Vào thời điểm ngành công nghiệp blockchain vẫn đang tìm cách tích hợp với thế giới thực, Plume đang cố gắng phá vỡ các ranh giới và cho phép tài sản truyền thống lưu thông tự do trên Chuỗi. Bài viết này ghi lại hành trình khởi nghiệp của Chris, người đồng sáng lập Plume, từ Thung lũng Silicon đến thế giới crypto và cách anh ấy biên dịch lại "tài sản thế giới thực" thành ngôn ngữ blockchain.

Vào giữa sự kiện ETHDenver năm nay, tôi đã gặp Chris, người đồng sáng lập Plume, tại một quán cà phê ở trung tâm thành phố Denver. Ông ấy trông giống như một người thành đạt trong ngành tài chính truyền thống, với chiếc áo khoác nhung và mái tóc chải gọn gàng, nhưng ông ấy đã nói chuyện với tôi theo cách crypto nhất về "sự sụp đổ kinh hoàng" của ông ấy vào thời điểm này năm ngoái.

“Chúng tôi đã thuê toàn bộ địa điểm cho sự kiện lớn đầu tiên của Plume, và trời mưa rất to đến nỗi mái nhà bị sập. Sáu người tụ tập trong quán bar dột nát, và người pha chế đã nâng ly chúc mừng lỗ hổng trên mái nhà và nói, 'Chào mừng đến với thế giới thực.' ”

Doanh nhân này, người cố gắng "biên dịch"tài sản thực thành ngôn ngữ crypto, dường như luôn gặp phải ẩn dụ một cách bất ngờ; giống như hệ sinh thái blockchain Plume mà ông tạo ra, nó cũng đang nói với toàn bộ thế giới Web3 rằng: " Chào mừng đến với thế giới thực".

Hãy nói về việc khởi nghiệp kinh doanh

Trong thông tin công khai của Plume, phần giới thiệu về Chris rất chuyên nghiệp: "Chris là đồng sáng lập và CEO của chúng tôi, một giám đốc điều hành giàu kinh nghiệm. Trước khi gia nhập chúng tôi, anh ấy là đối tác (Giám đốc) tại Scale Venture Partners. Anh ấy cũng có sự nghiệp nổi bật trong ngành công nghệ. Anh ấy đã từng giữ chức Phó chủ tịch sản phẩm tại Rainforest QA và Giám đốc sản phẩm tại Coupa Software. Trước đó, anh ấy đã thành công trong việc thành lập Xpenser, sau đó được Coupa mua lại."

Nhưng phải đến khi Chris bắt đầu kể câu chuyện của mình, tôi mới nhận ra anh ấy là một người sáng lập rất “sắc sảo” . Ông ấy nói rất nhanh, gần như ở tốc độ mà người khác có thể hiểu được; ông ấy ăn mặc như một nhân viên Phố Wall trong ngành tài chính truyền thống, nhưng ông ấy biết rõ nhu cầu của người dùng chống Phố Wall và các khái niệm sản phẩm như lòng bàn tay.

Điều khó hiểu là mỗi lần anh ấy trả lời một câu hỏi trong buổi phỏng vấn, anh ấy dường như luôn đưa ra một câu chuyện ẩn dụ xa rời chủ đề. Đúng lúc tôi đang tự hỏi liệu anh ấy có phải là kiểu người sáng lập nói mà không suy nghĩ không, anh ấy có thể quay lại câu hỏi ban đầu. Sau đó, tôi ngạc nhiên khi thấy rằng câu chuyện có vẻ không liên quan vừa rồi thực sự chứng minh một quan điểm nhất định trong logic của anh ấy.

Nói chung, nghe anh ấy nói chuyện thực sự rất mệt mỏi . Sau khi lắng nghe câu chuyện chứa đầy thông tin của anh ấy, cảm giác rõ ràng nhất của tôi là anh ấy hẳn là một thiếu niên nổi loạn và từng khiến bố mẹ đau đầu khi còn nhỏ.

Câu chuyện về người đồng sáng lập Plume này cũng rất giống với "kịch bản nổi loạn" theo phong cách Thung lũng Silicon - từ một chàng trai trẻ tạo ra phần mềm hẹn hò và ứng dụng trong khuôn viên trường, đến việc vô tình đạt được tự do tài chính thông qua một công cụ quản lý chi phí, rồi rời khỏi đội ngũ 200 người mà anh đã xây dựng, và cuối cùng là dấn thân vào vùng nước sâu của thế giới crypto.

"Tất cả chúng tôi đều nghĩ đến những nhu cầu thường thấy của sinh viên đại học: hẹn hò, bài tập về nhà và đồ ăn tệ hại trong căng tin", Chris tàn nhẫn nói về nỗ lực khởi nghiệp của mình vào năm 2014. "Tất cả chúng tôi đều thất bại vì những ý tưởng này là thứ ai cũng có thể làm được, nhưng không ai thực sự cần chúng". Bước ngoặt đến khi anh và đội ngũ quyết định "tự xây dựng công cụ cho mình": một phần mềm sử dụng điện thoại di động để chụp ảnh, ghi lại các tài khoản và tự động phân loại chi phí. Sản phẩm thô sơ này, được thiết kế để giải quyết vấn đề "ai quên đòi tiền cà phê", vô tình chạm đến đỉnh điểm của việc quản lý chi phí doanh nghiệp.

