ toàn cầu, điều này không thể tránh khỏi sẽ ảnh hưởng đến định giá và không gian quốc tế hóa của nhân dân tệ. Ngoài ra, kênh mã hóa do Mỹ dẫn đầu trở thành một con đường mới cho vốn chảy ra ngoài. Gần đây, các doanh nghiệp hàng đầu của Mỹ đã đầu tư quy mô lớn vào Bitcoin và các quỹ giao dịch tiền mã hóa niêm yết, tạo ra "hiệu ứng lan tỏa" mạnh mẽ, có thể thu hút một số vốn trong nước chảy ra ngoài thông qua các kênh xám.
Thứ hai là sự tích lũy lợi thế cạnh tranh công nghiệp thông qua việc lợi dụng khoảng trống quản lý của DeFi. Chính sách quản lý và thuế tương đối nới lỏng của Mỹ đã thu hút nguồn lực đổi mới sáng tạo DeFi toàn cầu, từ đó thu được nhiều lợi ích kỹ thuật từ chuẩn mực cơ bản đến lớp ứng dụng. Sự tích lũy lâu dài sẽ tạo ra lợi thế cạnh tranh về các công nghệ cơ sở hạ tầng tài chính số của Trung Quốc trong tương lai.
Thứ ba là tranh giành các tiêu chuẩn công nghệ cơ bản và nguồn lực đổi mới sáng tạo. Một mặt, Mỹ hiện đang dẫn đầu về đổi mới trong các lĩnh vực như ZKP, Layer2, trong khi Liên minh Châu Âu cũng đang tích hợp quản lý thông qua khung MiCA để thu được hiệu ứng mạng lưới của thị trường thống nhất, đồng thời thiết lập các rào cản kỹ thuật. Trung Quốc cần cảnh giác và phòng ngừa rủi ro mất quyền định đoạt các tiêu chuẩn ngành công nghiệp tài sản mã hóa. Mặt khác, Trung Quốc đang đối mặt với áp lực di chuyển nguồn lực đổi mới sáng tạo ngành công nghiệp blockchain: Chính sách phát thải các-bon của Liên minh Châu Âu và ưu đãi thuế của Mỹ đối với các mỏ đã khiến các công ty khai thác mỏ và các công ty đầu tư mạo hiểm blockchain của Trung Quốc có xu hướng chuyển đến Trung Á, Trung Đông và Mỹ, khách quan không có lợi cho năng lực đổi mới sáng tạo và an ninh tính toán của ngành công nghiệp blockchain trong nước.
Thứ tư là mối đe dọa của sự thống trị tài sản mã hóa của Mỹ. Trước tiên, Mỹ đang nhanh chóng đưa các tài sản tiền mã hóa chủ chốt vào hệ thống thống trị tài chính của họ, một khi xu hướng này được thiết lập, chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến không gian phát triển chiến lược của Trung Quốc trong lĩnh vực tài chính số trong tương lai. Thứ hai, sau xung đột Nga-Ukraine, chính phủ Mỹ đã phối hợp với Anh, UAE và nhiều quốc gia khác để áp dụng các biện pháp trừng phạt tài chính dài cánh đối với chính phủ, tổ chức và cá nhân Nga trong lĩnh vực tiền mã hóa, thu giữ và tịch thu một lượng lớn tài sản tiền mã hóa, và bắt giữ các nhân viên liên quan, sức mạnh thống trị tài chính số của Mỹ đang dần hiện rõ. Cuối cùng, chính quyền Trump thúc đẩy kế hoạch dự trữ chiến lược Bitcoin, chống lại đồng tiền số chủ quyền của các quốc gia khác, cũng làm gia tăng đối đầu lập trường giữa Trung Quốc và Mỹ trong lĩnh vực tiền số.
Tất nhiên, các tài sản mã hóa đại diện bởi Bitcoin hiện đang thể hiện tình trạng bong bóng thị trường nghiêm trọng, khó có thể tiếp tục tăng giá dài hạn, một khi bong bóng vỡ ra sẽ là một đòn nặng nề đối với chiến lược thống trị tài sản mã hóa của Mỹ. Về vấn đề này, chúng ta cần có nhận thức rõ ràng và định lực chiến lược, kiên định với triết lý giá trị của việc phục vụ nền kinh tế thực, kiên định theo đuổi con đường xây dựng Trung Quốc thành cường quốc tài chính.
