Tác giả: Luke, Hỏa Tinh Tài Chính
Ngày 31 tháng 3 năm 2025, Bitcoin đang lung lay trên đỉnh 83.000 USD, giảm khoảng 24% so với đỉnh 109.000 USD cách đây hơn hai tháng. Thị trường như một bảng cân bằng khổng lồ, một đầu là tiếng thì thầm của vực sâu, đầu kia là sự quyến rũ của bầu trời.
Hôm nay, chúng ta tập trung vào hai nhà hiền triết nặng ký của giới crypto: Quinn Thompson, người điều hành Lekker Capital, dự đoán Bitcoin sẽ chảy máu chậm xuống 50.000 - 59.000 USD; Arthur Hayes, cha đẻ của Maelstrom, lại đặt cược nó sẽ tăng vọt lên 250.000 USD nhờ làn gió QE - đây là mục tiêu năm nay mà ông nhấn mạnh trong bài viết mới nhất, mặc dù ông từng hài hước về viễn cảnh cuối cùng là một triệu USD. Logic của hai người như những quân cờ đen trắng trên bàn cờ, hoàn toàn đối lập nhưng vô cùng hấp dẫn.
Quinn Thompson: "Nhà tiên tri lạnh lùng" của Phố Wall
Quinn Thompson là nhà sáng lập Lekker Capital, một "cựu chiến binh" chuyển từ tài chính truyền thống sang lĩnh vực crypto. Ông từng điều hành hàng tỷ USD trên Phố Wall, nổi tiếng với những nhận định vĩ mô chính xác. Năm 2024, khi Bitcoin vẫn còn ở mức cao, bài đăng X của ông đã báo trước sự suy thoái thị trường, được tôn là "lời tiên tri". Phong cách của Thompson lạnh lùng và sắc bén, như một bác sĩ cầm dao mổ, chuyên phân tích mạch động kinh tế. Những dự đoán của ông thường mang theo một chút định mệnh lạnh lẽo, như thể đã nhìn thấu sự thăng trầm của thị trường.
Lời tiên tri của Thompson như một bi kịch chậm: Bitcoin sẽ không sụp đổ ầm ầm, mà sẽ từng bước suy yếu như một bệnh nhân mãn tính, cuối cùng giảm xuống 50.000 - 59.000 USD. "Đây không phải là sự sụp đổ như sét đánh, mà là sự hành hạ chậm chạp khiến người ta điên tiết," ông nói trong cuộc phỏng vấn với CoinDesk, "Các nhà đầu tư sẽ liên tục tự hỏi 'Đã đến lúc chưa?' và chỉ có thể quằn quại trong sương mù." Sự bi quan của ông dựa trên "bốn luồng gió ngược" từ chính sách chính phủ Trump, logic rõ ràng và từng bước chặt chẽ:
Sự "Thắt chặt vực thẳm" của chi tiêu chính phủ
Bộ phận hiệu quả chính phủ do Elon Musk lãnh đạo (D.O.G.E.) dự định cắt giảm 1 nghìn tỷ USD chi tiêu trước cuối tháng 5, với mục tiêu dài hạn là cắt giảm 7 nghìn tỷ. Thompson chỉ ra rằng chi tiêu chính phủ luôn là trụ cột của kinh tế và việc làm trong những năm gần đây, "Những đồng tiền này chảy vào túi mọi người, nâng đỡ các kỳ nghỉ và chi tiêu tại siêu thị. Bây giờ trụ cột này sắp bị rút đi, làm sao nền kinh tế không lung lay được?" Ông nhạo báng: "Cho dù bạn có thích Bộ Giáo dục hay không, những đồng USD đó là mạch máu thực sự."
(Phần còn lại của văn bản sẽ được dịch tương tự)Sự khác biệt cốt lõi: Vực thẳm thắt chặt hay cuộc vui nới lỏng?
Sự khác biệt giữa hai bậc thầy như một cuộc đối đầu đỉnh cao về triết học và chiến lược, tập trung vào cuộc đấu tranh về đường lối chính sách và thanh khoản:
Ý định chính sách
Thompson nhìn Trump như một "bác sĩ phẫu thuật lạnh lùng", thông qua D.O.G.E., chính sách nhập cư và giảm thuế để xóa bỏ bong bóng kinh tế, dù phải trả giá bằng suy thoái. Ông nhìn Nhà Trắng sẵn sàng để kinh tế chảy máu để "chữa bệnh". Hayes lại nhìn ông như một "kẻ điên về bất động sản", sử dụng D.O.G.E. để tạo ra ảo ảnh suy thoái, buộc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ in tiền, thực chất là để mở đường cho "Nước Mỹ ưu tiên". Thompson tập trung vào hậu quả trực tiếp của việc thắt chặt, Hayes nhìn thấu động cơ nới lỏng phía sau.
Phản ứng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ
Thompson cho rằng Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là "khán giả chậm chạp", không dám nới lỏng mạnh dưới áp lực lạm phát, QE xa vời. Ông dự đoán Powell sẽ thận trọng, khó có thể đảo ngược xu hướng. Hayes phản bác, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ là "con thú được thuần hóa", dưới sự chi phối của tài khóa và mối đe dọa suy thoái sẽ khởi động lại QE, thậm chí sử dụng miễn trừ SLR, trở thành đài phun thanh khoản. Ông tin rằng Powell không có lựa chọn nào khác ngoài việc phải quy phục.
