Tiêu đề gốc: Thuế quan và Hỗn loạn
Tác giả: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode
Biên dịch: Daisy, ChainCatcher
Chính quyền Trump tuyên bố chính sách thuế quan "Ngày Giải phóng", gây ra sự động đất mạnh mẽ trong thị trường tài chính, các chỉ số vĩ mô chính đều giảm, thị trường tài sản số cũng không thoát khỏi xu hướng này, với mức suy giảm toàn diện.
Tóm tắt
- Thông tin về việc Hoa Kỳ áp thuế đã nghiêm trọng gây rối loạn các thị trường tài chính chính toàn cầu, với nhiều thị trường trải qua một trong những ngày giao dịch tồi tệ nhất kể từ tháng 3/2020.
- Dòng vốn vào tài sản số gần như bị ngưng trệ, thanh khoản thu hẹp mạnh, tạo áp lực giảm mạnh.
- Tuy nhiên, xét từ xu hướng giá của Bitcoin và Ethereum, khi giá giảm, quy mô bán tháo do lỗ vốn đã dần giảm, có thể cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đang dần cạn kiệt.
- Đà giảm trong toàn bộ thị trường tài sản số là rộng rãi. Giá trị vốn hóa thị trường Altcoin đã giảm từ 1 nghìn tỷ USD vào tháng 12/2024 xuống còn 583 tỷ USD hiện tại.
- Phân tích tích hợp từ chuỗi và mô hình kỹ thuật cho thấy, để lấy lại động lực tăng, Bitcoin phải quay lại mức 93.000 USD. Khu vực hỗ trợ quan trọng mà phe mua phải giữ là từ 65.000 đến 71.000 USD.
Thị trường suy giảm toàn diện
Chính quyền Trump tuyên bố chính sách thuế quan "Ngày Giải phóng", gây ra sự động đất mạnh trong thị trường tài chính, các chỉ số chính đều giảm. Lập trường chính sách của Hoa Kỳ đã chuyển sang việc thúc đẩy đồng USD yếu đi, lãi suất giảm, giá dầu hạ và chi tiêu tài khóa thu hẹp. Sự kết hợp của các yếu tố này có thể dẫn đến sự suy giảm đáng kể của nền kinh tế Hoa Kỳ và gây ra sự thu hẹp mạnh mẽ về thanh khoản.
Sự không chắc chắn do thuế quan đã trở thành ngòi nổ làm tăng tâm lý "né tránh rủi ro" của thị trường, kích hoạt việc bán tháo quy mô lớn, nhiều chỉ số tài chính chính ghi nhận mức hiệu suất tệ nhất kể từ tháng 3/2020.
Nguồn: Yahoo Finance
Thị trường tài sản số đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi về thanh khoản toàn cầu, và trong đợt giảm này cũng không thoát khỏi xu hướng chung, với nhiều tài sản crypto giảm giá hai chữ số.
Giá Bitcoin, tài sản chủ đạo, đã giảm từ 83.500 USD xuống 74.500 USD, với giá trị vốn hóa bị xóa sổ khoảng 150 tỷ USD.
Ethereum, tài sản crypto lớn thứ hai, giảm còn mạnh hơn, với giá từ 1.800 USD giảm xuống 1.380 USD, giá trị vốn hóa giảm khoảng 40 tỷ USD.
Từ đầu năm, dòng vốn ròng vào hai tài sản crypto chính đã giảm đáng kể. Xu hướng này chủ yếu được phản ánh trong sự thay đổi "giá trị vốn hóa đã thực hiện" trong 30 ngày, chỉ số này đo lường sự thay đổi về dòng vốn ròng của tài sản theo tháng.
- Đỉnh dòng vốn vào hàng tháng của Bitcoin từng đạt 100 tỷ USD, nay đã thu hẹp còn khoảng 6 tỷ USD;
- Đỉnh dòng vốn vào hàng tháng của Ethereum là 15,5 tỷ USD, hiện đã chuyển sang dòng vốn ròng âm 6 tỷ USD.
