I. Tác động kinh tế vĩ mô: Sự siết chặt kép của thuế quan và lạm phát
Chính sách thuế quan mới của Trump gây hoảng loạn thị trường
Hoa Kỳ dự kiến công bố chính sách "thuế quan đối đẳng" vào ngày 2 tháng 4, dự kiến áp dụng mức thuế 15% trung bình cho tất cả các đối tác thương mại, cao hơn 5 điểm phần trăm so với dự kiến trước đây. Goldman Sachs cảnh báo, điều này có thể đẩy cao chi phí nhập khẩu và kích hoạt các hành động trả đũa toàn cầu, gia tăng áp lực lạm phát chuỗi cung ứng;
Trong "Thứ Sáu Đen" của thị trường chứng khoán Mỹ ngày 28 tháng 3, chỉ số S&P 500 đã giảm mạnh 1,97%, cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm, giá trị vốn hóa bốc hơi 505 tỷ đô la. Thị trường crypto cũng chịu áp lực tương tự, Bitcoin giảm từ 84.000 đô la xuống còn 81.565 đô la, tổng giá trị vốn hóa thu hẹp 25% xuống còn 2,9 nghìn tỷ đô la;
Dữ liệu lạm phát vượt dự kiến, triển vọng hạ lãi suất u ám
Chỉ số giá PCE cốt lõi của Hoa Kỳ tháng 2 tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự kiến 2,6%, chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm xuống 57 (thấp nhất kể từ năm 2022). Goldman Sachs hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 từ 1,5% xuống 1,0%, xác suất suy thoái kinh tế tăng lên 35%;
Các quan chức Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ có thái độ diều hâu, Chủ tịch Fed Boston Collins cho rằng "duy trì lãi suất cao lâu hơn là phù hợp", thị trường điều chỉnh kỳ vọng hạ lãi suất trong năm từ 4 lần xuống còn 1-2 lần, tài sản rủi ro bị bán tháo;
II. Xu hướng dòng vốn của các tổ chức: Sự phân hóa ETF và sự bùng nổ RWA
Dòng vốn ETF Bitcoin phân hóa
ETF Bitcoin của Hoa Kỳ liên tục hai tuần rút ròng, tháng 3 rút ròng 1,54 tỷ đô la, trong đó GBTC bán ra 641 BTC (trị giá 56,45 triệu đô la) trong một ngày. Tuy nhiên, IBIT của BlackRock vẫn duy trì dòng vốn vào ròng, tổng AUM vượt 40 tỷ đô la, cho thấy niềm tin dài hạn của các tổ chức;
El Salvador tiếp tục mua thêm BTC, trong 30 ngày qua mua 53 đồng, mục tiêu trung hạn là bổ sung thêm 20.000 đồng, tăng cường vị thế "dự trữ chiến lược Bitcoin";
Đường RWA vượt trội trong xu hướng ngược
Quy mô thị trường tài sản thực tế token hóa (RWA) dự kiến đạt 50 tỷ đô la vào năm 2025, giá token Ondo Finance (ONDO) vượt 2,1 đô la, lập kỷ lục mới với tổng giá trị vốn hóa 2,8 tỷ đô la. Công ty hợp tác với quỹ BUIDL của BlackRock, cung cấp lợi nhuận trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ 4,44%/năm, thu hút các tổ chức như Grayscale, Pantera Capital nắm giữ;
Maple Finance chuyển đổi sang cho vay thế chấp RWA, tổng số tiền cho vay đạt 2,46 tỷ đô la, tỷ suất lợi nhuận 9,69%/năm, token MPL sau khi đổi sang SYRUP có giá trị lưu thông trên 100 triệu đô la, trở thành đầu tàu trong lĩnh vực tín dụng cá nhân;
III. Đổi mới công nghệ và sự phân hóa thị trường: Layer2 so với Meme
Nâng cấp công nghệ Layer2 và bố trí của các tổ chức
Nâng cấp Pectra của Ethereum sẽ được khởi động vào tháng 4, tích hợp lớp thực thi và lớp đồng thuận, tăng tính linh hoạt của việc staking, mở đường cho ETF spot ETH có thể staking. Fidelity, Grayscale đã nộp đơn đăng ký, nếu được phê duyệt có thể thu hút hàng tỷ đô la vốn;
Các ông lớn truyền thống như Sony, Deutsche Bank xây dựng Layer2 trên Ethereum, mặc dù chưa kích hoạt thị trường đầu cuối, nhưng thể hiện sự công nhận về công nghệ. Chuỗi Base (thuộc Coinbase) có lượng người dùng hoạt động hàng ngày vượt 1 triệu, khối lượng giao dịch vượt Solana;
Cơn sốt Meme coin và cảnh báo rủi ro
"Mùa Meme" trên chuỗi BSC tiếp tục, CaptainBNB ra mắt 6 giờ đã tăng 13.000%, nhưng hầu hết các dự án thiếu giá trị hỗ trợ. Token TRUMP do gia đình Trump phát hành có giá trị vốn hóa từng vượt 12 tỷ đô la, sau đó bị nghi ngờ là "công cụ tham nhũng trá hình", giá giảm một nửa;
Các nhà phân tích cảnh báo, khối lượng giao dịch Meme coin trên các chuỗi như Solana, Base chiếm hơn 11%, nhưng đòn bẩy cao kết hợp với sự không chắc chắn về quy định (như dự luật của Quốc hội Hoa Kỳ hạn chế các chính trị gia phát hành token), có thể gây ra sự sụp đổ toàn diện;
IV. Triển vọng tương lai: Sự kiện then chốt và khuyến nghị chiến lược
Sự kiện rủi ro dày đặc trong tháng 4
Công bố thuế quan ngày 2/4: Nếu chính sách khắt khe, Bitcoin có thể giảm xuống dưới 80.000 đô la; nếu miễn trừ một số ngành, có thể phục hồi lên 85.000 đô la;
Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp ngày 5/4: Nếu việc làm mới thấp hơn 150.000, có thể tăng cường kỳ vọng hạ lãi suất, thúc đẩy thị trường crypto phục hồi;
Xu hướng dài hạn và logic đầu tư
Chiến lược phân bổ Bitcoin: Galaxy Research dự báo mục tiêu BTC năm 2025 là 185.000 đô la, khuyến nghị đầu tư định kỳ trong khoảng 78.000-82.000 đô la, dừng lỗ tại 77.500 đô la;
Cơ hội RWA và tuân thủ: Ưu tiên bố trí các dự án hàng đầu như Ondo (ONDO), Maple (SYRUP), cảnh giác với áp lực bán do mở khóa token (như ONDO sẽ mở khóa 1,94 tỷ token mỗi năm trong 4 năm tới);
Chiến lược phòng ngừa: Mua quyền chọn bán BTC (giá thực hiện 75.000 đô la), phân bổ 20%-30% stablecoin (USDC, DAI) để ứng phó với biến động cực đoan;
Kết luận: Tìm kiếm cơ hội cơ cấu trong sự không chắc chắn
Thị trường crypto năm 2025 đang trải qua nhiều thử thách từ chính sách vĩ mô, đổi mới công nghệ và cuộc đấu tranh vốn. Mặc dù biến động ngắn hạn gay gắt, nhưng việc tuân thủ RWA, nâng cấp Layer2 và dòng vốn ETF của các tổ chức vẫn là mạch chính dài hạn. Nhà đầu tư cần loại bỏ tâm lý FOMO, và trong cơn bão thuế quan và sương mù lạm phát, nắm bắt những điểm neo giá trị giữa "nguy và cơ".
—— Bài viết này không bao gồm bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào, đầu tư cần thận trọng