Kết quả thanh khoản
Thompson tiên đoán "gấu chậm", sự suy giảm kinh tế sẽ hạ thấp các tài sản rủi ro, Bitcoin sẽ giảm chậm xuống 50-59 nghìn. Hayes mong đợi "bò nhanh", dòng thanh khoản sẽ đẩy Bitcoin lên 250 nghìn, thậm chí là tiền đề cho mức một triệu đô. Hai người có sự đánh giá hoàn toàn khác nhau về thanh khoản, một người nhìn xuống, một người nhìn lên.
Tiến độ thực tế, dự đoán 250 nghìn đô của Hayes có phần thuyết phục hơn?
Trong cuộc so sánh 50 nghìn so với 250 nghìn này, dữ liệu cho thấy "làn sóng 250 nghìn" của Hayes có thể mang tính tiên phong hơn. Logic "gấu chậm" của Thompson trong ngắn hạn có lý của nó: việc cắt giảm D.O.G.E. đã gây ra sự sụt giảm 11% giá nhà tại Washington, dữ liệu việc làm xấu đi, bóng đen suy thoái đang đến gần. Thái độ thận trọng của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cũng phù hợp với nhận định của ông, Powell trong cuộc họp tháng 3 mặc dù đã làm chậm QT nhưng vẫn mơ hồ về QE. Nếu việc thắt chặt vượt quá dự kiến, Bitcoin giảm xuống 60-70 nghìn không phải là điều không thể. Tuy nhiên, đó chỉ là bề nổi, Hayes đã nắm bắt được mạch động sâu hơn.
Hayes trong《KISS》đã chỉ ra: Trump không phải là tín đồ kinh tế khắc kỷ, mà là người tin vào việc tài trợ nợ. Ông sẽ không chấp nhận để suy thoái phá hủy vốn chính trị, mà sẽ sử dụng "ảo ảnh thắt chặt" của D.O.G.E. để buộc Powell mở van. Cuộc họp FOMC tháng 3 làm chậm QT đã giải phóng 240 tỷ đô la thanh khoản, Powell ngầm ý "mua ròng trái phiếu quốc gia" đã là tiền tấu của QE. Ước tính của Hayes về 3,24 nghìn tỷ đô la thanh khoản (giảm lãi suất 1,7 nghìn tỷ + dừng QT 540 tỷ + QE/SLR 500 tỷ - 1 nghìn tỷ) mặc dù chưa được hiện thực hoàn toàn, nhưng hướng đi rõ ràng. Hơn nữa, tác động tiềm tàng của việc nới lỏng toàn cầu - Trung Quốc ổn định tỷ giá, Châu Âu mở rộng quân sự - sẽ khuếch đại dòng chảy này. Bitcoin như một "thước đo thanh khoản", đã ổn định ở mức 76.500 đô la, cho thấy thị trường đã ngửi thấy sự chuyển biến.
Thompson đã đánh giá thấp tính thực dụng của Trump và tính bị động của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Hayes lại nhìn thấu cuộc đấu tranh giữa con người và chính sách: bản chất "ông trùm bất động sản" của Trump quyết định ông sẽ chọn in tiền, còn việc "nới lỏng bắt buộc" của Powell dưới sự chi phối của tài khóa là số phận lịch sử. Nhận định của tôi là: trong ngắn hạn (6-9 tháng), Bitcoin có thể dao động trong khoảng 70-90 nghìn, tiêu hóa áp lực thắt chặt; nhưng nếu QE khởi động lại trong quý 3, việc lao tới 250 nghìn vào cuối năm không phải là ảo tưởng. Sự "giải mã" của Hayes thắng ở chỗ nắm bắt được mạch máu của thanh khoản, chứ không phải ảo ảnh thắt chặt.
Hồi kết: Cuộc đối đầu giao hưởng từ 50 nghìn đến 250 nghìn
Cuộc so tài 50 nghìn so với 250 nghìn này là cuộc tranh luận giữa "dao phẫu thuật" lạnh lùng và "lò luyện kim" cuồng nhiệt. Thompson như một kỳ thủ, từng bước thận trọng, bi quan nhưng toát lên sự nhận thức thực tế lạnh lùng; Hayes như một ông trùm cờ bạc, liều lĩnh, lạc quan nhưng giấu kín sự nhìn thấu chính sách. Dù ai cười cuối cùng, cuộc tranh luận này đã hé lộ bản chất thực sự của Bitcoin: nó không phải là hòn đảo, mà là tấm gương của dòng chảy vĩ mô. Các nhà đầu tư nên "nắm sự thận trọng của Thompson ở tay trái, bắt lấy sự cuồng nhiệt của Hayes ở tay phải", chờ đợi tiếng sấm QE trong sự dao động. Liệu tiếng chuông 250 nghìn có vang lên vào cuối năm không? Bạn đã sẵn sàng đón nhận đỉnh cao của bản giao hưởng này chưa?
