Tác giả: Nianqing, ChainCatcher

Sự nổi tiếng gần đây của CZ và BNB Chain có thể khiến mọi người bỏ qua một sự kiện quan trọng, đó là tiến triển đáng kể của dự luật stablecoin đầu tiên của Hoa Kỳ.

Vào ngày 13 tháng 3 theo giờ địa phương, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua "Hướng dẫn và Thiết lập Đạo luật Đổi mới Quốc gia stablecoin của Hoa Kỳ" (Đạo luật GENIUS) với số phiếu 18:6. Dự luật cần phải có được ít nhất 60 phiếu bầu tại Thượng viện, sau đó chuyển đến Hạ viện để thảo luận và cuối cùng được Tổng thống Trump ký. Như đã đưa tin trước đó, chính quyền Trump đã ấn định tháng 8 là thời hạn chót để thông qua dự luật về stablecoin.

Khi thị trường crypto rơi vào suy thoái, tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục tăng. Theo dữ liệu của DefiLlama , giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin đã tăng thêm 1,91 tỷ đô la trong 7 ngày qua, vượt quá 229 tỷ đô la lần đầu tiên. Ngoài ra, thu nhập của các đơn vị phát hành stablecoin chiếm hơn 70% tổng thu nhập của các giao thức Chuỗi trong 30 ngày qua.

Việc triển khai các loại stablecoin Hoa Kỳ như GENIUS sẽ có tác động rất lớn đến bối cảnh stablecoin hiện tại. Bài viết này sẽ bắt đầu từ góc độ thực hiện quy định về stablecoin, phân loại stablecoin lớn được phát hành tại Hoa Kỳ, cũng như các dự án cốt lõi trong cơ sở hạ tầng stablecoin có khả năng mang lại lợi ích.

Tác động của dự luật lên bối cảnh stablecoin: Circle phát động cuộc phản công chống lại Tether

Tác động chính của Đạo luật GENIUS là làm tăng chi phí tuân thủ và các đơn vị phát hành cũng như các công ty lớn truyền thống đã tuân thủ sẽ có nhiều lợi thế hơn. Hiện tại, Tether, đơn vị phát hành stablecoin lớn nhất, chiếm hơn 60% thị phần USDT, chiếm vị trí chủ đạo tuyệt đối, nhưng vẫn còn phải đi một chặng đường dài nữa về mặt tuân thủ.

Tether không phải là một dự án trong nước của Hoa Kỳ; nơi đăng ký, pháp nhân và hoạt động cốt lõi của dự án này đều ở nước ngoài. Đầu năm nay, sau khi nhận được giấy phép Nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số (DASP) của El Salvador, Tether tuyên bố Tether và các công ty con sẽ sớm hoàn tất mọi thủ tục để chuyển đến El Salvador và thành lập trụ sở chính tại El Salvador.

Đồng thời, quy định về Thị trường tài sản crypto (MiCA) có hiệu lực hoàn toàn vào ngày 30 tháng 12 năm 2024. Tether không được chấp thuận rút khỏi thị trường châu Âu, trong khi 10 tổ chức bao gồm Circle, Crypto.com và Societe Generale đã được chấp thuận phát hành stablecoin euro và đô la.

Tether sắp phải đối mặt với áp lực quản lý từ Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ. Nhà đồng sáng lập Circle, Jeremy Allaire, đã ủng hộ rằng tất cả các đơn vị phát hành stablecoin bằng đô la nên được đăng ký tại Hoa Kỳ vì mục đích bảo vệ người tiêu dùng và đảm bảo cạnh tranh công bằng trên thị trường crypto . Ông cho biết: “Cho dù bạn là một công ty nước ngoài hay có trụ sở tại Hồng Kông, nếu bạn muốn cung cấp đồng đô la stablecoin của mình tại Hoa Kỳ, bạn nên đăng ký tại Hoa Kỳ, giống như chúng tôi phải làm ở mọi nơi khác”.

