Gần đây , tính biến động của thị trường crypto ngày càng trở nên bất ổn do những thay đổi trên thị trường tài chính quốc tế và xu hướng giá của một số tài sản crypto chính thống như Bitcoin, Ethereum và SOL cũng đã giảm mạnh. Sự nhiệt tình của thị trường đối với giao dịch crypto dường như đang chuyển từ trạng thái lạc quan sang trạng thái bi quan. Ngược lại hoàn toàn, giá vàng quốc tế tiếp tục tăng, vượt ngưỡng 3.240 USD/ounce, liên tục lập mức cao Cao nhất mọi thời đại (ATH) mới, một lần nữa chứng minh rằng vàng là tài sản tài sản an toàn.
Trên thị trường crypto , giá trị vốn hóa thị trường tài sản liên quan đến vàng cũng đang tăng . Vào ngày 11 tháng 4, giá trị vốn hóa thị trường tài sản vàng token hóa đã vượt quá 2 tỷ đô la Mỹ. Theo quan điểm phòng ngừa rủi ro , tài sản crypto liên quan đến vàng dường như đang nổi lên như một lựa chọn bảo hiểm mới. PANews đánh giá vị thế giao dịch liên quan đến vàng chính thống trên thị trường crypto hiện tại.
Vị thế trong giao dịch liên quan đến vàng trên thị trường crypto hiện được chia thành vàng token hóa, chẳng hạn như TetherGold (XAUT) hoặc token (PAXG), về cơ bản là chứng chỉ kỹ thuật số về quyền sở hữu vàng vật chất và các giao dịch phái sinh sử dụng vàng token hóa này để giao dịch với stablecoin . Chẳng hạn như cặp giao dịch spot XAUT hoặc PAXG hoặc cặp giao dịch hợp đồng do sàn giao dịch cung cấp.
Ngoài ra, một số nhà giao dịch kim loại quý trực tuyến hỗ trợ crypto như một phương thức thanh toán khi giao dịch vàng vật chất. Các phương pháp tham gia vàng này có những điểm khác biệt riêng về mức độ ưa thích rủi ro, tính linh hoạt về vốn, v.v.
XAUT và PAXG: Các dự án hàng đầu về vàng token hóa
TetherGold (XAUT) và PAXGold (PAXG) là hai loại tiền mã hóa lớn nhất trên thị trường vàng token hóa theo giá trị thị trường. XAUT do Tether, đơn vị phát hành USDT, phát hành. 1XAUT tương ứng với quyền sở hữu 1 ounce vàng troy trên một thỏi vàng "giao hàng tốt" được LBMA (Hiệp hội thị trường vàng thỏi London) chấp thuận.
Vàng được phân bổ theo số lượng được chỉ định và người nắm giữ có thể tra cứu số sê-ri, độ tinh khiết và trọng lượng duy nhất của thỏi vàng liên quan đến địa chỉ của họ thông qua trang web chính thức. Tether tuyên bố rằng 100% dự trữ của họ được bảo đảm bằng token đã phát hành và XAUT được bảo đảm một phần bằng vàng trong dự trữ. Tính đến ngày 12 tháng 4, tổng nguồn cung hỗ trợ XAUT là 7.667,7 kg vàng, phân bổ trên 644 thỏi vàng và giá trị vốn hóa thị trường của token XAUT là khoảng 797 triệu đô la Mỹ.
So với các ETF vàng truyền thống hoặc hợp đồng tương lai, vàng token hóa của XAUT và PAXG không có phí lưu ký và có số tiền mua tối thiểu nhỏ hơn.
Cấu trúc phí của PAXG khác với XAUT. Việc tạo hoặc hủy PAXG trực tiếp thông qua nền tảng Paxos sẽ phải chịu phí theo bậc thang dựa trên khối lượng giao dịch, trong khi chuyển tiền Chuỗi sẽ bị tính phí Paxos là 0,02%.
