Trump đe dọa áp thuế khi ông ta buồn chán… Bạn có thực sự muốn thị trường suy giảm một cách giả tạo không?

Các chính sách kinh tế của Trump đã tạo ra rất nhiều bất ổn trong vài tháng qua, làm suy yếu thị trường chứng khoán và làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư. Nhưng khi Hoa Kỳ phải đối mặt với khoản nợ đáo hạn khổng lồ lên tới 7 nghìn tỷ đô la và lợi suất cao, các nhà lý thuyết tự hỏi liệu thuế quan của Trump có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất hay không.

BeInCrypto đã trao đổi với Erwin Boloder, Giám đốc Chính sách tại Hiệp hội Blockchain Châu Âu và Vincent Liu, Giám đốc Đầu tư tại Kronos Research để hiểu lý do tại sao Trump lại sử dụng các mối đe dọa về thuế quan để thúc đẩy sức mua của người tiêu dùng Mỹ. Nhưng họ cảnh báo rằng rủi ro lớn hơn nhiều so với lợi ích.

Thế tiến thoái lưỡng nan về nợ của Hoa Kỳ

Hoa Kỳ hiện có khoản nợ quốc gia là 36,2 nghìn tỷ đô la , mức cao nhất thế giới. Con số này phản ánh tổng số tiền mà chính quyền liên bang đã vay để tài trợ cho các khoản chi tiêu trong quá khứ.

Nghĩa là Hoa Kỳ nợ rất nhiều tiền từ các nhà đầu tư trong và ngoài nước. Bạn cũng sẽ phải trả một số khoản vay trong vòng vài tháng.

Khi chính phủ vay tiền, chính phủ sẽ phát hành các chứng khoán nợ như trái phiếu chính phủ, kỳ phiếu và giấy thương mại. Các chứng khoán này có ngày đáo hạn cụ thể. Trước ngày này, chính phủ phải trả lại số tiền gốc đã vay. Trong sáu tháng tới, Hoa Kỳ sẽ phải trả khoảng 7 nghìn tỷ đô la tiền nợ.

Chính phủ có hai lựa chọn: có thể sử dụng nguồn tiền sẵn có để trả các khoản nợ đến hạn hoặc có thể tái cấp vốn cho khoản nợ đó. Nếu chính phủ liên bang chọn phương án sau, họ sẽ phải vay thêm tiền để trả nợ hiện tại, làm tăng thêm nợ quốc gia vốn đã tăng cao.

Việc tái cấp vốn trực tiếp có vẻ không khả thi vì Hoa Kỳ có truyền thống lựa chọn các phương án tái cấp vốn. Tuy nhiên, lãi suất cao hiện nay khiến việc tái cấp vốn trở nên phức tạp.

Lãi suất cao, rào cản tái cấp vốn nợ

Việc tái cấp vốn cho phép chính phủ gia hạn nợ, loại bỏ nhu cầu trả nợ cũ bằng các khoản tiền sẵn có. Thay vào đó, có thể phát hành nợ mới để trả nợ cũ.

Tuy nhiên, quyết định về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có tác động lớn đến khả năng tái cấp vốn nợ của chính phủ liên bang.

Tuần này, Cục Dự trữ Liên bang tuyên bố sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức từ 4,25% đến 4,50% . Cục Dự trữ Liên bang đã liên tục tăng lãi suất vượt ngưỡng 4% kể từ năm 2022 để kiềm chế lạm phát.

Đây là tin tốt cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi suất trái phiếu cao hơn, nhưng lại là tin xấu cho chính phủ liên bang. Việc phát hành nợ mới để trả nợ cũ sẽ có nghĩa là phải trả nhiều lãi hơn, gây căng thẳng cho ngân sách liên bang.

“Trên thực tế, đối với 7 nghìn tỷ đô la, mức lãi suất cao hơn 1% sẽ là 70 tỷ đô la chi phí lãi suất bổ sung mỗi năm. Chênh lệch 2% sẽ là 140 tỷ đô la chi phí bổ sung mỗi năm. Đó là số tiền thực tế có thể được sử dụng để tài trợ cho các chương trình khác hoặc giảm thâm hụt”, Boloder nói với BeInCrypto. “Hoa Kỳ đã có khoản nợ quốc gia hơn 36 nghìn tỷ đô la. Lãi suất tái cấp vốn cao hơn khiến vấn đề nợ trở nên tồi tệ hơn. Phải sử dụng nhiều doanh thu thuế hơn chỉ để trả lãi suất, điều này tạo ra một vòng luẩn quẩn của thâm hụt và nợ lớn hơn”.

