Tác giả:donn
Biên dịch: TechFlow
Tôi luôn rất quan tâm đến kinh tế học Token (tokenomics) mới lạ. Quan sát cách các giao thức Bit điều chỉnh cơ chế khuyến khích luôn là điều thú vị, đôi khi chúng trông rất hấp dẫn - cho đến khi không thể tránh khỏi sự sụp đổ. Vì vậy, khi Bittensor ra mắt hệ thống động $TAO (dTAO) của họ vào ngày lễ tình nhân, tôi đã ngay lập tức bị thu hút.
Ý tưởng rất đơn giản: cung cấp một cách phân bổ mới, "công bằng" hơn cho việc phát hành TAO giữa các Subnet.
Nhưng chỉ sau một tháng, các vấn đề đã bộc lộ. Hóa ra, thiết kế có vẻ hoàn hảo không phải lúc nào cũng hoạt động như mong đợi trong một nền kinh tế thị trường tự do.
Cách thức hoạt động của dTAO
Dưới đây là một bản tóm tắt đơn giản về cách thức hoạt động của dTAO:
Mỗi Subnet có token riêng của nó ($SN), tồn tại dưới dạng pool UniV2 gốc TAO-SN. Điều đáng chú ý là, mặc dù người dùng "stake" TAO để nhận được SN, nhưng về mặt chức năng, điều này không khác gì "quy đổi" TAO thành SN. Sự khác biệt duy nhất là người dùng không thể thêm thanh khoản vào pool và không thể giao dịch trực tiếp giữa các token Subnet (ví dụ: SN1 → SN2), mà chỉ có thể thông qua TAO làm trung gian (SN1 → TAO → SN2).
Lượng phát hành TAO được phân bổ tương ứng với giá của token SN của từng Subnet. Để làm mịn biến động giá hoặc ngăn chặn thao túng giá, hệ thống sử dụng giá trung bình di động.
Bản thân token SN cũng có lượng phát hành tương đối cao, với tổng cung tối đa là 21 triệu, tương tự như TAO và BTC. Một phần SN được phân bổ cho pool thanh khoản TAO-SN, phần còn lại được phân bổ cho các bên liên quan của Subnet (thợ đào, người xác nhận, chủ sở hữu Subnet). Số lượng SN được phân bổ cho pool TAO-SN nhằm cân bằng lượng phát hành TAO trong pool, từ đó giữ ổn định giá SN (tính bằng TAO) và tăng thanh khoản.
Tuy nhiên, nếu kết quả tính toán cho thấy số lượng SN cần thiết cho Subnet vượt quá tổng cung tối đa của SN (dựa trên đường cong phát hành SN), thì lượng phát hành SN sẽ bị giới hạn ở mức tối đa, lúc này giá SN (tính bằng TAO) sẽ tăng lên.
Giả định cốt lõi của cơ chế này là các Subnet có giá trị vốn hóa thị trường cao sẽ tạo ra nhiều giá trị hơn cho mạng lưới Bittensor, do đó họ nên được phân bổ nhiều TAO hơn.
Tuy nhiên, thực tế là trong thị trường tiền điện tử, những token có giá cao nhất thường là những token có nhiều sự chú ý, đầu cơ, đặc tính Ponzi và nguồn lực tiếp thị. Đó là lý do tại sao các chuỗi công khai cấp 1 (L1) và các đồng tiền meme luôn có mức định giá tương đối cao nhất.
Mặc dù điểm xuất phát của thiết kế cơ chế là tốt, giả định rằng các Subnet tạo ra doanh thu sẽ sử dụng một phần doanh thu để mua lại token SN, từ đó đẩy giá lên và nhận được nhiều TAO phát hành hơn, nhưng ý tưởng này có vẻ hơi ngây thơ.
Các Subnet tràn ngập đồng tiền meme và kinh tế học token ngoài tầm kiểm soát
Trước khi dTAO được khởi chạy, tôi đã thảo luận với một số nhà phân tích tiền điện tử về những khuyết điểm hiển nhiên trong tokenomics của dTAO - rằng giá trị vốn hóa cao hơn không nhất thiết có nghĩa là thu nhập hoặc tạo ra giá trị cao hơn.
