Tác giả | Ben Fairbank

Xuất bản | Bạch Ngữ Blockchain

Thị trường Bit như một người say rượu, lảo đảo bước vào năm 2025 sau đợt Bit tăng giá vào cuối năm 2024. Đợt Bit tăng này vừa quen thuộc, vừa mang tính chất mới lạ.

Tin tức về Bit vượt mốc 100.000 USD vào cuối năm 2024, sự bùng nổ của Memecoin như máy đánh bạc, và lập trường ủng hộ Bit của Donald Trump đã châm ngòi cho một bữa tiệc xa hoa như tác phẩm nghệ thuật của Beeple, vừa hấp dẫn vừa gây bất an.

Tuy nhiên, dưới lớp bong bóng, đợt chu kỳ này là sự hỗn loạn giữa cơn sốt đòn bẩy, sự kiềm chế của các tổ chức và cược đánh bạc vĩ mô, có thể thúc đẩy thị trường bay cao hoặc khiến nó lạc đường. Đây không phải là cơn sốt FOMO do nhà đầu tư bán lẻ thúc đẩy như năm 2021, mà là một con quái vật khác, và dữ liệu cũng chứng minh sự hỗn loạn này.

Đợt Bit tăng này chưa từng có tiền lệ, một số sự thật gây tranh cãi có thể khiến bạn xem lại vị trí của mình trên bàn cờ.

01. Giao dịch có đòn bẩy: Từ công cụ đến ma túy sòng bạc, nhà đầu tư Memecoin là người thắng cuộc

Giao dịch có đòn bẩy không phải là mới, nhưng quy mô hiện nay thì đáng kinh ngạc.

Trong đợt Bit tăng năm 2021, đòn bẩy chỉ là món phụ, nhưng bây giờ lại là món chính, lại kết hợp với sự điên cuồng của Memecoin. Các nền tảng như Binance và Bybit báo cáo khối lượng giao dịch có đòn bẩy tăng vọt, riêng Binance trong quý 4 năm 2024 đạt 12.000 tỷ USD ở hợp đồng tương lai không kỳ hạn, tăng 60% so với đỉnh năm 2021.

Memecoin, những kẻ sa đọa của sòng bạc Bit, là nguồn lửa, mạnh hơn cả những ngọn lửa gây ra cháy rừng ở Los Angeles. Một cuộc khảo sát của Security.org vào năm 2025 cho thấy 68% nhà giao dịch Memecoin thừa nhận đã thua lỗ kể từ khi tham gia, nhưng họ vẫn liều lĩnh với đòn bẩy 50 lần, 100 lần như những ngôi sao mạng xã hội với biểu tượng chó Doge đang chờ trúng số. Tại sao? Bởi vì Dogecoin đã lên 0,73 USD (vốn hóa thị trường trên 100 tỷ USD) và token TRUMP đạt đỉnh 15 tỷ USD vào tháng 1/2025, biến giao dịch thành một nhà máy sản xuất dopamine.

Đây không phải là đầu cơ hợp lý, mà là máy đánh bạc với lớp vỏ công nghệ blockchain, và nhà cái luôn là người thắng cuộc. Chúng ta nghe những câu chuyện tương tự mỗi ngày, như trường hợp của nhà giao dịch 27 tuổi Chump, người nói trên Insider rằng: "Tôi thích cảm giác phấn khích khi thấy con số tăng lên." Anh ta đã kiếm được 10.000 USD từ giao dịch Memecoin, nhưng anh ta là người may mắn. Tại sao 10.000 USD lại đáng để đưa tin? Bởi vì họ thu hút những người bắt đầu với số tiền nhỏ nhưng đặt cược lớn. Tuy nhiên, đa số mọi người đều thua lỗ, và cơn sốt đòn bẩy khiến đợt Bit tăng này giống như một sân khấu xiếc được tiêm chất kích thích.

