Gần đây, "cá voi 50 lần đòn bẩy" (địa chỉ bắt đầu bằng 0xf3, được cộng đồng đặt biệt danh là "anh nội gián") trên nền tảng Hyperliquid đã gây chấn động thị trường tiền điện tử với các hoạt động táo bạo và lợi nhuận đáng kinh ngạc. Nhờ sử dụng đòn bẩy cao, lựa chọn thời điểm chính xác và chiến lược đa nền tảng, trong vài tháng, anh ta đã kiếm được khoảng 22 triệu USD, trong đó có 2 triệu USD được "bắt giữ" thông qua hoạt động "bị thanh lý" từ quỹ Hyperliquid (Hyperliquidity Provider - HLP), gây ra nhiều tranh cãi. Bài viết này sẽ theo dõi dòng thời gian, mô tả chi tiết lộ trình giao dịch của anh ta, phân tích sâu các phương pháp hoạt động, tính toán lại lợi nhuận dựa trên các khoản lợi nhuận đã thực hiện, trình bày dưới dạng bảng tổng hợp lãi/lỗ, và cuối cùng tiết lộ phản ứng của thị trường và nền tảng, phác họa một cuộc chơi tiền điện tử đầy bất ngờ.

Dòng thời gian và diễn biến hoạt động

Ngày 2-3 tháng 3: BTC và ETH bắt đầu kiếm lời lớn từ các vị thế long

Huyền thoại của "anh nội gián" bắt đầu từ đầu tháng 3. Theo Lookonchain theo dõi, anh ta đã sử dụng đòn bẩy 50 lần để mua vào BTC và ETH trên Hyperliquid, bắt kịp đà tăng giá do thông báo của Tổng thống Trump về dự trữ tiền điện tử, và chỉ trong một ngày đã thanh lý phần lớn các vị thế long, thu về hơn 6,8 triệu USD. Hoạt động chính xác này đã tạo nền tảng cho những lợi nhuận khổng lồ, khiến thị trường bắt đầu chú ý đến nhà giao dịch bí ẩn này.

Ngày 10-12 tháng 3: Đỉnh điểm của các vị thế long ETH/BTC và "bị thanh lý"

Từ ngày 10 đến 12 tháng 3, hoạt động của "cá voi" đạt đỉnh cao, đồng thời cũng diễn ra một sự kiện gây tranh cãi nhất. Ngày 10 tháng 3, anh ta hoàn thành hai lần mua vào ETH trong thời gian ngắn với tỷ lệ thắng 100%, thu về 2,2 triệu USD. Ngày 12 tháng 3, anh ta gửi 5,22 triệu USD vào Hyperliquid, sử dụng đòn bẩy 50 lần để mở vị thế long ETH ở mức 1.884,4 USD (giá thanh lý 1.838,2 USD) và BTC ở mức 82.003,9 USD (giá thanh lý 61.182 USD). Sau đó, anh ta chuyển vị thế BTC sang vị thế long ETH, thêm 10 triệu USDC làm ký quỹ, nâng tổng vị thế long ETH lên 140.000 ETH (khoảng 270 triệu USD), chiếm 24,65% tổng vị thế ETH trên nền tảng, với lãi trên giấy là 3,1 triệu USD.

Sự chuyển biến đầy kịch tính xảy ra từ 17:05 đến 17:08. Theo dữ liệu của Hyperscan, cá voi đã liên tục cố gắng rút tiền trong khi vẫn còn vị thế chưa được thanh lý. Trước tiên, họ thất bại do "vượt quá giới hạn rút tiền một lần", sau đó rút 17 triệu USD thông qua hai lần rút (8 triệu và 9 triệu USDC), vượt quá 15,23 triệu USDC tiền ký quỹ của họ. Vị thế còn lại nhanh chóng bị thanh lý, vào lúc 17:08, 140.000 ETH ở mức 1.915 USD đã được HLP tiếp quản. Do giá ETH giảm xuống 1.910 USD trong quá trình thanh lý, HLP đã gánh chịu khoảng 4 triệu USD lỗ vốn, trong khi cá voi đã khóa lời 2 triệu USD và rút khỏi thị trường. Hành động "xuyên thủng" này đã gây chấn động cộng đồng, Hyperliquid ngay lập tức tuyên bố sẽ giảm đòn bẩy tối đa của BTC và ETH xuống còn 40 lần và 25 lần, nhằm sửa chữa lỗ hổng.

