PlanB, một nhà phân tích Bitcoin nổi tiếng với mô hình Stock-to-Flow (S2F), gần đây đã chỉ trích Ethereum khi giá ETH và sự thống trị của nó đã giảm đáng kể kể từ đầu năm.
Sự chỉ trích của ông đặt ra nghi ngờ về Ethereum, đồng tiền điện tử lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, tập trung vào các cơ chế cốt lõi của nó, đặc biệt là việc sử dụng Bằng chứng cổ phần (PoS) thay vì Bằng chứng công việc (PoW).
Tại sao PlanB gọi Ethereum là "Tập trung" và "Đã được đào trước"?
PlanB đã tham chiếu một bài đăng cũ của Vitalik Buterin từ năm 2022, trong đó Buterin chỉ trích mô hình Stock-to-Flow vì tạo ra "cảm giác chắc chắn sai lầm" về giá Bitcoin. PlanB đã nắm lấy cơ hội này để nhạo báng Ethereum, lưu ý rằng cặp giao dịch ETH/BTC đã đạt mức thấp nhất trong chín năm. Ông gọi Ethereum là "shitcoin", với lý do cấu trúc tập trung, nguồn cung được đào trước, sử dụng Bằng chứng cổ phần (PoS) thay vì Bằng chứng công việc (PoW), và lịch cung linh hoạt.
"Tôi biết việc khoe khoang là không lịch sự, nhưng tôi nghĩ những shitcoin như ETH, được tập trung và đào trước, sử dụng PoS thay vì PoW, thay đổi lịch cung một cách tùy ý, là có hại và xứng đáng nhận mọi sự chế giễu," PlanB nói.
PlanB không phải là người duy nhất có quan điểm này. Sự chuyển đổi của Ethereum sang PoS thông qua "The Merge" đã giảm mức tiêu thụ năng lượng hơn 99%. Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng sự chuyển đổi này đã làm suy yếu giá trị dài hạn của mạng.
Meltem Demirors, một giám đốc điều hành tại Crucible Capital, gọi đây là một sai lầm trị giá nghìn tỷ đô. Bà cho rằng nó đã làm loãng mạng lõi của Ethereum và cản trở sự đổi mới trong phần cứng GPU.
Ngoài việc chỉ trích PoS, PlanB còn đề cập đến vấn đề đào trước của Ethereum.
Tokenomics của ETH cho thấy các nhà phát triển đã đào trước hơn 72 triệu ETH trong các giai đoạn đầu - khoảng 60% nguồn cung lưu thông. Điều này có thể trao quyền kiểm soát quá mức cho một nhóm nhỏ, đặc biệt là trong PoS, nơi những người nắm giữ lớn có ảnh hưởng nhiều hơn đến việc xác thực giao dịch.
"Việc đào trước thực sự là một lá cờ đỏ lớn nhưng tôi đoán một số người chỉ không quan tâm," PlanB thêm.
Những lời chỉ trích này được chú ý khi sự thống trị của Ethereum chạm mức thấp nhất trong năm năm và ETH đã giảm gần 60% kể từ cuối năm ngoái.
Bất chấp sự chỉ trích, Ethereum đang đóng vai trò ngày càng lớn trong các ứng dụng thực tế
Để đáp trả, nhà phân tích Danny Marques nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của ETH. Ông lưu ý rằng mạng Ethereum đã xử lý một lượng lớn giao dịch stablecoin trong năm 2024, nhiều hơn Visa. Một báo cáo của Bitwise cho thấy stablecoin đã xử lý gần 14 nghìn tỷ đô, vượt qua 13 nghìn tỷ đô của Visa, trong khi nguồn cung stablecoin dựa trên ETH chiếm hơn 50% tổng nguồn cung stablecoin.
Giao dịch Stablecoin so với Thanh toán Visa. Nguồn: Bitwise.Nhà đầu tư Wise cũng chỉ ra rằng Ethereum lưu trữ 56% tổng giá trị tài sản thế giới thực (RWA), bao gồm stablecoin.
Thêm nữa, nhà đầu tư AllThingsEVM.eth cho rằng Ethereum đang trở nên ít tập trung hơn mỗi năm, trong khi Bitcoin đang trở nên tập trung hơn. Ông viện dẫn xu hướng gia tăng các quốc gia và tổ chức tích trữ BTC.
"Hãy cho tôi biết điều gì sẽ xảy ra khi các quốc gia nắm giữ phần lớn BTC trong khi thưởng đào ngày càng khan hiếm. Liệu mạng lưới có trở nên phi tập trung hơn khi Mỹ hoặc Trung Quốc điều hành đa số các thợ đào để 'bảo vệ' phần của mình không? Hay BlackRock sẽ tạo ra hard fork của riêng mình khi cảm thấy cần nâng cấp việc phát hành?" ông nói.
Bất chấp những lời chỉ trích liên tục, Ethereum vẫn tiếp tục cải thiện hiệu suất và khả năng mở rộng. Gần đây, đồng sáng lập Vitalik Buterin đã đề xuất thay thế Máy ảo Ethereum (EVM) bằng RISC-V. Nâng cấp này nhằm tăng cường hiệu suất và khả năng mở rộng của hợp đồng thông minh trong khi vẫn duy trì khả năng tương thích ngược với các hợp đồng hiện có.
