Lượng Bitcoin bổ sung vào tài chính doanh nghiệp đã tăng trong quý 1 năm 2025. Những gã khổng lồ trong ngành như Tether và Metaplanet đã đạt được mức phân bổ kỷ lục so với quý trước.
Tuy nhiên, các thông báo gần đây về chính sách thương mại của Hoa Kỳ đã phủ bóng đen lên hoạt động tích lũy Bitcoin. BeInCrypto đã phỏng vấn nhà phân tích Max Shannon của CoinShares để tìm hiểu tính bền vững của xu hướng này và tiềm năng được các doanh nghiệp áp dụng rộng rãi hơn.
Những công ty nào dẫn đầu trong việc nắm giữ Bitcoin?
Khi con đường áp dụng Bitcoin vào thực tế ngày càng nhanh hơn, ngày càng có nhiều công ty nắm giữ BTC lần đầu tiên hoặc phân bổ tài sản này vào kho bạc doanh nghiệp vào năm 2025.
Quý đầu tiên của năm 2025 nổi bật là thời điểm một số công ty lớn trong ngành thực hiện phân bổ Bitcoin lớn nhất. Tether, đơn vị phát hành stablecoin lớn nhất thế giới , đã dần dần mua 8.888 BTC kể từ tháng 1, nâng tổng số dư BTC lên hơn 100.000. Trong quý trước, chúng tôi chỉ bổ sung thêm 1035.
Metaplanet cũng đã tăng cường nỗ lực phân bổ. Metaplanet, một công ty niêm yết của Nhật Bản, bắt đầu mua Bitcoin lần đầu tiên vào tháng 5 năm 2024. Đến tháng 12, Metaplanet đã tích lũy được 1762 BTC, tăng lên 4046 BTC vào tháng 3 năm 2025.
Những tên tuổi lớn khác chưa phá vỡ kỷ lục phân bổ trước đó nhưng đã mở rộng đáng kể nguồn cung Bitcoin của họ.
Dòng sản phẩm đang phát triển, từ MicroStrategy đến GameStop
Strategy, trước đây là MicroStrategy, duy trì phong cách tích lũy tích cực. Tính đến thời điểm hiện tại trong năm nay, công ty đã mua 53.396 BTC.
Trong khi đó, công ty dịch vụ tài chính Fold Holdings đã công khai tuyên bố rằng họ đã mua 475 BTC vào đầu tháng 3, nâng tổng số BTC nắm giữ lên 1.485.
Ngay cả các doanh nghiệp bên ngoài Web3 hiện cũng đang tham gia xu hướng mua Bitcoin.
Hai tuần trước, nhà bán lẻ trò chơi điện tử và thiết bị điện tử GameStop đã công bố cập nhật chính sách đầu tư, bổ sung Bitcoin vào danh sách tài sản dự trữ kho bạc. Mặc dù công ty chưa đưa ra cam kết mua BTC ngay lập tức, nhưng ngày càng có nhiều đồn đoán rằng công ty sẽ phân bổ một phần trong số tiền mặt 4,8 tỷ đô la của mình cho tiền điện tử.
Gamestop đang chuẩn bị mua Bitcoin với số tiền mặt lên tới 5 tỷ đô la trong bảng cân đối kế toán của họ.
— Anthony Pompliano 🌪 (@APompliano) ngày 26 tháng 3 năm 2025
Hãy bắt đầu trò chơi. $GME pic.twitter.com/sEBRYREAK3
Các yếu tố thúc đẩy việc áp dụng Bitcoin của doanh nghiệp
Bitcoin đang ngày càng trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư đang tìm kiếm giải pháp phòng ngừa lạm phát. Vì nguồn cung của BTC có hạn nên nó không bị mất giá như các loại tiền pháp định.
Shannon chia sẻ với BeInCrypto rằng: "Các công ty hiểu rằng lạm phát tiền tệ là lý do chính khiến sức mua trong bảng cân đối kế toán của họ giảm".
Theo ông, điều này có thể giúp Metaplanet tích lũy được lượng Bitcoin kỷ lục trong ba tháng đầu năm 2025. Metaplanet đã công bố kế hoạch huy động 10.000 BTC vào cuối năm nay .
“Các công ty Nhật Bản sử dụng Bitcoin như một công cụ phòng ngừa tài sản vững chắc chống lại sự mất giá của đồng yên đang diễn ra. Ngoài ra, trong các thị trường có lợi suất thực âm, BTC cung cấp lợi nhuận dài hạn được điều chỉnh theo rủi ro cao hơn. Nó không cung cấp lợi suất nhưng có khả năng tăng giá dài hạn và chống lạm phát khi tỷ lệ lạm phát (giá phải trả hoặc lạm phát tiền tệ) cao hơn lãi suất danh nghĩa”, ông cho biết.