Sự trớ trêu của số phận đã xảy ra theo một cách rất hài hước đen tối: khi CEO của Coupa, một nền tảng quản lý chi phí doanh nghiệp, bước vào văn phòng bừa bộn của họ trong bộ vest và cà vạt, Chris đang tụ tập trong phòng họp đầy hộp đựng đồ ăn mang về cùng các kỹ sư để sửa đổi mã chương trình. “Anh ấy bắt đầu bằng cách hỏi về ý định mua lại, và chúng tôi gần như nghĩ rằng mình đang bị lừa đảo.” Thỏa thuận được hoàn tất tại McDonald’s cuối cùng đã cho phép đội ngũ tham gia Coupa với các sản phẩm của họ. Trong vòng ba năm, toàn bộ công ty đã mở rộng từ 200 lên 2.000 người, và thu nhập tăng vọt từ 5 triệu đô la lên gần 100 triệu đô la.

Sau khi rời khỏi đội ngũ khổng lồ này, anh đã làm việc với tư cách là một nhà đầu tư thiên thần và tham gia vào việc thành lập nền tảng kiểm thử phần mềm Reinforce QA. Chính điều sau đã cho ông cái nhìn thoáng qua về khả năng của thế giới crypto: 60.000 người thử nghiệm của nền tảng này trải rộng trên các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh và Đông Âu, nhưng chi phí ma sát cao của các khoản thanh toán xuyên biên giới khiến phần thưởng tức thời trở nên xa xỉ.

Người dân ở một số quốc gia phải đợi hai tuần để nhận được 5 đô la sau khi hoàn thành bài kiểm tra, điều này khiến những người thử nghiệm ở quốc gia đó đồng loạt từ bỏ sản phẩm, khiến việc thử nghiệm phần mềm xuyên biên giới trong khu vực đó trở nên bất khả thi. Vì vậy, anh bắt đầu nghiên cứu các kênh thanh toán Bitcoin.

Ngay cả sau khi bước vào ngành đầu tư mạo hiểm, Chris vẫn cảm thấy rằng VC về cơ bản chỉ là "bán tiền" và rất khó để thực sự tạo ra giá trị. "Thật khó để khiến đồng đô la trở nên xanh hơn", ông nói . Ông bị hấp dẫn hơn bởi logic cơ bản của thế giới crypto: giao thức tài chính không cần cấp phép, dòng tài sản toàn cầu và trao đổi giá trị có khả năng chống rủi ro. Khi sự sụp đổ của FTX gây ra một cơn địa chấn trong ngành, thay vào đó, ông đã kéo người đồng sáng lập Teddy vào thị trường chống lại xu hướng: "Mọi người đều nghĩ crypto đã kết thúc, nhưng những gì chúng ta thấy là những vết nứt lịch sử trong Chuỗi tài sản thực."

Nhìn lại bây giờ, mọi thứ đều được báo trước - doanh nhân trẻ đã viết ra ứng dụng hẹn hò thất bại và giám đốc điều hành hiện đang "biên soạn" bất động sản và trái phiếu thành token crypto là cùng một người. “ Trước đây, chúng tôi muốn giải quyết nỗi đau của sinh viên đại học không thể hẹn hò, và bây giờ chúng tôi muốn giải quyết tình trạng ngột ngạt của thanh khoản tài sản . Nhưng lần này,” ông chỉ vào trang hệ sinh thái của Plume, “chúng tôi không còn chỉ có sinh viên đại học đói khát làm người dùng nữa.”

Tại sao chúng ta cần thực hiện dự án RWA?

"Dự án RWA ( crypto tài sản thế giới thực) chỉ là đổ rượu cũ vào bình mới." Ai đó trên nền tảng X đã từng bình luận về dự án RWA như thế này. Nhưng rõ ràng Chris không muốn lặp lại thói quen này. Plume, nơi ông lãnh đạo, giống như một "công cụ chuyển đổi tài sản thực tế", nhằm mục đích giải quyết trực tiếp những điểm yếu cơ bản nhất của hệ sinh thái crypto: làm thế nào để thực sự tích hợp tài sản truyền thống vào thế giới Chuỗi và lưu thông tự do như Token gốc.

Giải pháp của Plume giống như một "trình biên dịch crypto" . Công ty đã xây dựng một nền tảng công nghệ blockchain hoàn chỉnh - từ các giao thức cơ bản đến các công cụ phát triển, từ nhóm thanh khoản đến quản trị cộng đồng, đóng gói tất cả các liên kết thành một quy trình chuẩn hóa "không cần cấp phép".

Bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào muốn đưa tài sản thực vào Chuỗi đều có thể "biên dịch" những tài sản này thành dạng crypto gốc chỉ thông qua quy trình chuẩn hóa của Plume. Chris cho biết: “Trong tài chính truyền thống, tài sản vào Chuỗi đòi hỏi nhiều lớp phê duyệt và sự tin tưởng vào sự chứng thực cơ quan tập trung, nhưng chúng tôi muốn quá trình này không cần xin phép và không gây trở ngại như việc gửi một dòng tweet”.

“Cũng giống như stablecoin đưa đồng đô la Mỹ lên Chuỗi, chúng tôi muốn tất cả tài sản thực đều ‘nói ngôn ngữ của blockchain’.”