Dòng vốn vào mạng Bitcoin đang dần bão hòa, cho thấy thị trường thiếu vốn mới để hỗ trợ giá cao hơn. Dòng vốn ra của Ethereum chủ yếu do ETH mua ở mức cao được chi tiêu ở mức thấp, từ đó thực hiện lỗ vốn. Điều này cũng cho thấy Ethereum hiện đang đối mặt với áp lực lớn hơn so với Bitcoin, và hiệu suất thị trường cũng tương đối yếu hơn.
(Phần dịch tiếp theo sẽ tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch như trên)Thị trường suy giảm toàn diện
Sự thắt chặt liên tục của thanh khoản thị trường hiện tại đã dẫn đến sự giảm giá mạnh mẽ trong toàn bộ lĩnh vực altcoin. Các tài sản ở phía xa của đường cong rủi ro đặc biệt nhạy cảm với tác động của thanh khoản, thường đi kèm với sự điều chỉnh giá mạnh mẽ hơn.
Tính đến tháng 12 năm 2024, giá trị vốn hóa thị trường của altcoin (không bao gồm Bitcoin, Ethereum và stablecoin) đã đạt đỉnh 1 nghìn tỷ đô la trong chu kỳ này. Sau đó, giá trị vốn hóa đã giảm mạnh, hiện tại đã giảm xuống còn 58,3 tỷ đô la, giảm hơn 40% trong vài tháng ngắn ngủi.
Đáng chú ý là trong đợt điều chỉnh này, các phân ngành altcoin không thể hiện xu hướng khác biệt rõ rệt. Sự suy giảm là rộng khắp, tất cả các phân ngành đều chứng kiến sự giảm giá đáng kể, thậm chí Bitcoin cũng ghi nhận lợi nhuận âm trong ba tháng qua.
Đánh giá khoảng
Cuối cùng, chúng tôi sẽ đánh giá phản ứng của thị trường đối với các chỉ báo kỹ thuật chính và khoảng chi phí trên chuỗi, những công cụ tham khảo này sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra phán đoán và quyết định trong môi trường thị trường dao động và không chắc chắn.
Phân tích kỹ thuật từ lâu đã là một công cụ quan trọng của các nhà đầu tư, và các nhà đầu tư Bitcoin thường chú ý đến một nhóm các đường trung bình động chính. Trong đó, các đường trung bình động 111 ngày, 200 ngày và 365 ngày (111DMA, 200DMA, 365DMA) là các chỉ báo thường được sử dụng để đo lường động lực thị trường Bitcoin.
Có thể tham khảo khung kỹ thuật sau để phân tích:
- Bitcoin lần đầu tiên giảm dưới đường trung bình 111 ngày (93.000 đô la) báo hiệu một đòn giáng mạnh vào động lực thị trường, và sau đó không có nỗ lực phục hồi hiệu quả.
- Sau lần giảm đầu tiên, giá dao động quanh đường trung bình 200 ngày (87.000 đô la), mức này được hầu hết các nhà phân tích kỹ thuật coi là đường phân chia giữa phe mua và phe bán. Thị trường thể hiện tâm lý do dự rõ rệt ở khu vực này, cuối cùng dẫn đến việc giảm tiếp và mở ra một đợt giảm giá mới.
- Gần đây, giá đã giảm dưới đường trung bình 365 ngày (76.000 đô la) lần đầu tiên kể từ chu kỳ năm 2021. Mức hỗ trợ động lực quan trọng này hiện chưa bị phá vỡ hoàn toàn, nếu không thể duy trì ổn định, có thể kích hoạt xu hướng giảm tiếp.
Trong giai đoạn thị trường bò, những người nắm giữ ngắn hạn (STH) thường là nhóm chịu lỗ chính trong các đợt bán tháo hoảng loạn của thị trường. Sự thay đổi trong hành vi và tâm lý của họ có thể được sử dụng như một chỉ báo quan trọng để đánh giá mức độ điều chỉnh của thị trường và cách ứng phó của các nhà đầu tư.
