1. Vàng: Sự tái hiện câu chuyện cuối cùng về việc phá vỡ mức $3.370
Sáng sớm ngày 21 tháng 4 năm 2025, giá vàng spot đã vượt ngưỡng 3.370 đô la một ounce, giá vàng tương lai tại New York đồng thời tăng lên 3.375,9 đô la, lập kỷ lục mới trong lịch sử tài chính của nhân loại. Đằng sau "cuộc chạy trốn vàng" này là sự cộng hưởng mạnh mẽ của ba lực lượng địa chính trị, hệ thống tiền tệ và dòng vốn.
1. Nền kinh tế chính trị của “Quy tắc vàng” của Trump
Trump đã đưa ra "Nguyên tắc vàng của đàm phán và thành công" tại Truth Social: Kẻ có vàng là kẻ đặt ra luật lệ.
Trump cũng nói, "Những doanh nhân chỉ trích thuế quan không giỏi kinh doanh, nhưng họ thực sự tệ trong chính trị. Họ không hiểu hoặc không nhận ra rằng tôi là người bạn tốt nhất mà chủ nghĩa tư bản Mỹ từng có!"
Đây không phải là lời kêu gọi thị trường đơn thuần mà là ẩn dụ cho việc tái thiết hệ thống tiền tệ toàn cầu của giới tinh hoa chính trị Mỹ.
Khi cuộc chiến thuế quan nâng cấp lên 25% đối với ô tô và 145% bối cảnh chất bán dẫn, thuộc tính "tiền tệ mạnh" của vàng đã được định giá lại thành "token nguồn".
2. Sự suy giảm của chỉ số đô la Mỹ và dòng vốn toàn cầu
Chỉ số đồng đô la Mỹ giảm xuống dưới mức 99 lần đầu tiên kể từ tháng 4 năm 2022.
Dữ liệu lịch sử cho thấy cứ mỗi 1% chỉ số đô la Mỹ giảm thì Bitcoin tăng 1,2%. Việc đồng đô la Mỹ phá vỡ ngưỡng 99 hiện tại có thể giúp BTC đạt mức 90.000 đô la.
Theo phân tích trong báo cáo trước đó của Tony Pasquariello, người đứng đầu việc kinh doanh Quỹ phòng hộ Goldman Sachs, câu chuyện về dòng vốn toàn cầu đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường và quy mô cũng như ảnh hưởng của nó không thể bị bỏ qua.
Goldman Sachs đưa ra ba lý do chính tại sao đồng đô la Mỹ sẽ giảm mạnh:
Đồng đô la Mỹ được định giá cao hơn 20%
Sự định giá quá cao này bắt nguồn từ “chủ nghĩa ngoại lệ” của Mỹ - trong hơn một thập kỷ qua, lợi nhuận tài sản vượt trội của Mỹ đã thu hút dòng vốn từ khắp nơi trên thế giới.
Tác động của thuế quan sẽ ảnh hưởng không cân xứng đến lợi nhuận của các công ty Hoa Kỳ và chi tiêu hộ gia đình
Do thiết kế của thuế quan và cách áp dụng chúng theo từng giai đoạn, chúng sẽ gây áp lực rất lớn lên lợi nhuận của các công ty Mỹ và sức mua của các hộ gia đình — cả hai đều là động lực thúc đẩy sự đặc biệt của nước Mỹ, trong khi thuế quan đang làm suy yếu nền tảng của một đồng đô la mạnh.
Lần này, tình hình giống Brexit hơn là cuộc chiến thương mại lần
Lần là cuộc chiến giữa Mỹ và thế giới, tập trung sự chú ý vào thị trường ngoại hối, đặc biệt là đồng yên và đồng euro. Đây là câu chuyện về tài khoản vốn và đây là nơi mà phần lớn dòng vốn chảy vào đến từ đó.
Goldman Sachs cũng nhắc nhở chúng ta chú ý đến hai dữ liệu quan trọng:
- 2,2 nghìn tỷ đô la: Đây là số tiền đô la Mỹ không được phòng ngừa rủi ro sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (theo một dữ liệu học thuật chi tiết).
- 20%: Đây là mức biến động của đồng euro từ tháng 1 năm 2017 đến cuối tháng 1 năm 2018, đây cũng là lần lần chúng ta chứng kiến sự luân chuyển dòng tiền đáng kể.
Goldman Sachs cũng đưa ra một số giải thích bổ sung:
Chúng tôi không kỳ vọng đây sẽ là sự luân chuyển tài sản hoàn toàn: chúng tôi kỳ vọng nó sẽ thể hiện thông qua những thay đổi trong nhu cầu cận biên thay vì bán tháo mạnh tài sản hiện có tại Hoa Kỳ.
Điều chỉnh giá tương đối chi phối việc tái phân bổ: Phần lớn việc tái phân bổ sẽ được thực hiện thông qua điều chỉnh giá tương đối thay vì dòng tiền hoạt động lượng lớn.
Đây chủ yếu là câu chuyện về thị trường chứng khoán: hiệu suất mạnh mẽ của cổ phiếu Hoa Kỳ là lý do chính khiến đồng đô la tăng giá.
Về cơ bản, đây là câu chuyện về ngoại hối: về cơ bản, chúng ta đang nói về cán cân thanh toán và việc thiếu các khoản đầu tư thay thế về mặt kỹ thuật có thể khiến một số nhà đầu tư chỉ phòng ngừa rủi ro ngoại hối (bán USD nhưng giữ tài sản cơ bản).
