Nguồn bài viết:Ngoài lề
Trong bài viết trước, chúng ta chủ yếu đã suy nghĩ lại về sự phát triển của thị trường, đối với tâm lý thị trường hiện tại, không ít người dường như đang có hy vọng mới về việc giảm lãi suất (Cục Dự trữ Liên bang).
Thị trường tiền mã hóa cũng đã một lần được hưởng lợi lớn từ việc giảm lãi suất, đó là vào năm 2020, trước khi đại dịch COVID-19 bùng phát, lãi suất quỹ liên bang (lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang điều chỉnh) thực ra cũng không cao, chỉ ở mức 1,5% - 1,75%. Nhưng để ứng phó với tác động của đại dịch COVID-19, Cục Dự trữ Liên bang đã tiến hành hai đợt giảm lãi suất khẩn cấp trong vòng một tháng: Lần đầu tiên giảm 50 điểm cơ bản (tức 0,5%), lần thứ hai giảm 100 điểm cơ bản (1%).
Vì vậy, lãi suất quỹ liên bang lúc đó đã trực tiếp giảm xuống 0% - 0,25%, điều này có nghĩa là việc vay mượn (tín dụng) trở nên dễ dàng hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây, và cùng với việc chi phí vay mượn giảm, dòng thanh khoản lớn đổ vào thị trường (bao gồm cả thị trường tiền mã hóa) và đẩy giá của các tài sản rủi ro lên cao, cũng trở thành một trong những yếu tố chính thúc đẩy đà tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường trong năm 2021.
1.Cái duyên của ông Trump với việc giảm lãi suất
Lúc đó, một bài báo của BBC (ngày 16 tháng 3 năm 2020) cũng khá thú vị: Khi Cục Dự trữ Liên bang khẩn cấp giảm lãi suất về mức 0% "sử dụng hết tất cả đạn dược", ông Trump, người trước đó luôn chỉ trích Chủ tịch Powell "không hiệu quả", cũng hiếm khi thay đổi lời lẽ và khen ngợi rằng "quá tuyệt vời", "tin tức rất tốt", "làm tôi rất vui". Như hình ảnh dưới đây.
Từ báo cáo lúc đó cũng có thể thấy, dường như ông Trump luôn có "cái duyên" với việc "giảm lãi suất".
Chỉ chớp mắt đã qua 5 năm, nhớ lại rằng trong năm nay (2025) sau khi ông Trump tái đắc cử Tổng thống, ông cũng đã công khai tuyên bố rằng: Ông hiểu về lãi suất hơn Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell. Như hình ảnh dưới đây.
Tuy nhiên, từ những hành động gần đây của ông Trump và những ảnh hưởng lớn đến thị trường (bao gồm cả chứng khoán Mỹ, thị trường tiền mã hóa, v.v.) mà chúng ta đã chứng kiến, dường như Cục Dự trữ Liên bang lần này vẫn chưa "nghe theo" sắp xếp của ông, và đây cũng là điều nhiều người đang đoán rằng, lý do ông Trump hiện tại gây ra quá nhiều chuyện là để "ép buộc" Cục Dự trữ Liên bang phải giảm lãi suất.
2.Tác động của việc giảm lãi suất đối với thị trường
Chúng ta hãy tiếp tục quay lại chủ đề thị trường tiền mã hóa.
Chính vì việc giảm lãi suất vào năm 2020, chi phí vay mượn cực thấp và dòng thanh khoản lớn hơn cũng đã nuôi dưỡng quá trình của một chu kỳ tăng trưởng mới.
Nhưng nếu chúng ta nhìn lại diễn biến giá cả lịch sử, chúng ta cũng sẽ thấy rằng, lúc đó tác dụng của việc giảm lãi suất không thể hiện ngay lập tức trên thị trường tiền mã hóa, chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ chỉ bùng phát vào năm 2021, điều này thực ra chính là quan điểm mà chúng ta đã đề cập trong bài viết trước: Thị trường tiền mã hóa chủ yếu hưởng lợi từ "thanh khoản dư thừa", tức là dòng thanh khoản lớn do giảm lãi suất trước tiên sẽ chảy vào các thị trường truyền thống như chứng khoán Mỹ, sau đó mới chảy vào thị trường rủi ro quy mô nhỏ hơn như thị trường tiền mã hóa.
