Tác giả: DeFi Cheetah, KOL crypto
Biên dịch: Felix, PANews
Như đã dự đoán trước đây, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẽ điều chỉnh ít nhất 20%, kéo giá Bitcoin về mức khoảng 50.000 USD. Mục tiêu đầu tiên đã đạt được: do Trump áp đặt thuế quan nghiêm ngặt hơn cho nhiều quốc gia khác, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã điều chỉnh 20% với chỉ số VIX khoảng 55. Giá Bitcoin đã giảm xuống mức 74.000 USD, linh hoạt hơn so với xu hướng giá lịch sử dự kiến.
Tiếp theo, dự kiến trước tháng 6, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ hạ lãi suất, sau đó thị trường chứng khoán và thị trường crypto sẽ phục hồi. Thực tế, Trump vừa mới yêu cầu chủ tịch Jerome Powell hạ lãi suất một cách rõ ràng. Bài viết này sẽ giải thích chi tiết tại sao Trump lại quá chú trọng đến việc hạ lãi suất và tại sao lại nhìn nhận tích cực về thị trường crypto.
Hai vấn đề cấp bách do lãi suất cao
Trong những tháng tới, có hai vấn đề buộc Cục dự trữ liên bang phải hạ lãi suất mạnh mẽ. Đầu tiên, "bức tường đáo hạn" trị giá 9 nghìn tỷ USD của trái phiếu trong năm nay buộc chính phủ Trump phải nỗ lực tìm kiếm việc hạ lãi suất để tiết kiệm hàng nghìn tỷ USD chi phí tái tài trợ. Tuy nhiên, theo Cục dự trữ liên bang, mức lạm phát hiện tại không để lại không gian cho việc hạ lãi suất nhanh chóng. Do đó, giải thích tốt nhất cho những chính sách và biện pháp có vẻ không hợp lý của chính phủ Trump (như thuế quan, thiết lập Doge, v.v.) là chúng tạo thành một cơ chế hiệp đồng, cố gắng buộc Cục dự trữ liên bang hạ lãi suất thông qua tình trạng không chắc chắn về vĩ mô. Nếu không, chính phủ Hoa Kỳ sẽ phải trả ít nhất 3-4 lần lãi suất sau khi gia hạn. Thực tế, lợi suất trái phiếu ngắn hạn kỳ hạn 2 năm liên tục giảm, phản ánh tâm lý né tránh rủi ro và dòng vốn chảy vào trái phiếu.
Trong mắt chính phủ Trump, tính cấp bách của việc hạ lãi suất có thể được giải thích bằng biểu đồ dưới đây:
Thực tế, chỉ số MOVE (chỉ số dự đoán biến động lãi suất của Merrill Lynch) tăng vọt, có thể chứng minh thêm khả năng Cục dự trữ liên bang hạ lãi suất. Chỉ số này được coi là đại diện cho khoảng chênh lệch lợi suất của trái phiếu Hoa Kỳ (chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu dài hạn và ngắn hạn). Khi chỉ số này tăng, bất kỳ ai thực hiện giao dịch tài trợ trái phiếu Hoa Kỳ hoặc trái phiếu doanh nghiệp đều sẽ buộc phải bán do các yêu cầu tiền ký quỹ cao hơn. Nếu chỉ số MOVE tiếp tục tăng, đặc biệt là trên 140, có thể cho thấy thị trường cực kỳ không ổn định và có thể buộc Cục dự trữ liên bang phải ổn định thị trường trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp thông qua việc hạ lãi suất, vì các thị trường này rất quan trọng đối với hoạt động bình thường của hệ thống tài chính. (Lưu ý: Lần cuối cùng chỉ số MOVE tăng vọt trên 140 là do ngân hàng Silicon Valley sụp đổ - sự kiện phá sản ngân hàng lớn nhất kể từ năm 2008.)
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như cách trên, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã nêu)- Tiến trình lập pháp về stablecoin của Hoa Kỳ: Trong quý đầu tiên năm 2025, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã phê duyệt Đạo luật GENIUS vào tháng 3, đưa ra các quy tắc giám sát và dự trữ cho các nhà phát hành stablecoin. Đạo luật nhằm đưa stablecoin vào hệ thống tài chính chính thống, phản ánh sự công nhận ngày càng tăng về vai trò của chúng trong thị trường crypto. Ngoài ra, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua khung pháp lý về stablecoin - Đạo luật STABLE, quy định rằng bất kỳ tổ chức phi ngân hàng nào cũng có thể phát hành stablecoin sau khi được cơ quan quản lý liên bang phê duyệt. Tính minh bạch trong quản lý luôn được coi là yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến việc áp dụng stablecoin, từ đó ảnh hưởng đến dòng vốn vào ngành công nghiệp crypto.