Bình luận này nhắm vào Tether. Mặc dù quy mô của Circle nhỏ hơn nhiều so với Tether, nhưng ngay từ đầu, Circle đã kiên quyết chọn con đường tuân thủ giống như Coinbase. Stablecoin đô la Mỹ (USDC) do Circle phát hành được phát hành và quản lý tại Hoa Kỳ và được chính thức chấp thuận vào năm 2024 là stablecoin đầu tiên tuân thủ các quy định của MiCA.

Trong khi mô hình kinh doanh của đối thủ cạnh tranh nên là xây dựng các sản phẩm tốt hơn và mạng lưới phân phối lớn hơn, ý định thực sự của họ là "loại bỏ Tether" và mọi cuộc họp kinh doanh hoặc chính trị mà họ tổ chức đều nhằm mục đích đạt được ý định này như mục tiêu cuối cùng. Mặc dù điều này có vẻ hơi cường điệu, nhưng đó là sự thật.

Tổng giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino trả lời rằng các đối thủ cạnh tranh đang cố gắng "loại bỏ Tether" thông qua các cuộc họp pháp lý và chính trị, và Tether sẽ không ngồi yên.

Mạng lưới lợi ích của đế chế Tether vẫn còn phức tạp tại Hoa Kỳ. Ngoài tuyên bố của Paolo Ardoino rằng "USDT là công cụ thành công nhất để thống trị đồng đô la và phân bổ thị trường mới nổi" (vị thế trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ khổng lồ), dịch vụ lưu ký quỹ và ngân hàng của Tether phụ thuộc một phần vào các tổ chức trong nước của Hoa Kỳ. Ví dụ, đối tác chính Cantor Fitzgerald chịu trách nhiệm quản lý một số tài sản. Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc điều hành của Cantor Fitzgerald, Howard Lutnick, là Bộ trưởng Thương mại mới được chính quyền Trump bổ nhiệm (ông hiện đã từ chức). Ngoài ra, Tether còn đầu tư mạnh (775 triệu đô la) vào Rumble, một nền tảng chia sẻ video có mối quan hệ chặt chẽ với Trump.

Nhưng khi luật liên quan đến stablecoin được hoàn thiện, Tether có thể cần phải bán một số tài sản không tuân thủ, bao gồm Bitcoin , kim loại quý, trái phiếu doanh nghiệp và các khoản vay được bảo đảm, để tuân thủ các quy định về stablecoin được đề xuất của Hoa Kỳ. Liệu Tether có chọn tuân thủ quy định của Hoa Kỳ hay duy trì chiến lược hiện tại? Xét cho cùng, việc định vị " stablecoin đô la Mỹ ở nước ngoài" cũng là một lợi thế rất lớn trong bối cảnh quản lý crypto yếu kém hiện nay .

Stablecoin tập trung hiện có ở Hoa Kỳ

Ngay từ cuối năm 2024, dựa trên chính phủ mới của Hoa Kỳ và thái độ thân thiện của Trump đối với crypto cùng kỳ vọng vào dự trữ và giám sát của stablecoin, các tổ chức lớn đều dự đoán rằng quỹ đạo stablecoin sẽ mở ra một đợt bùng phát và cơ hội tăng trưởng trên quy mô lớn hơn. Ngoài ra, Tether đã đạt được mức lợi nhuận cao là 13 tỷ đô la Mỹ vào năm 2024 và ngày càng có nhiều công ty đang nhanh chóng tham gia vào thị trường để triển khai hoạt việc kinh doanh stablecoin càng sớm càng tốt và chiếm lĩnh thị thị phần. Ví dụ:

• Paypal đã ra mắt stablecoin PYUSD của riêng mình khi hợp tác với Paxos và có kế hoạch mở rộng chương trình khuyến mãi trong năm nay;
• BlackRock đã ra mắt quỹ token hóa BUIDL vào đầu năm ngoái. Hiện tại, stablecoin USDtb của Ethena và frxUSD của Frax đều đầu tư vào BUIDL dưới dạng quỹ dự trữ;
• Stripe mua lại nền tảng cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la;
• Stablecoin RLUSD của Ripple sẽ được ra mắt trước năm 2025;
• Visa đã ra mắt nền tảng tài sản được token hóa cho phép các ngân hàng phát hành stablecoin ;
• Robinhood đang hợp tác với Paxos để tạo ra một mở mạng cho stablecoin ;
• Bank of America có kế hoạch ra mắt stablecoin riêng sau khi được cơ quan quản lý làm rõ;