13-14 tháng 3: Mở rộng nền tảng và sóng gió LINK

Ngày 13 tháng 3, cá voi đã mở rộng sang GMX, thiết lập vị thế short ETH trị giá 45,17 triệu USD, đồng thời long tỷ giá ETH/BTC trên Hyperliquid, nắm bắt chính xác cơ hội khi tỷ giá giảm xuống 0,0228 và thu về 2,15 triệu USD lợi nhuận. Ngày hôm sau, họ chuyển sang LINK, đầu tư 14,98 triệu USD mua 506.000 LINK (giá trung bình 13,93 USD), đồng thời mở vị thế long 10 lần đến 23 lần trên Hyperliquid và GMX, sau đó đóng vị thế và thu về 1,27 triệu USD lợi nhuận. Tuy nhiên, vị thế long LINK 20 lần bị thanh lý ở mức 13,6857 USD, gánh lỗ 1,07 triệu USDC. Thị trường xôn xao bàn tán, Hyperliquid nhanh chóng giảm giới hạn đòn bẩy LINK từ 20 lần xuống còn 10 lần, cho thấy sự cảnh giác đối với cá voi.

15-17 tháng 3: Thống trị vị thế short BTC và thắt chặt quy tắc

Kể từ ngày 15 tháng 3, cá voi tập trung vào vị thế short BTC, sử dụng đòn bẩy 40 lần trên Hyperliquid, quy mô tăng lên 330 triệu USD, lợi nhuận trên giấy tạm thời đạt 6,2 triệu USD, sau đó thông qua TWAP để chốt lời 5,6 triệu USD. Họ cũng mở vị thế short BTC 44,97 lần trên GMX, tổng quy mô đạt 194 triệu USD, và trong giai đoạn này đã rõ ràng chốt lời 3,05 triệu USD. Hyperliquid vào ngày 15 tháng 3 thông báo khối lượng giao dịch đã vượt 1 triệu tỷ USD, đồng thời nâng tỷ lệ tiền ký quỹ từ 5% lên 20%, nhằm hạn chế các nhà chơi sử dụng đòn bẩy cao. Tâm lý thị trường dao động theo, nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về rủi ro thanh khoản của nền tảng.

Phân tích phương pháp vận hành

Phương pháp giao dịch của cá voi như một cỗ máy chính xác, vừa táo bạo vừa tinh tế, kết hợp chiến lược rủi ro cao và tận dụng khéo léo các lỗ hổng trong các quy tắc. Dưới đây là phân tích chi tiết về các kỹ thuật cốt lõi của họ:

Động lực từ đòn bẩy cao và bắt giữ sự kiện

• Lựa chọn đòn bẩy: Cá voi sử dụng đòn bẩy 50 lần làm trọng tâm, đây là mức tối đa mà Hyperliquid cho phép, có thể chuyển hóa những biến động nhỏ thành lợi nhuận khổng lồ. Ví dụ, cuối tháng 2, lợi nhuận từ việc long ETH/BTC là 6,83 triệu USD, cho thấy anh ta nắm vững việc kiểm soát đòn bẩy cao. Ngay cả khi nền tảng sau đó hạ thấp đòn bẩy, anh ta vẫn linh hoạt điều chỉnh xuống 40 lần (như lệnh short BTC vào ngày 15/3), duy trì tiềm năng sinh lời cao.
• Thúc đẩy sự kiện: Anh ta phản ứng rất nhanh với các sự kiện vĩ mô, như lệnh long ETH/BTC sau tuyên bố của Tổng thống Trump vào cuối tháng 2, thu về 6,83 triệu USD trong 24 giờ. Khả năng này có thể đến từ việc nhận thức trước về tin tức hoặc sự hiểu sâu về tâm lý thị trường, thậm chí gây ra những đồn đoán về "giao dịch nội gián".