02. Quy mô vị thế: Toán học đòn bẩy Bit đảo lộn tư duy truyền thống

Mọi chuyện càng trở nên điên rồ hơn, khi quy mô vị thế có đòn bẩy trong thị trường Bit được báo giá theo mức rủi ro toàn phần, một cảnh tượng khó hiểu mà thị trường truyền thống không bao giờ thấy. Giao dịch 4 triệu USD với đòn bẩy 50 lần? Đó là 200 triệu USD vị thế trên thị trường. Trên thị trường cổ phiếu hoặc ngoại hối, bạn chỉ báo cáo 4 triệu USD ký quỹ, chứ không phải số cược được nhân lên. Điều này làm phóng đại vẻ ngoài và cũng phóng đại rủi ro.

Ước tính của Galaxy Research cho rằng, vào năm 2025, giá trị danh nghĩa của quy mô vị thế trung bình sẽ là 5,2 triệu USD, tăng so với 1,8 triệu USD vào năm 2021. Đây là một bước nhảy vọt lớn, khi các nền tảng liên tục ném ra những lời mời gọi đòn bẩy 100 lần để thúc đẩy dữ liệu này.

Thị trường truyền thống giới hạn đòn bẩy ở mức 10 lần là hợp lý, nhưng chiến lược "phơi bày hoàn toàn" của thị trường Bit chỉ là một chiêu trò marketing, biến nhà giao dịch thành những tay cờ bạc liều lĩnh. Khi những nhà đầu tư lớn của TRUMP rút ra 109 triệu USD trong vòng hai ngày (New York Times, tháng 2/2025), đó không phải là kỹ năng, mà là một tấm vé số có đòn bẩy. Mặt khác, bên kia giao dịch đó đã thua lỗ 2 tỷ USD. Đây không phải là đầu tư, tôi đã nói nhiều lần rồi, đây là một cuộc chiến tử thủ không có người thắng, và dữ liệu chứng minh nó lớn hơn và xấu xí hơn bất kỳ thời điểm nào trước đây.

03. Các tổ chức: Ngồi yên trên bờ câu cá khi sân khấu đang cháy

Các nhà đầu tư tổ chức, những người được gọi là "tiền thông minh", không lộn xộn trong vòng xoáy đòn bẩy này. BlackRock's IBIT ETF nắm giữ 550.000 BTC, các quỹ phòng hộ như Millennium đã đăng ký 36 tỷ USD vào ETP Bit vào năm 2024 (Galaxy, 2025). Nhưng họ không đuổi theo đợt tăng 50 lần của Memecoin. Báo cáo của Coinbase Institutional chỉ ra rằng vào năm 2025, 82% danh mục đầu tư tài sản Bit của các tổ chức là nắm giữ dài hạn, tập trung vào Bit, ETH và có thể cả Solana, tập trung vào câu chuyện "kho dự trữ chiến lược", chứ không phải giao dịch ngắn hạn sa đọa.

Trái ngược với nhà đầu tư bán lẻ, những người hoảng sợ bán tháo mỗi khi giá giảm, các tổ chức đang từng bước xây dựng vị thế. Tại sao? Vì tuyên bố về kho dự trữ Bit của Trump và việc phê duyệt ETF đã khiến họ nhìn xa trông rộng 5-10 năm, chứ không phải tăng gấp đôi nhanh chóng.

James Lavish của Bitcoin Opportunity Fund nói tốt tại Hội nghị Đầu tư New Orleans năm 2024: "Bit đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang tài sản chiến lược" là sự thật, và các tổ chức đang cược rằng nó sẽ vượt qua vàng (hiện khoảng 11% giá trị vàng, và đang thay đổi mỗi ngày). Họ sẽ tham gia đợt Bit tăng này, nhưng không bị phá hủy bởi đòn bẩy, đó là đặc quyền của nhà đầu tư bán lẻ.

04. Cược kinh tế của Trump: Cuộc chơi đồng xu trong suy thoái gặp thời khắc Bit

Nhanh về năm 2025 giữa năm, nền kinh tế Mỹ như đi trên băng mỏng, và Trump cầm cây gậy cân bằng. Báo cáo của Picton Mahoney vào tháng 10/2024 ước tính xác suất suy thoái là 75%, với lý do là đường cong lợi suất không đảo ngược, tỷ lệ phá sản tăng và sản xuất suy yếu.

