Dựa trên báo cáo "Bitfinex Alpha" mới nhất,
giá BTC đang chờ đợi nhu cầu từ những người nắm giữ lâu dài hoặc các nhà đầu tư tổ chức để hấp thụ áp lực bán ra gần đây từ những người nắm giữ ngắn hạn.
Kể từ khi lập Cao nhất mọi thời đại (ATH) 109,590 USD vào ngày 20 tháng 1, sự sụt giảm của BTC đã làm gia tăng lo ngại về vai trò của các nhà đầu tư tổ chức trong việc duy trì đà tăng của thị trường. Gần đây, giá BTC đã giảm xuống dưới 77,000 USD, điều chỉnh 29,7% so với đỉnh, trở thành đợt điều chỉnh lớn thứ hai trong chu kỳ tăng giá hiện tại.
Lịch sử cho thấy, mức điều chỉnh 30% thường báo hiệu sự phục hồi của thị trường, nhưng tình hình hiện tại cho thấy các "nhà đầu tư có nguồn vốn lớn" vẫn chưa hoàn toàn hấp thụ được áp lực bán.
Dòng vốn của các tổ chức và tính ổn định của thị trường
Việc các tổ chức áp dụng BTC, chủ yếu do các quỹ ETF BTC giao dịch spot và sự tích lũy của các doanh nghiệp, đã đóng vai trò then chốt trong việc giảm độ sâu của đợt điều chỉnh thị trường trong chu kỳ này.
Mức độ điều chỉnh trong quá khứ nằm trong khoảng 18% đến 22%, cho thấy xu hướng điều chỉnh có xu hướng trở nên ôn hòa hơn.
Tuy nhiên, mức giảm 29,7% hiện tại cho thấy sự ủng hộ của các tổ chức đã có phần suy yếu. Báo cáo chỉ ra rằng trong 5 phiên giao dịch tuần trước, dòng vốn rút khỏi các quỹ ETF đạt 921,4 triệu USD, càng củng cố thêm xu hướng này.
Nếu không có đợt mua mới từ các nhà đầu tư tổ chức, BTC có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh giá trong dài hạn hoặc giảm giá thêm.
Áp lực bán gia tăng
Dữ liệu thị trường cho thấy những người nắm giữ BTC dưới 180 ngày (STH) đang ngày càng bán ra trong tình trạng lỗ vốn.
Khi giá giảm xuống dưới 90,000 USD, STH ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện, điều này vốn là yếu tố kích hoạt gia tăng áp lực bán.
Nhóm dễ bị tổn thương nhất trong nhóm này là những "con tép" - những người nắm giữ dưới 1 BTC, họ thường bán ra BTC để cắt lỗ sau thời gian dài chịu lỗ.
Xu hướng giảm của cơ sở chi phí mua BTC gần đây của các nhà mua cũng cho thấy sự suy yếu của nhu cầu. Trong điều kiện thị trường mạnh mẽ, cơ sở chi phí của những người mua BTC trong 7 đến 30 ngày qua thường cao hơn những người mua từ 1 đến 3 tháng trước, cho thấy tâm lý kỳ vọng tăng giá.
Tuy nhiên, mô hình này đã đảo ngược vào quý I năm 2023, khi những nhà đầu tư mới gia nhập thị trường犹豫不决trong việc tiêu thụ nguồn cung thị trường. Sự thay đổi này đồng thời xảy ra khi BTC giảm xuống dưới 90,000 USD, phản ánh sự chuyển đổi từ động lượng sau khi lập ATH sang môi trường tránh rủi ro.
Các chỉ báo then chốt phản ánh tâm lý thị trường đang chờ đợi
Tỷ lệ lãi/lỗ của những người nắm giữ ngắn hạn (STH-SOPR) là chỉ báo then chốt để đánh giá áp lực bán hiện tại của BTC. Nó đo lường liệu STH có bán trong lãi hay lỗ.
Kể từ khi BTC giảm xuống dưới 95,000 USD, giá trị trung bình động 30 ngày của STH-SOPR luôn dưới 1,
cho thấy đa số nhà đầu tư ngắn hạn đang bán ra trong tình trạng lỗ.
Chỉ báo này có giá trị trung tính là 1, và khi BTC tạm thời chạm mức 78,000 USD, chỉ báo này đã giảm xuống 0,97. Đây là một trong những sự kiện đầu hàng mạnh mẽ nhất trong chu kỳ này.
Áp lực giảm liên tục đã dẫn đến tâm lý thận trọng rộng rãi hơn trong thị trường, thúc đẩy các tham gia ngắn hạn tiếp tục bán ra. Lịch sử cho thấy, những điều kiện này báo hiệu sự kiệt quệ của bên bán, khi những nhà đầu tư yếu kém rời khỏi và những "bàn tay mạnh" bắt đầu tích lũy trở lại.
Các nhà đầu tư dài hạn thường theo dõi những điều kiện này để tìm kiếm cơ hội tái gia nhập thị trường, nhận ra rằng những đọc số STH-SOPR âm sâu có thể là tín hiệu mua ngược.
Báo cáo chỉ ra rằng, khi BTC trải qua một trong những đợt điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ này,
phản ứng của các nhà đầu tư tổ chức sẽ rất quan trọng để xác định xu hướng tiếp theo của thị trường.
Nếu dòng vốn tổ chức quay trở lại lớn, điều này có thể cung cấp sự hỗ trợ cần thiết cho việc phục hồi giá BTC. Tuy nhiên, nếu không có sự quan tâm mới từ các nhà đầu tư có nguồn vốn lớn, diễn biến giá BTC có thể vẫn ảm đạm, biểu hiện bằng việc tiếp tục dao động trong vùng giá hoặc giảm thêm.