Những khoản phân bổ quá mức vào đồng đô la Mỹ này mất nhiều năm để hình thành và sẽ mất thời gian để tháo gỡ: tuy nhiên, điều đáng chú ý là sự tham gia của các nhà đầu tư dài hạn là rất cao và chúng ta đã thấy một số biến động trong dữ liệu, mặc dù dữ liệu.
2. Bitcoin: Áp lực bán ra LTH chạm đáy và mã để khởi động lại thị trường bò
Trong khi giá vàng tăng vọt, Bitcoin lặng lẽ vượt qua mức 87.000 đô la, tăng 2% trong 24 giờ và tăng 5% trên biểu đồ hàng tuần. Đây không chỉ là bước đột phá về mặt kỹ thuật vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 86.000 đô la mà còn ngụ ý một bước ngoặt sâu sắc trong dữ liệu Chuỗi .
1. “Tuyên bố khóa vị thế ” của Người nắm giữ dài hạn (LTH)
Dữ liệu trên Chuỗi của CryptoQuant báo cáo rằng áp lực bán từ người nắm giữ lâu dài, hay khối lượng mở LTH sàn giao dịch , đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm qua ở mức 1,1%. Điều này cho thấy người nắm giữ Bitcoin LTH hiện đang chọn nắm giữ tài sản thay vì chốt lời.
Nếu khối lượng mở LTH sàn giao dịch này giảm xuống còn 1,0% thì điều đó cho thấy áp lực bán đã hoàn toàn biến mất. Điều đáng chú ý là xu hướng này có thể khuyến khích các nhà đầu tư mới tham gia thị trường và tiếp tục tích lũy cổ phần, do đó hình thành động lực kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ trên thị trường BTC.
Hầu hết Bitcoin LTH được đưa vào thị trường với mức giá trung bình là 25.000 đô la. Kể từ đó, CryptoQuant đã ghi nhận áp lực bán cao nhất đối với LTH là 5,6% ở mức 50.000 đô la vào đầu năm 2024 và 3,8% ở mức 97.000 đô la vào đầu năm 2025.
Lần sự kiện này có khả năng là giai đoạn chốt lời chính của người nắm giữ phiếu lâu năm muốn thoát khỏi thị trường. Do đó, nhóm nhà đầu tư BTC này khó có thể tạo ra áp lực bán trở lại trong ngắn hạn, điều này hỗ trợ cho tâm lý kỳ vọng tăng giá người nắm giữ dài hạn hiện đang kiểm soát 77,5% lượng lưu thông Bitcoin đang lưu hành.
3. Vàng và Bitcoin: Cuộc đối thoại kéo dài hàng thế kỷ của tài sản trú ẩn an toàn
Đọc thêm: Lời nguyền vàng 3.357 đô la đã được kích hoạt: Dữ liệu lịch sử tiết lộ luật crypto rằng Bitcoin sẽ phá vỡ mức cao mới trong vòng 5 tháng
Mối tương quan giữa vàng và Bitcoin tăng lên 0,32 vào năm 2025 (-0,15 vào năm 2024), nhưng cả hai không phải là trò chơi tổng bằng không:
- Phân tầng sở thích rủi ro: Các quỹ đầu tư tổ chức thích vàng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị, nhà đầu tư bán lẻ đặt cược vào thanh khoản lẻo thông qua Bitcoin ;
- Tính bổ sung về mặt chức năng: Vàng được neo giữ để "chống lại sự mất giá của tiền tệ hợp pháp" Bitcoin mang "giá trị kỹ thuật số gốc". Hai bên có thể hình thành mối quan hệ neo giữ mới trong hệ thống tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).
Dữ liệu lịch sử cho thấy có mối tương quan trễ đáng kể giữa vàng và Bitcoin: bất cứ khi nào vàng đạt mức cao mới, Bitcoin thường theo sau và phá vỡ mức cao trước đó trong vòng 100-150 ngày.
Ví dụ, sau khi giá vàng tăng 30% vào năm 2017, Bitcoin đã đạt mức đỉnh điểm lịch sử là 19.120 đô la vào tháng 12 cùng năm; sau khi vàng vượt qua mức 2.075 đô la vào năm 2020, Bitcoin đã tăng lên 69.000 đô la vào tháng 11 năm 2021.
Mối tương quan này bắt nguồn từ nhân vật bổ sung của chúng trong thời kỳ kinh tế bất ổn. Là một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, vàng thường là tài sản đầu tiên phản ánh kỳ vọng lạm phát và tín hiệu nới lỏng tiền tệ; trong khi Bitcoin, do nguồn cung hạn chế và bản chất phi tập trung, đã trở thành kẻ đến sau trong câu chuyện về "vàng kỹ thuật số".
Kết luận: Khoảnh khắc “phân rã lớn” của hệ thống tiền tệ toàn cầu
Khi vàng chọc thủng xiềng xích của giá trị vật chất và Bitcoin phá vỡ sự thống trị của tiền tệ pháp định, chúng ta đang chứng kiến một cuộc di cư tài sản lớn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy những thay đổi mô hình như vậy thường đi kèm với những biến động lớn, nhưng đối với các nhà đầu tư lý trí, bản thân sự biến động lại là nguồn gốc của lợi nhuận vượt trội. Như Goldman Sachs đã nói: "Đây không phải là sự luân chuyển tiền đơn thuần, mà là sự sụp đổ của trật tự cũ và thiết lập các quy tắc mới". Trong sự thay đổi này, việc nắm giữ vàng và Bitcoin về cơ bản là nắm giữ quyền lựa chọn kết quả cuối cùng của loại tiền tệ.
