Bài viết / Hedy Bi, Nghiên cứu OKG
Hoa Kỳ, quay trở lại nguyên tắc "sinh tồn của kẻ mạnh", sẽ bắn phát súng đầu tiên trong cuộc chiến thương mại vào sáng mai (4 giờ sáng theo giờ miền Đông Hoa Kỳ vào ngày 2 tháng 4), với khẩu hiệu "Nước Mỹ là trên hết" đã được công khai áp đặt lên chủ nghĩa đa phương. Thị trường toàn cầu đang trong tình trạng nguy hiểm, và một phần đã được hiện thực hóa, vàng đã tăng 18% kể từ đầu năm và liên tục lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, vẫn có cơ hội trong khủng hoảng. Dường như chúng ta có thể ngửi thấy một chút hy vọng từ bố trí kinh doanh crypto mới nhất của gia đình Trump, mặc dù trong bối cảnh chi phí khai thác cao và biên lợi nhuận mỏng, ngành công nghiệp crypto dường như đang đồng thời đẩy nhanh "Made in USA" và "Made by Trump". Theo lời của Donald Trump nhỏ tuổi, "Tương lai không có giới hạn".
Đây là bài thứ bảy trong kế hoạch đặc biệt "Kinh tế học Trump" của OKG Research năm 2025, tìm kiếm sinh cơ từ khủng hoảng, phân tích sâu sắc tác động của thuế quan đối với toàn bộ chuỗi ngành công nghiệp crypto.
Thuế quan, từ xưa được gọi là "thuế của cửa ải", được đánh trên hàng hóa qua biên giới để quản lý thương mại Con đường Tơ lụa. Như một công cụ kinh tế vĩ mô, thuế quan ảnh hưởng trực tiếp đến giá thị trường và hiệu quả lưu thông của hàng hóa. Có nghĩa là, đối với ngành công nghiệp crypto, không chỉ cần chú ý đến giá của hàng hóa và công nghệ trực tiếp liên quan trong chuỗi, mà còn quan trọng hơn là ảnh hưởng sâu rộng của nó đến hiệu quả toàn ngành, thanh khoản chuỗi cung ứng và cấu trúc thị trường.
Thuế quan sẽ trực tiếp làm tăng chi phí khai thác Bitcoin lên 17%
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu)Thanh khoản của stablecoin chủ yếu tập trung trong nội bộ thị trường crypto. Các nền tảng DeFi, sàn tập trung (CEX) và hệ thống thanh toán trên chuỗi đã tạo nên một "vòng tuần hoàn nội bộ" của stablecoin. Lượng lớn vốn không quay trở lại hệ thống tài chính do Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ giám sát, mà thay vào đó là lưu lại trong nền kinh tế đô la trên chuỗi mới nổi này. Hơn nữa, lãi suất tiền gửi bằng đô la do nhiều nền tảng DeFi cung cấp còn cao hơn nhiều so với ngân hàng truyền thống, điều này càng làm suy yếu cơ chế truyền dẫn lãi suất của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ. Thậm chí khi Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ điều chỉnh lãi suất cơ bản, dòng vốn thị trường stablecoin vẫn hoạt động theo logic riêng của mình, trở thành một hệ thống tài chính đô la tương đối độc lập.
Nhu cầu từ thị trường stablecoin cũng đã đẩy cao nhu cầu thị trường trái phiếu Mỹ và hạ thấp tỷ suất lợi nhuận của trái phiếu. Đáng chú ý là, với sự ra đời của RWA, thanh khoản của stablecoin cũng bắt đầu đi vào các nhóm tài sản rộng hơn, làm gia tăng thêm xu hướng này. Điều này có nghĩa là sự tương tác giữa thị trường stablecoin và thị trường trái phiếu Mỹ sẽ trở nên phức tạp hơn, thậm chí có thể ảnh hưởng đến logic định giá vốn của thị trường tài chính toàn cầu trong tương lai.
Ngày công bố thuế được gọi là "ngày giải phóng" dù về chi phí hay lưu thông đều hoặc nhiều hoặc ít sẽ mang lại những hạn chế, nhưng Hoa Kỳ thông qua việc tăng cường chặn ngoài chuỗi và mở rộng thanh khoản đô la trên chuỗi, đang âm thầm định hình lại cấu trúc tài chính toàn cầu. Từ việc tách rời dữ liệu chuỗi cung ứng, đến việc thanh toán ngân hàng bị hạn chế, rồi đến sự trỗi dậy nhanh chóng của stablecoin, dường như chúng ta đang chứng kiến một cuộc cách mạng tài chính.
Còn nhớ mục tiêu ban đầu của Bitcoin được viết trong Sách trắng không? Một loại tiền điện tử ngang hàng hoàn toàn phải cho phép thanh toán trực tuyến được gửi trực tiếp từ bên này sang bên kia mà không cần thông qua một tổ chức tài chính. Có lẽ, chúng ta đã đứng trên ngưỡng cửa của tầm nhìn này.