Nhưng tôi không ngờ rằng lý thuyết này sẽ nhanh chóng được xác nhận trong thực tế. Thị trường tự do đã hoạt động theo một cách "tuyệt vời".
Ngay trước khi nâng cấp, một người ẩn danh đã tiếp quản Subnet 281 và biến nó thành một Subnet tiền meme có tên "TAO Accumulation Corporation" (hay "Subnet LOL"), rõ ràng không liên quan gì đến AI.
Trên trang Github đã bị xóa, họ viết:
Các thợ đào không cần chạy bất kỳ mã nào, các người xác nhận sẽ chấm điểm các thợ đào dựa trên số lượng token Subnet mà họ nắm giữ. Thợ đào nắm giữ nhiều token càng nhận được nhiều phát hành hơn.
Điều đã xảy ra là: Các nhà đầu cơ mua token SN28 → Giá SN28 tăng lên → SN28 nhận được nhiều phát hành TAO hơn → Nếu vượt quá giới hạn phát hành token Subnet, giá SN28 tiếp tục tăng → Lượng phát hành SN được phân bổ tương ứng cho các "thợ đào" nắm giữ SN → Mọi người mua thêm SN để nhận được nhiều TAO hơn → Giá tiếp tục tăng → Chu kỳ Ponzi tiếp tục.
Kết quả là, lượng phát hành TAO chính thức bắt đầu tài trợ cho... đồng tiền meme! Tại một thời điểm, Subnet SN28 thậm chí đã trở thành Subnet có giá trị vốn hóa thị trường lớn thứ 7.
Nhưng tại sao SN28 không thể chiếm lĩnh Bittensor? Sự can thiệp tập trung đã cứu vãn tình hình
Chỉ trong vài ngày, Quỹ Opentensor đã sử dụng root stake của mình để chạy mã xác nhận tùy chỉnh, khuyến khích mọi người bán token SN28, khiến giá của nó sụt giảm 98% trong vòng vài giờ.
Nguồn: Bittensor discord
Token Subnet SN28 sụt giảm 98% sau hành động của Quỹ Opentensor
Về cơ bản, Quỹ Opentensor đã đóng vai trò của một thực thể tập trung để ngăn chặn thị trường tự do lợi dụng cơ chế dTAO. Sự can thiệp tập trung này hiện vẫn có thể thực hiện được, vì chúng ta đang ở giai đoạn chuyển tiếp chậm chạp từ cơ chế phát hành TAO cũ sang cơ chế dTAO mới.
Chuyển tiếp từ cơ chế TAO cũ sang dTAO
Cơ chế TAO cũ cho phép 64 người xác nhận nắm giữ nhiều TAO nhất trên SN0 ("Subnet gốc") bỏ phiếu để quyết định ai được nhận lượng phát hành TAO.
Cơ chế này tự nó đã gây ra một số vấn đề về động lực, khi quyền lực được nắm giữ bởi các nhà xác nhận lớn (như Quỹ Opentensor, DCG Yuma, Dao5, Polychain, v.v.). Ví dụ, về mặt lý thuyết, họ có thể định hướng lượng phát hành TAO vào các Subnet mà họ đầu tư hoặc nuôi dưỡng, hoặc vào các Subnet mà họ chạy các nút xác nhận và nhận được phần thưởng TAO.
Các nhà xác nhận hàng đầu được hiển thị trên taostats.io/validators
Do đó, thoát khỏi cơ chế này là một bước đi tốt hướng tới phi tập trung hóa, mặc dù điều này có nghĩa là họ có thể mất một phần lượng phát hành.
Khi sự việc SN28 xảy ra, dTAO mới ra mắt được khoảng một tuần, do đó SN0 (đường xanh dương trong hình) vẫn kiểm soát khoảng 95% lượng phát hành, cho phép Quỹ Opentensor can thiệp.
