Giá Ethereum đã giảm 6% trong khoảng từ ngày 19 đến 21 tháng 3, do không thể vượt qua mức kháng cự 2.050 đô la. Đáng chú ý hơn, ETH đã giảm 28% kể từ ngày 21 tháng 2, kém hơn so với thị trường tiền điện tử giảm 14% trong cùng kỳ.
VX：TZ7971
Mặc dù ETH gặp khó khăn, nhưng vào ngày 21 tháng 3, hợp đồng mở (OI) của thị trường hợp đồng tương lai ETH đã đạt mức cao nhất mọi thời đại. Điều này khiến các nhà giao dịch bắt đầu nghi ngờ liệu các nhà đầu tư lớn có sẵn sàng cho khả năng giá tăng lên 2.400 đô la hay không, đồng thời cũng làm dấy lên lo ngại về rủi ro thanh lý quy mô lớn do tỷ lệ đòn bẩy tăng lên.
Hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai Ethereum đã tăng 15% trong hai tuần và đạt mức kỷ lục 10,23 triệu ETH vào ngày 21 tháng 3.
Theo dữ liệu của CoinGlass, Binance, Gate và Bitget chiếm tổng cộng 51% thị phần, trong khi Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CME) nắm giữ 9% hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai ETH. Điều này tạo nên sự tương phản rõ rệt so với hợp đồng tương lai Bitcoin, nơi CME đang dẫn đầu với 24% thị phần.
Nhu cầu hợp đồng long ETH có đòn bẩy giảm
Hoạt động hợp đồng tương lai ETH tăng thường cho thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức, vì hợp đồng mở đo lường nhu cầu về đòn bẩy. Tuy nhiên, bên mua (long) và bên bán (short) luôn khớp lệnh với nhau, do đó sự gia tăng hợp đồng mở không nhất thiết báo hiệu triển vọng tích cực.
Để đánh giá liệu các nhà đầu tư có muốn tăng đòn bẩy hay không, cần so sánh giá hợp đồng tương lai ETH hàng tháng với tỷ giá spot. Trong thị trường trung tính, các sản phẩm phái sinh này thường có mức tăng hàng năm từ 5% đến 10%. Nếu các nhà giao dịch bearish, phần phụ trội (chênh lệch) có thể giảm xuống dưới phạm vi này.
Vào ngày 21 tháng 3, phần phụ trội hàng tháng của hợp đồng tương lai ETH đã giảm xuống dưới 4%, thấp hơn so với mức 5% của hai tuần trước. Điều này cho thấy các nhà giao dịch áp dụng chiến lược "tiền mặt và arbitrage" có tâm lý bearish, chiến lược này liên quan đến việc bán hợp đồng tương lai đồng thời mua ETH spot để kiếm lợi nhuận cố định từ phần phụ trội.
Dòng vốn ETF spot và chi phí mạng giảm gây áp lực lên giá ETH
Một phần nguyên nhân khiến Ethereum giảm là do nhu cầu yếu ớt đối với ETF ETH của Mỹ, với mức rút ròng đạt 307 triệu đô la trong hai tuần tính đến ngày 20 tháng 3.
Môi trường kinh tế vĩ mô cũng làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư, với các cuộc chiến thuế quan toàn cầu, áp lực lạm phát và việc Mỹ cắt giảm chi tiêu sẽ dẫn đến nguy cơ suy thoái kinh tế tăng lên.
Ngoài ra, giá ETH gần đây yếu ớt còn xuất phát từ sự mất cân bằng giữa phí mạng phải trả cho các validator, lợi nhuận từ các ứng dụng phi tập trung (DApps) và các giải pháp mở rộng lớp 2.
Ethereum đã chuyển đổi thành công sang Bằng chứng cổ phần và giới thiệu không gian blob để cải thiện khả năng mở rộng thông qua việc tổng hợp, đáng kể tăng thông lượng mạng. Những điều này cũng được coi là các yếu tố hạn chế tăng trưởng giá ETH.
Mặc dù các giải pháp lớp 2 có chi phí giao dịch thấp hơn, nhưng một số nhà đầu tư ETH cho rằng họ không nhận được đủ lợi nhuận.
Chịu áp lực từ việc rủi ro kinh tế vĩ mô gia tăng, giá ETH đang gặp khó khăn, đồng thời nhu cầu đối với DApp tiếp tục giảm do sự cạnh tranh gia tăng và sự quan tâm của nhà đầu tư suy giảm. Vào ngày 17 tháng 3, thu nhập cơ sở 7 ngày của Ethereum đã giảm xuống còn 605.000 đô la, giảm mạnh so với mức 2,5 triệu đô la của hai tuần trước.
Không có dấu hiệu cho thấy sự gia tăng hợp đồng mở của thị trường hợp đồng tương lai ETH là do vị thế kỳ vọng tăng giá. Ngược lại, nhu cầu về vị thế long có đòn bẩy vẫn khá yếu, cho thấy tâm lý thị trường thận trọng.
Trước hết hãy giữ vững vị trí 2000, rồi xem bước tiếp theo.
