Nới lỏng chính sách, chờ đợi và quan sát: áp lực tiềm ẩn đằng sau sự ổn định của thị trường crypto

Gần đây, thị trường tài chính toàn cầu đã có dấu hiệu phục hồi chậm dưới tác động kết hợp của các chính sách vĩ mô và các sự kiện chính trị. Thái độ của Tổng thống Hoa Kỳ Trump đối với chiến lược thuế quan đã trở nên ôn hòa hơn, kết hợp với tín hiệu cắt giảm lãi suất tiềm năng do Cục Dự trữ Liên bang đưa ra đã tạo ra không gian nghỉ ngơi ngắn hạn cho toàn bộ tài sản rủi ro và thị trường crypto cũng chứng kiến ​​sự phục hồi mang tính cấu trúc. Mặc dù giá đã phục hồi, xét theo dữ liệu Chuỗi và dòng vốn, hầu hết các nhà giao dịch và tổ chức vẫn đang giữ thái độ chờ đợi và quan sát, tốc độ dòng vốn chảy vào chậm, cho thấy thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn phục hồi hoàn toàn.

Hoàn cảnh kinh tế vĩ mô và tâm lý vốn: sửa chữa ngắn hạn theo sự thay đổi chính sách

Trong vài tuần qua, hoàn cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu và Hoa Kỳ đã trở nên phức tạp hơn. Ngoài chiến lược giảm thuế quan của Trump và việc Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã hạ dự báo GDP toàn cầu vào giữa tháng 4, đưa ra những lý do bao gồm sự phục hồi chậm chạp của ngành sản xuất, sự can thiệp địa chính trị và căng thẳng thương mại leo thang, phản ánh thêm sự không chắc chắn trong quá trình phục hồi kinh tế toàn cầu.

Đường cong lợi suất trái trái phiếu Mỹ vẫn bị đảo ngược và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm nhanh chóng giảm xuống dưới 4,5% vào giữa tháng 4, cho thấy mối lo ngại của thị trường về tăng trưởng trong tương lai đã tái diễn. Dòng tiền đổ vào vàng và tiền mặt cũng làm nổi bật sự thay đổi trong chiến lược phân bổ tài sản. Điều đáng chú ý là giá vàng đã từng vượt ngưỡng 3.385 USD/ounce trong tuần này, lập Cao nhất mọi thời đại (ATH), phản ánh tâm lý ngại rủi ro vẫn chưa hoàn toàn lắng xuống, hình thành nên cấu trúc hai đường đi trái ngược với sự phục hồi của tài sản rủi ro .

Nhìn chung, mặc dù các tín hiệu chính sách đã chuyển biến tích cực, vẫn còn sự khác biệt lớn về nhận thức giữa những người tham gia thị trường. Một số tổ chức đã chọn cách tăng lượng tiền mặt và vàng nắm giữ một cách thận trọng, trong khi một nhóm quỹ tìm kiếm rủi ro khác dần dần mua lại tài sản có biến động giá lớn hơn, bao gồm cổ phiếu công nghệ và crypto. Tình hình thị trường hiện tại không phản ánh bullish chung mà là trò chơi năng động của "sự định giá lại tâm lý thị trường". Vào ngày 9 tháng 4, Trump tuyên bố tạm dừng một số chính sách thuế quan đối với Trung Quốc, được thị trường diễn giải là động thái xoa dịu căng thẳng, khích lệ sự phục hồi của thị trường chứng khoán toàn cầu và tài sản crypto . Chính sách này vẫn tiếp tục trong tuần này và các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng đưa ra tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất. Vào ngày 15 tháng 4, Thống đốc Hội đồng Dự trữ Liên bang Waller đã phát biểu trước công chúng rằng nếu đầu tư của doanh nghiệp xấu đi hoặc căng thẳng thương mại leo thang, Cục Dự trữ Liên bang nên duy trì không gian chính sách và không loại trừ khả năng điều chỉnh lộ trình lãi suất.

Trong bối cảnh đó, S&P 500 đã phục hồi gần 2,3% và Nasdaq tăng hơn 3% trong tuần. Giá Bitcoin đã tăng chậm kể từ ngày 14 tháng 4, từ khoảng tăng đô la Mỹ lên 87.300 đô la Mỹ vào hôm nay (21/4), tăng khoảng 4,4% trong tuần. Mặc dù không có chất xúc tác rõ ràng nào cho sự phục hồi này, một số nhà quan sát thị trường cho rằng rằng đây là sự điều chỉnh kỹ thuật đối với tâm lý bi quan quá mức trước đó. Cùng lúc đó, sự kiện này cũng xảy ra đồng thời với dòng tiền ròng chảy vào một số ETF, bao gồm Fidelity và Bitwise, cả hai đều chứng kiến ​​dòng tiền ròng nhỏ chảy vào trong hai ngày liên tiếp. Tuy không phải là động lực lớn nhưng đã trở thành một trong những lực hỗ trợ cho sự ổn định.

Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích cũng nhắc nhở rằng các tín hiệu và dữ liệu chính sách hiện tại vẫn còn bất ổn. Dữ liệu lạm phát PCE (chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi) sẽ được công bố vào cuối tháng 4 và báo cáo việc làm trước cuộc họp FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) lần sẽ là chìa khóa để xác định liệu thị trường có tiếp tục duy trì khẩu vị rủi ro hay không. Thị trường Chuỗi và thị trường phái sinh: động lực và cấu trúc giao dịch vẫn còn yếu

Thị trường Chuỗi và thị trường phái sinh: động lực và cấu trúc giao dịch vẫn còn yếu

Dữ liệu trên Chuỗi chưa phục hồi theo giá, phản ánh rằng mức độ tham gia thị trường nói chung vẫn chưa phục hồi. Theo dữ liệu của CryptoQuant, tính đến ngày 20 tháng 4, số lượng địa chỉ hoạt động trên Chuỗi Bitcoin vẫn ở mức dưới 900.000, giảm hơn 20% so với mức cao nhất vào tháng 3. Phí giao dịch trung bình trên Chuỗi cũng tiếp tục ở mức dưới 1,2 đô la Mỹ, cho thấy mật độ giao dịch và tính cạnh tranh vẫn còn yếu.

Đối với stablecoin, dòng tiền chảy vào sàn giao dịch vẫn chậm chạp, chủ yếu là dòng tiền chảy ra nhỏ từ ngày 17 tháng 4 đến ngày 20 tháng 4, cho thấy mặc dù không có rút lui tiền rõ ràng nhưng cũng không có sự hỗ trợ mua trên diện rộng. Một số phân tích chỉ ra rằng mặc dù nguồn cung stablecoin đã phục hồi kể từ tháng 12 năm ngoái, nhưng hầu hết chúng vẫn nằm trong các giao thức DeFi hoặc ví sàn giao dịch , phản ánh rằng những người dẫn đầu thị trường hiện tại vẫn thích chờ đợi và quan sát hơn là tích cực xây dựng vị thế.

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam đã dần phục hồi từ mức 26 lên 34 vào ngày 14 tháng 4. Mặc dù đã thoát khỏi vùng sợ hãi cực độ, nhưng vẫn cho thấy hầu hết các nhà đầu tư vẫn duy trì tâm lý bảo thủ và thiếu động lực để tham gia thị trường một cách tích cực. Dữ liệu trên Chuỗi chưa phục hồi theo giá, phản ánh rằng mức độ tham gia thị trường nói chung vẫn chưa phục hồi. Theo dữ liệu của CryptoQuant, tính đến ngày 20 tháng 4, số lượng địa chỉ hoạt động trên Chuỗi Bitcoin vẫn ít hơn 900.000, giảm hơn 20% so với mức cao nhất vào tháng 3. Phí giao dịch trung bình trên Chuỗi cũng tiếp tục ở mức dưới 1,2 đô la Mỹ, cho thấy mật độ giao dịch và tính cạnh tranh vẫn còn yếu.

Về phía tổ chức, một số sàn giao dịch và nhà tạo lập thị trường lớn vẫn tiếp tục chiến lược triển khai tránh rủi ro vào đầu năm, duy trì tính linh hoạt về vốn và kiểm soát rủi ro, và vẫn chưa bước vào giai đoạn gia tăng thu mua rõ ràng. Trong ngắn hạn, các địa chỉ lớn trên Chuỗi chủ yếu đóng nhân vật nhà cung cấp thanh khoản và chênh lệch giá ( Nhà cung cấp thanh khoản, NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN ), cho thấy hiện tại không có kỳ vọng rõ ràng về hướng giá trên thị trường.

Xu hướng cá nhân và quan sát tường thuật: Bitcoin, ETH và Solana ổn định, nhưng khoảng cách tường thuật chưa được lấp đầy

Mặc dù giá Bitcoin đã dần phục hồi lên mức 87.300 đô la trong tuần này, nhưng vẫn dao động trong khoảng từ 84.000 đến 88.000 đô la. Dữ liệu trên Chuỗi cho thấy hoạt động không tăng đáng kể, phản ánh rằng đợt phục hồi này chủ yếu là bổ sung vốn ngắn hạn hoặc sửa chữa kỹ thuật và chưa tạo ra làn sóng xu hướng mới. Theo quan điểm của thị trường phái sinh, tỷ lệ tài trợ đã chuyển sang dương kể từ ngày 19 tháng 4, nhưng không dẫn đến sự mở rộng đáng kể mở vị thế và các quỹ đòn bẩy vẫn duy trì cấu hình rủi ro thấp.

Đối với ETH, giá Ethereum đã phục hồi lên khoảng 1.650 đô la trong tuần này, tăng khoảng 5% trong tuần. Tuy nhiên, động lực kể từ khi Thượng Hải nâng cấp rõ ràng đã suy yếu và kỳ vọng của thị trường về việc mở rộng L2 và tích hợp AI không còn là động lực chính nữa. Một số nhà phân tích cho rằng tiến độ chậm của các ETF và việc thiếu các bản cập nhật công nghệ lớn trên mainnet cũng là những yếu tố quan trọng kìm hãm dòng vốn chảy vào.

