1. Giới thiệu: Việc triệu tập và hậu quả của Hội nghị crypto đầu tiên của Nhà Trắng
Vào ngày 7 tháng 3 năm 2025, Nhà Trắng đã tổ chức "Hội nghị thượng crypto " lịch sử tiên. Trước hội nghị thượng đỉnh, thị trường nhìn chung kỳ vọng rằng chính quyền Trump sẽ đưa ra những tín hiệu tích cực lớn, chẳng hạn như công bố mua thêm Bitcoin, đưa thêm nhiều loại tiền tệ chính thống vào "dự trữ crypto quốc gia" hoặc đưa ra các chính sách quản lý rõ ràng hơn để tiếp tục đẩy nhiệt thị trường lên cao và thúc đẩy thị trường hơn nữa.
Dưới sự kỳ vọng này, một vài ngày trước hội nghị thượng đỉnh, Bitcoin đã tăng vọt từ 80.000 đô la Mỹ lên gần 95.000 đô la Mỹ và các loại tiền tệ chính thống khác (bao gồm ETH, XRP , SOL và ADA) cũng tăng chung từ 5% đến 25%.
Tuy nhiên, sau khi hội nghị thượng đỉnh chính thức được tổ chức, không có kế hoạch mua ngoại tệ quy mô lớn hay chính sách mới thực chất nào được công bố, chỉ có lập trường hiện tại là "hỗ trợ ngành và điều tiết vừa phải" được nhắc lại. Khi kỳ vọng của thị trường bị dập tắt, đã có sự điều chỉnh hồi đáng kể sau hội nghị thượng đỉnh. Bitcoin giảm khoảng 3% đến 5% lần hội nghị thượng đỉnh và các loại tiền tệ chính thống khác cũng giảm từ 5% đến 10%.
Tuy nhiên, so với sự đàn áp toàn diện của chính phủ trước, việc nới lỏng đáng kể hoàn cảnh chính sách và quản lý hiện tại vẫn khiến thị trường tương đối lạc quan về việc làm rõ các quy định trung và dài hạn cũng như không gian đổi mới. Một số nhà đầu tư vẫn thận trọng lạc quan về diễn biến tương lai của chính sách Hoa Kỳ trong lĩnh vực crypto.
Để hiểu sâu sắc về hội nghị thượng đỉnh lần và những biến động tiếp theo của thị trường, chúng ta cũng cần xem xét lộ trình quản lý và sự phát triển chính sách của chính phủ Hoa Kỳ trong lĩnh vực crypto trong những năm gần đây. Bài viết này sẽ phân tích toàn diện xu hướng thị trường trước và sau hội lần, phác thảo các tín hiệu chính sách quan trọng và mong đợi tác động sâu rộng của lần tương lai theo góc nhìn của ngành.
2. Bối cảnh lịch sử : Thái độ thay đổi của Chính phủ Hoa Kỳ đối với crypto
Giai đoạn đầu: thái độ thận trọng chủ yếu tập trung vào giám sát và phòng ngừa rủi ro
- Sau bong bóng ICO năm 2017, các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ (như SEC, CFTC, v.v.) tập trung vào việc chống gian lận, rửa tiền và ngăn chặn dòng vốn bất hợp pháp. Họ tăng cường các nỗ lực thực thi pháp luật có liên quan và yêu cầu sàn giao dịch crypto phải tuân thủ các quy định về "Chống rửa tiền/Xác minh danh tính khách hàng" (AML/KYC).
- Vào thời điểm đó, chính phủ Hoa Kỳ chủ yếu dựa vào khuôn khổ pháp lý hiện hành (như luật chứng khoán) để quản lý crypto và không đưa ra luật liên bang chuyên dụng hoặc cơ chế thử nghiệm quản lý.
Nhiệm kỳ đầu tiên của Trump và thời đại của Biden: thái độ dao động và thực thi pháp luật ngày càng nghiêm ngặt
- Nhiệm kỳ đầu tiên của Trump (2017–2020): Nhìn chung vẫn hoài nghi về crypto . Năm 2019, Trump đã công khai tuyên bố trên mạng xã hội rằng ông "không thích" tài sản crypto như Bitcoin cho rằng chúng sẽ làm suy yếu địa vị của đồng đô la Mỹ. Trong thời gian này, chính phủ Hoa Kỳ đã tăng cường thực thi các biện pháp chống lại các trường hợp gian lận ICO và đề xuất tăng cường quản lý ví tự lưu trữ vào cuối năm 2020.