Phản ứng của Trump? Cắt giảm chi tiêu, tăng thuế quan đáng kể và đặt cược lớn vào phi quản lý. Đây là một canh bạc, có thể khiến đồng USD sụp đổ, nhưng cũng có thể châm ngòi cho siêu sao Bit. Nếu lạm phát bùng phát (CPI cốt lõi đã đạt 3,1%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed), câu chuyện "vàng kỹ thuật số" của Bit sẽ được tiếp nhiên liệu.

Thời điểm khó lường, phân tích dòng thời gian của InvestingHaven dự báo đợt Bit tăng lớn sẽ đạt đỉnh vào giữa năm (bứt phá vào tháng 3-4/2025). Nhưng nếu thuế quan của Trump làm tắc nghẽn tăng trưởng, và ví của nhà đầu tư bán lẻ trống rỗng, đợt Bit tăng có thể bị đình trệ.

Dữ liệu có cả mặt tích cực và tiêu cực, cuộc khảo sát của Security.org cho thấy 60% người Mỹ hiểu về Bit tin rằng sự trở lại của Trump có lợi cho Bit, nhưng một số vẫn hoài nghi về tính an toàn của nó. Đây không phải là một tác nhân đơn giản, mà là một cuộc chơi đồng xu hỗn loạn với những rung động toàn cầu.

05. Phòng ngừa thuế quan hay sụp đổ: Kịch bản suy thoái của Bit

Thuế quan của Trump sẽ châm ngòi cho cơn sốt phòng ngừa Bit, cản trở đợt Bit tăng, hay khiến tài sản kỹ thuật số trở thành thiên đường trú ẩn cuối cùng? Dữ liệu nghiêng về điều sau.

Coincub dự báo, đến cuối năm 2025, khối lượng giao dịch stablecoin hàng ngày sẽ đạt 300-400 tỷ USD, tăng so với 100 tỷ USD vào tháng 11/2024, do các doanh nghiệp phòng ngừa rủi

Một số người đã rút tiền vào đỉnh năm 2021 và chưa bao giờ quay lại, tôi gọi họ là 'tiền thông minh'. Những người khác vẫn giao dịch Bit meme hàng ngày, theo đuổi những khoản lợi nhuận nhỏ 500 USD, đồng thời thừa nhận đây là 'nghiện cờ bạc'.

Cuộc khảo sát năm 2025 của HODL FM cho thấy, 73% người nắm giữ lâu dài hy vọng ít nhất hòa vốn trong chu kỳ này, nhưng 40% không tham gia lại kể từ sau thị trường Gấu năm 2022. Dữ liệu khiến người ta nghẹt thở.

Sự thật là, nhà đầu tư bán lẻ đã hết tiền. Dòng vốn của thị trường Bò năm 2021 đã không còn, tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình giảm xuống 4,9% (dữ liệu của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ), thấp hơn mức 7,5% trước đại dịch. Nếu chu kỳ Bò này bùng nổ, không phải nhờ vào Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) của cha mẹ, mà là nhờ vào vốn của các tổ chức, nhà đầu tư bán lẻ hoặc sẽ được đón nhận, hoặc sẽ bị bỏ lại. Một thị trường Bò do các tổ chức dẫn dắt? Không chỉ có thể, mà còn rất có thể là hiện thực.

07, Cờ bạc không thể cứu chúng ta: Nguồn nhiên liệu thực sự ở đâu?

Sự絕望thúc đẩy các nhà giao dịch đến với đòn bẩy và Bit meme, nhưng điều này không đủ.

Những mất mát 22 tỷ USD do hacker và 19% người nắm giữ Bit bị cản trở rút tiền vào năm 2024 đang phát ra những tiếng kêu không tin tưởng. Cờ bạc với Bit meme sẽ không mang lại nguồn vốn mới cho thị trường, đây chỉ là sắp xếp lại ghế trên boong tàu Titanic.