Sự thành công của stablecoin từ lâu đã chứng minh được logic này. Khi mọi người sử dụng USDT để chống lạm phát ở Argentina, hoặc sử dụng USDC để chuyển tiền xuyên biên giới, không ai quan tâm đến các tài khoản ngân hàng và dự trữ tiền tệ fiat đằng sau chúng - về cơ bản, chúng là đô la Chuỗi , nhưng chúng thừa hưởng hoàn hảo tính tự do và khả năng chống kiểm duyệt của tài sản crypto . “ Stablecoin là ‘bài học đầu tiên’ của RWA, nhưng nó không nên là bài học duy nhất.” Chris đã cố gắng mở rộng mô hình này sang nhiều lĩnh vực hơn. “ Tại sao chúng ta không thể biến một tòa nhà, một trái phiếu kho bạc, hoặc thậm chí là quyền lợi nhuận trong tương lai của một tách cà phê thành tài sản crypto có thể chia nhỏ và lập trình được như stablecoin ?”

Tham vọng như vậy đòi hỏi phải phá vỡ "hộp đen" của tài chính truyền thống: trên thực tế, các giao dịch bất động sản đòi hỏi phải có trung gian, đánh giá và các quy trình pháp lý kéo dài; thị trường trái phiếu bị độc quyền bởi các nhà đầu tư tổ chức; và việc lưu hành và định giá các tác phẩm nghệ thuật là một trò chơi khép kín, mang tính vòng tròn nhỏ. Hệ sinh thái của Plume cố gắng tái cấu trúc các quy tắc bằng hợp đồng thông minh: một căn hộ ở Miami có thể được token thành 1 triệu cổ phiếu và các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ ở Tokyo có thể nắm giữ 0,001 % chỉ thị phần vài cú nhấp chuột; mỗi lần bán lại một bức tranh nổi tiếng có thể tự động phân phối cổ tức cho nhà đầu tư ban đầu thông qua hồ sơ Chuỗi. Họ muốn giải phóng tài sản thực khỏi "lực hấp dẫn" của thế giới vật chất và đạt được thanh khoản thực sự trong thế giới crypto .

Trong tài chính truyền thống, giá trị tài sản phụ thuộc vào chứng nhận của các tổ chức có thẩm quyền, trong khi hệ sinh thái của Plume gần hơn với "sự đồng thuận nhóm" - hợp đồng thông minh tự động thực thi các quy tắc, thông tin Chuỗi minh bạch và có thể theo dõi, và thanh khoản được hình thành tự nhiên bởi thị trường phi tập trung. Chris cho rằng nếu trái phiếu của một quốc gia giảm mạnh trên thị trường truyền thống do thay đổi chính sách, người nắm giữ có thể ngay lập tức đổi chúng lấy vàng hoặc token thị phần bất động sản thông qua Plume, "đơn giản như đổi ETH lấy USDC trên Uniswap . Đây chính là sự tự do được hỗ trợ bởi lĩnh vực crypto."

"Tương lai của ngành công nghiệp crypto không nằm ở lưu thông nội bộ, mà là nuốt chửng một thực tế lớn hơn."Viễn cảnh mong đợi cuối cùng của Chris rất lớn - bất động sản thế giới trị giá 400 nghìn tỷ đô la và tài sản tài chính truyền thống trị giá hàng trăm nghìn tỷ đô la, ngay cả khi chỉ có 0,1% trên Chuỗi, thì cũng đủ để mở rộng toàn bộ thị trường crypto lên gấp mười lần. “ Khi tài sản thực sự được tích hợp vào blockchain, cách thức tài chính được vận hành sẽ thay đổi hoàn toàn.”

RWA: Một nền kinh tế ảnh hưởng

Khi hầu hết mọi người nhắc đến RWA (tài sản thế giới thực), họ thường nghĩ đến việc đưa một đôi giày thể thao phiên bản giới hạn, một ngôi nhà hoặc tài sản vật chất khác vào Chuỗi và trình bày chúng dưới dạng kỹ thuật số. Nhưng theo quan điểm của Plume, giá trị cốt lõi của RWA còn vượt xa điều đó. Điều thực sự quan trọng không phải là bản thân token hóa, mà là cách giúp người dùng tương tác dễ dàng hơn với thế giới thực . Đối tượng của tương tác như vậy không nhất thiết chỉ giới hạn ở một số tài sản vật lý nhất định.

Chris đưa ra một ví dụ:

Một trường hợp điển hình là Worldcoin . Trên thực tế, đây là một công cụ xác thực danh tính dựa trên sinh trắc học, trong đó người dùng hoàn tất KYC thông qua quét mống mắt. Nhưng nếu bạn nhìn vào động thái thị trường của token Worldcoin , bạn sẽ thấy rằng nó không chỉ là một dự án nhận dạng, mà giống như một đại diện token hóa cho thương hiệu cá nhân của Sam Altman. Khi Sam Altman bị sa thải khỏi OpenAI, token Worldcoin đã giảm mạnh; khi ông quay lại, giá tăng; khi Worldcoin 2.0 được phát hành, giá token tăng lần nữa; và khi đối thủ cạnh tranh về AI là Anthropic tung ra sản phẩm mới, giá Worldcoin lại giảm lần nữa.

Hiện tượng tương tự cũng xảy ra trong các sản phẩm tài chính như IBIT (iShares Bitcoin Trust). Giá của IBIT không chỉ bị ảnh hưởng bởi thị trường Bitcoinmà còn liên quan đến các quyết định và hình ảnh của BlackRock và CEO Larry Fink . Có vẻ như thứ được mua không phải là crypto mà là một phái sinh có tính biến động cao của lời lẽ trên Phố Wall. Ngay cả trên thị trường tài chính truyền thống, giá cổ phiếu của NVIDIA vẫn được coi là thước đo cho tâm lý của ngành AI. Kỳ vọng về tăng trưởng trong ngành AI đã trực tiếp thúc đẩy NVIDIA, nhưng tăng trưởng này không hoàn toàn dựa trên các yếu tố cơ bản mà là một phần của tâm lý thị trường.

