Tác giả:Sebastian Sinclair
Biên dịch: TechFlow
Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire phát biểu tại Converge 2022
Nguồn ảnh: Nikhilesh De/CoinDesk (CC BY 2.0)
Theo tài liệu IPO mới nhất của Circle, Coinbase nhận được một nửa thu nhập còn lại từ dự trữ USDC của Circle, làm sâu sắc thêm mối liên kết giữa hai gã khổng lồ crypto này.
Các tài liệu nộp vào thứ Ba cho thấy Coinbase nhận được 50% "cơ sở thanh toán còn lại" - phần thu nhập rõ ràng từ dự trữ stablecoin chính của Circle (USDC) được hỗ trợ bởi tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ.
Thu nhập của Circle chủ yếu đến từ các tài sản dự trữ, cơ bản được tạo thành từ các trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ có tính thanh khoản cao và các khoản tương đương tiền mặt.
Năm 2024, tổng thu nhập và lợi nhuận dự trữ của Circle đạt 1,7 tỷ đô la, và báo cáo lợi nhuận ròng là 156 triệu đô la. Circle cho biết sẽ tập trung nắm bắt cơ hội thanh toán blockchain toàn cầu ngày càng phổ biến để mở rộng thêm việc kinh doanh.
Mối quan hệ cộng sinh: USDC và Coinbase gắn kết sâu sắc
Tài liệu chỉ ra rằng tỷ lệ Coinbase được chia từ thu nhập dự trữ của Circle trực tiếp liên quan đến số lượng USDC được giữ trên nền tảng Coinbase.
Nếu nhiều USDC được lưu trữ trên nền tảng Coinbase, tỷ lệ thu nhập dự trữ mà sàn giao dịch nhận được sẽ tăng lên; ngược lại, nếu người dùng giữ USDC trực tiếp thông qua Circle hoặc các nền tảng khác, tỷ lệ thu nhập của Coinbase sẽ giảm.
Giao thức chia sẻ thu nhập này càng nhấn mạnh thêm điều mà các chuyên gia trong ngành đã biết từ lâu - mối quan hệ cộng sinh giữa USDC của Circle và Coinbase. Với tư cách là đối tác phân phối lớn nhất của USDC, Coinbase có ảnh hưởng quan trọng đến dòng thu nhập của Circle.
USDC là stablecoin lớn thứ hai trên thế giới, với lượng lưu thông khoảng 60,1 tỷ đô la, chiếm khoảng 26% thị trường stablecoin toàn cầu (theo dữ liệu từ CoinGecko).
Stablecoin này được Circle và Coinbase cùng ra mắt vào năm 2018 thông qua Liên minh Centre, và sau khi liên minh này giải thể vào năm 2023, Coinbase đã có được cổ phần của Circle vào tháng 8 năm đó.
Năm 2024, số lượng USDC được giữ trên nền tảng Coinbase chiếm khoảng 20% tổng lượng lưu thông, tăng đáng kể so với 5% vào năm 2022, phản ánh tầm quan trọng ngày càng tăng của Coinbase đối với dòng thu nhập của Circle.
Mặc dù mối quan hệ hợp tác chặt chẽ, nhưng Circle cũng chỉ ra trong tài liệu rằng sự sắp xếp này có thể mang lại rủi ro tiềm ẩn. Circle nhấn mạnh rằng chi phí phân phối và tỷ lệ chia sẻ thu nhập trả cho Coinbase trực tiếp chịu ảnh hưởng bởi chiến lược và chính sách kinh doanh của Coinbase, mà những chiến lược và chính sách này nằm ngoài tầm kiểm soát của Circle.
Để giảm sự phụ thuộc vào Coinbase đồng thời cạnh tranh với đối thủ chính Tether (USDT) trên toàn cầu, Circle đang đẩy nhanh việc mở rộng quốc tế USDC. Gần đây, công ty đã ký kết hợp tác với nhiều tập đoàn tài chính số lớn, bao gồm Grab tại Singapore, Nubank tại Brazil và Mercado Libre tại Mỹ Latinh.
Circle dự định niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York với mã cổ phiếu "CRCL", nhưng hiện tại vẫn chưa tiết lộ chi tiết định giá và ngày phát hành.