- Chính quyền Biden (2021–2024): Mặc dù chính quyền Biden đã ban hành lệnh hành pháp về tài sản kỹ thuật số vào năm 2022 yêu cầu các cơ quan liên bang phối hợp nghiên cứu về các vấn đề liên quan đến crypto, nhưng các nỗ lực thực thi sau đó đã tăng lên. SEC khởi kiện một số công ty crypto lớn bao gồm Ripple và Coinbase. Mối lo ngại của thị trường về rủi ro pháp lý ngày càng gia tăng, phần nào cản trở sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.
Sau bầu cử năm 2024: Trump trở lại và sự thay đổi mạnh mẽ sang các chính sách thân thiện với crypto
- Vào tháng 1 năm 2025, Trump tái đắc cử và nhanh chóng ký Sắc lệnh hành pháp 14178, tuyên bố rằng Hoa Kỳ sẽ trở thành "thủ đô crypto toàn cầu". Ông đã bãi bỏ nhiều chính sách quản lý thời Biden, ngăn chặn một số vụ kiện chống lại sàn giao dịch crypto và bổ nhiệm cựu Giám đốc điều hành PayPal và nhà đầu tư David Sacks làm "Trưởng phòng Trí tuệ nhân tạo và Tiền crypto".
- Vào cuối tháng 2 năm 2025, Trump cũng đã ký một sắc lệnh hành pháp để thành lập "kho dự trữ Bitcoin chiến lược", nhưng động thái này chỉ giới hạn ở việc giữ lại khoảng 200.000 Bitcoin trước đó đã bị chính phủ tịch thu và không có ý định mua thêm. Mặc dù động thái này đã gửi đi một tín hiệu mạnh mẽ tới thị trường rằng "chính phủ Hoa Kỳ nắm giữ Bitcoin", nhưng nó cũng khiến cho kỳ vọng chung trước đó của thị trường rằng "Hoa Kỳ sẽ mua lượng lớn BTC, ETH và crypto khác" trở nên vô nghĩa.
3. Kỳ vọng và sự nhiệt tình của thị trường trước hội nghị thượng đỉnh
Trước khi hội nghị thượng đỉnh chính thức được tổ chức (ngày 7 tháng 3), chính quyền Trump đã ám chỉ qua mạng xã hội vào cuối tháng 2 rằng họ có thể đưa BTC, ETH , XRP , SOL, ADA và crypto khác vào "khoản dự trữ chiến lược crypto mới của Hoa Kỳ".
Bị ảnh hưởng bởi điều này, kỳ vọng của thị trường rằng "chính quyền Trump có thể công bố tin tức tích cực quan trọng" đã tăng nhanh chóng . Bitcoin tăng từ 84.000 đô la lên gần 95.000 đô la và một số loại tiền tệ được Trump nhắc đến (BTC, ETH, XRP, SOL, ADA) cũng tăng đáng kể từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3. Bảng sau đây hiển thị xu hướng giá của tài sản crypto chính thống này từ ngày 28 tháng 2 đến trước hội nghị thượng đỉnh (ngày 3 tháng 3):
Xét theo dữ liệu, thị trường ban đầu kỳ vọng chính phủ Hoa Kỳ sẽ công bố các chính sách thuận lợi hơn tại hội nghị thượng đỉnh, chẳng hạn như sử dụng ngân sách liên bang để chính thức mua Bitcoin hoặc các loại tiền tệ chính thống khác, qua đó đẩy giá thị trường tăng cao hơn nữa trong ngắn hạn.
Được thúc đẩy bởi kỳ vọng này, thanh khoản của thị trường tăng đáng kể và khối lượng giao dịch cũng như số lượng hợp đồng mở (OI) của phái sinh(như hợp đồng tương lai và quyền chọn) cũng tăng trưởng nhanh trong cùng kỳ. Tâm lý chung của thị trường có xu hướng lạc quan và trí tưởng tượng của các nhà đầu tư về "sự chứng thực của chính phủ" đang nhanh chóng được khuếch đại.
Tuy nhiên, nội dung thực tế của sắc lệnh hành pháp này không bao gồm bất kỳ kế hoạch mua mới nào mà chỉ nêu rằng " tài sản Bitcoin hiện do chính phủ liên bang nắm giữ sẽ không được bán trong thời điểm hiện tại". Điều này có nghĩa là có hạn chế về khả năng mua mới trong ngắn hạn, đây là một trong những lý do chính dẫn đến điều chỉnh hồi của thị trường sau hội nghị thượng đỉnh.
