Tác giả: Bitfinex Alpha
Biên dịch: Tim, PANews
Bitcoin đã có hiệu suất tồi tệ nhất trong gần một thập kỷ vào quý đầu tiên của năm 2025, mặc dù giá đã từng tăng lên mức cao nhất mọi thời đại là 109.590 USD vào đầu năm, nhưng vẫn ghi nhận mức giảm gần 11% khi đóng cửa quý. Kỳ vọng ban đầu của thị trường về việc Trump có thể chiến thắng và theo đuổi chính sách thân crypto đã nhanh chóng chuyển thành một kịch bản "bán theo sự thật" khi các cải cách quy định thực chất vẫn chưa được thực hiện. Từ đỉnh lịch sử, Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất là 77.041 USD, với mức điều chỉnh lớn nhất gần 29%, sau đó chủ yếu dao động trong khoảng giao dịch từ 78.000 đến 88.000 USD.
Tuy nhiên, cấu trúc thị trường vẫn có lợi cho Bitcoin. Mặc dù tổng giá trị vốn hóa của crypto đã giảm mạnh, nhưng vị trí chủ đạo của Bitcoin đã tăng lên trên 61%, cho thấy trong bối cảnh không chắc chắn về vĩ mô, các nguồn vốn đang chuyển từ các altcoin có rủi ro cao sang Bitcoin. Các altcoin như Ethereum, Solana đã giảm 35-50% so với đỉnh chu kỳ, điều này càng tăng cường vị thế của Bitcoin như một "tài sản dự trữ" của thị trường crypto.
Khi bước vào quý thứ hai, xu hướng giá thị trường vẫn phụ thuộc rất nhiều vào các tín hiệu kinh tế vĩ mô, với chính sách của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và dòng vốn ETF sẽ tiếp tục chi phối hướng đi của thị trường. Mặc dù các dấu hiệu bán tháo hoảng loạn của nhà đầu tư đã giảm bớt, nhưng trong môi trường thanh khoản vẫn tiếp tục thắt chặt, thị trường vẫn cần chờ đợi một sự kiện xúc tác đủ ảnh hưởng để tạo nên một đột phá xu hướng.
Từ góc độ kinh tế vĩ mô, một số lĩnh vực của nền kinh tế Hoa Kỳ đang cho thấy sự linh hoạt, chẳng hạn như thâm hụt thương mại thu hẹp và chi tiêu hàng bền tăng lên, nhưng những điểm sáng này bị che lấp bởi những lo ngại cấu trúc sâu hơn. Do các chính sách thuế quan mới đẩy cao chi phí nhập khẩu, lạm phát đã tăng nhanh hơn dự kiến. Tỷ lệ lạm phát cơ bản tháng 2 tăng 0,4% so với tháng trước, mức tăng hàng tháng lớn nhất trong hơn một năm, và kỳ vọng của người tiêu dùng cho thấy lạm phát có thể vẫn ở mức cao trong một thời gian dài.
Thu nhập khả dụng cá nhân, chi tiêu và tiết kiệm
Đồng thời, tăng trưởng kinh tế đang chậm lại. Tăng trưởng thu nhập thực tế sau khi loại trừ chi tiêu chính phủ vẫn yếu, và chi tiêu dịch vụ - động lực kinh tế chính - đã bắt đầu co lại. Niềm tin của người tiêu dùng tiếp tục suy giảm, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Hội đồng Kinh tế Hoa Kỳ đã giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm, với nhiều người Mỹ hơn dự đoán tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng. Những xu hướng này cho thấy tâm lý thận trọng của các hộ gia đình đang gia tăng, được thể hiện cụ thể qua việc tỷ lệ tiết kiệm cá nhân liên tục tăng.
Chính sách thương mại vẫn là điểm áp lực chính hiện tại. Việc tăng thuế gần đây và kỳ vọng của thị trường về các biện pháp có thể được ban hành vào tháng 4 và 5 đang thúc đẩy các doanh nghiệp và người tiêu dùng điều chỉnh hành vi, bao gồm mua hàng trước, hoãn đầu tư hoặc thu hẹp quy mô tuyển dụng. Mặc dù thâm hụt thương mại tháng 2 đã thu hẹp, nhưng dữ liệu này diễn ra ngay sau đợt nhập khẩu mạnh vào tháng 1, và đợt nhập khẩu mạnh trước đó có thể đã được tính vào dự báo GDP. Do đó, tăng trưởng kinh tế trong quý đầu tiên dự kiến sẽ chậm lại đáng kể.
Mặc dù tình trạng không chắc chắn kinh tế hiện tại vẫn tiếp diễn, nhưng ngành công nghiệp crypto vẫn được hưởng lợi từ môi trường chính trị thân thiện, với chính quyền Trump đang thúc đẩy khung quy định ngày càng rõ ràng, đồng thời sự tham gia của các tổ chức cũng đang không ngừng tăng trưởng.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã chính thức rút lại các vụ kiện chống lại ba nhà tham gia chính của ngành là Kraken, Consensys và Cumberland DRW. Động thái này đánh dấu sự chuyển đổi từ lập trường quy định thực thi mạnh mẽ trước đây sang một cách tiếp cận quy định hợp tác hơn. Đồng thời, nó cũng cho thấy các cơ quan quản lý sẽ nỗ lực xây dựng một bộ quy tắc rõ ràng và mang tính xây dựng hơn cho ngành crypto.
Để thúc đẩy việc quy định crypto thêm nữa, nhóm công tác tài sản crypto của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã thông báo sẽ tổ chức bốn cuộc họp bàn tròn chuyên đề từ tháng 4 đến tháng 6 năm 2025. Các cuộc họp này sẽ tập trung vào các chủ đề then chốt như giám sát giao dịch crypto, lưu ký tài sản số, token hóa và tương lai của tài chính phi tập trung, mời các bên trong ngành tham gia thảo luận. Sự kiện sẽ được mở cho công chúng, thể hiện định hướng quy định của SEC nhằm thúc đẩy đối thoại công khai và tăng tính minh bạch trong quá trình xây dựng chính sách crypto.
Đồng thời, Nhóm truyền thông và công nghệ Trump đã tuyên bố hợp tác với nền tảng giao dịch Crypto.com, với kế hoạch phát hành một loạt Quỹ hoán đổi danh mục ETF tập trung vào crypto. Động thái này đánh dấu việc nhóm chính thức bước vào lĩnh vực sản phẩm tài chính, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về các công cụ đầu tư tài sản số. Mặc dù kế hoạch này vẫn cần được các cơ quan quản lý phê duyệt, nhưng nếu thành công, sẽ nâng cao đáng kể danh tiếng của Nhóm truyền thông và công nghệ Trump và Crypto.com trong lĩnh vực tài chính truyền thống.