Hướng lập pháp hiện tại có lợi hơn cho các đơn vị phát hành stablecoin trong nước tại Hoa Kỳ. Trước tiên, chúng ta hãy xem xét stablecoin chính hiện có của Hoa Kỳ (tiêu chí sàng lọc là đơn vị phát hành phải được đăng ký tại Hoa Kỳ).

Nguồn dữ liệu: DefiLlama , CoinmarketCap

Điều đáng nói là DefiLlama cũng phân loại USD BUIDL của BlackRock là một loại stablecoin. BUIDL không phải là một stablecoin tập trung theo nghĩa truyền thống, mà là một quỹ đầu tư token hóa đầu tư 100% vào tiền mặt, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại. Duy trì giá trị ổn định là 1 đô la cho mỗi token. Chủ yếu dành cho các tổ chức. Sự khác biệt cơ bản nhất giữa tài sản được token hóa và stablecoin là chúng chỉ có giá trị đầu tư nhưng không có chức năng thanh toán. Franklin cũng đã thành lập một quỹ tương tự như BUIDL là BENJI.

Để so sánh, chúng ta có thể xem xét bối cảnh chung của đồng tiền ổn định USD. Hiện tại, stablecoin đang lưu hành có thể được chia thành stablecoin tập trung (USDT, USDC), stablecoin phi tập trung (Ethena USDe, Dai, USDD), stablecoin RWA (USDY của Ondo, USD thông thường, USDtb của Ethena), v.v. Hình dưới đây hiển thị 15 stablecoin USD hàng đầu được xếp hạng theo giá trị vốn hóa thị trường trên CoinmarketCap .

So sánh lượng cung ứng stablecoin lớn đang lưu hành, nguồn : Bảng điều khiển phân tích Visa Onchain

Ngoài USDT và stablecoin này được đăng ký và phát hành tại Hoa Kỳ, còn có hai đối thủ quan trọng khác trong lĩnh vực stablecoin tập trung, đó là First Digital (FUSD) và TrueUSD(TUSD).

First Digital USD(FDUSD)

• Giá trị vốn hóa thị trường: 2 tỷ đô la
• Bên phát hành: FD121 Limited, một công ty con của First Digital Limited, có trụ sở chính tại Hồng Kông.
• Ngày phát hành: Tháng 6 năm 2023.
• Hỗ trợ tài sản: FDUSD là một loại stablecoin được neo theo tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ, được hỗ trợ bằng tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt (như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn), với dự trữ được lưu ký bởi First Digital Trust Limited.
• Mạng phát hành: Ethereum, Sui, Solana, BSC

FDUSD được quản lý ở Châu Á. Vào năm 2023, do áp lực quản lý từ SEC, Paxos đã quyết định chấm dứt quan hệ đối tác với Binance trên BUSD và Binance cũng tuyên bố hủy niêm yết BUSD. Sau đó, FDUSD trở thành một trong những stablecoin chính trên Binance .

TruUSD (TUSD)

• Giá trị vốn hóa thị trường: 9,5 tỷ đô la
• Bên phát hành: Techteryx (trước đây là TrustToken), một công ty bối cảnh Châu Á. .
• Thời gian phát hành: Tháng 4 năm 2018
• Hỗ trợ tài sản: TUSD được neo giá 1:1 với đô la Mỹ và được hỗ trợ bởi tiền gửi đô la Mỹ. Dự trữ được giữ trong các tài khoản ký quỹ tại nhiều ủy thác tín nhiệm và phải tuân theo xác minh Chuỗi thời gian thực.
• Mạng phát hành: Ethereum, TRON, Avalanche, BNB Chain, Fantom, Polygon , v.v.

