Đây là một phần trong bản tin Lightspeed. Để đọc toàn bộ phiên bản, hãy đăng ký .
Các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) cung cấp tính thanh khoản liên tục cho thị trường và các cơ chế giao dịch phi tập trung giúp cho nhiều sáng kiến DeFi trở nên khả thi. Gần đây, một số dự án — bao gồm memecoin launchpad pump.fun — đã quan tâm đến việc phát triển các AMM dành riêng Use Case của riêng họ, tránh xa sự phụ thuộc vào các nền tảng của bên thứ ba.
Để hiểu được xu hướng này, chúng ta cần hiểu rõ hơn về cách thức hoạt động của AMM, các vấn đề mà chúng giải quyết và lợi thế chiến lược của việc tùy chỉnh cơ chế thanh khoản để phù hợp với mục tiêu của dự án.
AMM loại bỏ hoàn toàn mô hình Sổ lệnh của TradFi, thay vào đó thay thế khái niệm này bằng các nhóm thanh khoản. Đây là các dự trữ token do người dùng cung cấp (thường có giá trị bằng nhau trong các khái niệm sản phẩm không đổi) được khóa bên trong các hợp đồng thông minh. Thay vì khớp lệnh mua và bán trực tiếp, AMM tạo điều kiện cho các giao dịch bằng các công thức liên tục xác định giá Token dựa trên số lượng tương đối của chúng trong mỗi nhóm.
Một trong những mô hình Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) phổ biến nhất sử dụng thuật toán Người tạo thị trường theo sản phẩm hằng số, được biểu thị bằng toán học là x * y = k. Trong mức đánh dấu này, x và y biểu thị số dư dự trữ của hai mã thông báo trong Bể thanh khoản, trong khi k là hằng số biểu thị tích của các khoản dự trữ này.
Khi người dùng thực hiện giao dịch, đổi Token x lấy Token y (hoặc ngược lại), số lượng sẽ thay đổi, làm thay đổi tỷ lệ token trong nhóm. Để duy trì hằng số bất biến (k), thuật toán Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) điều chỉnh giá một cách năng động, đảm bảo tích số lượng Token vẫn ổn định sau giao dịch.
Nếu hữu ích, bạn cũng có thể chỉ cần giả vờ rằng tất cả những điều này xảy ra một cách kỳ diệu, cơ chế của nó hoàn toàn không thể phân biệt được đối với tất cả mọi người trừ những người theo đuổi huyền bí có học thức nhất. Kết quả là như nhau theo cả hai cách, với điểm chính là: Vào cuối một giao dịch, một Bể thanh khoản nhất định sẽ luôn được cân bằng theo bộ quy tắc của AMM. Thông qua việc duy trì sự cân bằng này, hệ thống duy trì trạng thái thanh khoản liên tục và giá Token có thể dự đoán được mà không phụ thuộc vào các đối tác tập trung. Abracadabra.
Tất nhiên, mô hình này cũng đưa ra một số sự đánh đổi nhất định. Một là Tổn thất tạm thời , có thể xảy ra do biến động giá và thay đổi tỷ lệ Token . AMM cũng thường yêu cầu thanh khoản đáng kể để giảm Slippage (Trượt giá) (sự khác biệt giữa giá giao dịch dự kiến và giá thực hiện). Khi một Bể thanh khoản có dự trữ hạn chế, ngay cả các giao dịch tương đối nhỏ cũng có thể tác động đáng kể đến tỷ lệ Token , gây ra những biến động giá đáng kể trong quá trình thực hiện.
Vậy tại sao một dự án không chủ yếu quan tâm đến việc hoán đổi Token tổng quát lại muốn vận hành Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) của riêng mình? Hãy lấy pump.fun làm ví dụ gần đây. Ban đầu, nó sử dụng cơ chế Bonding Curve để ra mắt Token , trong đó giá Token tăng khi có nhiều token được mua hơn. Khi Bonding Curve của token hoàn tất, nó sẽ di chuyển đến nhà cung cấp bên thứ ba Raydium để tạo điều kiện cho tất cả những trò lố bịch Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) đã đề cập ở trên.
Tuy nhiên, pump.fun gần đây đã chuyển sang Sàn phi tập trung (DEX) độc quyền của riêng mình, PumpSwap, loại bỏ nhu cầu di chuyển sang Raydium và các khoản phí liên quan. Bằng cách nội bộ hóa Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) của mình, pump.fun giành được quyền kiểm soát hoàn toàn đối với động lực thanh khoản và có thể tùy chỉnh các ưu đãi và tính năng giao dịch để phù hợp với sở thích đầu cơ và tập trung vào meme độc đáo của cộng đồng. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là trải nghiệm giao dịch hợp lý hơn với chi phí được thu hẹp lại.
Khi các nền tảng Web3 tiến triển, rõ ràng là một số người tin rằng các AMM được thiết kế riêng mang lại lợi thế cạnh tranh và tạo điều kiện cho sự liên kết chặt chẽ hơn giữa các ưu đãi kinh tế với các hành vi và mục tiêu cụ thể của cộng đồng. Do đó, sức mạnh thực sự của các AMM được thiết kế riêng có thể không chỉ nằm ở những cải tiến về mặt tài chính hoặc kỹ thuật, mà còn ở khả năng nuôi dưỡng lòng trung thành sâu sắc hơn và sự tham gia bền vững trong các cộng đồng thích hợp.
Nhận tin tức trong hộp thư đến của bạn. Khám phá bản tin Blockworks:
- Blockworks Daily : Bản tin giúp hàng ngàn nhà đầu tư hiểu về tiền điện tử và thị trường, của Byron Gilliam.
- Empire : Bắt đầu buổi sáng của bạn với những tin tức và phân tích hàng đầu để hiểu biết về tiền điện tử trong ngày.
- Hướng dẫn chuyển tiếp : Báo cáo và phân tích về mối quan hệ ngày càng tăng giữa tiền điện tử và kinh tế vĩ mô, chính sách và tài chính.
- 0xResearch : Alpha trực tiếp trong hộp thư đến của bạn. Điểm nổi bật của thị trường, dữ liệu, ý tưởng giao dịch degen, cập nhật quản trị, hiệu suất Token và nhiều hơn nữa.
- Lightspeed : Dành cho các nhà đầu tư, nhà phát triển và thành viên cộng đồng Solana . Tin tức mới nhất từ một trong những mạng lưới tiền điện tử hot nhất.
- The Drop : Dành cho những người sưu tập và giao dịch tiền điện tử, bao gồm ứng dụng, trò chơi, meme và nhiều nội dung khác.
