Chỉ xét riêng tỷ lệ MVRV, ETH đã ở mức thị trường gấu .
Được viết bởi ChandlerZ, Foresight News
Gần đây, sau khi trải qua giai đoạn thị trường bò trưởng mạnh mẽ, thị trường tài sản crypto đã bắt đầu cho thấy dấu hiệu thanh khoản và thay đổi sở thích rủi ro của các nhà đầu tư. Cả dữ liệu Chuỗi và chỉ báo chính từ thị trường phái sinh đều cho thấy thị trường đang chuyển từ trạng thái biến động cao, đầu cơ cao sang giai đoạn thận trọng hơn, thanh khoản thấp. Hoạt động trên Chuỗi của Bitcoin và Ethereum cho thấy nguồn cung nóng giảm đáng kể và dòng tiền chảy sàn giao dịch cũng giảm đáng kể.
Liệu thị trường hiện tại có đang ở bước ngoặt không? Con bò đang quay lại hay đang đi đến đích? Các nhà đầu tư có thể nắm bắt cơ hội như thế nào trong bối cảnh thanh khoản đang giảm và khẩu vị rủi ro luôn thay đổi? Bài viết này nhằm mục đích phân tích hoàn cảnh thị trường hiện tại dựa trên các hoạt động Chuỗi của Bitcoin và Ethereum , dòng tiền quỹ sàn giao dịch và dữ liệu động thái thị trường .
Thanh khoản chung thắt chặt và hoạt động thị trường giảm
Theo dữ liệu từ Glassnode, hoạt động trực Chuỗi Bitcoin đã giảm xuống mức chưa từng thấy trong nhiều tháng, với sự sụt giảm đáng kể về số lượng giao dịch, một hiện tượng thường báo hiệu giai đoạn điều chỉnh sau một thời gian biến động cao. “Hot Supply ” của Bitcoin là một chỉ báo đo lường và định lượng vốn hoạt động trên thị trường, tức là khả năng nắm giữ Bitcoin trong vòng chưa đầy một tuần. Chỉ báo này giảm từ 5,9% xuống 2,8% trong ba tháng qua, cho thấy giảm hơn 50%. Điều này càng khẳng định thêm hiện tượng thu hẹp thanh thanh khoản.
Chỉ xét riêng số lượng giao dịch Chuỗi , hoạt động Chuỗi Bitcoin cũng đã giảm xuống mức chưa từng thấy trong nhiều tháng, cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn hạ nhiệt hoặc giảm sự quan tâm trong ngắn hạn. Sự suy giảm về số lượng giao dịch dường như cũng cho thấy sự suy giảm của hoạt động đầu cơ. Nếu người nắm giữ phiếu dài hạn không bán và dòng tiền mới đổ vào bị hạn chế, thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy.
Trong khi đó, thị phần thợ đào Bitcoin trong tổng khối lượng giao dịch Chuỗi đã giảm xuống 4,23%, mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2022. Dữ liệu này phản ánh sự giảm đáng kể trong sự tham gia thợ đào vào các hoạt động giao dịch trên Chuỗi . Thị phần giao dịch thấp hơn có thể chỉ ra rằng thợ đào đang giảm hành vi bán tiền và có nhiều khả năng nắm giữ tiền để đối phó với những biến động của thị trường, do đó làm giảm áp lực bán trên thị trường do thợ đào bán ra.
Sự giảm khối lượng giao dịch thợ đào cũng có thể có nghĩa là những người tham gia khác trên thị trường (chẳng hạn như người nắm giữ dài hạn hoặc nhà đầu tư tổ chức) hoạt động tích cực hơn và cấu trúc giao dịch trên chuỗi Chuỗi đã thay đổi. Trong bối cảnh điều kiện thị trường thay đổi và lợi nhuận khai thác giảm, thợ đào có thể đang điều chỉnh chiến lược của mình, giảm các giao dịch thường xuyên trên Chuỗi và tập trung nguồn lực để tối ưu hóa cơ cấu lợi nhuận.
Trên thị trường tương lai, tổng số hợp đồng mở đã giảm từ 57 tỷ đô la ở mức cao nhất mọi thời đại xuống còn 37 tỷ đô la, giảm khoảng 35%, cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong các hoạt động phòng ngừa rủi ro và đầu cơ trên thị trường.
Đồng thời, sau khi ra mắt ETF spot Hoa Kỳ vào năm 2024, các tổ chức đã thu được lợi nhuận chênh lệch giá trên thị trường tăng thông qua chênh lệch giá tiền mặt (ETF dài hạn + hợp đồng tương lai ngắn hạn). Tuy nhiên, khi niềm tin của thị trường suy yếu và hoạt động chênh lệch giá mua bị chấm dứt, các giao dịch chênh lệch giá dần dần bị rút lại, dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi các ETF, điều này càng gây thêm áp lực giảm lên Thị trường Spot .
Lượng cung ứng sàn giao dịch Ethereum giảm xuống mức thấp nhất trong gần 10 năm
Theo dữ liệu từ công ty phân tích thị trường crypto Santiment, do sức hấp dẫn của các giao thức DeFi và sản phẩm staking, lượng cung ứng ETH có sẵn sàn giao dịch đã giảm xuống còn 8,97 triệu (tương đương 17,8 tỷ đô la Mỹ theo giá hiện tại, chiếm chưa đến 7,5% giá trị vốn hóa thị trường hiện tại Ethereum ), mức thấp nhất trong gần 10 năm (mức thấp trước đó là vào tháng 11 năm 2015). Số lượng ETH trên nền tảng giao dịch giảm 16,4% so với bảy tuần trước.