Hiện tượng này cũng xuất hiện rõ ràng trong lĩnh vực Web3 bản địa. Thị trường tiền meme nổi lên như một hình thức thể hiện tâm lý trong thế giới thực, nhưng hiệu suất của token này thường rất hỗn loạn và thiếu ổn định. Mặc dù mọi người sẵn sàng mua Worldcoin, nhưng nguyên nhân thường là do nó gắn liền với ảnh hưởng cá nhân của Sam Altman hơn là công nghệ cơ bản của nó. Và nếu ai đó muốn đặt cược vào tăng trưởng của ngành AI, việc mua NVIDIA có thể không phải là một ý kiến ​​hay vì giá cổ phiếu của công ty này bị ảnh hưởng bởi cả tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản của ngành AI.

Tệ hơn nữa, trong thế giới phi tập trung, sự tương tác này với thế giới thực thường bị chi phối bởi tình trạng đầu cơ và lừa đảo cao. Ví dụ, trước khi Trump phát hành token của riêng mình, đã có hàng chục token Trump khác nhau trên thị trường, nhưng hầu hết trong số chúng đều là lừa đảo và có thể bị bên dự án Rug trước khi người dùng tìm thấy token thực sự có giá trị. Ngay cả token tương đối trưởng thành cũng không thể phản ánh chính xác những thay đổi trong thế giới thực và thường bị thị trường thao túng.

Mọi người muốn tương tác với thế giới thực thông qua blockchain, nhưng cách hiện tại không lý tưởng.

Chris kết luận rằng thị trường RWA hiện tại chủ yếu có hai thái cực:

• Hệ thống tài chính truyền thống khép kín - do các tổ chức tài chính lớn như BlackRock và Apollo thống trị, được quản lý chặt chẽ, tính minh bạch thấp và người dùng thông thường khó có thể tham gia.
• Thị trường đầu cơ phi phi tập trung - chứa đầy các đồng tiền meme và thị trường hợp đồng rủi ro cao không được bảo đảm, mặc dù mở nhưng lại thiếu tính bảo mật và người dùng thường phải chịu tổn thất lớn.

Plume muốn xây dựng một cây cầu nối giữa hai thái cực này. Một đầu cầu là một két sắt đóng theo phong cách BlackRock, đầu kia là một bàn đánh bạc bằng token Trump, và trên cầu có một tài sản lai đã được " crypto " : bao gồm các RWA truyền thống như quyền lợi nhuận cho thuê căn hộ, cũng như các quyền trừu tượng như Chỉ số tác động ngành Sam Altman.

Tại sao kỳ vọng về AI của NVIDIA không thể được chia nhỏ thành token? Hay biến xu hướng diều hâu và ôn hòa của các cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thành một thị trường dự đoán? Ngoài ra, cần phải cho phép người dùng tương tác với thế giới thực một cách an toàn và hiệu quả hơn, đồng thời tránh được những hạn chế của tài chính tập trung và sự hỗn loạn của thị trường phi tập trung. Việc tách biệt chế độ kỹ thuật và thông tin không chỉ có thể mở rộng các kịch bản ứng dụng của RWA mà còn làm cho hiệu suất của tài sản thực tế trên blockchain trở nên hợp lý và minh bạch hơn.

Tại sao Plume là Chuỗi RWA? Ethereum không thể thực hiện RWA sao?

Việc di chuyển tài sản thực tế (RWA) vào blockchain nghe có vẻ là một nhiệm vụ đơn giản. Nhưng những người thực sự đã làm điều đó đều biết rằng chỉ cần bước đệm là đủ để khiến hầu hết các dự án phải thất bại. Theo mô hình ngành hiện tại, một dự án RWA cần ít nhất 6 tháng và tối đa 18-24 tháng để hoàn thiện cơ sở hạ tầng như xác minh tài sản, quản lý tuân thủ và đồng bộ hóa dữ liệu. Đội ngũ thường cần tìm nhiều nhà cung cấp dịch vụ để giải quyết các vấn đề như lưu ký, tuân thủ pháp lý và tích hợp dữ liệu oracle, điều này cực kỳ tốn thời gian và chi phí. Tuy nhiên, kiến ​​trúc blockchain hiện tại chủ yếu hướng đến tài sản crypto gốc và không được tối ưu hóa cho RWA, do đó không thể xử lý hiệu quả các vấn đề này.

Giải pháp của Plume rất đơn giản: nếu mọi dự án RWA đều phải phát minh lại bánh xe, thì hãy chuẩn hóa và mô-đun hóa bánh xe và gắn trực tiếp vào blockchain cơ bản. Chúng tích hợp một số chức năng chính ở lớp giao thức:

• Hệ thống xác minh tài sản : Thông qua quá trình xác minh kết hợp giữa các tổ chức Chuỗi và oracle trên Chuỗi , hệ thống đảm bảo rằng bất động sản, trái phiếu hoặc hàng hóa trên Chuỗi là có thật và có quyền sở hữu rõ ràng;
• Quản lý quyền sở hữu : Công nghệ tài sản lên Chuỗi phải đủ tiện lợi và phải tự động hạn chế quyền giao dịch đối với tài sản cụ thể (ví dụ: chỉ những nhà đầu tư đủ điều kiện mới có thể tham gia) theo yêu cầu quản lý của các khu vực pháp lý khác nhau;
• Đồng bộ hóa dữ liệu : Theo dõi thời gian thực các thay đổi về trạng thái của tài sản thực (như thanh toán tiền thuê nhà, thanh toán lãi trái phiếu) và kích hoạt hợp đồng thông minh để tự động thực hiện phân phối lợi nhuận.