TUSD là một trong những stablecoin đời sớm nhất trên thị trường, thậm chí còn sớm hơn cả USDC và USDP. Vào cuối năm 2020, Techteryx Ltd., một công ty đầu tư được đăng ký tại Quần đảo Virgin thuộc Anh (BVI), đã dẫn đầu thương vụ mua lại TUSD. Tháng 9 năm ngoái, SEC đã đệ đơn kiện TrueCoin LLC và TrustToken Inc. vì nghi ngờ gian lận và bán hợp đồng đầu tư chưa đăng ký cho TrueUSD(TUSD). Sau đó, người ta tiết lộ rằng hơn 99% tài sản được chiếm tỷ lệ tại First Digital và đội ngũ Justin Sun vị thế giữ hơn 80% vị thế.

Những bên tham gia vào cơ sở hạ tầng stablecoin là ai?

Việc Stripe mua lại công ty cơ sở hạ tầng stablecoin Bridge đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư vào cơ sở hạ tầng stablecoin. Lý do Stripe chi 1,1 tỷ đô la để mua lại Bridge là vì API phát hành và điều phối stablecoin mà họ phát triển. Công nghệ này cho phép bất kỳ công ty hoặc đội ngũ cung cấp dịch vụ kỹ thuật số dựa trên đô la cho người tiêu dùng hoặc doanh nghiệp cuối cùng của mình. Khách hàng của công ty bao gồm chính phủ Hoa Kỳ, Coinbase và SpaceX, cùng nhiều công ty khác.

Vào tháng 3, gã khổng lồ thanh toán crypto MoonPay đã đẩy mạnh hoạt động của mình bằng cách mua lại công ty khởi nghiệp về cơ sở hạ tầng stablecoin đầu tiên trên API là Iron. Được thành lập vào năm 2023 và có trụ sở chính tại Đức, sản phẩm cốt lõi của Iron là một bộ API thanh toán stablecoin cho phép các công ty nhúng stablecoin vào hệ thống thanh toán và hệ điều hành, cung cấp chức năng tài khoản ảo và hỗ trợ các giao dịch xuyên biên giới tức thì, chi phí thấp. Có thể hình dung rằng khi luật stablecoin được thực hiện tại Hoa Kỳ, nhiều bên tham gia có sức mạnh về vốn sẽ rất cần các dự án có thể cung cấp trực tiếp các giải pháp kỹ thuật.

Cơ sở hạ tầng Stablecoin thường đề cập đến các thực thể cung cấp công nghệ, dịch vụ hoặc nền tảng cơ bản cho việc phát hành, quản lý, giao dịch, thanh toán hoặc tuân thủ stablecoin. Phân tích sâu hơn về cơ sở hạ tầng stablecoin, chúng ta có thể chia thành các loại sau:

• Stablecoin dưới dạng dịch vụ : cơ sở hạ tầng cung cấp API để phát hành stablecoin nhanh chóng;
• Dịch vụ thanh toán Stablecoin : Cung cấp việc kinh doanh thanh toán Stablecoin cho các ngân hàng, công ty thanh toán truyền thống và các tổ chức khác;
• Những cái khác, chẳng hạn như nền tảng thanh khoản stablecoin stablecoin để giải quyết vấn đề phân mảnh hệ sinh thái stablecoin .

(Vì các hoạt động mua lại và sáp nhập tiềm năng không quá cụ thể về mặt địa lý nên khi sàng lọc cơ sở hạ tầng stablecoin, không có hạn chế nghiêm ngặt nào về vị trí của dự án, nhưng quy mô và tầm ảnh hưởng của dự án chủ yếu được xem xét.)

1. Stablecoin dưới dạng dịch vụ

Paxos

Được thành lập vào năm 2012, Paxos cung cấp "stablecoin dưới dạng dịch vụ" thông qua các dịch vụ nhãn trắng, tùy chỉnh và phát hành stablecoin cho các công ty khác (như PayPal và Binance ). Các dịch vụ đó bao gồm thiết kế token, quản lý dự trữ, hỗ trợ tuân thủ và tích hợp kỹ thuật.