Lượng cung ứng sàn giao dịch Ethereum đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần 10 năm, cho thấy thanh khoản thắt chặt đáng kể. Lượng cung ứng sàn giao dịch thấp hơn có nghĩa là có ít ETH hơn để bán trên thị trường, làm giảm áp lực bán tiềm ẩn, nhưng điều này cũng khiến giá dễ bị ảnh hưởng bởi các giao dịch lớn và làm tăng tính biến động.
Nhưng xét theo tình hình hiện tại, mặc dù lượng cung ứng sàn giao dịch giảm cho thấy hiệu ứng khóa tài sản đang gia tăng, nhưng hoàn cảnh thị trường chung và nhiều yếu tố vẫn gây áp lực giảm giá. Sự bất ổn của hoàn cảnh kinh tế vĩ mô hiện tại, sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của thị trường và việc rút vốn khỏi một số tổ chức đã dẫn đến việc thắt chặt hơn nữa thanh khoản của thị trường.
Đồng thời, những biến động trong không gian DeFi và sự phát triển của chuỗi công khai cạnh tranh cũng có tác động tiêu cực đến kỳ vọng của thị trường đối với Ethereum. Trong bối cảnh này, mặc dù nguồn cung sàn giao dịch thấp hơn làm giảm áp lực bán tiềm tàng, tâm lý chung của thị trường và hoàn cảnh bên ngoài bất lợi vẫn đẩy giá xuống.
Nếu chúng ta sử dụng chỉ báo để phát hiện trạng thái hiện tại của nó, theo dữ liệu IntoTheBlock, MVRV (tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường trên giá trị thực tế) của ETH hiện đã giảm xuống còn khoảng 0,8. Mức này không phổ biến trong lịch sử Ethereum và thường xuất hiện trong thị trường gấu.
MVRV thường được sử dụng để so sánh mối quan hệ giữa giá trị thị trường và giá trị thực tế của token, phản ánh mối quan hệ cung cầu của một token trên thị trường và theo dõi mức độ giá thị trường hiện tại của token bị định giá thấp hay định giá cao. Nó cũng được sử dụng để tìm ra đỉnh hoặc đáy của token này trên thị trường hiện tại.
bản tóm tắt
Nhìn lại lịch sử, vào tháng 10 năm 2023, Bitcoin đã trải qua một đợt điều chỉnh theo giai đoạn trước khi có làn sóng tăng. Liệu thị trường có lặp lại mô hình tương tự hay không vẫn còn phải chờ xem. Một số nhà phân tích, chẳng hạn như Ki Young Ju, người sáng lập và giám đốc điều hành của CryptoQuant, đã phân tích rằng chu kỳ thị trường bò có thể sắp kết thúc trong ngắn hạn và giá có nhiều khả năng sẽ cho thấy xu hướng bearish hoặc đi ngang trong 6 đến 12 tháng tới.
Tuy nhiên, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ gần đây đã đưa ra tín hiệu về chính sách tiền tệ nới lỏng và kỳ vọng của thị trường về việc kết thúc thắt chặt định lượng và khả năng khởi động lại nới lỏng định lượng cũng đã dẫn đến việc đưa ra một số thanh khoản. Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX , đã tweet rằng, "Powell đã thực hiện lời hứa của mình và việc thắt chặt định lượng (QT) về cơ bản đã kết thúc vào ngày 1 tháng 4. Tiếp theo, nếu chúng ta thực sự muốn đẩy thị trường vào thị trường bò, chúng ta phải khôi phục chính sách miễn trừ tỷ lệ đòn bẩy bổ sung (SLR) hoặc khởi động lại nới lỏng định lượng (QE). 77.000 đô la có thể là đáy của Bitcoin, nhưng thị trường chứng khoán có thể phải trải qua một số cú sốc nữa trước khi Jay (Powell) hoàn toàn nghiêng về đội ngũ Trump. Vì vậy, mọi người nên linh hoạt và có tiền mặt trong tay."
Trong hoàn cảnh này, đáy thị trường và sự đảo chiều sau đó vẫn còn nhiều biến số và các nhà đầu tư vẫn cần chú ý đến những thay đổi tiếp theo về thanh khoản chung của thị trường, dòng vốn Chuỗi và hành vi của các tổ chức đầu tư cá voi . Ví dụ, IntoTheBlock đã theo dõi rằng mặc dù số dư cá voi Bitcoin tiếp tục giảm trong năm qua, dữ liệu từ tháng 3 cho thấy khả năng đảo ngược. Hiện tại, vị thế giữ của cá voi đã tăng khoảng 62.000 BTC so với đầu tháng này, cho thấy dấu hiệu tái tích lũy.
Nhìn chung, thị trường hiện tại đang trải qua giai đoạn điều chỉnh từ thị trường bò rủi ro cao, biến động mạnh sang thị trường thanh khoản thấp, không thích rủi ro. Trong ngắn hạn, tâm lý thị trường có xu hướng bi quan. Dòng vốn chảy vào không đủ và việc hủy bỏ các giao dịch chênh lệch giá sẽ tiếp tục gây áp lực giảm giá; tuy nhiên, sự ổn định của người nắm giữ dài hạn và sự tái tích lũy của một số cá voi có thể cung cấp hỗ trợ cần thiết cho thị trường trong tương lai.
