Tiêu đề gốc: Chúng ta đang ở đâu trong chu kỳ Bitcoin?
Tác giả: BITCOIN MAGAZINE PRO
Biên soạn bởi: Tim, PANews
Bitcoin không có khởi đầu bùng nổ như nhiều người mong đợi vào đầu năm 2025. Giá giảm mạnh sau khi đạt đỉnh trên 100.000 đô la đã khiến các nhà đầu tư và nhà phân tích đặt câu hỏi về giai đoạn nào của chu kỳ giảm nửa mà Bitcoin hiện đang trải qua. Trong bài viết này, chúng ta sẽ đi sâu vào phân tích tiếng ồn của thị trường và phân tích sâu sê-ri chỉ báo Chuỗi quan trọng và tín hiệu kinh tế vĩ mô để xác định liệu thị trường bò Bitcoin có còn bền vững hay sắp phải đối mặt với điều chỉnh hồi độ sâu ?
Điều chỉnh hồi lành mạnh hay sự kết thúc của thị trường bò?
Điểm vào lý tưởng là chỉ báo MVRV-Z. Chỉ báo định giá lâu lịch sử này đo lường tình trạng tài sản bằng cách so sánh giá trị thị trường với giá trị thực tế của crypto . Khi giá trị giảm từ mức đỉnh 3,36 xuống khoảng 1,43, giá Bitcoin đã giảm từ độ sâu gần 100.000 đô la xuống mức thấp tạm thời là 75.000 đô la. Theo quan điểm trực quan, điều chỉnh hồi giá 30% như vậy thực sự khá mạnh mẽ.
Hình 1: Gần đây, Điểm Z MVRV đã phục hồi từ mức thấp năm 2025 là 1,43
Lịch sử , mức hiện tại của chỉ báo MVRV-Z có xu hướng đánh dấu đáy cục bộ nhìn lên là đỉnh. Trong các chu kỳ trước như năm 2017 và 2021, thị trường đã trải qua điều chỉnh hồi tương tự, sau đó giá BTC tiếp tục xu hướng tăng . Tóm lại, mặc dù sự suy giảm này làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư nhưng về cơ bản nó phù hợp với các đợt điều chỉnh lịch sử trong chu kỳ thị trường bò .
Theo dõi tiền thông minh
Một chỉ báo quan trọng khác là bội số Ngày giá trị đốt(VDD). Chỉ báo này đo tốc độ chuyển tiền trên Chuỗi , được tính theo thời gian Bitcoin được nắm giữ trước khi giao dịch. Khi bội số này tăng đột biến, thường có nghĩa là người nắm giữ có kinh nghiệm đang chốt lời; nếu nó duy trì ở mức thấp trong một thời gian dài, điều này có thể chỉ ra rằng thị trường đang trong giai đoạn tích lũy.
Hiện tại, chỉ báo này đang ở sâu trong "vùng xanh", với các mức tương tự như các giai đoạn cuối của thị trường gấu hoặc đầu của quá trình phục hồi. Với sự đảo chiều mạnh mẽ của BTC từ mức trên 100.000 đô la, chúng ta có thể đang chứng kiến sự kết thúc của làn sóng chốt lời, trong khi một số hành vi tích lũy dài hạn đã trở nên rõ ràng, cho thấy những người tham gia đang định vị mình cho tăng giá trong tương lai.
Hình 2: Các bội số VDD hiện tại cho thấy người nắm giữ dài hạn đang trong giai đoạn tích lũy
Một trong chỉ báo Chuỗi sâu sắc nhất là “Biểu đồ dòng vốn chu kỳ Bitcoin”, biểu đồ này phân tích vốn thực hiện theo độ tuổi của đồng tiền, phân lập các nhóm khác nhau như người mới tham gia (thời gian nắm giữ < 1 tháng) và người nắm giữ trung hạn (1-2 năm) để quan sát lộ trình di chuyển vốn. Dải màu đỏ (người mới tham gia) tăng mạnh gần lịch sử 106.000 đô la, cho thấy lượng lớn hoạt động mua hoảng loạn do tâm lý FOMO đã xảy ra ở đỉnh thị trường tại thời điểm đó. Kể từ đó, hoạt động trong nhóm này đã nguội đi đáng kể, giảm xuống mức phù hợp với giai đoạn đầu đến giữa thị trường bò.