Paxos hiện đã phát hành nhiều loại stablecoin, bao gồm Pax Dollar(USDP) (2018), Binance USD(BUSD) (hợp tác với Binance, đã ngừng phát hành), PayPal USD (PYUSD) (phát hành cho PayPal) và Global Dollar (USDG) (được đăng ký và phát hành tại Singapore). Trong đó, BUSD từ lâu đã là đồng stablecoin lớn thứ ba sau USDT và USDC.

Paxos cung cấp dịch vụ quyết toán blockchain cho các giao dịch chứng khoán và tài sản và hỗ trợ thanh toán stablecoin. Nó cung cấp cho các doanh nghiệp API đúc, đổi và quản lý và hỗ trợ triển khai đa chuỗi. Ngoài ra, Paxos còn cung cấp dịch vụ lưu ký dự trữ và báo cáo minh bạch (được xác minh bởi kiểm toán độc lập) để đảm bảo tuân thủ quy định stablecoin.

Gần đây, Paxos cũng đã hợp tác với Robinhood để phát triển Global Dollar Network, một mạng lưới stablecoin nhằm mục đích đẩy nhanh việc sử dụng stablecoin toàn cầu bằng cách chia sẻ lợi nhuận từ tài sản dự trữ với những người tham gia, khích lệ họ quảng bá và phân phối USDG.

ổn định

Stably là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng token hóa tài sản có trụ sở tại Hoa Kỳ. Ổn định làm việc với các tổ chức tài chính được quản lý để ra mắt stablecoin nhãn trắng hoặc tài sản được token hóa theo cách tuân thủ. Stably cho phép các tổ chức phát hành stablecoin hoặc stablecoin bản địa cho cộng đồng hoặc thương hiệu của họ. Cần lưu ý rằng Stably không chỉ phục vụ các ngân hàng và tổ chức phát hành stablecoin tuân thủ mà còn phục vụ blockchain mới nổi (tức là phát hành stablecoin phi tập trung ).

Vào năm 2023, Stably đã ra mắt stablecoin đô la Mỹ Stably USD trên mạng lưới Bitcoin với ký hiệu #USD. Đây là stablecoin chuẩn BRC20 được tạo dựa trên giao thức Bitcoin Ordinals . Mỗi #USD được hỗ trợ 1:1 bằng USD trong tài khoản thế chấp do bên giám sát do Hoa Kỳ quản lý để phục vụ lợi ích của người nắm giữ token đã xác minh KYC/AML.

Thanh toán Quantoz

Quantoz Payments là một công ty công nghệ thanh toán có trụ sở tại Hà Lan được thành lập vào năm 2022, tập trung vào việc phát hành và quản lý token tiền điện tử được quản lý (EMT) thông qua công nghệ blockchain . Quantoz Payments phát hành stablecoin(E-Money Token) được neo theo tiền pháp định và cung cấp các dịch vụ thanh toán và quản lý quỹ liên quan. Quantoz Payments nắm giữ giấy phép Tổ chức tiền điện tử (EMI) do Ngân hàng Trung ương Hà Lan cấp và được quản lý chặt chẽ.

Quantoz Payments đã phát hành hai stablecoin Euro là EURD và EURQ, và một stablecoin USDQ. Công ty đã hợp tác với các công ty như Bitfinex, Kraken, Tether, NPEX, Dusk, Fabric Ventures, Deloitte, v.v. liên quan đến việc niêm yết stablecoin, hỗ trợ đầu tư và tích hợp kỹ thuật, đồng thời có ảnh hưởng đáng kể đến việc thúc đẩy thị trường châu Âu.

Tháng 11 năm ngoái, Tether đã công bố khoản đầu tư vào Quantoz Payments để ra mắt một stablecoin tuân thủ MiCAR.

Dịch vụ thanh toán Stablecoin

Dịch vụ thanh toán Stablecoin thực sự là một nhánh quan trọng của việc kinh doanh thanh toán crypto . Ở đây chúng tôi chỉ tổ chức một số dự án tập trung vào stablecoin và phục vụ các thực thể tập trung.