Đây là chức năng mà các mô-đun cốt lõi Arc và Nexus của Plume có thể thực hiện.

“Chuỗi công khai hiện tại giống như một dây chuyền lắp ráp chỉ có thể xử lý các khối xây dựng kỹ thuật số, nhưng chúng tôi muốn xây dựng một dây chuyền sản xuất tổng hợp có thể xử lý thép, gỗ và bê tông.” Chris đã sử dụng ví dụ về token hóa bất động sản: Trong mô hình truyền thống, bên dự án cần kết nối với ngân hàng lưu ký để xác minh quyền sở hữu tài sản, liên hệ với công ty luật để thiết kế khuôn khổ tuân thủ và mua các dịch vụ oracle để theo dõi luồng cho thuê; với Plume, các chức năng này được cài đặt sẵn dưới dạng "plug-in trên Chuỗi " và các nhà phát triển chỉ cần gọi giao diện để hoàn tất toàn bộ quy trình từ Chuỗi tài sản đến xây dựng nhóm thanh khoản.

Mô hình kinh doanh của logic này là nó thu hẹp quá trình phát triển RWA từ "tùy chỉnh tàu con thoi" thành "lắp ráp những viên gạch Lego". Tiêu chuẩn cuối cùng của Chris là AWS: "Điều này làm tôi nhớ đến phát triển phần mềm vào những năm 1990. Vào thời điểm đó, nếu một công ty khởi nghiệp muốn phát triển phần mềm, trước tiên họ cần huy động 10 triệu đô la và bước đầu tiên không phải là viết mã mà là mua máy chủ, cơ sở dữ liệu và thiết bị phần cứng để xây dựng cơ sở hạ tầng riêng.

Chỉ sau khi hoàn thành những nhiệm vụ cơ bản này, chúng ta mới có thể bắt đầu phát triển sản phẩm. Ngày nay, bạn chỉ cần quẹt thẻ tín dụng và chi 25 xu cho AWS (Amazon Cloud) để khởi động máy chủ, bắt đầu viết mã trực tiếp và nhanh chóng đưa sản phẩm ra thị trường. Sự đổi mới về cơ sở hạ tầng này đã tạo ra lượng lớn phần mềm SaaS và các sản phẩm sáng tạo trong kỷ nguyên Web2. Chúng tôi cho rằng rằng quy trình lưu trữ tài sản RWA trên Chuỗi cũng phải giống nhau. Khi chi phí đưa tài sản lên Chuỗi giảm từ hàng triệu đô la xuống còn vài nghìn đô la, bạn sẽ thấy sự đổi mới thực sự bùng nổ. "

“Thí nghiệm RWA không điển hình” của Hệ sinh thái Plume

Trong hộp cát sinh thái của Plume, có một giao thức cho phép người dùng cung cấp đòn bẩy 20x cho thẻ Pikachu . Chris đã sử dụng một giao thức có tên là Racks làm ví dụ để chỉ ra cách Plume có thể giúp các dự án sử dụng đòn bẩy trên các loại tài sản khác nhau.

Theo truyền thống, nếu người dùng muốn mở đòn bẩy 20x trên thẻ Pokémon, trước tiên họ cần token hóa thẻ và đảm bảo có đủ hỗ trợ thanh khoản trên Chuỗi . Racks có cách tiếp cận hiệu quả hơn - nó không yêu cầu token hóa thực tế các thẻ Pokémon mà thay vào đó thiết lập thị trường giao dịch dựa trên luồng dữ liệu. Nói cách khác, hệ thống chỉ cần đưa thông tin có liên quan của tài sản vào Chuỗi, chẳng hạn như giá giao dịch thị trường, độ khan hiếm và chỉ báo quan trọng khác, để cung cấp cho người dùng các chức năng giao dịch đòn bẩy tương ứng. Mô hình này cải thiện đáng kể hiệu quả thị trường đồng thời tránh được chi phí cao và các vấn đề tuân thủ phức tạp liên quan đến việc đưa tài sản RWA truyền thống vào Chuỗi.

Một ví dụ khác là Culture, có khái niệm cốt lõi là xây dựng các chỉ mục dựa trên luồng dữ liệu thay vì trực tiếp token hóa tài sản thực. Chris giải thích rằng Culture lập chỉ mục các luồng dữ liệu từ các khu vực khác nhau. Dự án này cho phép người dùng " long Châu Phi và short Châu Mỹ Latinh ". Chỉ báo tham khảo bao gồm tăng trưởng GDP, lãi suất cơ bản, chỉ số giá tiêu dùng (CPI), tỷ lệ hỗ trợ công và các yếu tố khác. Sau khi tính toán có trọng số, cuối cùng nó tạo ra một token chỉ số đại diện cho triển vọng kinh tế của khu vực.

Phương pháp này có thể được mở rộng để bao gồm nhiều lĩnh vực hơn, bao gồm văn hóa đại chúng, xu hướng ẩm thực, dữ liệu về khí hậu và hoàn cảnh, v.v. “Giả sử bạn là người cực kỳ lạc quan về một loại thực phẩm nào đó. Bạn có thể mua được ảnh hưởng trong tương lai của một mỏ neo nào đó hoặc xu hướng tăng trưởng của một loại ẩm thực châu Á nào đó trên thị trường toàn cầu mà không cần phải tìm kiếm một đại lý tiếp thị phức tạp”, Chris nói. Ông cho rằng rằng những đổi mới này đại diện cho một danh mục thị trường hoàn toàn mới và rất phù hợp với tầm nhìn chung của Plume. “Những gì đội ngũ này đang làm hoàn toàn phù hợp với định hướng mà chúng tôi đang thúc đẩy và chúng tôi không chỉ hỗ trợ họ về mặt kỹ thuật mà còn giúp họ phát triển về mặt tiếp thị và tích hợp hệ sinh thái.”

