Ngày 9 tháng 4 năm 2025, Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã phát đi một thông điệp quan trọng thông qua phương tiện truyền thông xã hội: Dựa trên việc hơn 75 quốc gia chủ động liên hệ với các cơ quan đại diện Hoa Kỳ để tiến hành đàm phán về các vấn đề tranh chấp thương mại, rào cản thuế quan, thao túng tỷ giá, ông quyết định áp dụng chính sách tạm dừng thuế quan trong 90 ngày đối với các quốc gia này. Biện pháp này sẽ hạ mức thuế quan xuống còn 10% và có hiệu lực ngay lập tức, nhưng đặc biệt lưu ý rằng các thỏa thuận thuế quan hiện tại của Hoa Kỳ với Mexico và Canada sẽ không thuộc phạm vi này. Ngay sau khi phát ngôn, thị trường tài chính toàn cầu đã phản ứng nhanh chóng, chứng khoán Mỹ tăng mạnh trong ngày, chỉ số Nasdaq do các cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đã tăng vọt hơn 9%, giá cổ phiếu của các ông lớn như Apple và Nvidia đều vượt mức 10%. Đồng thời, sự chuyển hướng chính sách này của chính quyền Trump cũng đã gây ra cuộc thảo luận sôi nổi trong giới kinh tế học, nhà đầu tư và chuyên gia phân tích chính sách, với động cơ và tác động trong tương lai trở thành tâm điểm.
Sự thay đổi chính sách đột ngột: Từ áp lực cứng rắn đến nhượng bộ chiến lược
Chính sách tạm dừng thuế quan mà Trump công bố lần này tạo nên sự tương phản rõ rệt so với lập trường thương mại cứng rắn mà ông từng theo đuổi trước đây. Trong những tuần qua, ông nhiều lần nhấn mạnh việc sử dụng "thuế quan đối đãi" để gây áp lực tối đa lên các đối tác thương mại nhằm buộc họ nhượng bộ tại bàn đàm phán. Tuy nhiên, chỉ trong vòng 13 giờ ngắn ngủi, hướng chính sách đã thay đổi đột ngột, từ việc gia tăng toàn diện thuế quan đến tuyên bố tạm dừng và hạ xuống 10%, sự chuyển biến kịch tính này khiến bên ngoài bị bất ngờ. Bộ trưởng Tài chính Besant sau đó giải thích rằng, đây không phải là việc nhượng bộ trước áp lực thị trường, mà là để tranh thủ cửa sổ thời gian cho các cuộc đàm phán sau này. Bộ trưởng Thương mại Lutnik thì bày tỏ thái độ lạc quan, cho rằng "Thế giới đã sẵn sàng hợp tác với Trump". Tuy nhiên, thị trường và các nhà phân tích có những cách giải thích khác nhau, có người cho rằng đây là sự điều chỉnh thực tế của chính quyền Trump sau khi đối mặt với sự động荡của thị trường, cũng có người nghi ngờ đây chỉ là chiến lược ngắn hạn, và tính không chắc chắn về lâu dài vẫn còn tồn tại.
Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến điều chỉnh chính sách này, có lẽ liên quan đến sự biến động dữ dội gần đây của thị trường chứng khoán và trái phiếu Mỹ. Kể từ khi Trump tái khởi động cuộc chiến thuế quan toàn diện, niềm tin của các nhà đầu tư vào triển vọng kinh tế Hoa Kỳ đã bị lung lay rõ rệt. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt từ 3,9% lên 4,5% chỉ trong vòng ba ngày, với mức tăng gần 60 điểm cơ bản, tạo nên kỷ lục hiếm thấy trong những năm gần đây. Đồng thời, phiên đấu thầu trái phiếu kỳ hạn 3 năm có nhu cầu yếu, tỷ lệ phân bổ của các nhà thầu nội bộ giảm xuống mức thấp kỷ lục 6,2%, cho thấy thị trường đang nghi ngờ tính chất an toàn của trái phiếu Hoa Kỳ. Trong bối cảnh này, chính quyền Trump có lẽ nhận ra rằng việc tiếp tục đẩy mạnh thuế quan có thể gây ra sự động荡tài chính quy mô lớn hơn, thậm chí kéo theo hiệu suất thị trường chứng khoán mà họ vẫn tự hào.
Sự hân hoan và lo ngại của thị trường cùng tồn tại
Sau khi Trump tuyên bố tạm dừng thuế quan, chứng khoán Mỹ đã chào đón một đợt hân hoan lâu không có. Chỉ số Dow Jones ban đầu tăng 7,87%, chỉ số S&P 500 tăng 9,51%, chỉ số Nasdaq thậm chí tăng vọt 12,16%. Các ông lớn công nghệ thể hiện đặc biệt nổi bật, cổ phiếu Tesla tăng 22%, Apple và Nvidia lần lượt tăng 15% và 18%. Trên thị trường tiền điện tử, Bitcoin vượt mốc 83.000 USD, tăng 8,25% trong ngày; Ethereum vượt 1.680 USD, tăng 13% trong ngày.
Trump sau đó phát biểu trên phương tiện truyền thông xã hội rằng "hiệu suất kỷ lục của thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục", nhằm tiếp tục nâng cao niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, phía sau sự hân hoan, các rủi ro tiềm ẩn vẫn chưa tan biến.
Thị trường trái phiếu Mỹ tuy hơi thở nhẹ nhõm do chính sách nới lỏng, lợi suất có phần giảm xuống, nhưng vẫn lảng vảng ở mức cao. Công ty Quản lý Đầu tư Thái Bình Dương (PIMCO) chỉ ra rằng, mặc dù việc bán tháo trái phiếu Mỹ hiện vẫn còn có trật tự, nhưng liệu chính quyền Trump có thể điều chỉnh chính sách kịp thời theo các tín hiệu thị trường hay không vẫn là chìa khóa quyết định sự ổn định của tình hình. Sự động荡liên tục của thị trường trái phiếu phản ánh rằng sự không tin tưởng của các nhà đầu tư toàn cầu đối với các chính sách kinh tế của Hoa Kỳ vẫn chưa giảm bớt. Hơn nữa, cựu Bộ trưởng Tài chính Summers cảnh báo rằng sự "biểu diễn即興" của chính quyền Trump xa rời kế hoạch lâu dài, các gia đình tầng lớp trung lưu có thể gián tiếp thiệt hại gần 2.000 USD do chính sách thuế quan, và triển vọng kinh tế "vẫn chưa thoát khỏi nguy hiểm".
Nhìn chung, chính sách tạm dừng thuế quan của Trump đã tạm thời giảm bớt tâm lý căng thẳng của thị trường, nhưng chưa loại bỏ được tính không chắc chắn một cách cơ bản. Như ông Summers đã nói, "Uy tín đã gần như mất hết", việc xây dựng lại niềm tin cần thời gian và hành động. Sau 90 ngày, liệu nền kinh tế toàn cầu sẽ đón nhận sự yên bình ngắn ngủi hay rơi vào sự rung chuyển sâu hơn vẫn còn là một ẩn số. Và đợt sóng tài chính do thuế quan gây ra này, có lẽ chỉ là lời mở đầu cho những thay đổi lớn hơn.