- Đẩy nhanh việc áp dụng của các tổ chức: Fidelity bắt đầu thử nghiệm stablecoin được liên kết với đô la vào cuối tháng 3, đánh dấu bước tiến quan trọng của gã khổng lồ tài chính truyền thống vào lĩnh vực crypto. Đồng thời, bang Wyoming tuyên bố kế hoạch ra mắt stablecoin do chính quyền bang hỗ trợ trước tháng 7, nhằm trở thành token được hỗ trợ đầy đủ bằng tiền pháp định đầu tiên do một thực thể Hoa Kỳ phát hành.
- Stablecoin của World Liberty Financial: Liên quan đến Trump, World Liberty Financial vào ngày 25 tháng 3 thông báo kế hoạch phát hành stablecoin USD1 được liên kết với đô la, sau khi công ty này đã huy động 500 triệu đô la thông qua một đợt bán token riêng. Động thái này phù hợp với chính sách của chính quyền Trump ủng hộ stablecoin như cơ sở hạ tầng then chốt cho giao dịch tiền điện tử.
- USDC mở rộng sang Nhật Bản: Ngày 26 tháng 3, Circle hợp tác với SBI Holdings ra mắt USDC tại Nhật Bản, trở thành stablecoin đầu tiên được phép chính thức sử dụng theo khuôn khổ quản lý của Nhật Bản. Động thái này thể hiện thái độ tích cực của Nhật Bản trong việc đưa stablecoin vào hệ thống tài chính của mình và có thể trở thành tấm gương cho các quốc gia khác.
- PayPal và Gemini thúc đẩy phát triển stablecoin: Trong suốt quý đầu tiên, PayPal và Gemini đã củng cố vị trí của mình trong thị trường stablecoin. Tỷ lệ áp dụng PYUSD của PayPal và GUSD của Gemini đã tăng lên, với PayPal tận dụng mạng lưới thanh toán của mình, còn Gemini tập trung vào khách hàng tổ chức. Điều này đã làm tăng thêm sự cạnh tranh giữa các nhà phát hành stablecoin tại Hoa Kỳ.
- Nhiều trường hợp sử dụng của nền tảng lương Rise: Ngày 24 tháng 3, nền tảng lương Rise đã mở rộng phạm vi dịch vụ, cung cấp thanh toán bằng stablecoin cho các nhà thầu quốc tế tại hơn 190 quốc gia. Các nhà tuyển dụng có thể trả lương bằng stablecoin, và nhân viên có thể rút tiền bằng tiền tệ địa phương.
- IPO của Circle: Circle đã nộp đơn xin IPO. Nếu được chấp thuận, Circle sẽ trở thành nhà phát hành stablecoin đầu tiên niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Điều này sẽ đánh dấu vị thế chính thức của ngành kinh doanh stablecoin tại Hoa Kỳ và khuyến khích nhiều doanh nghiệp khám phá lĩnh vực này, đặc biệt là các tổ chức lớn, vì hoạt động kinh doanh stablecoin phụ thuộc nhiều vào nguồn lực, kênh phân phối và phát triển kinh doanh của các tổ chức.
Tại sao chính quyền Trump lại nhiệt tình ủng hộ sự phát triển của stablecoin như vậy? Điều này phù hợp với quan điểm trong phần đầu: Tài sản thế chấp của stablecoin đang lưu hành chủ yếu là trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ, do đó, khi chính phủ Hoa Kỳ gia hạn hàng nghìn tỷ đô la trái phiếu đáo hạn trong năm nay, stablecoin càng phổ biến thì nhu cầu về trái phiếu ngắn hạn càng cao.
Hướng thị trường rất rõ ràng: Trong ngắn hạn, có thể sẽ trải qua sự biến động thị trường, với độ biến động cao, thậm chí có thể giảm thêm từ mức hiện tại. Nhưng từ góc độ trung hạn, dự kiến sẽ có đợt hạ lãi suất mạnh trong bối cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng, cộng với sự phổ biến của stablecoin, có thể sẽ kích hoạt một đợt tăng giá mạnh mẽ, quy mô có thể sánh với chu kỳ trước.
Hiện tại đang là thời điểm lý tưởng để đạt được lợi nhuận tốt thông qua đầu tư vào thị trường crypto.
Bài đọc liên quan: Ôn lại chu kỳ lãi suất 10 năm của Cục dự trữ liên bang: Bitcoin sẽ đi về đâu dưới các kịch bản suy diễn tốt nhất, trung bình và tồi tệ nhất?
