Khi giá trị vốn hóa thị trường một dự án huy động được 10 triệu đô la cũng đạt tới 10 triệu đô la, sàn giao dịch, nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư bán lẻ sẽ đi về đâu?
Được viết bởi: Bright, Foresight News
Vào lúc 0:00 ngày 2 tháng 4, Binance Wallet ra mắt sự kiện TGE độc quyền thứ bảy PumpBTC (PUMP).
So với dự án Binance Wallet TGE trước đó là KiloEx, thời gian phát hành mới của PumpBTC chỉ là 45 phút và giờ mở cửa không "thân thiện" so với Đông Á. Tuy nhiên, vào lúc 0:45 ngày 2 tháng 4, sự kiện PumpBTC TGE đã kết thúc và tổng cộng 406.023 BNB đã được đầu tư, vượt mục tiêu 327,56 lần.
Tuy nhiên, hiệu suất của token PumpBTC có thể được mô tả là “thảm họa”. Vào lúc 0:45 cùng thời điểm, PumpBTC mở phiên Chuỗi trực tuyến với mức giá cao nhất là 0,1893 đô la. Ngay lập tức, vào lúc 0:55, giá PumpBTC giảm xuống còn 0,1212 đô la. Mười phút sau, giá đã giảm xuống còn 0,0688 đô la. Theo Dex Screen, tính đến thời điểm báo chí đưa tin, giá của Pump là 0,047 đô la, với mức giá thấp nhất là 0,03907 đô la, tương ứng với giá trị vốn hóa thị trường thị trường là 11,3 triệu đô la.
Giả sử chúng ta tính toán dựa trên điểm thấp nhất, thì hạn ngạch chia sẻ mới tương ứng với mỗi lệnh ví Binance có 3BNB chỉ có thể được bán với giá 14,43 đô la Mỹ. Không tính đến chi phí mua BNB và phí gas tiêu thụ, sau khi trừ đi chi phí mua, lợi nhuận ròng của một con số duy nhất có 3BNB chỉ là 8,8 đô la Mỹ. Giá trị của cơm chân giò lợn đã thực sự quay trở lại từ câu chuyện đùa "cơm chân giò lợn" của người dùng cộng đồng tiền điện tử thành hiện thực. Mức lợi nhuận hạn chế như vậy có nghĩa là người dùng tham gia đợt phát hành mới không thể mắc phải ngay cả những sai lầm nhỏ nhất trong việc phòng ngừa BNB, vay mượn Chuỗi và các liên kết khác, nếu không họ sẽ rơi vào tình huống "lợi nhuận ngược". Kết hợp với thực tế là các dự án mới của Binance trong các vòng trước đã "liên tục giảm", trong một thời gian, nhiều lập luận khác nhau đặt câu hỏi liệu Binance có chỉ liệt kê các dự án rác trong các dự án mới của mình hay không, liệu các bên tham gia dự án có cố tình bán tháo thị trường và thoát ra hay không và liệu nhà tạo lập thị trường có thao túng giá tiền tệ hay không đã tràn lan trong dư luận.
Trên thực tế, lấy PumpBTC làm ví dụ, nó không phải là một dự án "vô giá trị". Là một nền tảng staking thanh khoản Bitcoin , vòng gọi vốn hạt giống trị giá 10 triệu đô la được PumpBTC chính thức công bố do SevenX Ventures và Mirana Ventures dẫn đầu, với sự tham gia của các VC như UTXO và Mantle Ecosystem Fund. Kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2024, PumpBTC đã được triển khai trên hơn 10 chuỗi công khai, với tổng khối lượng khóa vị thế lên tới 3.300 BTC (khoảng 220 triệu đô la Mỹ) và đã hợp tác với hơn 70 dự án, với hy vọng xây dựng một BTC-Fi dựa trên hệ sinh thái đa chuỗi. Tạo kho thanh khoản BTC CeDeFi.
Vậy tại sao các dự án mới ra mắt lại liên tục thất bại, khiến mọi người có ấn tượng rằng không có điểm dừng để sao chép?
Hệ thống định giá tiền điện tử đang trong giai đoạn đầu tái thiết
Thị trường vốn quỹ đầu tư tư nhân luôn dao động giữa thanh khoản và khan hiếm. Khi thanh khoản đủ và vốn bên ngoài đổ vào, tâm lý FOMO của thị trường sẽ đẩy giá lên cao. Thanh khoản mới này sẽ cho phép các nhà đầu tư chấp nhận nhiều rủi ro hơn, từ đó thúc đẩy sự ra đời của các dự án mới. Khi giá tài sản tăng , các nhà đầu tư chuyển tiền vào các ứng dụng trước đó với hy vọng kiếm được lợi nhuận cao hơn so với tài sản chuẩn như Bitcoin và Ethereum .