Tuy nhiên, khoảng một năm sau, quyền kiểm soát lượng phát hành của SN0 sẽ giảm xuống khoảng 20%. Điều này có nghĩa rằng nếu xảy ra sự kiện tương tự như SN28, gần như không thể can thiệp thông qua SN0. Trong trường hợp này, Bittensor có thể sẽ chuyển từ một dự án "AI phi tập trung" thành một mạng lưới khuyến khích các đồng tiền meme.
Trong giai đoạn chuyển tiếp này, quyền kiểm soát lượng phát hành sẽ chuyển từ cơ chế cũ (SN0 hoặc "root property") sang cơ chế dTAO mới ("alpha property")
Hãy thừa nhận rằng, đây không chỉ là meme
Thậm chí nếu chúng ta giả định rằng mọi người sẽ đủ lý trí trong thị trường gấu, không lao vào đầu cơ đồng tiền meme, Bittensor vẫn có thể biến thành một mạng lưới khuyến khích phổ dụng hoàn toàn không liên quan đến AI.
Hãy tưởng tượng một thí nghiệm tư duy: Có người ra mắt một Subnet chuyên dùng để khai thác phi tập trung Bitcoin (mặc dù đây không phải là ý tưởng mới). Mục tiêu của Subnet này là khuyến khích khai thác Bitcoin theo cách hiệu quả về tài nguyên, đồng thời sử dụng BTC được khai thác làm thu nhập thường xuyên để mua lại token Subnet SN, từ đó nhận được nhiều lượng phát hành TAO hơn.
Do đó, TAO đã chuyển từ một dự án AI phi tập trung thành một dự án khuyến khích phổ dụng, với lượng phát hành TAO chỉ dùng để bù đắp các chi phí vận hành ngẫu nhiên (OpEx) của các doanh nghiệp, chứ
Cơ chế khuyến khích của thị trường tự do cho thấy, nếu không có bất kỳ lực lượng tập trung nào, Bittensor có thể không còn là một dự án AI, mà là một "mạng lưới chú ý" do các Bit con meme chi phối, hoặc là một "mạng lưới khuyến khích phổ quát" do các doanh nghiệp thu nhập dẫn dắt, những doanh nghiệp này sử dụng việc phát hành TAO để bù đắp chi phí hoạt động, nhưng không cải thiện thực chất mạng lưới Bittensor.
Tôi cho rằng mạng lưới cần có một "hàm mục tiêu" (objective function) thực sự, để thống nhất mục tiêu của tất cả các mạng con. Tuy nhiên, rõ ràng là rất khó tìm ra một mục tiêu rõ ràng trong lĩnh vực AI (đặc biệt là Trí tuệ Nhân tạo Tổng quát, AGI) - như những thách thức mà chúng ta gặp phải khi chạy các khung đánh giá Mô hình Ngôn ngữ Lớn (LLM) công bằng... Đây cũng là lý do tại sao Yuma Consensus được tạo ra để làm việc với "chủ quan".
Như câu nói nổi tiếng: "Hãy cho tôi biết cơ chế khuyến khích, tôi sẽ cho bạn biết kết quả."
Chúc may mắn!
Ghi chú
Trong phiên bản trước, tôi đã đề cập rằng lượng phát hành TAO tỷ lệ thuận với giá trị vốn hóa thị trường, nhưng thực tế là tỷ lệ thuận với giá. Lỗi này đã được sửa, cảm ơn @nick_hotz đã chỉ ra.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Bài viết này chỉ nhằm mục đích tham khảo thông tin chung, không cấu thành lời khuyên đầu tư, cũng không phải là khuyến nghị hoặc mời chào mua bán bất kỳ khoản đầu tư nào, không nên được sử dụng làm cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư. Bài viết này cũng không nên được coi là lời khuyên về kế toán, pháp lý hoặc thuế, hoặc lời khuyên đầu tư. Bài viết phản ánh quan điểm hiện tại của tác giả và không nhất thiết đại diện cho quan điểm của người sử dụng lao động của tác giả. Các quan điểm trong bài viết này có thể thay đổi mà không cần thông báo.