Bitcoin cũng đang trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư Hoa Kỳ khi mối lo ngại về tình trạng lạm phát gia tăng ở Hoa Kỳ ngày càng tăng. Những thay đổi về kế toán đối với tiền kỹ thuật số cũng khiến chúng trở thành sự bổ sung hấp dẫn hơn vào danh mục đầu tư.
Sự hấp dẫn của các chuẩn mực kế toán mới
Ngoài giá trị như một công cụ phòng ngừa lạm phát, sức hấp dẫn của Bitcoin như một khoản đầu tư của doanh nghiệp đã được tăng cường hơn nữa nhờ những thay đổi gần đây về tiêu chuẩn kế toán của Hoa Kỳ.
Vào tháng 1, Hội đồng Chuẩn mực Kế toán Tài chính (FASB) đã ban hành các quy tắc mới cho phép các công ty nắm giữ BTC báo cáo khoản lãi chưa thực hiện trên tài sản kỹ thuật số này là thu nhập. Thay vì phải chờ đến khi bán tài sản, giờ đây các công ty có thể báo cáo mức tăng giá trị là thu nhập trên báo cáo tài chính.
“Việc đổi các loại tiền tệ fiat mất giá lấy các tài sản cứng kỹ thuật số như Bitcoin khiến Bitcoin trở thành một tài sản tài chính hấp dẫn. Bitcoin có tính thanh khoản cao và có thể được hưởng lợi từ cách xử lý kế toán mới của FASB như một ‘tương đương tiền mặt’, điều này cũng có thể cải thiện báo cáo thu nhập.” – Shannon nói thêm.
Bất chấp tiềm năng ổn định lạm phát, tính biến động vốn có của Bitcoin có thể thu hút các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro lớn hơn và các doanh nghiệp muốn đa dạng hóa cổ phần của mình.
Sự biến động của Bitcoin: Một lợi thế chiến lược?
Beta đo lường mức độ biến động của một cổ phiếu so với thị trường chung. Beta càng cao thì cổ phiếu càng biến động mạnh.
Theo Shannon, việc thêm một tài sản biến động như Bitcoin vào bảng cân đối kế toán sẽ làm tăng beta của cổ phiếu. Nếu giá Bitcoin tăng, toàn bộ danh mục đầu tư của nhà đầu tư có thể được hưởng lợi rất nhiều.
“Điều này có thể cải thiện lợi nhuận cho các nhà đầu tư và nó đã được chứng minh là có hiệu quả. Tính biến động của cổ phiếu cũng tăng lên, giúp cải thiện lợi suất trái phiếu chuyển đổi và do đó ảnh hưởng đến cấu trúc vốn và chi phí vốn của công ty. Tính biến động cũng tạo ra cơ hội cho các nhà giao dịch quyền chọn và phái sinh, làm tăng khối lượng cổ phiếu và khiến chúng trở thành tài sản thanh khoản hơn.” – Shannon chia sẻ với BeInCrypto.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể phải đối mặt với khả năng thua lỗ lớn hơn trong thị trường giá xuống của Bitcoin . Vì lý do này, BTC có thể hấp dẫn hơn đối với các doanh nghiệp muốn đa dạng hóa danh mục đầu tư hoặc các tập đoàn lớn có khả năng vượt qua khó khăn.
Bitcoin, Các trường hợp kinh doanh cụ thể
Tính biến động và hoạt động giao dịch gia tăng đi kèm với việc áp dụng Bitcoin có thể mang lại lợi thế chiến lược, đặc biệt là đối với các công ty đang phải vật lộn với các vấn đề về hiệu suất hoặc trong các lĩnh vực có tính cạnh tranh cao .
“Các công ty hoạt động kém hiệu quả hoặc trưởng thành trong một thị trường cạnh tranh có thể hưởng lợi từ các tài sản làm tăng tính biến động và khối lượng cũng như tăng beta của cổ phiếu của họ.” – Shannon chia sẻ với BeInCrypto.
GameStop là một ví dụ điển hình cho trường hợp đầu tiên. Báo cáo thu nhập quý 4 năm 2024 của nhà bán lẻ này cho thấy doanh số bán hàng giảm đáng kể .
Bất chấp báo cáo tài chính đáng lo ngại, cổ phiếu GameStop vẫn tăng 12% . Thông tin này xuất hiện sau khi ngân hàng này ra tín hiệu sẽ thêm BTC vào danh sách tài sản dự trữ. Việc hạn chế đầu tư vào tiền điện tử dự kiến sẽ củng cố vị thế tài chính của công ty vào năm 2025.
Mặt khác, sự mạnh mẽ của Tether có thể củng cố thêm khả năng chịu đựng sự biến động giá lớn của Bitcoin.
Tận dụng lợi nhuận từ Bitcoin… Chiến lược tài chính của Tether
Là đơn vị phát hành stablecoin lớn nhất, Tether tạo ra doanh thu đáng kể từ phí giao dịch và quản lý lượng dự trữ khổng lồ của mình. Sức mạnh tài chính này có thể đóng vai trò như một tấm đệm để hấp thụ những tổn thất tiềm ẩn do giá Bitcoin giảm.