Không có Hash

Zero Hash là một công ty Hoa Kỳ được thành lập vào năm 2017 và là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng crypto và stablecoin B2B2C. Việc kinh doanh cốt lõi của công ty là cung cấp cho các doanh nghiệp các giải pháp kết nối liền mạch các loại tiền tệ fiat, crypto và stablecoin thông qua API và công nghệ nhúng, bao gồm thanh toán xuyên biên giới, giao dịch thương mại, nền tảng giao dịch, kiều hối, token hóa, ví và đường dẫn vào/ra. Hỗ trợ nhiều stablecoin và nhiều blockchain.

Ví dụ, Zero Hash cung cấp hỗ trợ đường truyền thanh toán cho quỹ token hóa BENJI của Franklin Templeton, giúp quỹ này đạt được quyết toán stablecoin và cho quy trình chuyển tiền quốc tế stablecoin của Felix, công ty khởi nghiệp thanh toán xuyên biên giới của WhatsApp. Ngoài ra, Zero Hash còn hợp tác với các công ty thanh toán như MoonPay và Shift4.

Về mặt tài chính, Zero Hash đã nhận được sự hỗ trợ từ các tổ chức đầu tư có tiếng như Point72 Ventures, Bain Capital Ventures và NYCA, với tổng số tiền tài trợ lên tới hơn 167 triệu đô la Mỹ.

BV

BVNK là một công ty công nghệ tài chính có trụ sở tại Vương quốc Anh cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin cấp doanh nghiệp, giúp các doanh nghiệp gửi và nhận thanh toán stablecoin, chuyển đổi tiền tệ và thêm thanh toán crypto vào quy trình thanh toán. Khả năng thanh toán, chuyển đổi và lưu trữ được tích hợp thông qua một API duy nhất, giúp dễ dàng nhúng vào các hệ thống doanh nghiệp hiện có.

Vào năm 2024, BVNK đã ra mắt cơ sở hạ tầng tự lưu ký Layer1 dành cho thanh toán stablecoin. Cả BVNK và Zero Hash đều cung cấp thanh toán stablecoin thông qua API, nhưng BVNK chú trọng hơn vào tích hợp ngân hàng toàn cầu và tự lưu ký, trong khi Zero Hash tập trung vào thị trường Hoa Kỳ và hỗ trợ giao dịch.

Tháng 12 năm ngoái, BVNK đã nhận được 50 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series B toàn bộ bằng vốn chủ sở hữu do Haun Ventures dẫn đầu, với sự tham gia Coinbase Ventures và nhà đầu tư hiện tại Tiger Global.

Dòng tiền

Coinflow Labs là một công ty Mỹ tập trung vào cơ sở hạ tầng thanh toán Web3. Công ty cung cấp cho các doanh nghiệp các giải pháp thanh toán tức quyết toán thông qua nền tảng công nghệ của mình, đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán stablecoin. Coinflow sử dụng stablecoin làm phương tiện quyết toán và cung cấp sản phẩm thanh toán tiền tức thời cho phép các doanh nghiệp thanh toán tiền stablecoin ngay lập tức vào tài khoản ngân hàng của người dùng bằng các kênh thanh toán thời gian thực như Visa Direct, RTP thông qua các trung tâm thanh toán bù trừ và SEPA tức thời.

Ví dụ, Coinflow cung cấp giải pháp thanh toán cho các doanh nghiệp trong hệ sinh thái Solana , hỗ trợ người dùng mua NFT hoặc token trên Chuỗi Solana bằng thẻ tín dụng và chuyển đổi tiền ngay lập tức thành USDC để thanh toán cho các đơn vị bán hàng.

Coinflow đã hoàn tất khoản tài trợ trị giá 3,7 triệu đô la Mỹ và các nhà đầu tư bao gồm Jump Crypto, Reciprocal Ventures, CMT Digital, v.v.

Hình cầu

Sphere là một công ty thanh toán tiền crypto có trụ sở tại Hoa Kỳ. Được thành lập vào năm 2022, công ty tự gọi mình là "Hệ điều hành cho Stablecoin". Thông qua API, các công cụ không cần mã và các tiện ích nhúng, công ty hỗ trợ các công ty chấp nhận thanh toán stablecoin và đạt được sự chuyển đổi liền mạch giữa các loại tiền tệ fiat và stablecoin. Sphere tập trung vào các thị trường mới nổi chưa được khai thác đầy đủ như Mỹ Latinh và Châu Đại Dương.

