믿음을 가지다: 비트코인과 암호화폐 시장에 대한 15가지 성찰

03-21

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번역: 라일리, 체인캐처

모든 것은 여기서 시작되었습니다. 10년 전 우리가 세계 최초의 비트코인 투자 회사인 블록웍스를 설립할 때 논의했던 모든 것이 이제 실현되었습니다. 그렇다면, 왜 비트코인 가격이 아직 100만 달러가 아닐까요?

비트코인과 이더리움을 제외하면, 지난 5년간 암호화폐 시장의 상황은 이렇습니다: 코인은 바뀌었을 수 있지만, 전반적인 데이터는 변하지 않았습니다. 이것이 큰 문제입니다 - 성장이 없습니다.

2024년 시장은 주로 두 가지 지속적인 매수세에 의해 지지됩니다 - 마이크로스트래티지와 블랙록이지만, 이러한 구매자들은 전도자가 아니라 용병입니다. MSTR(마이크로스트래티지)의 구매자들은 전환사채 차익거래를 하고 있고, IBIT(아이셰어스 비트코인 ETF)의 구매자들은 기초 차익거래를 하고 있습니다. 이 두 가지가 비트코인 공급량의 6%를 보유하고 있습니다. 이것이 우리의 블랙스완 사건입니다.

오직 하나의 비트코인 산업, 하나의 비트코인 이야기, 하나의 비트코인 시장만 있습니다.

비트코인을 살펴보겠습니다. 우리는 많은 내러티브와 자금 흐름에 의해 추진된 놀라운 반등을 경험했습니다. 하지만 어떤 내러티브나 자금 흐름이 "미국 정부가 비트코인을 전략적 준비금으로 사용한다"는 이 정점을 넘어설 수 있을까요?

탈중앙화 금융(DeFi)이 놀라운 잠재력을 보여주고 있지만, 수익 측면에서는 전통 금융(TradFi)이 우위를 점하고 있습니다. 2025 회계연도에 스테이블코인과 ETF(거래소 거래 기금)가 기관에 91억 달러의 수익을 가져올 것으로 예상됩니다. 반면 DeFi 프로토콜은 같은 기간 동안 90억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상되지만, 이 수치는 상당 부분 밈(meme) 코인의 거래 활성화에 의존하고 있습니다.

기관 투자자들이 몰려들고 있습니다! 그렇습니다, 그들은 돈을 벌 기회를 보았고 그 일부를 차지하고 싶어 합니다. 개인적인 감정과는 무관합니다 - 이는 단순히 비즈니스입니다. 트럼프가 디지털 자산 서밋(DAS)에 온 이유도 큰 돈을 벌기 위해서입니다. 개인적인 감정과는 무관합니다 - 이 또한 단순히 비즈니스입니다.

그들은 전도자가 아니라 용병입니다.

트위터에서 암호화폐의 기관 혁신에 대해 이야기하는 사람들과 밈(meme) 코인에 대해 이야기하는 최전선 전사들은 여러분이 생각하는 것보다 더 많은 공통점을 가지고 있습니다.

우리는 맹목적인 숭배를 멈추고 생각하기 시작해야 합니다.

어리석은 행동을 멈추세요. (부디 저도 포함해서)

작업 증명(Proof of Work)입니다.

비트코인은 에너지에서 컴퓨팅으로의 가치 사슬을 구축하는 방법을 세계에 보여주었고, 600억 달러의 공공 지분 가치를 창출했습니다.

제가 여러 번 말씀드렸듯이: 비트코인은 인공지능 발전을 최소 10년 앞당겼습니다. 비트코인은 새로운 데이터 센터 비즈니스 모델을 만들었습니다. 여기에는 표 후 계량 위탁, 유연한 부하, 수요 대응, 그리고 기본 자산과의 헤징이 포함됩니다. 이것이 근본적인 변화입니다.

저는 이전에 공개적으로 이 견해를 표현한 적이 없지만, 이제 말할 때입니다: 지분 증명(Proof of Stake)은 잘못된 결정이었습니다. 이더리움은 강력한 에너지-컴퓨팅 생태계를 가진 수조 달러 규모의 프로토콜로 발전할 수 있었습니다. 하지만 현실은 MEV(최대 추출 가치) 메커니즘이 사용자와 애플리케이션으로부터 수십억 달러의 가치를 착취했다는 것입니다.