Để chứng minh sức mạnh tài chính này, Tether phân bổ 15% thu nhập ròng hàng quý của mình cho Bitcoin.
“Điều này tương tự như trung bình chi phí đô la, phân bổ 15% thu nhập hoạt động thực tế ròng cho Bitcoin. Đây là một cách tiếp cận tương đối bảo thủ, vì nó là sau thuế, cho phép tiền mặt dư thừa (lợi nhuận giữ lại) tích lũy trong cổ phiếu được sử dụng cho các tài sản tăng trưởng cao hơn. Trong trường hợp này, công ty được vốn hóa tốt với 7 tỷ đô la vốn ròng, vì vậy đây là cách quản lý rủi ro thận trọng. Tuy nhiên, vẫn có những con thiên nga đen khi tiền mặt có thể cần thiết hơn Bitcoin.” – Shannon giải thích.
Bất chấp bản chất khó lường của Bitcoin, sự suy giảm tính biến động dài hạn của đồng tiền này trong những năm gần đây ủng hộ cho lý lẽ đưa ngay cả một số tiền nhỏ vào danh mục đầu tư đa dạng.
“Bitcoin đã cải thiện lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro của danh mục đầu tư 60/40 kể từ năm 2017. Vẫn còn rủi ro biến động mà các công ty có thể không muốn hấp thụ, nhưng về mặt lịch sử, biến động luôn có xu hướng giảm và có thể tiếp tục như vậy trong tương lai.” – Shannon nói thêm.
Mặc dù thừa nhận giá trị của Bitcoin, Shannon cho biết ngày càng khó dự đoán liệu hoạt động tích lũy tài sản của doanh nghiệp có thể tiếp tục với tốc độ nhanh chóng như hồi đầu năm nay hay không.
Thị trường hỗn loạn… Liệu nhu cầu của doanh nghiệp có giảm?
Tháng 4 chỉ là tuần thứ hai của năm, nhưng thực tế lại là tháng khó khăn đối với thị trường tài chính. Ngành tiền điện tử đã chịu tác động đáng chú ý nhất .
Lễ kỷ niệm Ngày Giải phóng gần đây của Trump đã khiến cổ phiếu giảm giá khi các nhà đầu tư chuẩn bị cho sự bất ổn sắp tới. Hơn 1 tỷ đô la giá trị các vị thế mua và bán đã bị thanh lý trong hai ngày sau thông báo áp thuế của Trump do biến động vào cuối tuần .
Giữa làn sóng lo lắng mới này, Shannon hy vọng các công ty sẽ ưu tiên những vấn đề cấp bách hơn là tích lũy bitcoin.
“Xu hướng dài hạn chỉ ra sự tích lũy bảng cân đối kế toán bổ sung, nhưng rất khó để dự đoán theo quý. Với sự biến động của thị trường hiện tại và tác động của thuế quan đối với biên lợi nhuận , chúng tôi kỳ vọng các mối quan tâm về hoạt động sẽ được ưu tiên hơn so với việc tích lũy Bitcoin.” - anh ấy nói.
Ngay cả sau khi làn sóng bất ổn ban đầu này lắng xuống, các điều kiện kinh tế vĩ mô vẫn sẽ quyết định phần lớn việc mua Bitcoin của các công ty trong tương lai. Bitcoin cần phải duy trì tính cạnh tranh để thúc đẩy những giao dịch mua này.
“Khi giá Bitcoin tăng, FOMO và hiệu suất của các công ty được Bitcoin hỗ trợ có khả năng sẽ vượt trội hơn. Điều này sẽ đòi hỏi sự chắc chắn về chính sách thương mại (hoặc đảo ngược thông qua giao dịch với đối tác thương mại), lợi suất 10 năm thấp hơn và sự điều chỉnh hoặc phục hồi trên thị trường chứng khoán.” – Shannon nói thêm.
Hiện tại, những yếu tố bất lợi bên ngoài có thể có tác động lớn hơn các chiến lược tích lũy Bitcoin.
tương lai không chắc chắn
Lượng Bitcoin tích lũy của doanh nghiệp đạt mức cao mới trong quý 1 năm 2025 Tuy nhiên, những diễn biến chính trị và kinh tế gần đây có thể cản trở sự tiến triển trong tương lai.
Thị trường tiền điện tử có khả năng sẽ có biến động lớn cho đến khi tương lai chính sách thương mại của Hoa Kỳ và phản ứng quốc tế trở nên chắc chắn hơn. Tình hình này có thể khiến các nhà đầu tư và công ty truyền thống áp dụng các chiến lược bảo thủ, chuyển hướng nguồn lực sang các ưu tiên khác.
Chỉ có thời gian mới trả lời được.
