1. Hoa Kỳ

• Tuân thủ Luật Chứng khoán (Bài kiểm tra Howey)：
  • Token bảo mật: Phải đăng ký với SEC hoặc đáp ứng các ngoại lệ (Quy định D dành cho các nhà đầu tư được chứng nhận, Quy định A+ cho các đợt chào bán công khai lên tới 75 triệu USD).
  • Utility Token: Tránh hứa hẹn lợi nhuận hoặc kiểm soát tập trung (ví dụ: khung SAFT của Filecoin đã vượt qua sự giám sát của SEC).
  • Án lệ:
    • SEC v. Ripple (2023): Việc bán XRP cho các tổ chức được coi là đợt chào bán chứng khoán, trong khi việc bán lẻ được miễn.
    • TON của Telegram (2020): ICO trị giá 1,7 tỷ USD bị dừng do chào bán chứng khoán chưa đăng ký.
• Quy định cấp Tiểu bang:
  • Giấy phép Bit của New York: Bắt buộc đối với bất kỳ doanh nghiệp liên quan đến token nào nhắm đến cư dân NY (phí đăng ký 5.000, chi phí tuân thủ 100.000).
  • Luật DAO của Wyoming: Cho phép các tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) phát hành token với trách nhiệm pháp lý hạn chế.

2. Liên minh Châu Âu

• Quy định MiCA (Có hiệu lực năm 2024):
  • Token Tham chiếu Tài sản (ARTs): Nhà phát hành phải có giấy phép ngân hàng EU và duy trì dự trữ 1:1 (ví dụ: stablecoin).
  • Utility Token: Được miễn khỏi MiCA nếu không thể chuyển nhượng và chỉ được sử dụng trong một hệ sinh thái kín.
  • Giai đoạn Chuyển đổi: Các dự án hiện tại phải tuân thủ trước tháng 6/2026 nếu không sẽ bị phạt lên tới 15 triệu euro.
• Các Biến thể Quốc gia:
  • Đức: BaFin yêu cầu Giấy phép Giám sát Tiền điện tử (§64y KWG) cho các ví lưu giữ token của người dùng.
  • Pháp: Chứng nhận AMF tùy chọn cho utility token tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.

3. Vương quốc Anh

• Khung Quy định của FCA:
  • Quy tắc Quảng cáo Tài chính (2023): Tất cả tiếp thị token phải bao gồm cảnh báo rủi ro và tránh "các tuyên bố gây nhầm lẫn".
  • Đăng ký Tài sản Tiền điện tử: Bắt buộc đối với các công ty cung cấp dịch vụ giám sát hoặc trao đổi (phí đăng ký 2.000 bảng Anh).
• Hàm ý Thuế:
  • Việc tạo token có thể kích hoạt Thuế Doanh nghiệp nếu được coi là thu nhập kinh doanh; Miễn VAT nếu được phân loại là "đầu tư".

Danh sách Kiểm tra Tuân thủ:

1. Thiết kế Token Hợp pháp:
   • Tránh các cơ chế chia sẻ lợi nhuận hoặc quản trị tập trung (để ngăn chặn phân loại chứng khoán).
   • Sử dụng lịch trình chuyển nhượng cho các token của nhóm (ví dụ: phát hành tuyến tính trong 4 năm).
2. Tích hợp KYC/AML:
   • Triển khai Chainalysis hoặc Elliptic để giám sát giao dịch.
   • Thu thập ID người dùng cho các giao dịch trên 1.000 euro (EU) hoặc 3.000 USD (Mỹ).
3. Các Biện pháp Minh bạch:
   • Công bố mã smart contract đã được kiểm toán (ví dụ: CertiK hoặc OpenZeppelin).
   • Tiết lộ danh tính nhóm và phân bổ token (≥20% do nhà sáng lập nắm giữ có thể báo hiệu nguy cơ).

Xu hướng Tương lai:

• Hoa Kỳ: Dự kiến dự luật stablecoin lưỡng đảng vào năm 2024 có thể vượt qua luật tiểu bang.
• EU: Quy tắc "du hành" của MiCA sẽ bắt buộc chia sẻ dữ liệu giao dịch xuyên biên giới.
• Vương quốc Anh: Đề xuất "Sandbox Chứng khoán Kỹ thuật số" để thử nghiệm cổ phiếu và bond được token hóa.

© Nội dung gốc bởi PandaAcademyNghiêm cấm sao chép trái phép. Yêu cầu ghi công khi chia sẻ.PandaAcademy, một thương hiệu giáo dục Web3 của PandaTool, định vị là học viện kỹ năng mở cho kỷ nguyên Web3.