Sphere đã cung cấp hỗ trợ thanh toán stablecoin cho các dự án như Helium và Latitude.sh. Ngoài ra, Sphere còn hợp tác với các đơn vị kinh doanh không sử dụng crypto ở các quốc gia như Mexico, Chile và Brazil để giải quyết vấn đề phí thanh toán xuyên biên giới cao.

Tháng 12 năm ngoái, Sphere đã hoàn tất khoản tài trợ 5 triệu đô la do Coinbase Ventures và Kraken Ventures dẫn đầu, nâng tổng số tiền tài trợ lên 7,8 triệu đô la.

3. Nền tảng quản lý thanh khoản Stablecoin

Khi ngày càng nhiều tổ chức phát hành nhiều loại stablecoin khác nhau, stablecoin cũng gặp phải những vấn đề nghiêm trọng như phân mảnh thanh khoản, phân mảnh và trải nghiệm của người dùng. Do đó, việc quản lý thanh khoản stablecoin cũng sẽ trở thành một nhu cầu quan trọng.

Perena 

Perena là một công ty tập trung vào cơ sở hạ tầng stablecoin , cam kết giải quyết các vấn đề về thanh khoản phân mảnh và tình trạng thiếu hiệu quả về vốn trên thị trường stablecoin thông qua công nghệ blockchain . Nhà sáng lập Anna Yuan trước đây chịu trách nhiệm về việc kinh doanh stablecoin tại Quỹ Solana .

Perena ra mắt giao thức swap stablecoin đa tài sản Numéraire. Chức năng cốt lõi của nó là nhóm thanh khoản đa stablecoin , giúp cải thiện hiệu quả vốn và thanh khoản của thị trường stablecoin bằng cách tích hợp nhiều stablecoin thành một token có thể hoán đổi và thanh khoản (như USD*). USD* về cơ bản là một token NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN của một nhóm ổn định (cũng có thể được sử dụng như stablecoin). Nhóm ổn định bao gồm một rổ stablecoin. Nhóm AMM bao gồm stablecoin như Tether, Circle và PayPal USD. Nỗ lực này nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh trong hệ sinh thái stablecoin và giảm yêu cầu về vốn khi phát hành stablecoin mới.

Tháng 11 năm ngoái, Perena đã hoàn thành vòng gọi vốn Pre- Seed trị giá khoảng 3 triệu đô la Mỹ. Vòng gọi vốn này do Borderless Capital dẫn đầu, với sự tham gia của Binance Labs, MitonC Fund, Maelstrom Fund, Breed VC, ABCDE Labs và các công ty khác.

Mạng lưới phát hành Stablecoin

Mạng lưới phát hành stablecoin cũng có thể được coi là cơ sở hạ tầng stablecoin theo nghĩa rộng, nhưng stablecoin thường chọn mở rộng sang nhiều mạng lưới để đẩy nhanh quá trình áp dụng. Xét theo giá trị vốn hóa thị trường lưu hành của stablecoin , Ethereum và TRON là những chuỗi công khai chính cho việc phát hành stablecoin hiện tại, tiếp theo là BSC, Solana, Arbitrum, Avalanche và Polygon .

So sánh lượng cung ứng stablecoin chính thống trên nhiều chuỗi công khai khác nhau, nguồn: Visa Onchain Analytics Bảng điều khiển

Mặc dù Ethereum có lợi thế hàng đầu về TVL của stablecoin, nhưng nó không thân thiện với việc phát hành và giao dịch hầu hết stablecoin do chi phí giao dịch cao và stablecoin của Ethereum chủ yếu được sử dụng cho các tương tác DeFi hoặc thu lợi nhuận . Nếu nhìn từ góc độ chuyển giao giá trị stablecoin (chuyển tiền), TRON, BNB Chain, Solana và Polygon được sử dụng nhiều hơn. Ví dụ, khoảng 96% khối lượng giao dịch trên mạng TRON có liên quan đến stablecoin. Ngoài ra, dựa trên sự phân chia khu vực, ngoài Ethereum thì Avalanche và Stellar được chấp nhận nhiều hơn ở Hoa Kỳ và Nam Mỹ, và cả hai đều là các dự án ý tưởng của Mỹ.