Ngược lại, nhóm đã nắm giữ token trong 1-2 năm (thường là những người tích lũy có hiểu biết sâu sắc về vĩ mô) đã tiếp tục xu hướng tăng lượng nắm giữ. Mối tương quan nghịch đảo này cho thấy logic cốt lõi của hoạt động thị trường: khi những người nắm giữ lâu năm tích lũy token ở mức thấp, các nhà đầu tư mới thường trải qua tình trạng bán tháo hoảng loạn hoặc chọn cách rời đi. Mô hình dòng vốn tăng và giảm này rất phù hợp với quy luật "tích lũy-phân phối" được trình bày trong toàn bộ chu kỳ thị trường bò từ năm 2020 đến năm 2021 và tái hiện những đặc điểm điển hình của chu kỳ lịch sử.
Hình 3: Biểu đồ dòng vốn chu kỳ Bitcoin cho thấy BTC chảy ngược trở lại người nắm giữ có kinh nghiệm hơn
Chúng ta đang ở giai đoạn nào rồi?
Theo góc nhìn vĩ mô, chúng tôi chia chu kỳ thị trường Bitcoin thành ba giai đoạn chính:
- Giai đoạn thị trường gấu : điều chỉnh hồi độ sâu (70-90%)
- Giai đoạn phục hồi: Phục hồi mức cao lịch sử
- Giai đoạn tăng trưởng thị trường bò : Kéo lên parabol sau khi vượt qua mức cao trước đó
Thị trường gấu vào năm 2015 và 2018 kéo dài lần lượt khoảng 13-14 tháng. Chu kỳ thị trường gấu gần đây nhất của chúng tôi cũng kéo dài 14 tháng. Giai đoạn phục hồi của thị trường trong các chu kỳ lịch sử thường mất từ 23 đến 26 tháng và hiện tại chúng ta đang trong khung thời gian phục hồi điển hình này.
Hình 4: Sử dụng xu hướng chu kỳ lịch sử để dự đoán các đỉnh tiềm năng thị trường bò
Tuy nhiên, diễn biến của giai đoạn thị trường bò lần có phần bất thường. Sau khi vượt qua lịch sử , Bitcoin không ngay lập tức tăng giá mà thay vào đó lại có điều chỉnh hồi . Điều này có thể có nghĩa là thị trường đang tạo ra mức đáy cao hơn trước khi bước vào Kênh giá tăng dần mạnh hơn trong giai đoạn tăng trưởng theo cấp số nhân. Nếu chúng ta sử dụng độ dài trung bình của các pha tăng trưởng theo cấp số nhân 9 tháng và 11 tháng trong các chu kỳ trước làm tham chiếu và giả sử thị trường bò có thể tiếp tục, chúng ta kỳ vọng đỉnh tiềm năng của chu kỳ này sẽ xảy ra vào khoảng tháng 9 năm 2025.
Rủi ro ro vĩ mô
Bất chấp dữ liệu Chuỗi khả quan, vẫn còn những trở ngại vĩ mô. Phân tích biểu đồ tương quan giữa S&P 500 và Bitcoin cho thấy Bitcoin vẫn có mối tương quan cao với thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Khi mối lo ngại về khả năng suy thoái toàn cầu gia tăng, sự suy yếu liên tục của các thị trường truyền thống có thể ảnh hưởng đến khả năng phục hồi Bitcoin trong thời gian tới.
Hình 5: Sự tương quan giữa Bitcoin và cổ phiếu Hoa Kỳ
kết luận
Như chúng ta đã thấy trong phân tích của mình, chỉ báo quan trọng trên Chuỗi như Điểm Z MVRV, Ngày giá trị đốt và Dòng tiền tài trợ theo chu kỳ Bitcoin cho thấy thị trường đang cho thấy xu hướng chu kỳ lành mạnh và cho thấy dấu hiệu tiếp tục tích lũy của người nắm giữ dài hạn. Tuy nhiên, thị trường vẫn còn nhiều bất ổn kinh tế vĩ mô đáng kể và đây là rủi ro chính cần được theo dõi chặt chẽ.
Chu kỳ này chậm hơn và biến động hơn những chu kỳ trước, nhưng không phá vỡ các mô hình cấu trúc lịch sử. Bitcoin dường như đang chuẩn bị có một động thái tăng giá khác và có thể đạt đỉnh mới vào quý 3 hoặc đầu quý 4 nếu các thị trường truyền thống không có thêm sự suy thoái.