Nguồn vốn mới phải đến từ nơi khác, chẳng hạn như Quỹ hoán đổi giao dịch (ETF) (Galaxy dự đoán 2.500 tỷ USD AUM), kho bạc doanh nghiệp (phong cách MicroStrategy) hoặc quốc gia (kế hoạch dự trữ 207.000 BTC của Trump). Nếu không có những thứ này, thị trường Bò này chỉ là ảo ảnh. Chúng ta phải thực tế hơn, phải không? Như vậy mới có thể kiếm tiền trước.

08, Mở ra nền kinh tế sáng tạo: Thị trường toàn cầu trong suy thoái của Trí tuệ nhân tạo

Trí tuệ nhân tạo đang thay đổi luật chơi, chu kỳ Bò này có thể tạo ra một nền kinh tế sáng tạo mở vượt ra khỏi biên giới quốc gia. Số lượng đại lý Trí tuệ nhân tạo trên chuỗi tăng vọt, Funds Society dự đoán sẽ đạt 1 triệu vào năm 2025, bao gồm giao dịch, trò chơi và xây dựng nền tảng phi tập trung.

Trong suy thoái, người ta giao dịch những gì? Dữ liệu cho thấy: Hàng xa xỉ (NFT nghệ thuật tăng 45% vào năm 2024), dịch vụ thiết yếu (token hóa điểm tích lũy y tế) và tài sản đầu cơ (vâng, vẫn là Bit meme). Trí tuệ nhân tạo khiến nó có thể mở rộng, hãy tưởng tượng những nhà giao dịch tuổi teen biến ảnh hưởng của TikTok thành token. Tất cả những điều này đang xảy ra, tôi chắc chắn về điều đó.

Nhưng không phải lúc nào cũng sáng sủa. Phân tích của Masa chỉ ra rằng các giới hạn API và các rào cản dữ liệu có thể cản trở sự tăng trưởng. Nếu thành công, chu kỳ Bò này sẽ trở thành sự chuyển dịch tài sản toàn cầu, chứ không chỉ là bữa tiệc của Hoa Kỳ. Nếu thất bại, chúng ta lại quay về với PVP trong vòng tròn.

09, Sự thay đổi về tài sản: Kiên nhẫn thắng, vội vàng chảy máu

Thị trường là kiểu Darwinian, kiên nhẫn giành lại tài sản từ những kẻ vội vàng.

Chu kỳ Bò này sẽ chứng kiến tài sản chuyển từ những nhà đầu tư bán lẻ sử dụng đòn bẩy sang những nhà đầu tư ổn định. Chu kỳ bắt đầu và kết thúc với cùng một câu chuyện, Bit meme lùi về sau rồi lại cuốn trở lại.

InvestingHaven dự đoán, Dogecoin và Shiba Inu sẽ đạt đỉnh một lần nữa trong cơn sốt Bit meme trước khi phục hồi. Nhưng dữ liệu rất rõ ràng, 68% nhà giao dịch Bit meme bị lỗ vốn.

Những người chiến thắng là ai? Các tổ chức và những người lão luyện đang âm thầm xây dựng vị thế.

10, Tóm lược: Tìm vị trí của bạn khi nhạc ngừng chơi

Chu kỳ Bò này thật hỗn loạn, với sự cuồng nhiệt của đòn bẩy, sự kiềm chế của các tổ chức, cược liều lĩnh của Trump và nền kinh tế sáng tạo sắp đến.

Điều khiến nó khác biệt là vì nhà đầu tư bán lẻ phá sản, các tổ chức kiềm chế, và cả thế giới đang chú ý đến một thí nghiệm kinh tế có thể quyết định số phận của nước Mỹ.

Dữ liệu hét lên sự biến động, nhưng cũng chứa đựng cơ hội. Hãy lựa chọn vị trí của bạn một cách bình tĩnh và kiên nhẫn, khi nhạc ngừng chơi, chỉ những người kiên nhẫn mới ở lại.