Ngược lại, XAUT tuyên bố không có phí lưu ký, nhưng tính phí 0,25% cho các giao dịch mua/quy đổi trực tiếp. Điều này có nghĩa là đối với những người dùng nhỏ, giao dịch PAXG trên sàn giao dịch thứ cấp có thể tiết kiệm chi phí hơn so với giao dịch trực tiếp thông qua nền tảng Paxos để tránh phí tạo hoặc hủy. Việc chuyển tiền thường xuyên trên Chuỗi sẽ làm phát sinh thêm chi phí cho PAXG.
Kinesis, xưởng đúc tiền tự vận hành và Quorium, mô hình khai thác vàng
Ngoài ra, các sản phẩm vàng token hóa khác giá trị vốn hóa thị trường hơn 100 triệu bao gồm Quorium (QGLOD) và KinesisGold (KAU). Mô hình việc kinh doanh của QGLOD khá đặc biệt. Vàng mà nó nắm giữ về cơ bản là trữ lượng từ mỏ vàng chứ không phải vàng spot . Ngoài ra, mặc dù dự án tuyên bố có báo cáo định kì về trữ lượng vàng, PANews phát hiện rằng các trang web này không còn mở được nữa. Do đó, không thể biết được tình trạng dự trữ của QGLOD.
Thông tin này mơ hồ, mâu thuẫn và thiếu các chi tiết quan trọng có thể được bên thứ ba xác minh độc lập. Đặc biệt, khái niệm “dự trữ chưa khai thác”, cách cung cấp hỗ trợ ổn định cho token thanh khoản và cách kiểm toán và định giá đều là những vấn đề chưa có lời giải, mang đến sự bất ổn và rủi ro lớn cho nhà đầu tư.
Ngoài ra, dữ liệu thị trường của QGOLD còn đưa ra một số dấu hiệu cảnh báo. Giá trị vốn hóa thị trường của nó tương đối cao (khoảng 270 triệu đô la), nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày lại thấp bất thường (khoảng 100.000 đô la) và tập trung ở một số sàn giao dịch ít được biết đến. Sự không phù hợp nghiêm trọng giữa giá trị vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch sàn giao dịch thanh khoản của sàn giao dịch, cùng với việc thiếu minh bạch, khiến tính bảo mật của QGLOD có vẻ không thuyết phục.
Giá của KinesisGold khác với PAXG hoặc XAUT, trong đó mỗi token đại diện cho 1 gram vàng. Sự khác biệt cốt lõi của nó nằm ở mô hình chia sẻ lợi nhuận độc đáo. Không giống như token như PAXG và XAUT chỉ theo dõi giá vàng, KAU trả lại một phần phí giao dịch của nền tảng cho người nắm giữ dưới dạng vàng (KAU).
Tuy nhiên, lợi nhuận này không cố định hoặc không rủi ro và quy mô của nó phụ thuộc trực tiếp vào tổng khối lượng giao dịch và thu nhập phí của nền tảng Kinesis. Ngoài ra, Kinesis còn cho ra mắt thẻ ảo tương ứng, cho phép người dùng sử dụng trực tiếp KAU để tiêu dùng hằng ngày, đây cũng là điểm khác biệt của KAU. Về tính minh bạch, Kinesis chọn cách tiến hành kiểm toán sáu tháng một lần và hỗ trợ giao hàng thực tế cho mỗi 100 gram. Theo thông tin chính thức của Kinesis, Kinesis vận hành xưởng đúc tiền và tinh luyện KinesisMint rộng 5.600 mét vuông, chuyên sản xuất các sản phẩm thỏi vàng và bạc chất lượng cao.
Xét về lưu thông thị trường, XAUT và PAXG vẫn là hai loại vàng mã token hóa khoản nhất và có thể được giao dịch trên nhiều sàn giao dịch tập trung và DEX chính thống. KAU có thể được giao dịch trên nền tảng KinesisExchange của riêng mình cũng như sàn giao dịch tập trung như BitMart và Emirex, nhưng tính thanh khoản của nó không đủ mạnh.
Có nhiều vị thế thanh toán cho giao hàng spot và token vàng khó có thể phá vỡ bức tường chiều DeFi
Ngoài vàng token hóa, nhiều đại lý kim loại quý truyền thống cũng hỗ trợ thanh toán bằng crypto. Vị thế vàng này chủ yếu áp dụng cho giao dịch spot, crypto sử dụng như một phương thức thanh toán chứ không phải là sự thay đổi cơ bản trong mô hình kinh doanh.