4. Summit Live: Định hướng chính sách rõ ràng, nhưng thiếu chi tiết
Ngày 7/3, Nhà Trắng đã chính thức tổ chức “Hội nghị thượng crypto” đầu tiên, thu hút hơn 20 nhân vật quan trọng trong ngành công nghiệp crypto Hoa Kỳ tham dự. Mặc dù cuộc họp được quảng bá trước là "định hình chính sách quản lý crypto của Hoa Kỳ trong bốn năm tới", nhưng cuối cùng, không có chính sách mới rõ ràng hoặc kế hoạch mua tiền điện tử quy mô lớn nào được công bố:
Trump chỉ có mặt trong thời gian ngắn:
- Bản thân Trump chỉ tham dự lễ khai mạc hội nghị thượng đỉnh trong khoảng 30 phút và phát biểu với các doanh nhân crypto tham gia trong chương trình phát sóng trực tiếp rằng "cuộc chiến chống crypto của chính quyền trước đã kết thúc" và nhấn mạnh rằng chính phủ sẽ cung cấp sự chắc chắn về mặt quy định cho thị trường crypto ở cấp độ lập pháp.
- Cuộc thảo luận kín sau đó được chủ trì bởi giám đốc crypto và trí tuệ nhân tạo của Nhà Trắng David Sacks, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent và các quan chức khác. Một số người tham dự (như cựu Chủ tịch CFTC Chris Giancarlo, nhà sáng lập MicroStrategy Michael Saylor, đối tác Paradigm Matt Huang và CEO Robinhood Vlad Tenev) đã đưa ra một số đề xuất, bao gồm việc chính phủ mua lượng lớn Bitcoin , token hóa tài sản chứng khoán truyền thống và xem xét lại các cáo buộc hình sự đối với các nhà phát triển Tornado Cash, nhưng những đề xuất này không nhận được bất kỳ cam kết hoặc đảm bảo nào ngay lập tức.
Giọng điệu quy định “thân thiện nhưng nhẹ nhàng”:
- Tại cuộc họp, Trump nhắc lại rằng ông sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp crypto thông qua "luật pháp thân thiện và quy định nhẹ nhàng".
- Mặc dù đại diện Bộ Tài chính và SEC không cam kết rõ ràng sẽ hủy bỏ thêm nhiều vụ kiện nữa, nhưng họ cho biết sẽ ưu tiên các nhu cầu của ngành trong tương lai.
- Không có sắc lệnh hành pháp hoặc dự luật mới nào được ban hành lần hội nghị thượng đỉnh, điều này cho thấy chính phủ vẫn đang trong giai đoạn "thu thập ý kiến của ngành và thảo luận các chi tiết về quy định".
Giải thích của phương tiện truyền thông chính thống:
- Các phương tiện truyền thông tài chính chính thống (như CNBC, Bloomberg, v.v.) tập trung nhiều hơn vào thiện chí của Trump trong việc thông qua luật của quốc hội để "mang lại sự chắc chắn về mặt quy định cho thị trường crypto", cho rằng đây là một sự cải thiện đáng kể so với tình hình trước đây vốn đầy rẫy những vùng xám và kiện tụng căng thẳng.
Nhìn chung, hội nghị thượng đỉnh lần"đặt ra định hướng chung nhưng thiếu chi tiết cụ thể" và tác động ngắn hạn của nó đối với thị trường chủ yếu là sự thất vọng do "kỳ vọng sai lệch" gây ra hơn là những lợi ích Sự lật đổ.
5. Xu hướng thị trường và phân tích kỹ thuật sau hội nghị thượng đỉnh
Sau hội nghị thượng đỉnh, giá Bitcoin và hầu hết các loại tiền tệ chính thống đều có sự điều chỉnh. Nguyên nhân chính là thị trường đã nhanh chóng hấp thụ "khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế", dẫn đến áp lực bán trong ngắn hạn , nhiều nhà đầu tư đã chọn bán hoặc chờ đợi và quan sát.
Bảng sau đây hiển thị xu hướng giá của một số crypto lớn từ khi kết thúc hội nghị thượng đỉnh (ngày 7 tháng 3) đến cuối tháng 3 (ngày 24 tháng 3):
Nhìn chung, bầu không khí thị trường đã trở lại trạng thái hợp lý từ kỳ vọng lạc quan về "chính sách tốt" và bắt đầu điều chỉnh "kỳ vọng quá cao".