Không có cách đúng đắn nào là dễ dàng.

Ranh giới tuân thủ và sự mất lòng tin của thị trường

Sự ra đời của những khái niệm mới thường đi kèm với sự phản kháng. Hãy tưởng tượng tình hình khi Uber mới ra mắt: nó "bất hợp pháp" ở nhiều thành phố vì hệ thống cấp phép của ngành taxi nắm giữ thị trường chặt chẽ và cả chính phủ lẫn những gã khổng lồ trong ngành đều thù địch với nó. Tuy nhiên, động lực thúc đẩy sự thay đổi về mặt pháp lý chính là nhu cầu thực sự của thị trường - mọi người muốn có phương tiện di chuyển thuận tiện và linh hoạt hơn, và Uber chỉ đơn giản là cung cấp các công cụ.

Plume cũng ở trong tình huống tương tự. Hầu như không ai quan tâm đến lộ trình RWA ban đầu. "Thậm chí chúng tôi còn gặp khó khăn khi sắp xếp các cuộc họp với các nhà đầu tư hoặc sàn giao dịch." Mối quan tâm thực sự duy nhất chính là giao thức blockchain. Điều này có nghĩa là Plume không chỉ phải xây dựng cơ sở hạ tầng mà còn phải thuyết phục thị trường chấp nhận sự tồn tại của mình.

Tuy nhiên, những thất bại trước đây trong quá trình triển khai RWA đã khiến thị trường hoài nghi về khái niệm này. Chris cho chúng tôi biết rằng lịch sử của RWA không mấy vẻ vang và chất lượng các dự án trước đây không đồng đều, nhiều dự án còn là những khái niệm chưa hoàn thiện hoặc thậm chí là thất bại hoàn toàn. Quan trọng hơn, con đường mà Plume đi hoàn toàn khác biệt so với các dự án RWA tài chính truyền thống. Nhiều dự án RWA hy vọng sẽ hoạt động theo cách TradFi (tài chính truyền thống), nhưng Chris cho rằng rằng mô hình này về cơ bản là ngõ cụt vì nó bỏ qua nhu cầu thực tế của thị trường crypto. Plume không muốn "cho phép các tổ chức tham gia thị trường" mà muốn biến RWA thành một kênh thực sự dành riêng cho crypto mà tất cả người dùng, không chỉ các nhà đầu tư tổ chức, có thể truy cập miễn phí.

Điều này liên quan đến vấn đề tuân thủ.

Nhiều người cho rằng tuân thủ là một sự lựa chọn nhị phân – hoặc tuân thủ hoàn toàn các quy tắc hoặc bỏ qua chúng hoàn toàn . Nhưng Chris cho rằng quan điểm này quá đơn giản. “Bạn cần phải chấp nhận các yêu cầu tuân thủ, nhưng quan trọng hơn là bạn cần phải chấp nhận chúng một cách thông minh.”

Ông lại lấy Uber làm ví dụ, nói rằng khi Uber gia nhập thị trường, họ không chỉ phải đấu tranh chống lại quy định mà còn phải tạo ra nhu cầu thị trường. Ở nhiều nơi, hoạt động của Uber không phù hợp với luật pháp thời bấy giờ, nhưng không phải vì Uber có điều gì sai trái mà vì luật pháp không theo kịp tốc độ đổi mới. Khi nhu cầu của người dùng đủ mạnh, các quy tắc sẽ thay đổi.

"Bản chất của luật là bảo vệ con người, không phải ngăn cản sự đổi mới". Chris nhấn mạnh rằng quy định thực sự cần thiết, nhưng nó không nên là rào cản cho sự phát triển, mà là khuôn khổ để hướng sự đổi mới theo đúng hướng, giống như cách SEC hiện đã sửa đổi các quy tắc về crypto và chấm dứt kiện tụng.

Plume đã chọn cách tiếp cận thực tế - đảm bảo tuân thủ mà không ảnh hưởng đến trải nghiệm của người dùng. Điều này tương tự như cách MakerDAO xử lý trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Trong mô hình tài chính truyền thống, nếu người dùng muốn nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, họ cần phải trải qua một nền tảng tuân thủ như Ondo Finance, hoàn tất xác minh KYC và trở thành nhà đầu tư đủ điều kiện. Số tiền đầu tư tối thiểu có thể là 100.000 đô la Mỹ hoặc thậm chí là 1 triệu đô la Mỹ và việc hoàn trả chỉ có thể được thực hiện một lần mỗi quý.

Trải nghiệm tệ nhất là gì? "Hãy tưởng tượng rằng bạn cần trải qua chứng nhận KYC, đợi ba ngày để vượt qua và cũng cần phải thực hiện phát hiện sự tồn tại, xác minh danh tính và thậm chí cần phải liên kết tài khoản ngân hàng." Chris giải thích rằng trong quá trình này, người dùng có thể đã mất kiên nhẫn và chuyển sang các giải pháp khác. Thị trường thường thảo luận về "Nền kinh tế ý định", nhưng thực tế là nếu quy trình quá rườm rà, mọi người sẽ không làm.