Phối hợp đa nền tảng và điều phối vốn

• Bố trí trên nhiều nền tảng: Cá voi không chỉ dựa vào Hyperliquid. Ngày 13/3, anh ta mở vị thế short ETH trên GMX, đồng thời long tỷ giá ETH/BTC trên Hyperliquid, tạo thành một cặp giao dịch arbitrage. Ngày 14/3, anh ta vay 110.000 LINK (1,54 triệu USD) từ Aave để hoạt động giao dịch spot và hợp đồng, thể hiện khả năng tích hợp nguồn lực từ nhiều nền tảng.
• Điều phối vốn: Quản lý vốn của anh ta hiệu quả và linh hoạt. Trước khi "bị thanh lý" ngày 12/3, anh ta bổ sung 10 triệu USDC ký quỹ, đẩy vị thế ETH lên 140.000 đơn vị; ngày 15/3, anh ta bổ sung 3 triệu USDC cho vị thế short BTC để tránh rủi ro thanh lý. Kỹ thuật điều chỉnh động ký quỹ này đảm bảo tính ổn định của các vị thế sử dụng đòn bẩy cao.

Động lực kép từ giao dịch spot và hợp đồng

• Thiết kế chiến lược: Cá voi thường sử dụng giao dịch spot để đẩy giá lên, sau đó dùng hợp đồng để nhân rộng lợi nhuận. Ngày 14/3, anh ta đầu tư 14,98 triệu USD mua 506.000 LINK (giá 13,93 USD/đơn vị) trên thị trường spot, sau đó giá tăng lên 14,6 USD/đơn vị, kết hợp vị thế long 10 lần đến 23 lần, thu về 1,27 triệu USD sau khi đóng vị thế. Sự kết hợp "bơm giá spot + đòn bẩy hợp đồng" này tận dụng tối đa độ sâu thị trường và hiệu ứng đòn bẩy.
• Chi tiết thực hiện: Anh ta mua LINK trên CowSwap theo từng lô (như đơn đặt hàng 5 triệu và 500.000 USD), tránh tác động một lần lên thị trường, đảm bảo chi phí kiểm soát được. Những thao tác tinh tế này cho thấy sự hiểu sâu của anh ta về thanh khoản.

Ra vào nhanh chóng và arbitrage "bị thanh lý"

• Nhịp độ ngắn hạn: Cá voi giỏi trong việc nắm bắt biến động ngắn hạn để thu lợi nhanh chóng. Ngày 13/3, anh ta long ETH với đòn bẩy 50 lần trên Hyperliquid, chỉ trong 40 phút đã kiếm được 2,15 triệu USD; ngày 16/3, anh ta thu về 3,05 triệu USD từ việc đóng vị thế short BTC. Nhịp độ ra vào nhanh này tối đa hóa lợi nhuận và giảm rủi ro vị thế.
• Kỹ thuật "bị thanh lý": Hoạt động ngày 12/3 là kỹ thuật độc đáo nhất của anh ta. Khi vị thế long ETH có lãi 3,1 triệu USD, anh ta rút 17 triệu USD USDC, vượt quá ký quỹ 15,23 triệu USD, khiến vị thế còn lại bị thanh lý. Khi HLP tiếp quản vị thế này, do giá ETH giảm nên họ bị lỗ 4 triệu USD, trong khi anh ta khóa lãi 2 triệu USD. Chiến lược này tận dụng quy định cho phép rút lãi trên Hyperliquid, chuyển rủi ro thanh lý sang nền tảng, trở thành "vũ khí sát thủ" để bóc lột thanh khoản.

Quản lý rủi ro và điều chỉnh chiến lược

• Chốt lời, cắt lỗ: Cá voi không phải lúc nào cũng quá mạo hiểm. Ngày 14/3, sau khi vị thế long LINK bị thanh lý, anh ta nhanh chóng giảm đòn bẩy từ 20 lần xuống 10 lần để tránh tiếp tục thua lỗ. Ngày 17/3, anh ta sử dụng chiến lược TWAP (giá trung bình có trọng số theo thời gian) để đóng 108 BTC short, giảm tác động lên thị trường, đảm bảo thu về 5,6 triệu USD.
• Điều chỉnh thích ứng: Trước những thay đổi về quy định của nền tảng (như tăng tỷ lệ ký quỹ vào ngày 15/3), anh ta chuyển từ đòn bẩy 50 lần sang 40 lần, và bổ sung vị thế 44,97 lần trên GMX, thể hiện sự linh hoạt ứng phó với những thay đổi trong môi trường.

