Vào ngày 18 tháng 4 năm 2025, nhà tạo lập thị trường Wintermute tuyên bố rằng cơ quan đầu tư Wintermute Ventures đã đầu tư vào giao thức cho vay DeFi Euler Finance.
Cùng ngày, Wintermute Ventures đã phát hành một bài luận về việc đầu tư vào Euler, được AIMan của Jinse Finance biên dịch, dưới đây là toàn văn:
Trong bài luận đầu tư này, Wintermute Ventures cho rằng Euler Finance v2 đã giải mã mã nguồn, trở thành lớp thanh khoản DeFi toàn diện, đây cũng là lý do Wintermute Ventures tuyên bố đầu tư vào Euler.
Tình trạng hiện tại
Tình trạng thị trường tiền tệ trên chuỗi hiện tại có thể được phân loại thông qua ba khuôn khổ thiết kế kiến trúc: nguyên khối, độc lập và mô-đun.
Các giao thức cho vay nguyên khối hạn chế việc cho vay thông qua việc giới hạn lựa chọn tài sản, yêu cầu tỷ lệ vay trên giá trị (LTV) nghiêm ngặt và các khoản phạt thanh lý cao. Các giao thức cho vay nguyên khối giúp tăng hiệu quả vốn bằng cách gộp tài sản thế chấp cho các mục đích khác nhau và cho phép thế chấp lại. Tuy nhiên, chúng chỉ cho phép thêm các loại tài sản thế chấp mới trong các điều kiện kinh tế bị hạn chế, và thường chỉ thực hiện được thông qua các biện pháp quản trị.
Các thị trường cho vay độc lập cung cấp tính linh hoạt lớn hơn, nhưng đồng thời cũng phân tán thanh khoản và cản trở việc thế chấp lại, từ đó làm giảm hiệu quả vốn. Ngoài ra, các nhà giao dịch thường phải duyệt qua nhiều giao thức, hệ thống quản trị và giao diện, tạo ra các chi phí bổ sung. Các giao thức cho vay độc lập như Compound Finance v3 hoặc Morpho Blue cho phép sử dụng tài sản thế chấp linh hoạt hơn, nhưng đồng thời cũng phân tán tài sản thế chấp và cản trở việc thế chấp lại, làm giảm hiệu quả vốn. Những yếu tố kém hiệu quả này thúc đẩy các nhà giao dịch chuyển sang tài chính tập trung (CeFi) và hợp đồng vĩnh viễn, thay vì thị trường spot phi tập trung, từ đó làm giảm lợi nhuận của những người cho vay DeFi và giảm tổng thanh khoản và hiệu quả của DeFi.
Euler v2 là một nền tảng cho vay mô-đun, nhằm giải quyết những vấn đề này và trở thành lớp thanh khoản chính của DeFi.
Khái niệm cốt lõi của Euler
Nói ngắn gọn, Euler v2 là một cơ sở hạ tầng thị trường tiền tệ DeFi có tính mô-đun cao. Nó tinh giản thị trường cho vay DeFi thành các thành phần cốt lõi và mô-đun hóa, từ đó cho phép tạo ra hầu như mọi loại thị trường tiền tệ DeFi, đáp ứng các khẩu vị rủi ro khác nhau, từ những người cho vay bảo thủ tìm kiếm tài sản thế chấp chất lượng cao đến các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao sẵn sàng tham gia các thị trường rủi ro cao. Chúng tôi tin rằng chính khuôn khổ mô-đun này làm cho Euler v2 trở nên hấp dẫn như một nền tảng thị trường tiền tệ, bởi vì chính tính linh hoạt tăng cường này cho phép nó thu hút các loại người vay và quản lý tài sản với các khẩu vị rủi ro khác nhau. Khác với các giao thức cho vay nguyên khối áp đặt các yêu cầu tài sản thế chấp nghiêm ngặt, Euler v2 giới thiệu một hệ thống kho bạc dựa trên ERC-4626 có tính linh hoạt cao, nâng cao đáng kể hiệu quả vốn và việc sử dụng thanh khoản. Euler v2 dựa trên hai khái niệm cốt lõi: Trình kết nối kho bạc Ethereum (Ethereum Vault Connector, EVC) và Bộ công cụ kho bạc Euler (Euler Vault Kit, EVK). EVK hỗ trợ triển khai kho bạc không cần phép, những kho bạc này có thể được kết nối thông qua EVC, nhận dạng các khoản gửi kho bạc hiện có làm tài sản thế chấp. Người tạo xác định tất cả các tham số rủi ro/lợi nhuận và lựa chọn duy trì quản trị để quản lý chủ động hay từ bỏ vĩnh viễn quyền kiểm soát quản trị, cho phép người cho vay tự quản lý rủi ro.
Nguồn: Euler
(Phần còn lại của bản dịch tương tự)
Nguồn: DefiLlama
Mở rộng đa chuỗi
Có nhiều yếu tố thúc đẩy tăng trưởng TVL gần đây của Euler: Euler tập trung vào việc mở rộng đa chuỗi, trong sáu tháng qua đã nhanh chóng triển khai trên các chuỗi EVM mới nổi, thu hút lượng lớn TVL và thiết lập vị trí chủ đạo của mình như một thị trường tiền tệ hàng đầu trên các mạng mới nổi. Vào năm 2025, Euler v2 mở rộng sang các blockchain đang phát triển nhanh chóng như Base, Sonic, Berachain, Bob và BNBCHAIN, thu hút sự chú ý đáng kể và ổn định thông báo về việc mở rộng chuỗi mới, chẳng hạn như Optimism.
Cho đến nay, việc mở rộng blockchain của Euler đã thành công, các blockchain nhỏ hơn hiện chiếm khoảng 27% tổng lượng TVL.
Nguồn: DefiLlama
EulerSwap
Cuối cùng, đối với Wintermute Ventures, viễn cảnh của sản phẩm EulerSwap sắp ra mắt (một Nhà tạo lậo trị trường tự động (AMM) được tích hợp trực tiếp với thị trường tiền tệ của mình) là vô cùng quan trọng, nhằm giải quyết vấn đề phân mảnh thanh khoản và nâng cao lợi nhuận. Sản phẩm swap này không chỉ được thiết kế độc đáo và hiệu quả, mà còn thông qua việc tích hợp thị trường Swap, Euler đã xây dựng chính mình thành một nền tảng dịch vụ toàn diện về thanh khoản DeFi, từ đó biến giao thức này trở thành một hệ sinh thái hoàn chỉnh. Chúng tôi rất mong đợi viễn cảnh này và mong muốn sử dụng chuyên môn của mình để hỗ trợ.
Tóm tắt
Wintermute Ventures rất vui mừng được đầu tư vào một trong những giao thức có triển vọng nhất trong lĩnh vực DeFi. Kể từ khi phát hành phiên bản v2, Euler đã trở thành giao thức cho vay phát triển nhanh nhất, với giá trị pha loãng hoàn toàn về cơ bản vẫn ổn định. Kiến trúc mô-đun của nó có thể phục vụ như cơ sở hạ tầng thị trường tiền tệ DeFi, đáp ứng các mức độ rủi ro khác nhau từ các chiến lược thể chế bảo thủ đến các sản phẩm bán lẻ thử nghiệm. Điều này đánh dấu sự khởi đầu của những khả năng vô hạn của Euler, đồng thời cũng mở ra một hành trình đầy kích thích cho Wintermute Ventures với tư cách là đối tác và nhà đầu tư của Euler.
