Một chuyên gia đã cảnh báo rằng hiện tại, mặc dù với tốc độ chậm và được kiểm soát, nhưng giao dịch mang (Yen carry trade) đang diễn ra.
Điều này có thể ảnh hưởng đáng kể không chỉ đến thị trường tài chính truyền thống mà còn đến các loại tiền điện tử như BTC.
Tại sao các nhà đầu tư nên chú ý đến giao dịch mang Yen?
Giao dịch mang Yen là chiến lược mà các nhà đầu tư vay đồng Yen với lãi suất thấp để đầu tư vào các tài sản có lợi nhuận cao như đô la Mỹ hoặc cổ phiếu công nghệ. Mục tiêu là kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất.
Tuy nhiên, rủi ro của chiến lược này phát sinh từ sự biến động tỷ giá. Nếu đồng Yen tăng giá, các nhà đầu tư phải chuyển đổi lại khoản đầu tư sang đồng Yen để trả nợ, có thể dẫn đến việc giảm hoặc mất hoàn toàn lợi nhuận.
Theo Michael Gayed, có vẻ như kịch bản này đang trở thành hiện thực.
"Vấn đề ngày nay là chi phí vay đang bắt đầu trở nên ngày càng đắt đỏ. Các nhà giao dịch đã có thể sử dụng vốn gần như miễn phí trong nhiều năm, giờ đây đang phải ngồi trên các vị thế margin tốn kém và có khả năng phải giải phóng," ông nói.
Gayed giải thích trong một báo cáo gần đây rằng chi phí vay tăng lên buộc các nhà giao dịch phải thanh lý các tài sản được định giá bằng đô la. Điều này cuối cùng sẽ làm tăng biến động thị trường và làm giảm giá các tài sản rủi ro.
Điều đáng chú ý là hiện tượng này cũng đã xảy ra vào năm ngoái. Gayed chỉ ra rằng vào tháng 8 năm 2024, Ngân hàng Nhật Bản quyết định tăng lãi suất hai lần, khiến đồng Yen tăng giá mạnh. Đồng thời, chỉ số S&P 500 đã điều chỉnh giảm khoảng 10%.
Ông cho biết thêm rằng sau đó đã có sự phục hồi làm giảm bớt lo ngại của các nhà đầu tư. Tuy nhiên, ông vẫn cho rằng vấn đề thực sự là tình hình chưa được giải quyết hoàn toàn.
Gayed nhấn mạnh: "Việc giải phóng các giao dịch mang quy mô lớn không chỉ diễn ra trong vài tuần và tình hình không được bình thường hóa một cách đột ngột".
Ông cho biết thêm rằng tình hình thị trường hiện tại tương tự như các tình huống trước đây. Đặc biệt, lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2008, đạt 1,56%. Khi lợi suất tăng, đồng Yen trở nên mạnh hơn và động học của giao dịch mang bắt đầu thay đổi.
"Lợi suất kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng, thu hẹp khoảng cách lãi suất với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cùng kỳ hạn. Điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy sự mạnh lên của đồng Yen, có thể kéo dài đến cuối năm 2025. Và miễn là đồng Yen tiếp tục mạnh lên, nhanh hay chậm, các giao dịch mang còn sót lại sẽ tiếp tục được giải phóng. Và có lẽ sẽ là một số lượng lớn," ông nói.
Ngoài ra, Gayed dự đoán Ngân hàng Nhật Bản có khả năng sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Đồng thời, khả năng Fed sẽ hạ lãi suất trong vài tháng tới càng làm tăng thêm sự chắc chắn của ông.
Ông cũng chú ý đến mối tương quan giữa S&P 500 và đồng Yen. Gayed chỉ ra rằng sự tăng giá của đồng Yen đã diễn ra trước đà giảm gần đây của S&P 500 vài tuần.
Thêm nữa, sự điều chỉnh này cũng có thể liên quan đến việc tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại và các mức thuế quan tiềm năng. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng giao dịch mang ngược đặc biệt nguy hiểm vì có khả năng mở rộng nhanh chóng, đặc biệt là trong môi trường kinh tế vĩ mô hiện tại.
"Xét đến những lo ngại về thuế quan và suy thoái kinh tế, thị trường có thể tự điều chỉnh. Thêm vào đó là những người phải bán cổ phiếu Mỹ để thanh lý các vị thế bán đồng Yen, bạn sẽ dễ dàng thấy tình hình xấu đi nhanh như thế nào. Và điều này đã xảy ra. Nhật Bản vẫn còn là một rủi ro thực sự," ông khẳng định.
Giờ đây vấn đề là liệu điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến BTC? Xét mối tương quan chặt chẽ giữa BTC và S&P 500, sự điều chỉnh của S&P 500 có thể gây ra vấn đề cho BTC. Nhà phân tích Lark Davis chỉ ra rằng BTC và chỉ số S&P 500 đã gắn kết chặt chẽ với nhau kể từ năm 2023.
Ông nói: "Do đó, thật không may, khi cố gắng xác định BTC sẽ đi về đâu, mọi thứ đều phụ thuộc vào những gì xảy ra với các chỉ số chính của thị trường chứng khoán".
Davis cũng khuyên các nhà đầu tư tiền điện tử nên theo dõi nền kinh tế rộng lớn của Mỹ và toàn cầu, thị trường chứng khoán và lượng cung tiền M2.
Hiện tại, BTC - loại tiền điện tử lớn nhất - đang tiếp tục xu hướng biến động trước thông báo thuế quan của Tổng thống Trump. Thực tế, Beincrypto đã báo cáo rằng các quỹ ETF vật lý BTC đã chứng kiến dòng vốn chảy ra trong 3 ngày liên tiếp.
Về mặt giá, BTC đã giảm 3,1% trong tuần qua. Tại thời điểm báo cáo, BTC đang giao dịch ở mức 85.042 đô la, tăng nhẹ 0,8% trong 24 giờ qua.