Kịch bản này cho thấy Hoa Kỳ nên tiến hành chính sách tiền tệ một cách thận trọng. Khi thời hạn đáo hạn nợ đang đến gần và lo ngại lạm phát gia tăng, các chính phủ nên tìm kiếm sự ổn định thay vì sự bất ổn.

Nhưng chính quyền Trump dường như đang đi theo hướng ngược lại khi đe dọa áp thuế cao hơn đối với các nước láng giềng. Câu hỏi chính là tại sao?

Chính sách thuế quan của Trump: Chiến lược hay canh bạc?

Trump đã liên tục theo đuổi chính sách thuế quan trong suốt nhiệm kỳ đầu tiên và thứ hai của mình , nhắm vào các nước láng giềng Canada và Mexico, cũng như đối thủ lâu năm là Trung Quốc .

Trong bài diễn văn nhậm chức gần đây nhất, Trump đã tái khẳng định cam kết của mình đối với chính sách thương mại này, lập luận rằng nó sẽ mang tiền trở lại Hoa Kỳ.

“Tôi sẽ ngay lập tức cải cách hệ thống thương mại của chúng ta để bảo vệ người lao động và gia đình người Mỹ. Thay vì đánh thuế công dân của chúng ta để làm giàu cho các quốc gia khác, chúng ta sẽ áp đặt thuế quan và thuế đối với các quốc gia nước ngoài để làm giàu cho công dân của chúng ta. Để làm được điều này, tôi sẽ thành lập một Cơ quan Thuế vụ Đối ngoại để thu tất cả các loại thuế quan, thuế và doanh thu. Điều này sẽ đổ một lượng tiền lớn vào Kho bạc của chúng ta từ các nguồn nước ngoài”, Trump nói.

Tuy nhiên, sự bất ổn về quan hệ thương mại và các biện pháp trả đũa của các quốc gia bị ảnh hưởng chắc chắn dẫn đến bất ổn, khiến các nhà đầu tư nhạy cảm với tin tức.

Đầu tháng này, thị trường đã trải qua đợt bán tháo trên diện rộng do lo ngại về chính sách thuế quan của Trump. Điều này khiến cổ phiếu Hoa Kỳ lao dốc, giá bitcoin giảm và chỉ số sợ hãi của Phố Wall tăng vọt lên mức cao nhất trong năm.

Một tình huống tương tự đã xảy ra trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của Trump.

“Cố ý gia tăng bất ổn kinh tế thông qua thuế quan mang lại rủi ro đáng kể. Thị trường có thể phản ứng thái quá, gây ra sự sụt giảm và làm tăng khả năng suy thoái. Điều này đã được chứng kiến trong cuộc suy thoái chiến tranh thương mại năm 2018.” -Rio

Bất cứ khi nào thị trường tài chính truyền thống bị ảnh hưởng, tiền điện tử cũng bị ảnh hưởng .

“Trong ngắn hạn, nền kinh tế sản xuất trước tiên, nước Mỹ trước tiên của Trump khiến thị trường tài sản kỹ thuật số dễ bị biến động cao và các yếu tố chính sách không thể đoán trước. Tiền điện tử không tách biệt khỏi các xu hướng vĩ mô và ngày càng giao dịch song song với cổ phiếu công nghệ và các điều kiện rủi ro hơn.” – Người Bolroder

Một số người coi hành động của Trump là liều lĩnh và thất thường, trong khi những người khác lại cho rằng chúng có tính toán. Một số nhà phân tích coi những chính sách này là phương tiện buộc Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất.

Trump, thuế quan có ảnh hưởng đến Fed không?

Trong một video gần đây, Anthony Pompliano, CEO của Professional Capital Management, lập luận rằng Trump đang cố tình tạo ra sự bất ổn kinh tế để kéo lợi suất trái phiếu kho bạc xuống.

