Vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, thứ Tư, một điểm then chốt trong thị trường tài chính toàn cầu đã được định sẵn. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump sẽ tuyên bố chính sách thuế đối đẳng được chú ý tại Vườn Hồng Nhà Trắng. Như lời Thư ký báo chí Levitt, chính sách này sẽ "đảo ngược các hành vi thương mại không công bằng đã khai thác Hoa Kỳ trong nhiều thập kỷ" và được thực hiện theo cách "dựa trên quốc gia", đồng thời Trump cũng "hứa" sẽ ra mắt các mức thuế cho các ngành cụ thể trong tương lai.

Ngay khi tin tức được đưa ra, tâm lý thị trường nhanh chóng nóng lên, tài sản trú ẩn vàng vượt mức cao nhất mọi thời đại, chứng khoán Mỹ dao động trong tình trạng không chắc chắn, và thị trường crypto - đặc biệt là Bitcoin - cũng không thể thoát khỏi ảnh hưởng. Kết hợp với báo cáo mới nhất của Goldman Sachs và Morgan Stanley, chúng ta hãy khám phá xu hướng tiềm năng của cơn bão thuế này và tác động sâu rộng của nó đến nền kinh tế toàn cầu và thị trường crypto.

Bối cảnh: Logic "công bằng" của thuế đối đẳng và sự bất an của thị trường

Chính sách thuế đối đẳng của Trump không phải là ý tưởng đột xuất, mà là sự tiếp nối của quan điểm thương mại dài hạn của ông. Từ thời kỳ tranh cử đến nhiệm kỳ đầu tiên, Trump đã nêu cao lá cờ "Nước Mỹ là ưu tiên", nhiều lần nhấn mạnh tính công bằng trong thương mại. Ông cho rằng, Hoa Kỳ đã ở thế yếu trong thương mại quốc tế, hàng xuất khẩu nước ngoài vào Mỹ được hưởng thuế thấp, trong khi sản phẩm Mỹ lại phải đối mặt với thuế cao và rào cản phi thuế quan, dẫn đến thâm hụt thương mại liên tục mở rộng. Năm 2024, thâm hụt thương mại hàng hóa của Hoa Kỳ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la, con số này chắc chắn cung cấp cơ sở thực tế cho chính sách mới của Trump.

Logic cốt lõi của thuế đối đẳng có vẻ đơn giản: bạn đánh thuế tôi bao nhiêu, tôi sẽ đánh thuế bạn bấy nhiêu. Tuy nhiên, thực tế thực hiện lại không hề trực tiếp như vậy. Giám đốc nghiên cứu thu nhập cố định toàn cầu của Morgan Stanley, Michael Zezas, trong báo cáo ngày 31 tháng 3 chỉ ra rằng các nhà đầu tư đầy bối rối về chính sách thuế ngày 2 tháng 4. Trước đó, chính quyền Trump đã liên tục điều chỉnh việc áp dụng thuế đối với Mexico, Canada và Trung Quốc, tính không chắc chắn của chính sách khiến thị trường khó xử. Phức tạp hơn nữa, nhóm của Trump dường như vẫn đang cân nhắc việc đưa thuế tiêu thụ nước ngoài (như thuế giá trị gia tăng) và các rào cản phi thuế quan vào phạm vi tính toán thuế đối đẳng. Sự mơ hồ này khiến các nhà đầu tư khó có thể xây dựng chiến lược ứng phó rõ ràng.

Báo cáo của Goldman Sachs còn tiết lộ thêm các rủi ro kinh tế tiềm ẩn. Báo cáo chỉ ra rằng nếu chính sách thuế quá quyết liệt, có thể dẫn đến lạm phát tăng cao, tăng trưởng kinh tế chậm lại, thậm chí đẩy rủi ro suy thoái từ mức hiện tại 25% lên 35%. Dự báo lợi nhuận của chỉ số S&P 500 đã bị hạ thấp, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) từ 250 đô la xuống còn 245 đô la, tỷ lệ tăng trưởng từ 15% xuống còn 13%. Đồng thời, tâm lý tránh rủi ro đã đẩy giá vàng vượt mức mới, cho thấy lo ngại của thị trường về tình trạng không chắc chắn đã đạt đến đỉnh điểm.

Trong tình huống này, triển vọng kinh tế Hoa Kỳ sẽ suy giảm đáng kể. Giá tiêu dùng có thể tăng, thu nhập thực tế giảm, ý muốn đầu tư của doanh nghiệp sẽ tiếp tục suy giảm. Morgan Stanley chỉ ra rằng trong trường hợp này, tài sản thu nhập cố định (như trái phiếu) sẽ được hưởng lợi tương đối, còn thị trường chứng khoán có thể giảm mạnh, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu chu kỳ. Báo cáo nghiên cứu của Goldman Sachs cũng cho thấy, nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái, chỉ số S&P 500 có thể giảm xuống 4500 điểm, giảm khoảng 12% so với mức hiện tại.

Logic phòng vệ của thị trường crypto: Vàng tăng, Bitcoin giảm?