Giá của Solana đã duy trì xu hướng biến động trong gần ba tuần, dao động trong khoảng từ 120 đến 140 đô la. Tuần này, thị trường đã từng tăng đột biến về khối lượng trong phiên giao dịch tại Hoa Kỳ, nhưng sau đó lại giảm trở lại, cho thấy các quỹ chính không tham gia thị trường với quy mô lớn. Bất chấp những tin tức tích cực như việc Visa mở rộng tích hợp và sự phát triển mạng lưới của Helium, điều này vẫn chưa chuyển thành động lực mua bền vững. Các nhà quan sát thị trường cho rằng Solana cần phải đợi TVL và sự tăng trưởng của người dùng để bắt đầu lại vòng quay câu chuyện.

Cấp độ tường thuật tiếp tục hiện tượng chu kỳ ngắn của "Monday Narrative" tuần trước. Sự phổ biến của tài sản AI vẫn chưa tăng lên, khi chỉ có một số quỹ lẻ tẻ đầu cơ vào các dự án giá trị vốn hóa thị trường thấp trong ngắn hạn. Mặc dù chủ đề RWA tiếp tục thu hút sự chú ý của các tổ chức, dữ liệu giao dịch và phát triển thực tế vẫn chưa có bước đột phá. Thị trường NFT vẫn chậm chạp, phản ánh rằng khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư vẫn chưa phục hồi và bối cảnh chung vẫn chưa được định hình.

Nhìn chung, mặc dù hoàn cảnh chính sách đã trở nên thân thiện hơn và giá các loại tiền tệ chính thống đã chạm đáy và phục hồi, việc thiếu một chủ đề xuyên suốt và bền vững đã trở thành vấn đề cốt lõi dẫn đến tình trạng chờ đợi và quan sát liên tục của thị trường.

Mặc dù thị trường đã phục hồi, nhưng những điểm quan sát chính vẫn chưa được giải quyết

Mặc dù thị trường chung đã chứng kiến ​​sự phục hồi kỹ thuật trong tuần này và giọng điệu của các chính sách kinh tế vĩ mô rõ ràng đã trở nên ôn hòa hơn, xét theo dữ liệu Chuỗi , cơ cấu vốn và động lực diễn biến, thị trường vẫn thiếu động lực cốt lõi để đảo ngược xu hướng. Sự phục hồi thực sự về mặt cấu trúc vẫn phụ thuộc vào việc làm rõ chính sách, khôi phục dòng vốn chảy vào và sắp xếp lại các sáng kiến ​​đổi mới được áp dụng và đưa ra.

Trong giai đoạn chuyển tiếp này, điều quan trọng đối với cả tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ là kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu xác nhận thay vì chạy theo sự phục hồi không chắc chắn. Tuần tới, nhiều dữ liệu kinh tế Hoa Kỳ hơn sẽ được công bố, bao gồm báo cáo PCE và việc làm, và nội dung của chúng có thể trở thành biến số quan trọng để xác định liệu khẩu vị rủi ro của thị trường có thể được cải thiện thêm hay không.

Giới thiệu về BingX

Được thành lập vào năm 2018, BingX là sàn giao dịch crypto hàng đầu toàn cầu, cung cấp các sản phẩm và dịch vụ đa dạng như spot giao ngay, phái sinh, sao chép lệnh và quản lý tài sản cho hơn 10 triệu người dùng trên toàn thế giới. Vào năm 2024, BingX đã trở thành đối tác chính thức của câu lạc bộ bóng đá Chelsea, một câu lạc bộ hùng mạnh của Giải bóng đá Ngoại hạng Anh, thể hiện tầm nhìn quốc tế của thương hiệu này.

Nền tảng này cũng định kì cung cấp xu hướng giá lịch sử của các loại tiền tệ chính thống như Bitcoin và phân tích định kì lịch sử lịch sử ETH để đáp ứng nhu cầu của nhiều cấp độ khác nhau, từ người mới bắt đầu đến chuyên gia. BingX cam kết tạo ra một hoàn cảnh giao dịch đáng tin cậy và cung cấp các công cụ và tính năng sáng tạo để nâng cao khả năng giao dịch của người dùng.

Cộng đồng chính thức BingX tập hợp những người dùng có bối cảnh khác nhau và cập nhật thông tin thị trường, phân tích chiến lược và quan điểm thực tế mỗi ngày. Ngoài ra, nó còn chia sẻ nội dung giảng dạy và các công cụ thực tế định kì . Hãy tham gia vào trạm thông tin toàn diện để theo dõi thị trường, học cách giao dịch và nhận lợi ích. 👉 Cộng đồng chính thức tiếng Trung phồn thể BingX

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ thể hiện quan điểm BingX và cung cấp thông tin thị trường. Mọi nội dung và quan điểm chỉ mang tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Các nhà đầu tư phải tự đưa ra quyết định và giao dịch của mình. Tác giả và BingX sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào đối với bất kỳ tổn thất trực tiếp hoặc gián tiếp nào do giao dịch của nhà đầu tư gây ra.