Ngoài các mạng công cộng chính thống này, nhiều mạng tập trung vào thanh toán stablecoin cũng đã xuất hiện. So với chuỗi công khai thông thường, các mạng lưới này không được biết đến nhiều và giống như một cơ sở hạ tầng cơ bản hơn, giống như mạng thanh toán toàn cầu RippleNet của Ripple, có thể kết nối các ngân hàng, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán, sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số và doanh nghiệp.

Vào năm 2023, nhà cung cấp dịch vụ crypto tại Mỹ Latinh Ripio đã hợp tác với SenseiNode, Num Finance, Cedalio và Buenbit để ra mắt blockchain Lớp 1 tập trung vào các khoản thanh toán tại Mỹ Latinh. Ripio là một đơn vị thanh toán crypto quan trọng ở Mỹ Latinh, cung cấp các giao dịch crypto, ví kỹ thuật số, giải pháp thanh toán, dịch vụ stablecoin và các sản phẩm blockchain cấp doanh nghiệp. Tính đến năm 2024, ứng dụng này sẽ có hơn 10 triệu người dùng tại 8 quốc gia bao gồm Argentina, Brazil, Mexico, Uruguay, Colombia, Chile, Hoa Kỳ và Tây Ban Nha. Khối lượng giao dịch hàng tháng vượt quá 200 triệu đô la.

Vào tháng 11 năm 2024, Galaxy Digital, Paxos và bảy bên tham gia dự án khác đã cùng nhau ra mắt mạng lưới stablecoin Global Dollar Network. Mục tiêu của dự án là thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi stablecoin trong thanh toán, giao dịch và dịch vụ tài chính toàn cầu thông qua sự hợp tác và đổi mới, phá vỡ tình trạng kém hiệu quả và rào cản chi phí cao của tài chính truyền thống. Tài sản cốt lõi USDG là một stablecoin được quản lý do Paxos phát hành tại Singapore.

Vào tháng 2 năm 2025, Ondo Finance, một nền tảng token hóa tài sản RWA, đã công bố ra mắt một lớp chuỗi công khai, Ondo Chain và có được sự tham gia của các tổ chức như Franklin Templeton, Wellington Management và WisdomTree vào quá trình xây dựng sinh thái. Mục tiêu cốt lõi là đẩy nhanh token hóa tài sản thực (RWA, chẳng hạn như Kho bạc Hoa Kỳ, cổ phiếu, trái phiếu, ETF, v.v.) thông qua công nghệ blockchain . Thanh toán stablecoin cũng là một trong những ứng dụng quan trọng của nó.

Keeta Network, một chuỗi công khai thanh toán công khai gần đây đã thực hiện TGE trên mạng Base, cũng đã thu hút sự chú ý của nhiều KOL và cộng đồng do "khám phá giá trị" của giá token . Keeta Network tự gọi mình là " blockchain tốt nhất để lưu trữ stablecoin tuân thủ" và mục tiêu của họ là kết nối tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung(DeFi), đặc biệt phục vụ các tổ chức tài chính. Keeta cung cấp cơ chế xác minh danh tính số tích hợp, cấp chứng chỉ kỹ thuật số an toàn thông qua các nhà cung cấp KYC đáng tin cậy. Các chứng chỉ này xác minh ngay lập tức danh tính người dùng trên toàn mạng, đồng thời bảo vệ quyền riêng tư và đáp ứng các yêu cầu quản lý tài chính toàn cầu. Mạng thử nghiệm dự kiến ​​sẽ được ra mắt tháng 3.

(Các dự án được đề cập trong bài viết này không nhằm mục đích là lời khuyên đầu tư. Hoan nghênh bạn trao đổi với tác giả @jiayifan510)