Từ trái da và phải bing đến trái cảng và phải vàng, thị trường đang trải qua những thay đổi nào?

Tác giả: Luke, Hỏa Tinh Tài Kinh

Vào tháng 4 năm 2025, thị trường tài chính toàn cầu bị đảo lộn trong một đêm bởi sắc lệnh "thuế đối đẳng" của Trump. Bitcoin giảm từ mức cao 88.000 đô la xuống còn 82.500 đô la, vàng vượt qua 3.160 đô la/ounce, tiếp tục lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Đồng thời, chỉ số đô la DXY mất mốc 102, tạo đáy mới kể từ tháng 10 năm ngoái, các hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ sụp đổ, bốc hơi 20 nghìn tỷ đô la giá trị vốn hóa thị trường trong vòng 15 phút. Thị trường đã thể hiện sự lo ngại sâu sắc về việc leo thang chiến tranh thương mại bằng ngôn ngữ giá cả trực tiếp nhất.

Trong những năm qua, giới đầu tư đã từng theo đuổi một chiến lược gọi là "trái và phải" - tay trái nắm giữ các cổ phiếu công nghệ Mỹ như Nvidia, tay phải cầm Bitcoin, đuổi theo các khoản tăng trưởng có rủi ro và lợi nhuận cao. Nhưng giờ đây, các nhà đầu tư đã chuyển sang chiến lược "trái cảng phải vàng" - tay trái mua cổ phiếu Hồng Kông, tìm kiếm cơ hội định giá thấp và tiềm năng tăng trưởng cao; tay phải nắm giữ vàng như tài sản phòng vệ hàng đầu. Sự chuyển đổi từ rủi ro cao sang rủi ro thấp, từ thị trường đơn nhất sang phân bổ đa dạng này, điều gì đã xảy ra ở phía sau? Hãy để chúng tôi bắt đầu từ chính sách thuế của Trump và giải thích từng bước.

Đồng thời, sự không chắc chắn về chính sách đã làm gia tăng sự biến động của thị trường. Các nhà giao dịch phân tích chỉ ra rằng, thị trường hiện đang được định giá theo "trường hợp tồi tệ nhất", việc chỉ số hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ giảm mạnh và Bitcoin tăng rồi lại giảm là minh chứng cho quá trình này. Nhưng ông cũng cho rằng, sự không chắc chắn trước ngày 5 tháng 4 có thể là đỉnh điểm gần đây, nếu các quốc gia đàm phán có tiến triển với Hoa Kỳ, niềm tin thị trường có thể được cải thiện. Cũng có quan điểm cảnh báo rằng, nếu Trung Quốc áp đặt thuế trả đũa, một cuộc chiến thương mại quy mô lớn có thể nổ ra, gây tác động kép lên lạm phát và nền kinh tế.

Bốn, từ "Trái đạt phải bánh" đến "Trái cảng phải vàng": Sự chuyển đổi chiến lược đầu tư

Sự phổ biến của chiến lược "Trái đạt phải bánh" không thể tách rời môi trường thị trường của năm 2020-2021. Đó là một giai đoạn có khẩu vị rủi ro cực cao: Chính sách lãi suất thấp của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã thúc đẩy thị trường bò của cổ phiếu Mỹ, giá cổ phiếu Nvidia tăng từ khoảng 100 đô la Mỹ vào năm 2020 lên trên 300 đô la Mỹ vào năm 2021 (sau khi điều chỉnh chia cổ phiếu); Bitcoin đã vượt qua 60.000 đô la Mỹ vào năm 2021. Tuy nhiên, tính dễ vỡ của chiến lược rủi ro cao này đã được phơi bày rõ ràng vào năm 2022. Việc Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tăng lãi suất, sự suy giảm kinh tế toàn cầu, rủi ro địa chính trị đã khiến thị trường cổ phiếu Mỹ và tiền điện tử đều sụp đổ.

Năm 2025, chính sách thuế của Trump đã làm gia tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường, các nhà đầu tư bắt đầu chuyển sang chiến lược "Trái cảng phải vàng":

• Tay trái là cổ phiếu Hồng Kông: Thị trường cổ phiếu Hồng Kông có định giá thấp (tỷ lệ P/E của chỉ số Hang Seng dài hạn dưới 10 lần), và được hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế Trung Quốc và hỗ trợ chính sách. Đầu năm 2025, chính phủ Trung Quốc đã đưa ra một loạt các biện pháp kích thích kinh tế, cổ phiếu Hồng Kông trở thành lựa chọn hàng đầu cho dòng vốn.
• Tay phải là vàng: Vàng như một tài sản truyền thống để phòng ngừa rủi ro, được ưa chuộng trong bối cảnh rủi ro "lạm phát kéo dài" gia tăng. Năm 2025, những lo ngại về sự suy giảm kinh tế toàn cầu, tình hình căng thẳng địa chính trị đã đẩy giá vàng vượt qua 3.160 đô la Mỹ/ounce.

Từ "Trái đạt phải bánh" đến "Trái cảng phải vàng", về bản chất là kết quả của việc các nhà đầu tư từ việc đuổi theo tăng trưởng cao chuyển sang tìm kiếm sự an toàn và đa dạng hóa. Các nhà giao dịch dự đoán, nếu chính sách thuế được thực hiện theo con số hiện tại, đỉnh cao của Bitcoin trong tuần này có thể là 88.500 đô la Mỹ, tuần tới thanh khoản của mùa thuế Hoa Kỳ vẫn sẽ căng thẳng, dự kiến điểm cao của đợt phục hồi sẽ ở mức 90.000-91.000 đô la Mỹ. Còn vàng có thể tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu phòng ngừa rủi ro, duy trì đà tăng.

Năm, Triển vọng thị trường năm 2025: Cơ hội trong sự không chắc chắn

Chính sách "Thuế đối đẳng" của Trump đã đẩy hệ thống thương mại toàn cầu vào một vòng đàm phán mới, đồng thời gây ra một loạt phản ứng trong thị trường tài chính. Trong ngắn hạn, sự không chắc chắn về chính sách có thể tiếp tục làm suy giảm niềm tin thị trường, các tài sản rủi ro cao như Bitcoin sẽ phải đối mặt với áp lực thanh khoản. Nhưng từ góc độ kỹ thuật, Bitcoin vẫn có không gian tăng, nếu giữ được mức hỗ trợ 76.500 đô la Mỹ, trong tương lai có thể sẽ phá vỡ mốc 100.000 đô la Mỹ. Vàng sẽ có lợi thế hơn trong bối cảnh rủi ro "lạm phát kéo dài", dự kiến sẽ tiếp tục đạt mức cao mới trong năm 2025.

Đối với các nhà đầu tư, năm 2025 cần phải chú ý nhiều hơn đến sự cạnh tranh giữa các loại tài sản lớn. Sự kết hợp giữa cổ phiếu Hồng Kông và vàng có lẽ là một lựa chọn khôn ngoan để đối phó với sự không chắc chắn. Như câu nói cũ: "Trong bất kỳ môi trường thị trường nào, luôn có một tài sản đang ở thị trường bò." Hãy cùng chờ xem thị trường năm 2025 sẽ diễn biến như thế nào.