MakerDAO áp dụng phương pháp khác: họ sử dụng cơ chế Dai để cho phép người dùng gián tiếp thu được lợi nhuận phiếu kho bạc mà không cần phải trực tiếp mua trái phiếu kho bạc. Cách tiếp cận này không chỉ đáp ứng nhu cầu thị trường mà còn bỏ qua các quy trình phức tạp của tài chính truyền thống, đáp ứng các yêu cầu tuân thủ và mang lại trải nghiệm thuận tiện hơn cho người dùng cuối. Plume có cách tiếp cận tương tự, không áp đặt khuôn khổ tuân thủ mà thay vào đó cung cấp các công cụ cho phép bên phát hành tài sản tìm ra giải pháp phù hợp nhất với nhu cầu của họ.

Thách thức lớn nhất: Làm cho thị trường hiểu được giá trị thực sự của RWA

Chris cho rằng sự nhiệt tình của thị trường crypto đối với khái niệm "tổ chức" trong RWA đang rơi vào sự tự lừa dối nguy hiểm. Khi CEO của BlackRock, Larry Fink tuyên bố rằng "Bitcoin là vàng kỹ thuật số", mọi người đã reo hò rằng cánh cổng tiền tệ của các tổ chức sắp mở ra và thị trường crypto chắc chắn sẽ tăng vọt. “Đối với họ, đây là logic của việc đầu tư vào đường đua RWA vì họ cho rằng các tổ chức lớn này sẽ mang lại dòng vốn lớn. Nhưng điều này không đúng cũng không hoàn toàn bỏ qua ý nghĩa thực sự của đường đua RWA.”

“Nhiều người cho rằng nếu BlackRock và Fidelity tham gia thị trường, thị trường RWA nên được xây dựng xung quanh họ, điều này đã dẫn đến nhiều dự án hoạt động theo ý tưởng 'cho phép nhiều tổ chức truyền thống hơn tham gia', 'tuân thủ các quy định', 'xin phê duyệt theo quy định' và thậm chí mua giấy phép tài chính ở đây và ở đó. Nhưng vấn đề là những thứ này về cơ bản không tạo ra tài sản thực sự có giá trị; chúng chỉ là sự tuân theo máy móc của thị trường theo câu chuyện về “sự gia nhập của tổ chức”. "

Nếu chúng ta nhìn lại tất cả các sản phẩm thành công ngành công nghiệp crypto, chúng ta sẽ thấy rằng logic cốt lõi của chúng luôn xoay quanh sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Nhiều dự án RWA trên thị trường cho rằng rằng chỉ cần họ có thể "token hóa 1 tỷ đô la tài sản" thì họ đã chứng minh được giá trị của mình. Nhưng Chris cho chúng tôi biết rằng TVL của những dự án này thường dưới 10 triệu đô la, điều này cho thấy nhu cầu thực tế của thị trường là cực kỳ hạn chế.

Ngược lại, các dự án thực sự phù hợp với sản phẩm và thị trường, chẳng hạn như Hyperliquid, đã chứng kiến ​​khối lượng giao dịch và giá coin tăng trưởng theo cấp số nhân chỉ trong vòng hai tháng, thậm chí còn thu hút nhiều sự chú ý hơn cả Binance. Những dự án này thành công không phải vì chúng đáp ứng nhu cầu gia nhập của các tổ chức, mà vì chúng cung cấp những sản phẩm mà thị trường thực sự cần.

“Nếu bạn xóa ngày tháng khỏi các tiêu đề tin tức của mỗi chu kỳ thị trường và sắp xếp lại chúng, bạn không thể biết chúng thuộc năm nào, vì các câu chuyện về thị trường của mỗi chu kỳ đều rất giống nhau. ” Chris đã dội gáo nước lạnh đối diện 600 người tham dự hội nghị RWA do Plume tổ chức tại Denver, “Sự tham gia của các tổ chức trong mỗi chu kỳ về cơ bản là tín hiệu của đỉnh thị trường. Nhưng mọi người luôn quên điều này và cho rằng đi nghĩ lại rằng sự tham gia của các tổ chức có thể cứu vãn ngành công nghiệp crypto.” Thực tế là hầu hết các tổ chức đều không mang lại những thay đổi thực sự cho thị trường crypto; Google đã nhiều lần đề cập đến blockchain và RWA trong những năm gần đây, nhưng tác động của nó đối với ngành công nghiệp này hầu như không đáng kể.

Điều chúng ta thực sự cần chú ý là liệu thị trường có nhu cầu thực sự hay không, chứ không phải là liệu có tổ chức nào tham gia thị trường hay không. “Chúng tôi hy vọng có thể giúp mọi người tránh được cái bẫy tâm lý này để họ có thể thực sự hiểu được những gì đang thực sự diễn ra trên thị trường thay vì bị ảnh hưởng bởi những thông tin nhiễu trong ngắn hạn.”

Từ TGE đến mainnet , đội ngũ có những cân nhắc gì về mốc thời gian?

Khi TGE của Plume gặp Meme Carnival của Trump

Ngày ra mắt token của Plume được chọn khá ấn tượng - lần lễ nhậm chức của tổng thống Hoa Kỳ . Ban đầu, nó được dự định sẽ cất cánh với sự trợ giúp của các chính sách nới lỏng, nhưng nó đã gặp phải sự phản đối chung của Trump và đồng xu Meme của vợ ông. Trong những ngày đó, biểu đồ K-line của thị trường crypto cho thấy sự phân cực hoàn toàn. Tất cả tài sản sàn giao dịch , tài sản DeFi và tài sản trên Chuỗi đều giảm mạnh. Chỉ có TRUMP và MELANIA tăng như tên lửa.