Sau khi mất đi kỳ vọng về "việc chính phủ mua thêm tiền", giá Bitcoin điều chỉnh hồi trong ngắn hạn nhưng vẫn chưa giảm mạnh; Ethereum và XRP cũng đi theo xu hướng chung của thị trường giảm, và hầu hết các đồng tiền chính thống khác đang trong trạng thái "kết thúc đà tăng ngắn hạn, bước vào biến động hoặc điều chỉnh hồi". Trên thị trường phái sinh, lãi suất tài trợ đã chuyển trung tính hoặc hơi âm, khối lượng hợp đồng mở cũng giảm, phản ánh rằng thị trường hiện tại giảm muốn tận dụng các vị thế mua nữa và tâm lý đầu cơ ngắn hạn cũng yếu đi. Solana, do được niêm yết trên CME futures và ETF vào giữa tháng 3, đã tăng xu hướng và phát triển một xu hướng độc lập nhất định .
Mặc dù nhìn chung đã có sự suy giảm trong ngắn hạn, nhiều tổ chức và nhà đầu tư dài hạn vẫn lạc quan rằng Hoa Kỳ có thể đưa ra luật hoặc hướng dẫn cụ thể hơn trong tương lai bối cảnh rủi ro pháp lý trung và dài hạn đã được giảm bớt đáng kể. Do đó, sau khi thị trường chung đã trải qua thời gian hạ nhiệt, nếu chính phủ công bố các chính sách thuận lợi cụ thể trong tương lai thì vẫn còn cơ hội để tập hợp lại động lực mua.
Kết luận: Thị trường crypto biến động trong ngắn hạn, nhưng vẫn lạc quan về tiềm năng dài hạn
Xu hướng pháp lý và quy định
Mặc dù hội nghị thượng crypto đầu tiên tại Nhà Trắng không đưa ra các chính sách mới quan trọng hoặc mang lại hành động lập pháp ngay lập tức, chính phủ Hoa Kỳ đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ ủng hộ hướng "quản lý nhẹ nhàng để khuyến khích phát triển ngành". Về mặt chính sách, Hoa Kỳ có thể chủ động hơn trong việc xây dựng các dự luật hoặc cơ chế quản lý trong tương lai để thị trường không còn rơi vào tình trạng "mơ hồ hoặc không chắc chắn" như trước đây. Nếu dự luật có thể được thực hiện thành công trong tương lai, nó sẽ khuyến khích các tổ chức tài chính lớn hoặc các công ty công nghệ đầu tư.
Tâm lý thị trường và sự tham gia của các tổ chức
So với sự đàn áp mạnh mẽ của chính phủ trước, rủi ro pháp lý hiện nay tương đối thấp hơn. Nhiều nhà đầu tư tổ chức (bao gồm các ngân hàng đầu tư, công ty quản lý tài sản, quỹ đầu tư quốc gia, v.v.) đã trở nên khoan dung hơn với tài sản crypto và có thể mở rộng việc kinh doanh tài sản kỹ thuật số của mình.
Về lâu dài, "dự trữ quốc gia" và "sự cởi mở của chính phủ" thường là những động lực quan trọng thúc đẩy chu kỳ thị trường bò. Mặc dù lần không có hoạt động mua tiền mặt quy mô lớn, thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có nhiều dự án hợp tác của chính phủ hoặc đầu tư cơ sở hạ tầng hơn trong tương lai.
Triển vọng dài hạn
Trong ngắn hạn, sẽ có khoảng cách giữa kỳ vọng của thị trường và kết quả thực tế, khiến giá giảm từ mức cao. Dữ liệu kỹ thuật và phái sinh cho thấy tâm lý giao dịch đã bước vào giai đoạn chờ đợi, khi các nhà đầu tư đang chờ đợi thông tin chính sách rõ ràng hơn hoặc sự cải thiện trong môi trường vĩ mô.
Về trung và dài hạn, miễn là định hướng "chính thức Hoa Kỳ công nhận địa vị pháp lý của tài sản crypto và sẵn sàng xây dựng các quy tắc quản lý rõ ràng" vẫn không thay đổi, các quỹ của tổ chức và hệ sinh thái nhà phát triển dự kiến sẽ tiếp tục đổ vào. Khi các biến số kinh tế vĩ mô và quản lý trở nên rõ ràng hơn, thị trường có thể mở ra một làn sóng tăng trưởng mới. Sự biến động hiện tại giống như sự tiêu hóa của "những kỳ vọng quá mức trước đây" hơn là sự đảo ngược xu hướng. Mọi bên đều đang chú ý xem liệu Nhà Trắng có thể chính thức hóa các ý kiến của hội nghị thượng đỉnh lần và đưa chúng vào hệ thống quản lý mới hay không, đây sẽ trở thành một trong những động lực chính thúc đẩy sự phát triển tiếp theo của các điều kiện thị trường.