Mức cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (STH) từ lâu được coi là mức tham chiếu quan trọng để xác định động lực thị trường trong giai đoạn thị trường bò. Xây dựng một khoảng ±1 độ lệch chuẩn xung quanh mức cơ sở chi phí này thường có thể được sử dụng làm biên trên và dưới của các biến động giá cục bộ.
- Mức cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn +1σ: 131.000 đô la
- Mức cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn: 93.000 đô la
- Mức cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn -1σ: 72.000 đô la
Bitcoin lần đầu tiên giảm dưới mức cơ sở chi phí của những người nắm giữ ngắn hạn (STH-CB) đã báo hiệu sự suy yếu của động lực thị trường (đồng thời cũng giảm dưới đường trung bình 111 ngày). Sau đó, giá phục hồi và gặp kháng cự dưới mức chi phí này, xác nhận sự thay đổi trong tâm lý của các nhà đầu tư.
Hiện tại, giá spot Bitcoin đã ổn định ở giữa mức cơ sở chi phí STH và -1 độ lệch chuẩn bên dưới, tạo nên biên trên và dưới của khoảng giao dịch hiện tại, từ 93.000 đô la đến 72.000 đô la.
Giá đã thực hiện tích cực (Active Realized Price) và Giá trị trung bình thị trường thực (True Market Mean) là một nhóm mô hình giá khác, thường nằm ở vị trí trung tâm của chu kỳ Bitcoin. Hai mô hình này loại bỏ nguồn cung bị mất hoặc không được sử dụng trong thời gian dài để ước tính mức chi phí cơ bản của những người tham gia tích cực trên thị trường.
Từ góc độ thống kê, khoảng 50% các ngày giao dịch có giá spot dao động trên hoặc dưới hai mô hình này, do đó chúng có thể được sử dụng như một tham chiếu quan trọng cho sự hồi quy trung bình, đồng thời để xác định ranh giới trạng thái thị trường giữa thị trường bò và thị trường gấu.
- Giá đã thực hiện tích cực (Active Realized Price): 71.000 đô la
- Giá trị trung bình thị trường thực (True Market Mean): 65.000 đô la
Sự đồng thuận của nhiều mô hình giá trên chuỗi cho thấy khoảng từ 65.000 đến 71.000 đô la là khu vực then chốt để phe mua xây dựng hỗ trợ dài hạn. Nếu giá giảm xuống dưới khoảng này một cách hiệu quả, điều đó sẽ có nghĩa là phần lớn các nhà đầu tư tích cực đang ở trạng thái lỗ, và tâm lý thị trường tổng thể có thể bị ảnh hưởng đáng kể.
Kết luận
Chịu ảnh hưởng bởi sự gia tăng không chắc chắn của chính sách thuế quan của Hoa Kỳ, áp lực thị trường tài chính toàn cầu tiếp tục gia tăng. Xu hướng suy yếu này đã lan rộng ra gần như tất cả các loại tài sản, có thể thấy rõ qua sự điều chỉnh đáng kể của các chỉ số vĩ mô chính.
Thị trường tài sản số cũng không thoát khỏi điều này, với sự suy giảm toàn diện ở tất cả các phân ngành. Giá Bitcoin đã giảm xuống mức 75.000 đô la, tạo nên một trong những đợt điều chỉnh lớn nhất kể từ khi thị trường bò bắt đầu vào tháng 1 năm 2023. Ethereum giảm còn nghiêm trọng hơn, nhiều tài sản crypto đuôi dài hiện đang trong xu hướng thị trường gấu.
Kết hợp phân tích từ nhiều mô hình giá trên chuỗi và kỹ thuật, khoảng từ 65.000 đến 71.000 đô la được coi là khu vực then chốt để phe mua xây dựng lại hỗ trợ dài hạn. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới khoảng này, tâm lý thị trường có thể sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng, bởi vì phần lớn các nhà đầu tư tích cực sẽ ở trạng thái lỗ.
