Có lẽ đây là bài viết có nhiều hình ảnh meme nhất trong số tất cả các bài viết giải thích mọi thứ một cách rõ ràng.
Được viết bởi Alex Liu, Foresight News
Tổng quan về bối cảnh
Hyperliquid là sàn giao dịch phi tập trung được xây dựng trên blockchain Layer1 của riêng mình. Việc kinh doanh cốt lõi của nó là giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và việc quản lý nền tảng là trách nhiệm của một nhóm người xác thực. Quỹ thanh khoản của cộng đồng tạo nên cái gọi là kho bạc HLP (phần thanh khoản này đóng vai trò là bên đối tác của hợp đồng). Nền tảng quản lý và bảo vệ thanh khoản và rủi ro của toàn bộ hệ thống thông qua kho bạc HLP.
Tuy nhiên, những người stake HYPE và người xác thực Hyperliquid hàng đầu được hiển thị trong hình bên dưới. Hyper Foundation có thể hoàn toàn chi phối quá trình ra quyết định của nền tảng.
Lần này bắt nguồn từ một memecoin có tên là JELLYJELLY (gọi tắt là JELLY). Token này được ra mắt trên Chuỗi Solana bởi nhà đồng sáng lập Venmo Iqram Magdon-Ismail. Giá trị vốn hóa thị trường nó đã từng đạt tới 250 triệu đô la Mỹ, nhưng sau đó giảm xuống còn hàng chục triệu đô la. Trước khi xảy ra sự cố, số tiền này vào khoảng 10 triệu đô la Mỹ.
Giá trị vốn hóa thị trường của JELLYJELLY cực kỳ không ổn định và thanh khoản thấp khiến giá của đồng tiền này dễ bị các quỹ lớn thao túng. Trong bối cảnh này, vào tối ngày 26 tháng 3, người giao dịch đã sử dụng cơ chế thị trường để khởi động một hoạt động được lên kế hoạch cẩn thận, khiến hệ thống Hyperliquid phải chịu một cú sốc chưa từng có.
Chuyện gì đã xảy ra: thao túng, thanh lý cưỡng bức và phản ứng của nền tảng
Hoạt động người giao dịch và thao túng thị trường
Vào ngày 26 tháng 3, một người giao dịch đã thiết lập một vị thế short JELLY trị giá khoảng 6 triệu đô la trên nền tảng Hyperliquid. Sau đó, ông ta áp dụng sê-ri các chiến lược để thao túng thị trường: đầu tiên, ông ta mua lượng lớn token JELLY để cố tình đẩy giá spot lên cao. Đồng thời, anh ta kích hoạt cơ chế thanh lý tự động của nền tảng bằng cách "xóa bỏ tiền ký quỹ " và chuyển vị thế bán khống của mình vào kho tiền của HLP. Điều đáng chú ý là trong quá trình này, một địa chỉ khác (0x20e8fD36dcdEF8DfbB983B0bc06c658105b9a808) cũng thiết lập vị thế long và kiếm được lợi nhuận thả nổi hơn 8 triệu đô la Mỹ khi giá tăng nhanh.
Một địa chỉ nào đó mua vào lượng lớn thạch jellyjelly spot, khiến giá tăng hơn 4 lần
Sê-Ri hoạt động này là hành vi thao túng thị trường điển hình. Theo dữ liệu của CoinDesk, sau khi tiếp quản vị thế thế này, kho tiền của HLP phải đối mặt với khoản lỗ chưa thực hiện lên tới 13,5 triệu đô la khi giá JELLY tiếp tục tăng trưởng. Nếu giá JELLY tiếp tục tăng lên mức cao hơn, kho tiền HLP của Hyperliquid sẽ phải chịu áp lực lớn hơn và thậm chí có thể gây ra tình trạng thanh lý Chuỗi , khiến lượng lớn tài sản của người dùng trong HLP bị lỗ. Nếu trường hợp xấu nhất xảy ra, Hyperliquid có thể sẽ thất bại.
Phản ứng khẩn cấp của nền tảng và quyết định hủy niêm yết
Hyperliquid đã đưa ra thông báo: "Sau khi phát hiện bằng chứng về các hoạt động đáng ngờ trên thị trường, chúng tôi quyết định hủy niêm yết hợp đồng JELLY thông qua cuộc bỏ phiếu tại hội đồng xác thực. Ngoại trừ các địa chỉ đánh dấu vi phạm quy định, tất cả người dùng sẽ được Hyper Foundation bồi thường đầy đủ. Việc bồi thường sẽ được thực hiện tự động dựa trên dữ liệu Chuỗi , mà không cần phải gửi lệnh làm việc. Phương pháp cụ thể sẽ được nêu chi tiết trong các thông báo tiếp theo." Nói một cách đơn giản, chúng ta không thể để mất, vì vậy chúng ta phải rút cáp mạng. Việc đưa ra quyết định hủy niêm yết thực chất là một quá trình rất tập trung.
Mức độ tập trung của trình xác thực Hyperliquid đã được đề cập trước đó, vậy chúng ta hãy cùng nhắc lại meme có tiếng một lần nữa:
Meme có tiếng: Trình xác thực Hyperliquid, với các hình ảnh khác nhau của người sáng lập Hyperliquid Jeff
Thông báo cũng đề cập rằng trong 24 giờ trước khi xảy ra sự cố, kho bạc của HLP có lợi nhuận khoảng 700.000 USDC, cho thấy tình hình tài chính nói chung vẫn ở mức tương đối ổn định. Khoản lỗ thả nổi hơn 10 triệu đô la Mỹ được đề cập trước đó của HLP đã đi về đâu?