Chi tiết lãi lỗ (chỉ tính lợi nhuận đã thực hiện)

Cây cao gió lớn - Đội săn cá voi tập hợp

Lợi nhuận khủng khiếp và thao tác "bị thanh lý" của cá voi đã gây ra những làn sóng lớn trên thị trường. Tin đồn "giao dịch nội gián" vào cuối tháng 2 đã phủ lên anh ta một màu sắc bí ẩn, và sau khi HLP bị lỗ 4 triệu USD vào ngày 12/3, cộng đồng la ó anh ta là "kẻ bóc lột thanh khoản", lo ngại những thao tác tương tự có thể làm lung lay nền tảng của thị trường. Crypto KOL @Cbb0fe nhanh chóng đăng bài kêu gọi "đội săn cá voi", với ý định truy quét tên cá voi này, chỉ sau nửa giờ, anh ta đã khoe ảnh cho thấy Justin Sun, nhà sáng lập Tron, tham gia hành động, thể hiện sự phản ứng mạnh mẽ của cộng đồng với ảnh hưởng của anh ta.

Hyperliquid cũng liên tiếp có động thái, trước tiên là hạ giới hạn đòn bẩy BTC và ETH xuống 40 lần và 25 lần vào ngày 12/3, sau đó giới hạn đòn bẩy LINK ở mức 10 lần vào ngày 14/3, và ngày 15/3 còn tuyên bố tăng tỷ lệ ký quỹ từ 5% lên 20%, cố gắng sửa chữa các lỗ hổng trong quy định. Tuy nhiên, thanh khoản của nền tảng đã bị tổn thương nghiêm trọng: Ngày 13/3, HLP phải tiếp quản 160.000 ETH long, bị lỗ 3,23 triệu USD, nguồn vốn từ 486 triệu USD giảm xuống còn 351 triệu USD, giảm 27,7%; khoản lỗ 4 triệu USD ngày 12/3 càng lộ rõ khuyết điểm của cơ chế - cho phép rút lãi trên giấy, không giới hạn các lệnh đòn bẩy lớn, khiến HLP trở thành "máy rút tiền" của cá voi.

Kết luận

Từ việc sửa lỗi ở mức thấp vào tháng 2 đến "bị thanh lý" bóc lột vào tháng 3, cá voi sử dụng đòn bẩy 50 lần trên Hyperliquid đã ghi lại một huyền thoại về rủi ro cao - lợi nhuận cao, với khoản lãi ròng khoảng 22,62 triệu USD, trong đó bao gồm 2 triệu USD bóc lột từ HLP. Anh ta đã chinh phục thị trường và "xén lông cừu" bằng đòn bẩy cao, sự kiện thúc đẩy và lỗ hổng trong quy định, có thể được coi là kẻ bóc lột trong giao dịch crypto. Tuy nhiên, cuộc chơi này cũng đã đánh dấu chuông cảnh báo: Thanh lý LINK và khoản lỗ khổng lồ của HLP phơi bày bản chất lưỡng đao của đòn bẩy cao, hành động "săn cá voi" của cộng đồng và điều chỉnh quy định của Hyperliquid báo hiệu rằng việc vây bắt những người chơi như vậy đã bắt đầu. Trong tương lai, liệu cá voi có thể tiếp tục vượt sóng hay sẽ thất bại trong vòng vây, vẫn là điều chưa biết. Đối với nhà đầu tư bán lẻ thông thường, đây vừa là một màn trình diễn đáng kinh ngạc, vừa là một cảnh báo sâu sắc: Trong cuộc chơi giữa cá voi và nền tảng, họ có lẽ chỉ có thể đứng ngoài nhìn.