Tác giả gốc: 1912212.eth, Foresight News
Chu kỳ trước, quả thực là thời đại vàng của các nhà đầu tư mạo hiểm crypto. a16z và Paradigm ngự trị trên đỉnh, Multicoin Capital nổi tiếng nhờ Solana, từ năm 2021 đến 2022, không phóng đại khi nói rằng cứ hai ba ngày lại có một dự án trong lĩnh vực DeFi/NFT/trò chơi nhận được đầu tư, tiếng hét cách mạng Web3 tràn ngập các mạng xã hội. Dữ liệu của The Block Pro cho thấy, các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư 29 tỷ USD vào các công ty khởi nghiệp và dự án năm 2021, tăng lên 33,3 tỷ USD năm 2022. Nhiều nhà đầu tư mạo hiểm kiếm được rất nhiều tiền từ các chuỗi công khai, DeFi và NFT. Từ vòng hạt giống đến khi niêm yết, thậm chí còn đạt được mức sinh lời khiến người ta kinh ngạc, từ vài chục đến vài trăm lần.
Tuy nhiên, mọi thứ đã thay đổi. Các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư khoảng 13,7 tỷ USD vào các công ty khởi nghiệp crypto và blockchain năm 2024, tăng 28% so với 10,7 tỷ USD năm 2023. Tuy nhiên, nguồn vốn vẫn còn rất xa so với đỉnh điểm của chu kỳ trước.
Trong chu kỳ này, kết quả của các nhà đầu tư mạo hiểm crypto gây thất vọng. Nhiều dự án bị định giá quá cao, giá token sụp đổ trên thị trường thứ cấp, các nhà đầu tư mạo hiểm bị cộng đồng và nhà đầu tư bán lẻ chỉ trích, các kênh thoát vốn bị chặn. Bitcoin từ mức thấp nhất của chu kỳ 15.000 USD đã tăng lên gần 110.000 USD, tăng gần 734%, từ năm 2022 đến 2025, tỷ suất lợi nhuận hàng năm khoảng 94,28%. Có bao nhiêu quỹ vượt qua được BTC? Gần đây, Du Quân cho biết ABCDE đã ngừng đầu tư các dự án mới và gọi vốn đợt 2, đang suy nghĩ lại cách tham gia phát triển ngành.
Vậy đâu là những nguyên nhân khiến các nhà đầu tư mạo hiểm rơi vào khó khăn thậm chí lỗ vốn?
Cơ chế mở khóa vẫn chưa hoàn thiện
Việc mở khóa về một mức độ nào đó gắn chặt lợi ích của các nhà đầu tư mạo hiểm với phía dự án. Tuy nhiên, thị trường crypto rất chú trọng thời điểm, các nhà đầu tư mạo hiểm có thể đầu vào với chi phí thấp ở vòng hạt giống và vòng A, nhưng nhiều token thường ở giai đoạn thị trường gấu khi các nhà đầu tư mạo hiểm mở khóa, việc thoát vốn chủ yếu phụ thuộc vào giao dịch thứ cấp sau khi niêm yết, nhưng thị trường biến động cao, thanh khoản không đủ. Nhiều dự án bị bán tháo sau airdrop hoặc mở khóa, giá token lao dốc, lợi nhuận trên sổ sách của các nhà đầu tư mạo hiểm bay hơi.
Jack Yi, nhà sáng lập LD CAPITAL, cho biết: "Nhà đầu tư nhìn chung phải chịu thời gian khóa vị thế 'khắt khe' 1+3, trong khi các sàn giao dịch, dự án, nhà tạo lập thị trường và KOL lại không bị ràng buộc. Trong môi trường có thể trải qua 10 thay đổi về câu chuyện trong 4 năm, cơ chế không cân bằng này đặt nhà đầu tư vào thế bất lợi rõ ràng."
Tiếp tục...