Hóa ra, mặc dù giá của oracle bên ngoài là 0,05 đô la vào thời điểm đó, Hyperliquid cuối cùng đã đóng vị thế của mình trên JellyJelly ở mức 0,0095 đô la và nền tảng này thực sự đã tạo ra "lợi nhuận bất ngờ" khoảng 700.000 đô la Mỹ.
Bức ảnh trên cho thấy cộng đồng đang chế giễu cách định giá tập trung của JELLY của Hyperliquid, giống như thao túng giá của Oracle như sửa đổi Excel.
Tranh cãi và phản ánh của ngành
Câu hỏi về việc ra quyết định phi tập trung và trung tính
Điểm nổi bật nhất của sự cố này là tranh cãi về cách tiếp cận quản lý nền tảng. Là một nền tảng giao dịch tự xưng là " phi tập trung ", Hyperliquid đã nhanh chóng đưa ra quyết định hủy niêm yết thông qua cái gọi là cơ chế bỏ phiếu và lắp ráp trình xác thực trong sự cố lần , được một số thành viên cộng đồng coi là "quyết định tập trung" và trái ngược với tinh thần phi tập trung mà DeFi ủng hộ. Và việc phớt lờ giá thanh lý tùy chỉnh của Oracle một cách thô lỗ chính là sự tập trung hóa.
Arthur Hayes đã nói thẳng trên X: "Chúng ta hãy ngừng giả vờ rằng Hyperliquid là phi tập trung và người giao dịch thực sự quan tâm đến nó. Tôi cá là HYPE sẽ sớm trở lại nơi nó bắt đầu vì những kẻ đầu cơ sẽ không bao giờ ngừng hoạt động của họ."Quan điểm này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận rộng rãi trên thị trường về cơ cấu quản trị thực tế và tính minh bạch trong quá trình ra quyết định của nền tảng.
Nhân vật của Binance và các nền tảng tập trung khác
Ngoài ra, một điểm gây tranh cãi khác trong vụ việc này là sự liên quan của sàn giao dịch tập trung. Trước và sau sự cố lần, các nền tảng tập trung như Binance và OKX đã lần lượt ra mắt các hợp đồng phái sinh JELLY, khiến một số người tham gia thị trường nghi ngờ liệu có một cuộc tấn công phối hợp hay chiến lược cạnh tranh nào không. Một số người cho rằng các nền tảng tập trung sử dụng cơ chế kiểm soát rủi ro hoàn thiện hơn và lợi thế thanh khoản để gây sức ép mạnh lên các nền tảng DeFi, thậm chí còn tận dụng cơ hội này để ngăn chặn các đối thủ cạnh tranh, do đó gây tác động lâu dài đến toàn bộ cấu trúc thị trường. Mặc dù điểm này vẫn chưa được xác định, nhưng logic đằng sau nó đã thúc đẩy suy nghĩ độ sâu về ranh giới trong tương lai và các chiến lược cạnh tranh giữa DeFi và CeFi.
Ảnh hưởng
Tác động ngắn hạn: tổn thất tài chính và rủi ro về danh tiếng
Sự cố lần giáng một đòn kép vào Hyperliquid trong ngắn hạn: một mặt, nền tảng này buộc phải tiếp quản vị thế lỗ vốn lớn do cơ chế thanh lý tự động. Mặc dù cuối cùng đã đạt được một phần lợi nhuận bằng cách đóng các vị thế ở mức giá thấp, nhưng rủi ro hệ thống vẫn hiện rõ; Mặt khác, phương pháp "ra quyết định tập trung" của nền tảng này cũng khiến người dùng đặt câu hỏi về cam kết phi tập trung, dẫn đến việc một số người dùng nhanh chóng rút tiền. Dữ liệu cho thấy chỉ vài giờ sau sự cố, dòng tiền chảy ra ròng của stablecoin USDC trên nền tảng này đã lên tới 140 triệu đô la Mỹ.
Triển vọng dài hạn: Một vấn đề tất yếu của quản lý rủi ro trên nền tảng DeFi
Về lâu dài, sự cố Hyperliquid-JELLY cho thấy những thách thức nghiêm trọng mà các nền tảng DeFi phải đối mặt trong việc quản lý tài sản thanh khoản thấp, giải quyết tình trạng thao túng thị trường và thiết kế cơ chế thanh lý tự động. Sự cố này cho thấy rằng ngay cả trong một hệ thống phi tập trung"không cần cấp phép", vẫn có rủi ro bị khai thác do các khiếm khuyết trong các quy tắc thuật toán. Trong tương lai, hệ sinh thái DeFi cần xây dựng khuôn khổ cảnh báo rủi ro và quản trị mạnh mẽ hơn để đảm bảo công nghệ hoạt động hiệu quả và bảo vệ lợi ích của người dùng trong hoàn cảnh thị trường khắc nghiệt. Đồng thời, làm thế nào để duy trì nguyên tắc phi tập trung trong khi vẫn đưa ra sự can thiệp vừa phải của con người để ngăn ngừa rủi ro hệ thống có thể trở thành vấn đề quan trọng mà ngành công nghiệp cần phải giải quyết cấp bách.
