"Dollar Stablecoin, mối đe dọa đối với nền tài chính Hàn Quốc… Cần phải nhanh chóng liên kết với đồng won" [Coin Watch của Shin Joong-seop]

Đã có phân tích cho rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của các stablecoin dựa trên đô la như USDT đang gây ra việc chuyển vốn ra nước ngoài của vốn trong nước, tạo nên mối đe dọa đối với thị trường tài chính Hàn Quốc. Đặc biệt, với việc cựu Tổng thống Donald Trump tuyên bố sẽ mở rộng ảnh hưởng của đô la thông qua stablecoin, đã có đề xuất rằng Hàn Quốc nên chủ động phòng vệ bằng cách giới thiệu stablecoin dựa trên won và điều chỉnh các quy định liên quan.

Ngày 24, Viện nghiên cứu Hashked Open Research (HOR) - một nhóm nghiên cứu của quỹ đầu tư mạng Web3 toàn cầu Hashked, đã phát hành báo cáo "Tính cần thiết và đề xuất pháp chế của stablecoin won" với những nội dung trên. Báo cáo này do HOR và Populus phối hợp xuất bản, với sự tham gia của luật sư Kim Hyo-bong từ văn phòng luật Taepeong.



HOR nhận định trong báo cáo rằng các stablecoin dựa trên đô la như USDT hay USD Coin (USDC) của Circle đang làm sâu sắc thêm việc chuyển vốn tài sản ảo và trở thành mối đe dọa tiềm ẩn đối với hệ thống tài chính và đồng won của Hàn Quốc.

Theo báo cáo, kể từ khi được niêm yết lần lượt tại hai sàn giao dịch tài sản ảo lớn của Hàn Quốc là Bithumb và Upbit vào cuối năm 2023, khối lượng giao dịch hàng tuần của USDT hiện đã vượt mức 1 tỷ đô la (khoảng 1,4 nghìn tỷ won). Đây là khối lượng giao dịch lớn thứ hai sau Bitcoin.

HOR phân tích rằng sự tăng trưởng nhanh chóng của stablecoin đô la đang gây ra những lo ngại kinh tế đáng kể. Giao dịch stablecoin đô la trong nước chủ yếu được thực hiện để chuyển vốn sang các sàn giao dịch nước ngoài hoặc ví cá nhân, qua đó tạo ra hiện tượng 'rời Hàn Quốc'. Thực tế, tại Upbit, kể từ khi USDT được niêm yết vào tháng 6 năm ngoái, 60% tổng vốn chảy ra đã được thực hiện thông qua USDT. Theo Ủy ban Dịch vụ Tài chính, quy mô chuyển vốn tài sản ảo ra nước ngoài từ mức khoảng 21,6 nghìn tỷ won vào nửa cuối năm 2022 đã tăng lên khoảng 74,8 nghìn tỷ won vào nửa đầu năm ngoái sau khi stablecoin được giới thiệu - tăng hơn 3 lần. HOR nhận định "Nếu việc chuyển vốn ra ngoài gia tăng, nó có thể mở rộng từ vấn đề nội bộ thị trường tài sản ảo thành mối đe dọa đối với không gian kinh tế won và chủ quyền tài chính".

Nếu xu hướng này tiếp tục, việc suy yếu tính sử dụng và kiểm soát đồng won sẽ không thể tránh khỏi khi đạt đến điểm giới hạn mà ranh giới giữa tài sản ảo và kinh tế thực sự trở nên mờ nhạt. Hiện tại, ở Mỹ và Châu Âu, môi trường để trực tiếp giao dịch bằng stablecoin thông qua các giải pháp thanh toán trực tuyến như thẻ Visa, Mastercard, PayPal, Stripe, Shopify đã được kết nối với hợp đồng thông minh cá nhân. Trong tương lai, nếu các giải pháp thanh toán stablecoin trở nên phổ biến tại Hàn Quốc, sẽ không còn cách nào khác ngoài việc phụ thuộc vào stablecoin đô la.

HOR đã đề xuất việc giới thiệu stablecoin won để giải quyết những lo ngại này. HOR cho biết "Stablecoin won có thể ngăn chặn việc USDT và các stablecoin dựa trên đô la khác được kết nối với fintech, thanh toán, quản lý tài sản, từ đó tăng cường năng lực cạnh tranh của toàn bộ thị trường tài sản số Hàn Quốc" và "Cho phép các nhà đầu tư toàn cầu truy cập trực tiếp vào các tài sản ảo dựa trên won, giải quyết các hiện tượng méo mó thị trường như phí kimchi". Họ còn cho rằng "Nó có thể giúp giữ chân các nhà đầu tư tài sản ảo ở thị trường trong nước, ngăn chặn việc chuyển vốn ra nước ngoài một cách không cần thiết và duy trì ảnh hưởng của won trong thị trường tài chính số".

Báo cáo cũng đưa ra đề xuất về việc soạn thảo luật để hỗ trợ việc giới thiệu stablecoin won. Theo đó, cần phải có hỗ trợ thể chế tương tự như ở Mỹ, Liên minh Châu Âu (EU), Anh, Singapore và Hồng Kông. HOR cho rằng "Mặc dù hiện tại có các đạo luật như Luật Thị trường Vốn và Luật Giao dịch Tài chính Điện tử, nhưng Luật Thị trường Vốn - với cấu trúc buộc các nhà phát hành trong nước phải công khai - không phù hợp với thị trường tài sản ảo nơi có thể tồn tại các nhà phát hành nước ngoài" và "Luật Giao dịch Tài chính Điện tử dựa trên hệ thống máy chủ trung tâm khó có thể xem xét đặc tính phi tập trung của blockchain, do đó cần một khung quy định độc lập phù hợp với đặc tính của tài sản ảo và stablecoin".

Kim Yong-beom, Giám đốc HOR, cho biết: "Chúng tôi cần nghiên cứu và suy nghĩ về mặt thể chế và chính sách đối với stablecoin để duy trì năng lực cạnh tranh của won".

Phóng viên Shin Jung-seop

jseop@sedaily.com