Ngành công nghiệp crypto đã đạt đến vinh quang của thanh khoản. Việc hàng nghìn đồng tiền được bơm vào năm 2021 chính là lời giải thích tốt nhất cho thị trường tài chính khi thanh khoản là đủ. Trong cùng thời kỳ, số tiền mà các VC huy động được từ nhà cung cấp thanh khoản cũng bị phóng đại quá mức. Trong làn sóng đầu tư điên cuồng của "ALL IN WEB3", chỉ cần nhóm dự án đưa ra một khái niệm mới lạ (thậm chí có vẻ mới lạ) và dựa vào sự chứng thực rầm rộ của có tiếng, họ có thể nắm giữ chìa khóa vàng cho tự do tài chính và dễ dàng đạt được mức định giá cao trên thị trường thứ cấp, thu hút vô số nhà đầu tư theo đuổi và đầu tư rất nhiều tiền thật. Và đây có thể là "Hộp Pandora" khiến cho định giá các dự án mới của ngành công nghiệp crypto vẫn không đồng đều.
Thật không may, hiện nay chúng ta đang sống trong thời kỳ thanh khoản hẹp. Nói chung là vậy. Thanh khoản của thị trường crypto dựa trên quy luật chu kỳ giảm nửa của Bitcoin . Tuy nhiên, vào năm 2024, khi các quỹ ETF của Bitcoin chảy vào và nguồn vốn truyền thống do MicroStrategy dẫn đầu trở thành "kho dự trữ" nguồn cung của Bitcoin, Altcoin nhỏ đã không nhận được món quà thanh khoản, điều này có thể liên quan đến thực tế là ứng dụng thực tế của Altcoin không đáp ứng được kỳ vọng của thị trường.
Sau đó, thị trường meme Chuỗi đã khiến sự chú ý của thị trường bị phân tán bởi việc phát hành hơn 10.000 tài sản mới chỉ trong một ngày. Khi việc phát hành meme có thể mang lại nhiều lợi nhuận tài chính hơn là xây dựng các ứng dụng thực tế, hệ thống định giá ban đầu sắp sụp đổ. Sự chênh lệch về nhận thức giữa sàn giao dịch, VC và các bên tham gia dự án so với nhà đầu tư bán lẻ đã biến mất. Mặc dù xu hướng Meme đã lắng xuống, thị trường đã trở nên chai sạn với mô hình các nhà đầu tư mạo hiểm tập hợp lại để phát hành tiền xu và thu lợi nhuận bằng cách tận dụng các khái niệm trong năm qua. Kết quả là, ngay cả khi các dự án mới được sàn giao dịch hàng đầu và các VC có tiếng, chúng cũng không thể thu hút được các quỹ tại chỗ, chứ đừng nói đến việc thu hút các quỹ bên ngoài.
Mở dự án PVP để mở quỹ PVE
Trên thực tế, khi chúng ta bắt đầu thảo luận về "các nguyên tắc cơ bản" và bắt đầu xem xét liệu một dự án có thu nhập dòng tiền thực sự hay không, điều đó có nghĩa là thị trường đã bước vào giai đoạn cần "nạp tiền niềm tin".
Ở giai đoạn này, rõ ràng là không thực tế khi kỳ vọng thị trường toàn cầu Xả nước ngay giây tiếp theo để cứu vãn vị thế giữ của mình. Ví Binance đã liên tục ra mắt các TGE mới, có thể không phải là không có mục đích đẩy nhanh quá trình phá vỡ bong bóng. Từ sự nhiệt tình của thị trường trong việc "tiếp quản" thời Shell cho đến sự lao dốc của PumpBTC, từ "cơm giò heo" của hàng trăm U cho đến cơm giò heo nóng hổi trên tay, những người phân bổ vốn liên tục gây áp lực lên thanh khoản thị trường và tuyên chiến với hệ thống định giá cao rõ ràng của các dự án mới.
Như nhà sáng lập Infini là Christian đã nói: “Không có sự phá hủy thì không có xây dựng”. Giai đoạn bong bóng vỡ là thời kỳ khó khăn đối với những người chơi cờ bạc và những người muốn thoát ra nhanh chóng để kiếm tiền, nhưng đây lại là cơ hội tốt để các nhà đầu tư săn đón các dự án có khả năng phục hồi và chất lượng cao ở mức định giá tương đối thấp nhằm đạt được bước nhảy vọt về giá trị sau khi thanh thanh khoản trở lại.
Ngành công nghiệp Internet vẫn phát triển mạnh mẽ sau khi bong bóng vỡ vì nó đã lọc bỏ được tiếng ồn thị trường và các dự án rác được tạo ra vì mục đích thông đồng. Ngành công nghiệp crypto cũng có thể đang tiến tới thời điểm phải tính toán. Khi cổ tức thanh khoản giảm thanh khoản, bong bóng Meme vỡ và khoảng cách nhận thức giữa các nhà đầu tư mạo hiểm và nhà đầu tư bán lẻ được thu hẹp, logic định giá truyền thống không còn bền vững nữa. Trong tương lai, giá trị dự án sẽ quay trở lại nhu cầu thực tế và khả năng cạnh tranh lâu dài, và thị trường crypto chắc chắn sẽ thiết lập một cơ chế định giá minh bạch và bền vững - đây vừa là biện pháp thanh lý bong bóng ngành vừa là sáng kiến sàng lọc các dự án thực sự "tốt". Chỉ bằng cách bắt đầu PVP giữa các dự án dựa trên công nghệ, nhu cầu và ứng dụng, chúng ta mới có thể tạo ra các ứng dụng thực sự cấp độ Killer, qua đó thu hút các quỹ ngoài thị trường và bắt đầu vòng gọi vốn PVE tiếp theo.