Cơn sốt tiền Meme đã làm cạn kiệt thanh khoản của thị trường và ra mắt token Plume giống như việc tổ chức một bài giảng học thuật trong hộp đêm. Nhưng đội ngũ nghiến răng và nhấn nút bắt đầu. Điều họ đang đặt cược vào là một thực tế khác: khi Trump Token tăng vọt từ 3 đô la lên 80 đô la rồi lại giảm xuống còn 20 đô la, luôn có người nhớ rằng phải có thứ gì đó "thực sự" ẩn sau tài sản.

Chris nói với đội ngũrằng sau bữa tiệc, những người giàu lên chỉ sau một đêm và những người đi bơi khỏa thân sẽ phải tìm nơi để tiết kiệm tiền.

Dữ liệu xác nhận sự tương phản này. Theo Coingecko, giá của Plume đã biến động kể từ khi ra mắt, nhưng vào thời điểm khối lượng giao dịch hàng tuần của đồng Meme giảm mạnh 80%, thì token Plume vẫn duy trì ở mức cao hơn 20% so với giá phát hành . So với lời nguyền sụp đổ ngay khi niêm yết trên sàn giao dịch lớn trong năm nay, hiệu suất của Plume tốt hơn hầu hết các dự án đã đạt được Grand Slam sàn giao dịch.

Cơn bão này cũng khiến Plume nhìn thấy rõ hơn về ngách sinh thái của riêng mình, đó là trở thành "công cụ chuyển đổi thực tế" trong thế giới crypto . Họ phát hiện ra rằng mô hình lợi nhuận của RWA và tiền meme gần như hoàn toàn trái ngược nhau, cũng giống như thế giới của người dùng Bitcoin và P Xiaojiang gần như không có sự chồng chéo . Chris cho biết anh cho rằng rằng sự hỗn loạn của thị trường tại Meme sẽ chỉ có lợi cho Plume về lâu dài, nhờ vào các đặc điểm của RWA.

Mainnet Plume dự kiến ​​ra mắt

Khi được hỏi về vấn đề mainnet mà mọi người quan tâm, Chris tiết lộ rằng mainnet của Plume rất có thể sẽ sớm ra mắt, nhưng anh ấy đã nói rõ: "Đây chỉ là khởi đầu, thử nghiệm thực sự là hàng ngày sau khi mainnet được ra mắt". Hiện tại, đội ngũ đang cam kết thúc đẩy hợp tác với một số tổ chức tài chính và tài sản vật chất. Một số trường hợp đã bước vào giai đoạn thử nghiệm kỹ thuật cuối cùng và các chi tiết cụ thể hơn sẽ được tiết lộ dần sau khi mainnet được ra mắt.

“Thay vì nghe chúng tôi mô tả ở đây, tốt hơn là bạn hãy tự mình trải nghiệm.” Chris cho chúng tôi biết rằng đề xuất giá trị của Plume rất đơn giản: “Sau khi mainnet được ra mắt, lợi nhuận thực tế và dòng vốn sẽ bắt đầu chảy vào hệ thống. Khi người dùng nhìn thấy lợi nhuận thực tế trong tài khoản của họ, họ sẽ thực sự hiểu được giá trị của Plume và vị thế của nó trong toàn bộ ngành.

Token là sản phẩm hay RWA là sản phẩm?

Vài tháng trước, khi Movement quyết định phát hành token trước khi ra mắt mainnet, họ đã bị nhiều người dùng cộng đồng trên nền tảng X tấn công. Một trong đó quan điểm nổi tiếng là: "Lý do họ phát hành token trước là vì họ biết token là sản phẩm, không phải là bản thân mạng lưới". Ý nghĩa là để không bỏ lỡ thời gian, token được phát hành trước để người dùng theo đuổi. Còn việc theo dõi sản phẩm thì sao? Cả đội ngũ và người dùng đều không quan tâm.

Vì Plume cũng sẽ thực hiện lệnh này nên tôi đã hỏi Chris câu hỏi khó này. Đối diện câu hỏi này, Chris đã thẳng thắn nói rằng: "Chúng tôi coi token là một phần của sản phẩm, vì token Plume có thể là token RWA đầu tiên mà người dùng tiếp xúc". Trong thiết kế token của Plume, lợi ích thực, tiện ích kinh tế Chuỗi, chỉ số sinh thái, quyền quản trị mạng, v.v. đều là logic cốt lõi của hệ sinh thái Plume, nhưng Chris cho rằng rằng đây chỉ là một phần của sản phẩm, nhưng không phải là sản phẩm duy nhất.

Thiết kế này không nhằm mục đích khuyến khích suy đoán. Ông giải thích rằng so với việc phát hành USDC của Circle, vốn chỉ yêu cầu ra quyết định tập trung, thì con đường mà đội ngũ lựa chọn cho Plume có phần khác biệt; trong một hệ thống phi tập trung, họ cho rằng cách hợp lý để ra mắt mạng lưới là trước tiên thiết lập một hệ sinh thái thông qua giai đoạn mạng thử nghiệm , hướng dẫn phân bổ thanh khoản và quản trị phi tập trung thông qua token và cuối cùng là cho phép thanh khoản tăng trưởng tự nhiên trong sự đồng thuận cộng đồng, thay vì để token trở thành token cho trò chơi đầu cơ.