Thuế quan đóng vai trò như thuế đánh vào hàng hóa nhập khẩu và có thể cản trở quan hệ thương mại, cuối cùng làm tăng chi phí hàng hóa cho người tiêu dùng và doanh nghiệp. Những chính sách này có thể gây bất ổn cho nền kinh tế vì chúng thường là nguồn gốc chính gây ra bất ổn kinh tế.

Như phản ứng mạnh mẽ của thị trường trước thông báo áp thuế của Trump cho thấy, các nhà đầu tư đã hoảng sợ trước nỗi lo về sự suy thoái hoặc suy thoái kinh tế . Do đó, các công ty có thể giảm các khoản đầu tư rủi ro và người tiêu dùng có thể hạn chế chi tiêu để bảo vệ trước tình trạng giá cả tăng đột biến.

Thói quen của nhà đầu tư cũng có thể thay đổi. Khi niềm tin vào thị trường chứng khoán biến động suy yếu, các nhà đầu tư có thể chuyển từ cổ phiếu sang trái phiếu để tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ được coi là một trong những khoản đầu tư an toàn nhất trên thế giới. Do đó, việc chuyển sang các tài sản an toàn này làm tăng nhu cầu.

Khi nhu cầu trái phiếu tăng, giá trái phiếu sẽ tăng. Chuỗi sự kiện này cho thấy các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho tình trạng bất ổn kinh tế dài hạn. Để ứng phó, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ có khả năng cắt giảm lãi suất.

Trump đã thực hiện được điều này trong nhiệm kỳ tổng thống đầu tiên của mình.

“Lý thuyết cho rằng thuế quan có thể làm tăng nhu cầu trái phiếu dựa trên ý tưởng rằng nỗi sợ hãi có thể kích hoạt những thay đổi trên thị trường. Sự bất ổn về thuế quan có thể kích hoạt một đợt bán tháo cổ phiếu, thúc đẩy Kho bạc và làm giảm lợi suất, giúp tái cấp vốn dễ dàng hơn cho khoản nợ 7 nghìn tỷ đô la của Hoa Kỳ. Điều này đã được chứng minh vào năm 2018 khi cú sốc thương mại làm giảm lợi suất từ 3,2% xuống 2,7%. Nhưng với lạm phát ở mức 3-4% và lợi suất ở mức 4,8%, thành công không được đảm bảo. Nó sẽ đòi hỏi mức thuế quan đủ tin cậy để điều chỉnh thị trường.” – Rio, BeInCrypto

Nếu Fed cắt giảm lãi suất, Trump có thể mua nợ mới với giá thấp hơn và trả các khoản nợ đến hạn.

Kế hoạch này cũng có thể mang lại lợi ích cho người tiêu dùng Mỹ bình thường ở một mức độ nào đó.

Lợi ích tiềm năng

Lợi suất trái phiếu kho bạc là chuẩn mực cho nhiều mức lãi suất khác trong nền kinh tế. Vì vậy, nếu các chính sách thương mại của Trump đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc xuống, điều đó có thể gây ra hiệu ứng lan tỏa. Cục Dự trữ Liên bang có thể hạ lãi suất cho các khoản vay khác, chẳng hạn như thế chấp, vay mua ô tô và vay sinh viên.

Kết quả là, lãi suất vay giảm và thu nhập khả dụng tăng lên. Vì vậy, người dân Mỹ bình thường có thể đóng góp vào tăng trưởng kinh tế chung thông qua sức mua lớn hơn.

“Đối với các gia đình Mỹ, lãi suất thế chấp thấp hơn có thể có nghĩa là tiết kiệm đáng kể các khoản thanh toán hàng tháng cho một ngôi nhà mới hoặc tái cấp vốn. Đối với các doanh nghiệp, việc tài trợ cho việc mở rộng hoặc thuê nhân công mới có thể dễ dàng hơn nếu họ có thể vay ở mức 3% thay vì 6%. Về lý thuyết, việc tiếp cận nhiều hơn với các khoản vay lãi suất thấp có thể thúc đẩy hoạt động kinh tế trên Phố chính, điều này phù hợp với mục tiêu kích thích tăng trưởng của Trump.” – Sau đây là mô tả về bộ nạp.

Tuy nhiên, lý thuyết này dựa vào phản ứng của các nhà đầu tư theo một cách rất cụ thể. Điều này không được đảm bảo.

