Nhà phân tích crypto có tiếng 0xLoki mới đây đã phát hành dữ liệu theo dõi mới nhất về hệ sinh thái Ethereum (ETH), kết quả cho thấy quý 1 năm 2025, hệ sinh thái ETH sụp đổ toàn diện, hầu như không có một lĩnh vực nào duy trì tăng trưởng dương, khiến các nhà đầu tư vô cùng thất vọng. Từ DeFi đến NFT, cho đến các giải pháp Layer 2 (L2), toàn bộ sự phát triển đều rơi vào trạng thái đình trệ, thậm chí một số dữ liệu còn cho thấy xu hướng sụt giảm mạnh.

Dữ liệu cốt lõi trên chuỗi Ethereum suy giảm toàn diện

Theo thống kê dữ liệu, tính đến ngày 30 tháng 3, các chỉ số then chốt của hệ sinh thái ETH so với ngày 28 tháng 2 đã giảm mạnh:

• Phí hàng ngày (Daily Fees): Giảm từ 1,45 triệu USD xuống còn 420.000 USD, giảm tới 71,0%.

• Phí giao dịch trung bình (Average TX Fee): Từ 1,08 USD giảm xuống 0,43 USD, giảm 60,2%, cho thấy hoạt động mạng rõ ràng đã suy yếu.

• Khối lượng giao dịch trên Sàn phi tập trung (DEX Volume): Giảm từ 82,22 tỷ USD xuống 60,55 tỷ USD, giảm 26,4%.

Ngoài ra, số lượng người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) cũng giảm từ 7,4 triệu xuống 6,5 triệu, giảm 12,2%, điều này có nghĩa là mức độ hoạt động của người dùng trong hệ sinh thái ETH đang suy giảm.

Các lĩnh vực truyền thống hoạt động kém, động lực tăng trưởng đã tắt

0xLoki chỉ ra rằng các lĩnh vực của hệ sinh thái ETH từng được kỳ vọng cao vào đầu năm 2024, nhưng hiện tại động lực tăng trưởng đã hoàn toàn biến mất:

• Lĩnh vực DeFi: Dòng vốn vào giảm, Tổng giá trị khóa (TVL) giảm từ 53 tỷ USD xuống 49 tỷ USD, giảm 7,5%.

• Thị trường NFT: Khối lượng giao dịch tiếp tục co hẹp, sự nóng bỏng không còn.

• Layer 2: Các giải pháp mở rộng L2 trước đây cũng rơi vào trạng thái đình trệ.

Thậm chí lượng giao dịch stablecoin, vốn dường như ổn định, từ 12,6 triệu giao dịch tăng nhẹ lên 12,9 triệu giao dịch, nhưng so với tốc độ tăng trưởng của các đối thủ, sự "ổn định" này thực chất đồng nghĩa với việc đình trệ thậm chí là suy giảm.

ETF và Staking có thể là điểm tựa cuối cùng?

0xLoki cho rằng, mặc dù ETF ETH và Staking được coi là các yếu tố tích cực tiềm năng, nhưng ông cho rằng đây chỉ là "hy vọng cuối cùng" về giá ETH. Ông chỉ ra rằng nếu các nhà đầu tư lớn sử dụng USD với chi phí 5% để mua ETH đã Stake với lợi nhuận hàng năm chỉ 2%, đồng thời còn phải chịu phí quản lý và phí ủy thác, thì logic đầu tư này trông không hợp lý, thậm chí khiến người ta nghi ngờ là "bị kẹt trong cánh cửa".

RWA và stablecoin hoạt động yếu kém

RWA (token hóa tài sản thực) tuy có vẻ như có TVL cao, nhưng thực tế lại thiếu hoạt động thực sự, chỉ có dữ liệu "trên giấy" trông đẹp, nhưng mức độ tham gia thực tế lại thấp.

Còn về thị trường stablecoin, tuy dường như vẫn duy trì tăng trưởng, nhưng so với tốc độ phát triển của các đối thủ, tăng trưởng của hệ sinh thái ETH rõ ràng không thể sánh bằng.

Thách thức và tính không chắc chắn của hệ sinh thái ETH

Quan điểm của 0xLoki đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong thị trường. Nhiều nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về sự phát triển lâu dài của ETH, đặc biệt là khi đối mặt với sự trỗi dậy của các lĩnh vực mới nổi như AI, Memecoin, những lĩnh vực này gần như không có mối liên hết với sự phát triển hệ sinh thái ETH, không thể cung cấp động lực tăng trưởng mới một cách hiệu quả.

Liệu hệ sinh thái ETH có thể vượt qua nút thắt và lấy lại động lực tăng trưởng hay không vẫn là một câu hỏi đầy tính không chắc chắn.