Tâm lý phòng vệ gia tăng (vàng vượt mức cao mới) được đề cập trong báo cáo của Goldman Sachs cũng cung cấp một sự so sánh thú vị cho thị trường crypto. Truyền thống, vàng được coi là tài sản phòng vệ cuối cùng, còn Bitcoin thường được quảng cáo là "vàng kỹ thuật số". Tuy nhiên, thực tế không đơn giản như vậy. Quý 1 năm 2025, giá vàng tăng 19%, trong khi Bitcoin trong cùng kỳ lại giảm 15%, cho thấy trước những rủi ro vĩ mô thực sự, tính chất phòng vệ của Bitcoin vẫn chưa được thị trường công nhận hoàn toàn.

Đối với các nhà đầu tư blockchain, đây là một hiện tượng đáng suy ngẫm. Tuyên bố giá trị dài hạn của Bitcoin (phi tập trung, chống lạm phát) có thể được xác nhận trong tương lai, nhưng trong ngắn hạn, giá của nó chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường. Áp lực lạm phát do chính sách thuế quan có thể đẩy cao kỳ vọng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ hạ lãi suất, và môi trường lãi suất thấp thường có lợi cho các tài sản như Bitcoin. Do đó, nếu chính sách thuế quan của Trump cuối cùng dẫn đến việc hạ cánh cứng của nền kinh tế, Bitcoin có thể giảm trong ngắn hạn và sau đó phục hồi trong dài hạn.

Cách ứng phó của thị trường và nhà đầu tư

Đối mặt với nhiều sự không chắc chắn như vậy, các nhà đầu tư nên ứng phó như thế nào? Goldman Sachs khuyến nghị phân bổ thặng dư vào cổ phiếu chất lượng cao và các ngành phòng thủ (như chăm sóc sức khỏe, hàng tiêu dùng thiết yếu), còn đối với các nhà đầu tư crypto, tính linh hoạt và quản lý rủi ro cũng quan trọng không kém. Dưới đây là một số lời khuyên:

· Theo dõi mối tương quan giữa Bitcoin và thị trường chứng khoán Mỹ: Nếu S&P 500 giảm, Bitcoin có thể điều chỉnh theo, trong ngắn hạn có thể giảm thiểu rủi ro, chờ đợi các tín hiệu chính sách rõ ràng hơn.

· Đa dạng hóa đầu tư: Ngoài Bitcoin, có thể quan tâm đến tính ổn định của stablecoin hoặc các dự án DeFi để phòng chống biến động thị trường.

· Quan điểm dài hạn: Nếu chính sách thuế quan dẫn đến Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đẩy nhanh việc hạ lãi suất, môi trường lãi suất thấp có thể cung cấp hỗ trợ dài hạn cho Bitcoin, phù hợp để mua vào khi giá thấp.

Góc nhìn toàn cầu: Phản ứng của các đối tác thương mại và hiệu ứng liên hoàn của ngành blockchain

Chính sách thuế quan đối đẳng của Trump không chỉ ảnh hưởng đến nền kinh tế Hoa Kỳ, mà còn có thể gây ra sự điều chỉnh mạnh mẽ trong bối cảnh thương mại toàn cầu. Canada, Mexico và Liên minh Châu Âu đã cho biết sẽ áp dụng các biện pháp thuế quan trả đũa, trong khi Trung Quốc có thể đáp trả bằng cách hạn chế xuất khẩu đất hiếm. Điều này sẽ có tác động sâu rộng đến chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu, đặc biệt là ngành bán dẫn. Ngành blockchain phụ thuộc nhiều vào chip (dùng cho thiết bị khai thác và trung tâm dữ liệu), nếu chuỗi cung ứng bị thắt chặt, chi phí của thợ đào có thể tăng lên, ảnh hưởng đến tỷ lệ hash và giá của Bitcoin.

Chính sách thuế quan đối đẳng của Trump chắc chắn là một quả bom lớn đối với nền kinh tế toàn cầu và thị trường crypto năm 2025. Cho dù là điều chỉnh nhẹ hay gia tăng quyết liệt, tuyên bố vào thứ Tư sẽ cung cấp một số manh mối cho thị trường, các nhà đầu tư cần nhanh chóng giải mã và điều chỉnh chiến lược. Từ phân tích của Goldman Sachs và Morgan Stanley, sự suy giảm tăng trưởng kinh tế và lạm phát tăng lên gần như là xu hướng chắc chắn, còn Bitcoin có thể theo đà biến động của thị trường chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn, nhưng vẫn có tiềm năng phục hồi trong dài hạn. Ngày 2/4, liệu những bông hồng ở Vườn Hồng có héo tàn dưới làn gió thuế quan? Đối với các nhà đầu tư crypto, đây có thể là thời điểm vừa nguy hiểm vừa đầy cơ hội.

Liên kết bài gốc

Hoan nghênh tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm đăng ký Telegram: https://t.me/theblockbeats

Nhóm trao đổi Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia