Mua bắt đáy đã thất bại và thị trường không nhận được tin tốt nào. Sáng nay, thư ký báo chí Nhà Trắng cho biết mức thuế bổ sung 104% đối với Trung Quốc đã có hiệu lực vào buổi trưa theo giờ miền Đông và thị trường tài chính toàn cầu lại lao dốc.
Vào ngày 3 tháng 4, khi chính sách thuế quan của Trump được đưa ra, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Benson đã đưa ra tuyên bố khuyên tất cả các quốc gia không nên có hành động trả đũa và hãy chờ xem liệu có bất kỳ cuộc đàm phán nào trước ngày 9 tháng 4 hay không. Họ thậm chí còn dàn dựng lại vở kịch "tin giả", hy vọng rằng Trump có thể sẵn sàng đàm phán về các rào cản thương mại của mình đối với nhiều quốc gia và các sản phẩm cụ thể, điều này sẽ dẫn đến sự phục hồi và cho phép thị trường vốn toàn cầu "hồi sinh" trong một thời gian ngắn.
Nhưng sau nhiều ngày mặc cả, thị trường vẫn không nhận được tin tốt nào. Từ 10% vào đầu năm lên 20% vào tháng 3, rồi lên 34% vào đầu tháng 4, và hiện nay với mức "tăng trả đũa" là 50%, căng thẳng thương mại Trung-Mỹ nâng cấp thành một "cuộc chiến tranh hạt nhân kinh tế".
Nếu Trung Quốc và Hoa Kỳ tham gia vào một cuộc chiến thương mại khác, liệu thị trường chứng khoán có thể trụ vững không?
Kể từ khi chính quyền Trump công bố vòng chính sách thuế quan mới vào tuần trước, thị trường vốn quốc tế đã trải qua những cú sốc nghiêm trọng, trong đó thị trường chứng khoán Hoa Kỳ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Tính đến điểm đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Ba, chỉ số S&P 500 đã giảm xuống dưới 5.000 điểm lần đầu tiên trong gần một năm, giảm 18,9% so với mức cao nhất vào ngày 19 tháng 2 và chỉ còn cách ngưỡng "thị trường gấu kỹ thuật" là giảm 20%. Người ta ước tính giá trị vốn hóa thị trường của cổ phiếu S&P 500 đã bốc hơi 5,8 nghìn tỷ đô la Mỹ trong bốn ngày giao dịch, lập kỷ lục về chuỗi bốn ngày giảm giá tồi tệ nhất kể từ khi chỉ số này được thành lập vào những năm 1950.
Đồng thời, chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đã gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường vốn toàn cầu. Số liệu thống kê của Bloomberg cho thấy kể từ khi Trump đề xuất cái gọi là "thuế quan có đi có lại" vào ngày 3 tháng 4, tổng giá trị vốn hóa thị trường của cổ phiếu toàn cầu đã giảm 10 nghìn tỷ đô la Mỹ, chỉ hơn một nửa GDP của EU. Các công ty công nghệ lớn của Mỹ là những đơn vị chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, với giá trị vốn hóa thị trường của bảy công ty công nghệ lớn bao gồm Apple và Microsoft mất tổng cộng 1,65 nghìn tỷ đô la. Trong đó, Apple, công ty phụ thuộc nhiều vào Chuỗi cung ứng ở nước ngoài, đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình giảm mạnh gần 23% trong bốn ngày, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong một tuần kể từ khi dịch bệnh bùng phát vào năm 2020.
Trước đây, nhiều nhà lãnh đạo trong cộng đồng crypto tin chắc rằng các loại tài sản crypto sẽ không bị ảnh hưởng bởi thuế quan truyền thống vì giao dịch của chúng không cần phải vượt biên giới và hải quan. Họ cho rằng đối diện thế giới bước vào kỷ nguyên mới của chủ nghĩa trọng thương và rào cản thương mại, giá trị của crypto sẽ trở nên nổi bật hơn. Người sáng lập chiến lược Michael Saylor đã viết vào ngày 3 tháng 4 rằng "Bitcoin không có thuế quan".
Tuy nhiên, tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto đã giảm 35% so với mức đỉnh điểm vào tháng 12 năm 2024, từ 3,9 nghìn tỷ đô la xuống còn 2,5 nghìn tỷ đô la. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền crypto cho thấy mức 17, nằm trong phạm vi hoảng loạn cực độ, cho thấy tâm lý thị trường đang bi quan.
Đêm qua, Bitcoin lại giảm xuống dưới 75.000 đô la. Cùng lúc đó, thị phần của BTC tiếp tục tăng, thị trường Altcoin trở nên tồi tệ Ethereum lại giảm xuống dưới 1.400 đô la.
Trong 12 giờ qua, thị trường crypto đã bị cháy tài khoản tổng cộng 243 triệu đô la Mỹ, trong đó cháy tài khoản là 192 triệu đô la Mỹ và đầu cơ giá xuống cháy tài khoản 51,03 triệu đô la Mỹ.
Giá Bitcoin liên tục giảm thậm chí sẽ buộc Strategy, công ty đang mua Bitcoin, phải bán nó. Theo biểu mẫu 8-K mà Strategy nộp lên SEC vào ngày 7 tháng 4, nếu giá Bitcoin tiếp tục giảm, Strategy có thể buộc phải bán Bitcoin mình vị thế giữ để trả nợ, phá vỡ lời hứa "không bao giờ bán Bitcoin" của Michael Saylor.
Kể từ khi Trump thắng cử vào tháng 11 năm 2024, Strategy đã mua vào 275.965 BTC (25,73 tỷ đô la Mỹ) với giá trung bình là 93.228 đô la Mỹ và phần này đã phải chịu khoản lỗ thả nổi là 4,6 tỷ đô la Mỹ.
Kỳ vọng bi quan ngày càng tăng. Các nhà phân tích nghĩ gì về thị trường hiện tại?
Trong tuần qua, một số ngân hàng Phố Wall, bao gồm Goldman Sachs và JPMorgan Chase, đã cảnh báo rằng nếu chiến tranh thương mại tiếp tục nâng cấp, nền kinh tế Hoa Kỳ và thậm chí toàn cầu có thể rơi vào suy thoái trong năm nay, điều này sẽ làm suy yếu thêm sức hấp dẫn của thị trường tài chính.
Nhưng đội ngũ Nhà Trắng đang ăn mừng chiến thắng. "Chúng ta đang chạm đáy, thực sự chạm đáy", Peter Navarro, cố vấn thương mại chính của Trump, phát biểu trên Fox News vào tối thứ Hai. "Sau đó, mọi thứ sẽ đảo ngược, và các công ty trong S&P 500 là những công ty đầu tiên chuyển sản xuất trở lại Hoa Kỳ sẽ dẫn đầu quá trình phục hồi, điều này sẽ sớm xảy ra. Tôi đảm bảo rằng Dow sẽ đạt 50.000 điểm và sẽ không có suy thoái."
Tuy nhiên, những nhận xét lạc quan của Navarro không được CEO của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, chia sẻ. Ông đã cảnh báo trong lá thư thường niên gửi tới các cổ đông vào thứ Hai rằng thuế quan của Trump sẽ đẩy giá lên cao, kéo nền kinh tế toàn cầu đi xuống và làm suy yếu địa vị toàn cầu của Hoa Kỳ bằng cách phá hoại hệ thống liên minh của nước này. Ngay cả một số đồng minh của Trump, bao gồm Elon Musk và Bill Ackman, gần đây đã cảnh báo rằng logic chính sách thuế quan có sai sót nghiêm trọng và là con đường sai lầm.
Nhà phân tích crypto Phyrex cho rằng xét theo logic hành vi của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, trừ khi lạm phát giảm đáng kể, ngay cả "việc cắt giảm lãi suất phòng thủ" cũng sẽ khó có thể thực hiện nhanh chóng. Bước ngoặt thực sự có thể xảy ra khi dữ liệu GDP của Hoa Kỳ được công bố vào cuối tháng 4.
Theo góc nhìn của thị trường crypto, tỷ lệ luân chuyển của BTC giảm hôm nay. Dữ liệu của URPD cho thấy mặc dù giá giảm xuống dưới 77.000 đô la, các nhà đầu tư trong phạm vi 93.000-98.000 đô la hầu như không giảm vị thế của mình. Điều này cho thấy áp lực bán hiện tại không đến từ người nắm giữ cấp cao, không có hiện tượng bán tháo hoảng loạn ở đỉnh và cấu trúc Chuỗi tương đối lành mạnh. Miễn là các chính sách tiếp theo không còn được lặp lại thường xuyên nữa thì BTC và thị trường rủi ro vẫn có thể có chỗ cho một đợt sửa chữa theo từng giai đoạn.
Do trái phiếu kho bạc không còn nhân vật nơi trú ẩn an toàn, tỷ suất lợi nhuận trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng trở lại khoảng 4,3%, cao hơn mức cuối tháng 3, đẩy chi phí thế chấp và các loại hình vay khác lên cao. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đóng cửa ở mức 4,76%, tăng gần nửa điểm phần trăm so với mức thấp nhất vào thứ Hai. Chênh lệch giữa đường cong tỷ suất lợi nhuận kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm và 10 năm tăng lên 48 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ tháng 5 năm 2022.
Arthur Hayes, đồng sáng lập BitMEX , đã viết, " Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang hết thời gian và tình hình đang trở nên mất kiểm soát. Trước đây, sự suy giảm của thị trường chứng khoán sẽ dẫn đến sự suy giảm của tỷ suất lợi nhuận Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm, điều này tốt cho tài sản rủi ro . Bây giờ thị trường chứng khoán đang giảm, đi kèm với tăng tỷ suất lợi nhuận Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm, đây là một điều tồi tệ. Cuối cùng, thị trường đã nhận ra rằng nếu thu nhập xuất khẩu đô la giảm, sẽ không còn việc mua trái phiếu kho bạc hoặc cổ phiếu nữa và trò chơi đã kết thúc."
Kỳ vọng bi quan vẫn đang gia tăng. Người giao dịch Eugene đã viết, "Việc áp dụng thuế quan thương mại toàn cầu đánh dấu một sự thay đổi trong trật tự thế giới chưa từng thấy trong hơn 50 năm qua. Thương mại tự do là yếu tố chính thúc đẩy năng suất và tăng trưởng kinh tế, góp phần vào thị trường bò dài hạn lớn nhất thế giới trong lịch sử. Sự thay đổi từ lập trường mở sang lập trường bảo hộ sẽ có những hậu quả sâu rộng, phải mất nhiều năm mới dần xuất hiện, trừ khi Trump từ bỏ hoàn toàn kế hoạch thuế quan của mình. Tôi cho rằng khả năng này là rất thấp. Điều này sẽ gây ra sức đề kháng đáng kể trong dài hạn đối với tài sản rủi ro toàn cầu.
Khi nói đến crypto, sự giảm về mặt cấu trúc gần đây của các nhà phát triển tích cực có lẽ là điều đáng lo ngại nhất. Trong chu kỳ cuối cùng, chúng ta có thể theo dõi hoạt động của nhà phát triển và yên tâm rằng ngành của chúng ta vẫn được hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng dài hạn. Tiến tới 2-3 năm sau, chúng tôi không những không tạo ra được bất cứ điều gì đặc biệt thú vị hay quan trọng mà triển vọng tương lai thậm chí còn tệ hơn lúc đó.
Trong chu kỳ trước, chúng tôi mong đợi sự ra mắt của các ETF và hoàn cảnh quản lý tốt hơn do các chính phủ ủng hộ crypto dẫn đầu như ánh sáng cuối đường hầm. Bây giờ những điều này đã đạt được nhưng (một lần nữa) vẫn không đáp ứng được kỳ vọng, tôi không thấy bất cứ điều gì trong tương lai có thể cứu crypto khỏi "Ouroboros" tự nhiên của chúng (tình trạng tự củng cố, tự hủy hoại).
Xét về góc độ vĩ mô hơn, tình hình thế giới đang trải qua những thay đổi lớn chưa từng thấy trong một thế kỷ. Nhà quản lý Quỹ phòng hộ tỷ phú và là người sáng lập Bridgewater Associates Ray Dalio đã viết rằng trong khi thị trường và sự tập trung kinh tế hiện tại vào thuế quan là quan trọng, thì những vấn đề tính toàn cầu sâu sắc hơn không nên bị bỏ qua. Ông lưu ý rằng chúng ta đang ở giữa một "sự sụp đổ kinh điển" của trật tự tiền tệ, chính trị và địa chính trị, điều có thể chỉ xảy ra một lần trong đời nhưng đã xảy ra lần trong suốt lịch sử .
Dalio cho rằng chúng ta không nên bị phân tâm bởi các sự kiện ngắn hạn như thuế quan mà nên tập trung vào sự tương tác của năm lực lượng chính (kinh tế, chính trị, địa chính trị, tự nhiên và công nghệ). Nghiên cứu các chu kỳ tương tự trong lịch sử(như khủng hoảng tiền tệ, v.v.) có thể giúp dự đoán tương lai.
"Những thay đổi hiện tại là một phần của chu kỳ lịch sử lớn hơn. Thuế quan chỉ là một triệu chứng. Động lực thực sự là sự sụp đổ về mặt cấu trúc của trật tự tiền tệ, chính trị và địa chính trị. Hiểu được sự tương tác của các lực lượng này và học hỏi từ kinh nghiệm lịch sử sẽ giúp chúng ta chuẩn bị tốt hơn cho tương lai."
