Tác giả bài viết:Prathik Desai, Nameet Potnis, Thejaswini M ABiên dịch bài viết: Block unicorn

Vào thứ Sáu tuần trước, Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã thực hiện bước đầu tiên để giảm căng thẳng với ngành công nghiệp crypto, nhưng vẫn chưa cung cấp đầy đủ các câu trả lời mà ngành mong đợi.

Sau nhiều năm "thực thi pháp luật thay cho giám sát", cơ quan quản lý chứng khoán này lần đầu tiên triệu tập các nhân vật hàng đầu trong ngành để tham dự một bàn tròn về crypto, với khẩu hiệu "Mùa xuân xung phong hướng tới sự rõ ràng của tiền điện tử".

Mặc dù tiêu đề đầy hy vọng, nhưng trong cuộc họp kéo dài hai giờ, những người tham dự đã dành phần lớn thời gian tranh luận về tiêu chuẩn Bài kiểm tra Howey đã được sử dụng trong nhiều thập kỷ, thay vì hoạch định một lộ trình giám sát rõ ràng.

Cuộc họp có một số kết quả - nhưng có đủ không? Bài viết này sẽ khám phá ý nghĩa của sự chuyển hướng giám sát này đối với ngành crypto:

• SEC đã thừa nhận những thất bại trong quá khứ như thế nào, nhưng vẫn khó xác định hướng đi trong tương lai

• Hệ thống theo dõi DART được đề xuất có ý nghĩa gì đối với tính minh bạch

• Tại sao NFT có thể trở thành lĩnh vực tiếp theo được hướng dẫn giám sát

• Những nội dung quan trọng nào đang thiếu trong cuộc đối thoại

Lãnh đạo mới, tư duy giám sát mới

Phong cách điều hành của SEC trước và sau nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump có sự khác biệt rõ rệt. Chủ tịch trước đây Gary Gensler từng tuyên bố hầu hết các loại tiền điện tử là chứng khoán và sử dụng thực thi pháp luật làm công cụ chính; trong khi đó, Chủ tịch quyền Mark Uyeda và Ủy viên Hester Peirce tại phần mở đầu cuộc họp đã thừa nhận cần phải hợp tác để khởi động lại khuôn khổ giám sát.

Thời điểm hiện tại đặc biệt quan trọng - Quốc hội Hoa Kỳ đang thúc đẩy quá trình lập pháp tương tự như Đạo luật FIT21 của năm ngoái, sẽ thiết lập một khuôn khổ phân loại hoàn toàn mới cho tài sản số. Luật sư nổi tiếng Renato Mariotti chỉ ra rằng: "Cuộc họp bàn tròn vào thứ Sáu đã bỏ lỡ cơ hội", không thể ảnh hưởng đến quá trình lập pháp thông qua việc nuôi dưỡng các ý tưởng đổi mới có giá trị quản lý lâu dài.

Mặc dù kế hoạch "mùa xuân tấn công" do Ủy viên Pierce đề xuất cho thấy quan điểm quản lý đang chuyển từ "ưu tiên thực thi pháp luật" sang một thái độ cởi mở hơn, nhưng cuộc thảo luận vào thứ Sáu vẫn bị mắc kẹt trong khuôn khổ lỗi thời được sử dụng từ nhiều thập kỷ trước, thay vì thiết lập một hệ thống quản lý phù hợp với thời đại mới.

Xét đến các hạn chế thể chế, việc xuất hiện giải pháp thỏa hiệp này không phải là điều bất ngờ.

Hiện tại, SEC chỉ hoạt động với ba ủy viên và cần chờ phiên điều trần bổ nhiệm Paul Atkins vào thứ Năm này, do đó SEC hiện tại thiếu cả thẩm quyền pháp lý để thúc đẩy cải cách toàn diện và các cơ chế tương ứng. Ở giai đoạn này, họ chỉ có thể thực hiện các biện pháp quản lý hạn chế thông qua việc phát hành các tuyên bố không ràng buộc của nhân viên về hoạt động meme coin và khai thác.

Hệ thống DART được đề xuất, mặc dù đại diện cho tiến bộ có tính chất nhất - thông qua sự hợp tác với CFTC, có khả năng thiết lập một cơ chế minh bạch chưa từng có trong thị trường tiền điện tử - nhưng về bản chất vẫn là áp dụng mô hình quản lý tài chính truyền thống vào lĩnh vực tài chính mới nổi.

Điểm yếu chết người nhất của hệ thống quản lý hiện tại là tốc độ phản hồi. Đổi mới blockchain diễn ra với tốc độ triển khai mã, trong khi quyết định của SEC lại bị ràng buộc bởi quá trình đạt được sự đồng thuận của ủy ban một cách chậm chạp. Khoảng cách "thâm hụt đổi mới quản lý" ngày càng mở rộng này đã trở thành mâu thuẫn cốt lõi được ngầm hiểu trong ngành.

Các doanh nghiệp crypto đang tiến bước trong sương mù quản lý nên nhận thức rõ hướng chiến lược: Động lực thay đổi thực sự đến từ luật pháp quốc hội, chứ không phải từ các cuộc thảo luận bàn tròn. So với việc tranh luận không ngừng về việc "bài kiểm tra Howey" áp dụng như thế nào cho tài sản số, Đạo luật FIT21 rõ ràng có thể cung cấp một khuôn khổ quản lý mang tính xây dựng hơn.

Cuộc "mùa xuân tấn công" này, thực tế hơn là một cuộc dạo bước thận trọng - mặc dù tốt hơn so với việc đứng yên một chỗ, nhưng cuối cùng vẫn khó có thể bắt kịp đoàn tàu ngành đang chạy với tốc độ tối đa.