Trong bài viết hôm qua, tôi đã chia sẻ giá trị đầu tư của Uniswap từ góc độ dòng tiền tự do trong tương lai.
Không biết độc giả có nhận thấy một hiện tượng không:
Giả sử chúng ta chỉ xem giá trị vốn hóa thị trường của token Uniswap như là giá trị tài sản quyền sở hữu (cổ phiếu), cho rằng giá trị "cổ phiếu" của Uniswap chính là giá này, sau đó so sánh "giá trị vốn hóa" này với giá trị nội tại để đánh giá giá trị đầu tư của Uniswap, thì phương pháp đánh giá và so sánh này vẫn còn đáng tin.
Sau khi tổng hợp những dữ liệu này và nhìn thấy kết quả, tôi nghĩ đến những điểm sau:
Thứ nhất: Trong tiềm thức của những người tham gia sinh thái crypto (bao gồm cả tôi), phần lớn mọi người thực sự đã coi những token này như tài sản quyền sở hữu ("cổ phiếu") của các dự án. Bởi vì xu hướng giá token và các hiện tượng được phản ánh rất giống với cổ phiếu.
Tuy nhiên, hiện tại, khi đầu tư thực tế, tôi sẽ thoát khỏi tiềm thức này, quay trở lại với lý thức. Bởi vì những token này không phải là cổ phiếu, quyền lợi thực tế của nó xa rất nhiều so với cổ phiếu, do đó những token này không đáng với mức giá mà thị trường đang đưa ra.
Mặt khác, chúng ta cũng phải chú ý rằng thị trường nhiều khi là không hợp lý. Trong những lúc không hợp lý, thị trường sẽ có "quan điểm" riêng của mình, sẽ đưa ra mức giá cao dường như "không thể bác bỏ" cho bất kỳ tài sản nào. Nhưng về dài hạn, thị trường cuối cùng sẽ quay trở lại với lý trí, quay trở lại với bản chất, nhận ra sự thật.
Từ góc độ đầu tư dài hạn, trong tương lai khi mua những token này, tôi sẽ vô cùng thận trọng, sẽ coi chúng như những vật sưu tầm, kỷ niệm, chứ không phải như tài sản quyền sở hữu.
Thứ hai: Trong sinh thái crypto, việc sử dụng phương pháp dòng tiền tự do trong tương lai để đánh giá dự án là phù hợp, thích hợp.
Nhìn từ trường hợp của Uniswap, ngay cả khi chúng ta không mua cổ phiếu thực sự, mà mua token được bọc một lớp "quyền sở hữu" bên ngoài, chúng ta vẫn hoàn toàn có thể sử dụng phương pháp này để đánh giá xem giá token có hợp lý không.
Sâu hơn nữa, để đánh giá chính xác giá trị đầu tư của một dự án bằng phương pháp này, cuối cùng vẫn phải xem dữ liệu tài chính thực sự của dự án, dù là dữ liệu trên Chuỗi hay ngoài Chuỗi, tóm lại tôi phải xem tổng tài sản, tổng nợ, tổng thu nhập, tổng chi phí, lợi nhuận ròng, dòng tiền tự do...
Ngay cả khi trong ngắn hạn không thấy những dữ liệu này, tôi vẫn sẽ tiếp cận từ góc độ tài chính để nghiên cứu, chứ không thể chỉ nghe câu chuyện của họ, chỉ nhìn vào một trang kinh tế token (Tokenomics) được viết qua loa.
Thứ ba: Các dự án trong sinh thái crypto trong tương lai để tiếp cận quần chúng, đặc biệt là tiếp cận nguồn vốn lớn, các tổ chức lớn, để thu hút các nhà đầu tư ngoài có quy mô thực sự, con đường của họ có lẽ chỉ có hai. Một là phát hành tài sản có công dụng thực tế như "hàng hóa"; hai là phát hành tài sản có giá trị quyền sở hữu thực sự.
Con đường thứ nhất dễ hiểu, con đường thứ hai hơi quanh co.
Ở đây, chúng ta tập trung vào con đường thứ hai.
Trong sinh thái crypto hiện tại, một số quỹ đầu tư mạo hiểm sau khi đầu tư vào dự án crypto cũng nhận được token của dự án.
Tôi luôn tò mò liệu những quỹ đầu tư mạo hiểm này có nhận được các quyền lợi khác ngoài token từ phía dự án không?
Phải chăng họ cũng chỉ nhận được token có chức năng quản trị như chúng ta nhận được từ airdrop?
Uniswap trong giai đoạn đầu đã nhận được đầu tư từ một số quỹ đầu tư mạo hiểm nặng ký, những quỹ này chỉ có token UNI mà không có lợi ích nào khác?
Nếu họ chỉ có token UNI, chỉ nhận được chức năng bỏ phiếu quản trị, thì đối diện với khoảng 5 tỷ đô la lợi nhuận ròng của Uniswap qua những năm qua chỉ biết nhìn chằm chằm. Theo tôi, đầu tư như vậy là rất không hợp lý.
Thông tin về mặt này trên thị trường rất ít, chúng ta không thể biết chính xác.
Nhưng tôi tin rằng, các nhà đầu tư thực sự thực tế sẽ nhắm đến những tài sản có giá trị thực sự. Về sau, đối với một dự án, thuộc tính và định nghĩa của những token này sẽ ngày càng rõ ràng, khi đó giá của chúng cũng sẽ ngày càng quay về bản chất của chúng.