“Đây là một canh bạc có rủi ro cao với biên độ sai số thành công rất hẹp, tùy thuộc vào một số yếu tố kinh tế.” - Rio nói.

Cuối cùng, rủi ro lớn hơn nhiều so với lợi ích tiềm năng. Trên thực tế, hậu quả có thể rất thảm khốc.

Lạm phát, bất ổn thị trường

Lý thuyết đằng sau việc cố tình tạo ra sự bất ổn của thị trường xoay quanh ý tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất . Nhưng Fed vẫn giữ lãi suất cao để kiểm soát lạm phát. Cuộc chiến thuế quan có nguy cơ gây ra lạm phát.

“Nếu lạm phát tăng đột biến, lợi suất có thể đạt 5% và không giảm. Khả năng giữ nguyên lãi suất của [Jerome] Powell là rất cao, điều này làm suy yếu kế hoạch.” - Rio nói.

Boloder nói thêm:

“Nếu kế hoạch thất bại và lợi suất không giảm đủ, Hoa Kỳ có thể phải tái cấp vốn ở mức lãi suất cao hơn và nền kinh tế có thể suy yếu. Đó sẽ là kết quả tồi tệ nhất có thể xảy ra.”

Trong khi đó, thuế quan làm tăng trực tiếp chi phí của hàng hóa nhập khẩu, do đó những chi phí này thường được chuyển cho người tiêu dùng. Kịch bản này sẽ đẩy giá nhiều sản phẩm lên cao, tạo áp lực lạm phát làm suy yếu sức mua và gây bất ổn cho nền kinh tế.

“Lạm phát do thuế quan gây ra buộc mỗi đô la bạn kiếm được phải mua ít hơn. Thuế ẩn này ảnh hưởng nặng nề nhất đến các gia đình có thu nhập thấp, vì họ chi tiêu phần lớn thu nhập của mình cho các nhu cầu thiết yếu bị ảnh hưởng.” - Boloder nói.

Trong tình hình này, Fed có khả năng sẽ tăng lợi suất trái phiếu kho bạc. Kịch bản này có thể gây ra những tác động nghiêm trọng đến nền kinh tế thị trường việc làm của Hoa Kỳ.

Tác động đến việc làm và niềm tin của người tiêu dùng

Sự bất ổn về kinh tế do thuế quan có thể khiến các công ty không muốn tiếp tục đầu tư vào Hoa Kỳ. Trong những tình huống như vậy, các công ty có thể hoãn hoặc hủy bỏ kế hoạch mở rộng, cắt giảm tuyển dụng và thu hẹp quy mô các dự án nghiên cứu và phát triển.

“Tác động đến việc làm là mối quan tâm lớn. Việc ép lãi suất giảm xuống bằng cách cố tình làm mát nền kinh tế về bản chất là một trò chơi nguy hiểm khi tỷ lệ thất nghiệp cao. Khi thị trường giảm và niềm tin kinh doanh suy yếu, các công ty thường phản ứng bằng cách cắt giảm tuyển dụng hoặc thậm chí sa thải công nhân.” - Boloder nói.

Giá cả tăng và biến động thị trường cũng có thể gây tổn hại đến niềm tin của người tiêu dùng. Những động thái này làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng, vốn là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nói chung.

“Người Mỹ phải đối mặt với giá cả cao hơn và sức mua giảm do hậu quả trực tiếp của thuế quan và sự bất ổn. Thuế quan đối với các mặt hàng hàng ngày, từ hàng tạp hóa đến đồ điện tử, giống như thuế bán hàng mà người tiêu dùng cuối cùng phải chịu. Những chi phí này ảnh hưởng đến người tiêu dùng vào thời điểm tăng trưởng tiền lương có thể đình trệ nếu nền kinh tế chậm lại. Vì vậy, khoản tiền mặt tiết kiệm được nhờ lãi suất thấp hơn có thể được bù đắp bằng giá cao hơn đối với hàng tiêu dùng và các khoản tăng thuế trong tương lai.” – Boloder chia sẻ với BeInCrypto.

Nhưng hậu quả không chỉ giới hạn ở Hoa Kỳ. Như với bất kỳ tranh chấp thương mại nào, các quốc gia đều sẵn sàng phản ứng và đã thực hiện như vậy trong những tuần gần đây.