Ngoài ra, loại giao dịch này thường yêu cầu ngưỡng đầu tư một lần cao hơn và nhiều nền tảng giao dịch các sản phẩm như tiền vàng hoặc huy chương vàng. Ngoài giá trị của vàng, người dùng cũng cần có khả năng nhận dạng sản phẩm và phí bảo hiểm.
Ngoài việc giao dịch vàng token hóa như PAXG hoặc XAUT, còn có một số sàn giao dịch tập trung cung cấp các loại hình giao dịch vàng khác nhau. Ví dụ, Bybit cung cấp hợp đồng vàng chênh lệch (CFD). CFD cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào sự thay đổi giá của tài sản(như vàng) mà không cần thực sự sở hữu tài sản đó. Loại giao dịch này tương tự như giao dịch hợp đồng chỉ số trên thị trường tài chính, nghĩa là người dùng chỉ theo dõi xu hướng giá vàng và đặt lệnh hợp đồng, nhưng cuối cùng không thể giao vàng spot. Trong số sàn giao dịch tập trung chính thống, có vẻ như chỉ có Bybit cung cấp các sản phẩm tương tự, nhưng nhiều nền tảng CFD XAU/USD truyền thống hiện cũng chấp nhận vào tiền crypto , chẳng hạn như FP Markets, Fusion Markets, easyMarkets, v.v. Phương pháp giao dịch này phù hợp hơn với các nhà giao dịch chuyên nghiệp quen thuộc với vàng, ngoại hối và các giao dịch khác hơn là các nhà đầu tư crypto.
Hơn nữa, mặc dù token vàng sở hữu các thuộc tính của RWA, việc áp dụng các sản phẩm như vậy trên các nền tảng vay mượn DeFi chính thống dường như còn hạn chế. Ngoại trừ PAXG, có thể kiếm được lợi nhuận từ việc đặt cược thông qua Morpho, các giao thức hàng đầu như Aave và Compound không chấp nhận token vàng làm tài sản thế chấp gốc. Điều này có thể là do một số yếu tố: đầu tiên, có thể có những thách thức trong oracle giá vàng đáng tin cậy và phi tập trung , vốn rất quan trọng đối với cơ chế thanh lý; thứ hai, sự bất ổn tiềm ẩn về mặt quy định; Thứ ba, nhu cầu của thị trường đối với token vàng làm tài sản thế chấp có thể tương đối thấp so với ETH hoặc stablecoin chính thống.
Nhìn chung, cách phổ biến nhất để thị trường crypto hiện tại tham gia vào vị thế tài sản vàng có thể vẫn là nắm giữ token vàng phổ biến, thanh khoản cao như PAXG hoặc XAUT. Ngoài ra, mặc dù có nhiều sản phẩm vàng token hóa tương tự, nhưng do vấn đề xác định đơn vị phát hành và tính minh bạch, người dùng có thể cần cân nhắc các vấn đề bảo mật liên quan khi lựa chọn những tài sản này. Việc mua vàng vật chất trực tiếp thông qua các đại lý kim loại quý truyền thống chấp nhận thanh toán crypto, mặc dù cung cấp quyền sở hữu trực tiếp nhất, nhưng cũng đi kèm với rào cản gia nhập cao hơn và các vấn đề tiềm ẩn về phí bảo hiểm sản phẩm. Trong lĩnh vực DeFi, phương thức tham gia của tài sản vàng vẫn còn tương đối hạn chế, đây cũng có thể là khó khăn đối với hầu hết tài sản RWA khi tích hợp độ sâu vào tài chính Chuỗi .
Khi người nắm giữ Bitcoin trong chu kỳ giảm bắt đầu chuyển sự chú ý sang vàng thật, đây không chỉ là một dấu hiệu cho thấy sự trưởng thành của thị trường crypto mà còn có thể là một đòn phản công giá trị do vàng kỹ thuật số phát động chống lại thế giới thực.
