Tác giả: Spirit, Jinse Finance
Chính sách thuế quan đối đẳng mà chính phủ Trump dự định công bố vào ngày 2 tháng 4, như một thanh gươm Damocles treo trên đầu thị trường, đã gây ra sự rối loạn tiềm ẩn trong bối cảnh thương mại toàn cầu. Mặc dù tâm lý thị trường gần đây đã được giảm bớt do các tín hiệu về việc chính sách có thể "ôn hòa hóa", nhưng vẫn nên chú ý đến tác động của nó đối với thị trường crypto và thị trường tài chính truyền thống.
I. Phân tích dữ liệu thuế quan: Phạm vi bao phủ và mức thuế suất tiềm năng
Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) đã yêu cầu ý kiến về 19 đối tác thương mại, chiếm 91% tổng giá trị nhập khẩu của Hoa Kỳ, trong đó 15 nước có thặng dư thương mại, chiếm tới 87%. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi như các quan chức Nhà Trắng nói, chỉ có "một số quốc gia" sẽ bị áp thuế, phạm vi ảnh hưởng vẫn có thể rất rộng.
Để hiểu tác động tiềm năng của thuế quan, chúng ta cần xem xét cấu trúc thuế quan hiện tại của Hoa Kỳ và các hành động thuế quan trước đây của chính phủ Trump. Theo dữ liệu của Ngân hàng Thế giới, mức thuế quan trung bình có trọng số của Hoa Kỳ tương đối thấp, nhưng ở một số ngành cụ thể như thép và nhôm, chính phủ Trump đã áp dụng các biện pháp thuế quan đáng kể. Khái niệm "thuế quan đối đẳng" được đưa ra lần này có nghĩa là Hoa Kỳ sẽ hành động đối với các quốc gia hoặc khu vực có mức thuế khác biệt so với mức của mình.
Phân tích của Goldman Sachs cung cấp cho chúng ta một khuôn khổ để hiểu mức thuế suất tiềm năng:
Chênh lệch thuế quan: Chênh lệch thuế quan giữa Hoa Kỳ và các đối tác thương mại khoảng 1,3%. Đây là phần tương đối dễ định lượng và có thể được sử dụng trực tiếp làm cơ sở cho thuế quan đối đẳng.
Rào cản phi thuế quan: Đây là yếu tố tiềm năng có tác động lớn nhất, Goldman Sachs ước tính tác động tổng hợp khoảng 6%. Sự khác biệt về rào cản phi thuế quan giữa các quốc gia và khu vực trong các tiêu chuẩn kỹ thuật, trợ cấp xuất khẩu, v.v. là rất lớn, việc định lượng chính xác và chuyển đổi thành thuế quan là thách thức then chốt. Ví dụ, Liên minh Châu Âu có thể có rào cản phi thuế quan cao trong lĩnh vực nông sản, trong khi Trung Quốc có thể có nhiều tranh cãi về trợ cấp công nghiệp.
Đánh giá thấp tỷ giá: Đồng đô la Mỹ mạnh lên khiến tiền tệ của nhiều đối tác thương mại bị đánh giá thấp tương đối, điều này một phần làm giảm chi phí nhập khẩu hàng hóa của Hoa Kỳ. Chính phủ Trump có thể sẽ cố gắng đưa yếu tố tỷ giá vào tính toán thuế quan, nhưng điều này gây tranh cãi và khó xác định chính xác trong lĩnh vực thương mại quốc tế.
Chính sách thuế: Chính phủ Trump có thể sẽ xem xét các yếu tố như thuế dịch vụ số (DST) và thuế giá trị gia tăng (VAT). Nhiều quốc gia đánh thuế dịch vụ số, trong khi Hoa Kỳ chủ yếu dựa vào thuế bán hàng, điều này được một số người coi là cạnh tranh không công bằng. Ngoài ra, hệ thống thuế VAT của một số quốc gia cũng có thể bị Hoa Kỳ coi là một dạng trợ cấp xuất khẩu gián tiếp.
Kết hợp phân tích của Goldman Sachs, nếu tính đến các yếu tố như rào cản phi thuế quan, tỷ giá và chính sách thuế, mức tăng thuế thực tế có thể vượt xa sự khác biệt thuế quan đơn giản. Dự báo cơ sở của Goldman Sachs là mức thuế của Hoa Kỳ sẽ tăng 10%, trong kịch bản rủi ro thậm chí có thể lên tới 15%. Xét rằng mức thuế trung bình của Hoa Kỳ hiện khoảng 3%, điều này có nghĩa là gánh nặng thuế bổ sung tiềm năng sẽ rất đáng kể.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật như trên)Tóm tắt
Chính sách thuế quan đối đãi sắp được chính quyền Trump công bố chắc chắn là sự kiện quan trọng ảnh hưởng đến thị trường trong ngắn hạn. Mặc dù thị trường hiện tại tương đối ổn định, nhưng vào ngày 2 tháng 4 vẫn có thể xảy ra "cú sốc chính sách thuế quan". Tuy nhiên, do tính linh hoạt của chính sách, bản chất của token đàm phán và ảnh hưởng của các yếu tố cơ bản khác, tác động của cú sốc này có thể tương đối ngắn. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao sự tiến triển của chính sách và cảnh giác với những biến động có thể xảy ra trên thị trường. Đồng thời, cũng cần chú ý đến các yếu tố cơ bản kinh tế dài hạn hơn, chẳng hạn như niềm tin của người tiêu dùng và rủi ro suy thoái kinh tế tiềm ẩn, những yếu tố này cuối cùng sẽ quyết định xu hướng thị trường trong dài hạn.