Chiến tranh thương mại… căng thẳng ngoại giao

Khi Trump áp dụng mức thuế 25% đối với hàng hóa nhập khẩu vào Hoa Kỳ từ Canada và Mexico, cả hai nước đều phản ứng mạnh mẽ.

Thủ tướng Canada Justin Trudeau gọi chính sách thương mại này là “một động thái rất ngu ngốc”. Ông tuyên bố áp thuế trả đũa đối với hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ và cảnh báo rằng chiến tranh thương mại sẽ ảnh hưởng đến cả hai nước. Tổng thống Mexico Claudia Sheinbaum đã có hành động tương tự.

Để đáp trả mức thuế 20% của Trump đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc, Bắc Kinh đã trả đũa bằng cách áp thuế lên tới 15% đối với các sản phẩm nông nghiệp quan trọng của Hoa Kỳ, đặc biệt là thịt bò, thịt gà, thịt lợn và đậu nành.

Ngoài ra, 10 công ty Mỹ đã bị đưa vào "Danh sách thực thể đáng tin cậy" của Trung Quốc, hạn chế các giao dịch xuất nhập khẩu của họ tại Trung Quốc và gây khó khăn cho các khoản đầu tư mới.

Đại sứ quán Trung Quốc tại Hoa Kỳ cũng cho biết họ không sợ những lời đe dọa này.

Ngoài việc gây tổn hại đến quan hệ quốc tế, thuế quan còn gây ra những hậu quả khác.

Sự gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu

Một cuộc chiến thương mại toàn cầu có thể làm gián đoạn chuỗi cung ứng toàn cầu và gây tổn hại cho các công ty xuất khẩu.

“Theo góc nhìn vĩ mô, có những lo ngại về một cuộc chiến tranh thương mại toàn cầu leo thang, có thể gây ra hiệu ứng boomerang đối với xuất khẩu và sản xuất của Hoa Kỳ. Điều này có thể khiến nông dân Hoa Kỳ mất thị trường xuất khẩu hoặc các nhà máy phải đối mặt với nguyên liệu thô đắt đỏ hơn. Một cuộc trả đũa toàn cầu như vậy có thể khuếch đại suy thoái và gây căng thẳng cho quan hệ ngoại giao. Ngoài ra, nếu các nhà đầu tư quốc tế thấy chính sách của Hoa Kỳ là khó hiểu, họ có thể giảm đầu tư vào Hoa Kỳ trong dài hạn.” – Boloder chia sẻ với BeInCrypto.

Áp lực lạm phát và suy thoái kinh tế có thể thúc đẩy mọi người chấp nhận tài sản kỹ thuật số .

“Ngoài ra, nếu Hoa Kỳ theo đuổi các chính sách trọng thương gây mất lòng tin của các chủ nợ nước ngoài hoặc làm suy yếu niềm tin vào sự ổn định của đồng đô la, một số nhà đầu tư có thể tăng phân bổ của họ vào các kho lưu trữ giá trị thay thế, chẳng hạn như vàng hoặc bitcoin , có thể đóng vai trò là hàng rào chống lại khủng hoảng tiền tệ hoặc khủng hoảng nợ.” – Mô tả về trụ chắn.

Người tiêu dùng có thể gặp tình trạng thiếu hụt hàng hóa thiết yếu và các doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với chi phí sản xuất tăng. Các công ty phụ thuộc vào vật liệu và linh kiện nhập khẩu sẽ bị ảnh hưởng đặc biệt.

Chiến lược rủi ro cao… Có đáng không?

Lý thuyết cho rằng thuế quan tạo ra sự bất ổn và làm giảm lợi suất là một chiến lược rất rủi ro và có khả năng gây hại. Những tác động tiêu cực của thuế quan, chẳng hạn như lạm phát, chiến tranh thương mại và bất ổn kinh tế, lớn hơn nhiều so với bất kỳ lợi ích tiềm năng nào trong ngắn hạn.

Khi giá sản phẩm tăng và các công ty cắt giảm nhân viên để cân bằng sổ sách, người tiêu dùng trung bình ở Mỹ sẽ cảm nhận được hậu quả.