Kể từ đầu năm 2025, các sàn giao dịch như Cboe BZX và NYSE Arca đã nộp các đề xuất lên SEC Hoa Kỳ để đưa dịch vụ Staking vào các quỹ ETF spot hiện tại. Nếu được phê duyệt, các quỹ này có thể đẩy nhanh việc áp dụng crypto bằng cách cung cấp quyền truy cập thuận tiện cho các nhà đầu tư truyền thống vào ETH.
Brian Fabian Crain, CEO và Đồng sáng lập của Chorus One, cho biết ông vẫn "thận trọng lạc quan" về khả năng các đề xuất được phê duyệt trước khi kết thúc nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Trump. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng SEC có khả năng sẽ tập trung đảm bảo các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nghiêm ngặt trước khi tiến hành.
Nỗ lực Thúc đẩy ETF Ethereum Staking tại Hoa Kỳ
Vào giữa tháng Hai, cả Sàn giao dịch Cboe BZX và NYSE Arca đã thực hiện các bước hướng tới các ETF Staking Ethereum. Cboe BZX đã nộp đơn để sửa đổi ETF 21Shares, trong khi NYSE Arca hai ngày sau đó đã đệ trình một đề xuất tương tự cho các sản phẩm ETF của Grayscale.
Staking là một thành phần cơ bản của các blockchain Bằng chứng cổ phần (PoS). Thay vì dựa vào việc đào coin năng lượng cao, như trong các blockchain Bằng chứng công việc như Bitcoin, các mạng PoS sẽ lựa chọn những người tham gia.
Những người tham gia này hoạt động như các validator và chịu trách nhiệm xác minh và thêm các giao dịch mới, hoặc các block, vào blockchain dựa trên số lượng tiền điện tử mà họ đã "stake" hoặc khóa.
Nếu được phê duyệt, những ETF Ethereum này sẽ cho phép các nhà đầu tư truyền thống tiếp cận tiền điện tử đồng thời kiếm thu nhập thụ động bằng cách đóng góp vào bảo mật của mạng Ethereum thông qua staking.
Động thái này cũng sẽ đại diện cho một bước tiến quan trọng khác trong việc áp dụng crypto của các tổ chức.
"Việc phê duyệt một ETF staking Ethereum sẽ đánh dấu một bước ngoặt cho việc áp dụng của các tổ chức. Quả thực, một ETF cho phép staking cung cấp một phương thức tiếp cận được quy định, dễ dàng với ETH bao gồm lợi suất gốc của nó, trong khuôn khổ ETF quen thuộc. Điều này có nghĩa các nhà quản lý tài sản và quỹ hưu trí có thể có được phơi nhiễm ETH thụ động mà không cần xử lý khóa riêng hoặc điều hướng các sàn giao dịch crypto, làm giảm đáng kể các rào cản hoạt động," Crain nói với BeInCrypto.
Nó cũng sẽ tăng cường vị thế thị trường của Ethereum so với các tài sản crypto khác.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như trên, tuân thủ các quy tắc dịch đã được đặt ra)"SEC sẽ đánh giá mức độ nghiêm trọng của rủi ro này và liệu nó đã được giảm thiểu chưa. Các hồ sơ ghi chú rằng Nhà tài trợ sẽ không chi trả các khoản tổn thất Slashing thay mặt cho quỹ tín thác, có nghĩa là các nhà đầu tư phải chịu rủi ro đó. Điều này buộc SEC phải xem xét liệu các nhà đầu tư bình thường có thể chấp nhận khả năng mất tiền không phải do biến động thị trường mà là do hình phạt kỹ thuật của giao thức. Rủi ro này phải được công khai và quản lý một cách minh bạch trong bất kỳ sản phẩm được phê duyệt nào," Crain giải thích.
Thông thường, Custodian có bảo hiểm cho việc mất tài sản do trộm cắp hoặc tấn công mạng. Tuy nhiên, Slashing là một hình phạt được thực thi bởi giao thức, không phải "trộm cắp" truyền thống, và nhiều chính sách bảo hiểm custody có thể sẽ không bao gồm nó. Do đó, SEC có khả năng sẽ điều tra về các biện pháp bảo vệ nếu xảy ra sự kiện Slashing.
Khía cạnh mới mẻ này của Staking Ethereum tạo ra những điều chưa rõ ràng trong việc xử lý kế toán.
"SEC sẽ xem xét kỹ cách Custodian báo cáo về các khoản nắm giữ được Stake. Việc tính toán giá trị tài sản ròng của ETF cần phải nắm bắt cả ETH gốc và các phần thưởng tích lũy. Các Custodian có khả năng sẽ cung cấp báo cáo về lượng ETH được Stake so với lượng ETH lỏng, và bất kỳ phần thưởng nào nhận được. SEC sẽ yêu cầu các cuộc kiểm toán hoặc xác nhận độc lập để khẳng định rằng Custodian thực sự nắm giữ ETH mà nó tuyên bố (cả ETH gốc và bất kỳ ETH mới được cấp nào) và các biện pháp kiểm soát liên quan đến Staking là hiệu quả," Crain giải thích.
Các rủi ro về tính thanh khoản liên quan đến Staking Ethereum là một yếu tố khác cần xem xét.
Các Xem Xét Thêm của SEC
Một chi tiết quan trọng mà SEC sẽ kiểm tra là ETH được Stake thiếu tính thanh khoản ngay lập tức.
Thậm chí sau khi nâng cấp Shanghai cho phép rút tiền vào năm 2023, giao thức Ethereum vẫn kết hợp các độ trễ và hàng đợi ngăn ETH được Stake trở nên thanh khoản ngay lập tức khi bắt đầu quá trình unstake.
"SEC sẽ kiểm tra cách quỹ xử lý các yêu cầu hoàn lại nếu một phần lớn tài sản bị khóa trong Staking. Ví dụ, việc thoát khỏi vị trí validator có thể mất từ vài ngày đến vài tuần nếu có tình trạng ùn tắc (do hàng đợi thoát của mạng và giới hạn "churn" về số lượng validator có thể mở khóa mỗi epoch)," Chain nói với BeInCrypto.
Trong trường hợp rút vốn mạnh, quỹ có thể không truy cập ngay lập tức toàn bộ ETH để đáp ứng các khoản hoàn lại. SEC coi đây là một sự phức tạp về cấu trúc có thể gây hại cho nhà đầu tư nếu không được lên kế hoạch.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân theo các quy tắc dịch đã được đặt ra)