Tuy nhiên, tình hình này cũng dần thay đổi, bởi vì trong những năm gần đây, ngày càng nhiều tổ chức lớn tham gia sâu vào thị trường tiền mã hóa, thị trường tiền mã hóa đã trở nên đồng bộ hơn với chứng khoán Mỹ, một khi thị trường có dòng thanh khoản lớn, một phần vốn cũng có thể chọn chảy vào thị trường tiền mã hóa trước.
Khi bước vào năm 2022, do giảm lãi suất (lãi suất 0%) đồng thời cũng dẫn đến lạm phát ở Mỹ tăng mạnh, CPI đạt mức cao nhất trong 40 năm, do đó Cục Dự trữ Liên bang đã khởi động lại quá trình tăng lãi suất mới, chỉ trong năm 2022 đã tăng lãi suất 6 lần (vào tháng 3, tháng 5, tháng 6, tháng 7, tháng 9 và tháng 12), đến tháng 7 năm 2023 đã tăng lãi suất 11 lần, đạt mức 4,33% - 5,50%, mức cao nhất trong 20 năm. Như hình ảnh dưới đây.
Nếu xét trên thời gian, giai đoạn 2022-2023 cũng chính là giai đoạn thị trường tiền mã hóa bước vào chu kỳ giảm giá mới.
Khi bước sang năm 2024, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu giảm lãi suất trở lại (tháng 9 năm 2024 bắt đầu một chu kỳ giảm lãi suất mới) và bơm thêm thanh khoản mới vào thị trường, cùng với sự thúc đẩy của các câu chuyện vĩ mô như ETF, cũng như một số câu chuyện nội bộ mới trong hệ sinh thái BTC, thị trường tiền mã hóa lại bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới.
Và chúng ta cũng có thể thấy từ sự tăng trưởng liên tục của stablecoin, một số dòng vốn cũng chỉ khoảng thời gian đó mới bắt đầu ồ ạt chảy vào thị trường. Sau đó, những sự kiện mà chúng ta đã trải qua, như: Sự phát triển mạnh mẽ của MemeCoin (thổi phồng giá), BTC vượt mốc 10.000 USD và liên tục lập kỷ lục mới.....
Vậy kịch bản tiếp theo sẽ diễn ra như thế nào? Điều này tôi không biết, trước hết chúng ta cần chú ý đến cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang vào tuần tới (19 tháng 3), như hình ảnh dưới đây.
Tuy nhiên, từ một số dự báo hiện tại, ít nhất kỳ vọng giảm lãi suất vào tháng 6 vẫn tương đối cao, như hình ảnh dưới đây.
Mặc dù kỳ vọng giảm lãi suất năm nay vẫn còn, nhưng như chúng ta đã thấy từ phần trên, sự khác biệt giữa việc giảm lãi suất vào năm 2020 và năm 2025 là: Ngoài mức lãi suất khởi điểm khác nhau, sự khác biệt lớn nhất là tốc độ giảm lãi suất, chu kỳ giảm lãi suất trước đây nhanh và mạnh hơn nhiều, còn lần này dự kiến sẽ là một quá trình chậm rãi và dần dần, trừ khi cũng xảy ra một sự kiện đen tối lớn hơn, như chúng ta đã đề cập trong bài viết trước (ngày 11 tháng 3).
Như chúng ta đã nói ở trên, thị trường tiền mã hóa chủ yếu hưởng lợi từ thanh khoản dư thừa, ngay cả khi tình hình có thể thay đổi trong tương lai, nhưng nếu quá trình giảm lãi suất là chậm rãi và dần dần, thì đối với tình hình hiện tại của thị trường tiền mã hóa, cũng có thể sẽ là một quá trình chậm rãi, và điều này đối với nhà đầu tư bình thường, giao dịch sẽ trở nên khó khăn và cần cẩn trọng hơn, trừ khi cũng xảy ra những điều kiện cực đoan, chẳng hạn như:
