Tác giả: Ji Zhenyu, Tencent News "First Line"
Chính sách thuế quan của Trump tiếp tục đe dọa thị trường chứng khoán Hoa Kỳ. Trong quá trình này, niềm tin của các nhà đầu tư đang bị xói mòn và hy vọng thỉnh thoảng vào thị trường đang bị dập tắt một cách tàn nhẫn. Vào tháng 4, thị trường tài chính Hoa Kỳ đã trải qua một tình huống hiếm có lịch sử khi thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu và đồng đô la Mỹ đều bị bán tháo.
"Đây không còn là hoạt động luân chuyển vốn bình thường nữa mà là rút tiền hoàn toàn", một nhà quản lý Quỹ phòng hộ người Mỹ chia sẻ với "First Line" của Tencent News.
Vào ngày 21 tháng 4 theo giờ Hoa Kỳ, tình trạng này lại xảy ra trên thị trường tài chính Hoa Kỳ. Ba chỉ số chứng khoán lớn của Hoa Kỳ đều giảm mạnh vào lúc mở cửa ngày hôm đó và sau đó giảm mạnh trong suốt cả ngày. Cùng lúc đó, tỷ suất lợi nhuận Hoa Kỳ tiếp tục tăng, đồng đô la Mỹ tiếp tục sụt giảm và vàng tiếp tục lập Cao nhất mọi thời đại (ATH).
Người quản lý Quỹ phòng hộ cho biết, “Xét theo hành vi của thị trường, các nhà đầu tư đang mất niềm tin và mất kiên nhẫn với Hoa Kỳ”.
Trước đó vào ngày 2 tháng 4, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã công bố chính sách thuế quan tương hỗ toàn diện. Chính sách này mạnh mẽ và có phạm vi rộng đến mức gần như vượt qua những kỳ vọng và giả định bi quan nhất của tất cả những người tham gia thị trường và các tổ chức nghiên cứu. Sau đó, tài sản liên quan của Hoa Kỳ đã trải qua nhiều đợt bán tháo liên tiếp. Không chỉ cổ phiếu Mỹ mà cả đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ cũng giảm giá không kiểm soát.
Người quản lý Quỹ phòng hộ cho biết ông có thể cảm nhận rõ sự thay đổi về thái độ khi tương tác với khách hàng ở châu Âu. Một vài tháng trước, một số quỹ lớn của châu Âu đã bắt đầu có những thảo luận ban đầu về việc "đa dạng hóa"tài sản đô la Mỹ của họ. Nguyên nhân là do thị trường chứng khoán châu Âu đang tăng vào thời điểm đó và sự chú ý của mọi người sẽ tự nhiên đổ dồn vào chúng vì "bản năng động vật". Tuy nhiên, những cuộc thảo luận ban đầu như vậy đã ngay lập tức bị dập tắt bởi những tiếng nói lý trí hơn trong nội bộ.
Đầu tư vào tài sản liên quan đến đô la đã mang lại cho họ lợi nhuận đầu tư lớn trong khoảng 15 năm trở lại đây và đây không phải là cách tiếp cận chín chắn và hợp lý để dễ dàng chuyển đổi, đặc biệt là đối với các quỹ quy mô lớn.
Tuy nhiên, kể từ tháng 4, các "cuộc thảo luận sơ bộ" trước đó không còn gặp phải sự phản kháng trong nhiều quỹ nữa và các quỹ lớn này đang nghiêm túc xem xét khả năng rút vốn khỏi Hoa Kỳ.
"Tình huống như vậy rất hiếm khi xảy ra", người quản lý Quỹ phòng hộ cho biết. "Nếu chúng ta nhớ lại các cuộc khủng hoảng tài chính năm 2001, 1998 và 2008, luôn có một sự kiện quan trọng gây ra rủi ro hệ thống, chẳng hạn như bong bóng Internet hoặc bong bóng bất động sản."
Theo ông, ba loại tài sản chính là cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ đều giảm. Tình huống này thường xảy ra trong quá khứ khi khủng hoảng xảy ra ở các nước thị trường mới nổi. Nhưng điều bất ngờ là Hoa Kỳ, với tư cách là thị trường tài chính phát triển và trưởng thành nhất thế giới, gần đây cũng đã trải qua tình huống như vậy.
Theo truyền thống, đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ là tài sản trú ẩn an toàn trên toàn cầu. Khi khủng hoảng xảy ra trên thị trường, các quỹ sẽ đổ xô vào đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ để tránh rủi ro, khiến trái phiếu Mỹ và đồng đô la Mỹ tăng. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng thị trường tài chính bắt nguồn từ Hoa Kỳ trong năm nay và do Trump gây ra đã buộc các quỹ phải tìm kiếm các kênh trú ẩn an toàn mới, chẳng hạn như tiền mặt và thậm chí là đồng euro. Đồng euro đã tăng gần 20% so với đồng đô la trong năm nay và lợi suất tỷ suất lợi nhuận chính phủ Thụy Sĩ kỳ hạn 2 năm đã từng chuyển sang âm, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư thậm chí còn sẵn sàng trả tiền cho chính phủ Thụy Sĩ để bảo vệ tiền của họ.
Nhiều hiện tượng xảy ra gần đây trên thị trường tài chính Hoa Kỳ Sự lật đổ nhận thức của nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp.
"Tôi có thể chấp nhận tình hình đồng đô la Mỹ và cổ phiếu Mỹ giảm, nhưng điều tôi thấy khó chấp nhận là tất cả các loại tài sản đều giảm một cách bừa bãi và Hoa Kỳ trở thành một quốc gia thị trường mới nổi. Điều này vượt xa sự hiểu biết của tôi về kinh nghiệm đầu tư trong nhiều năm", nhà quản lý Quỹ phòng hộ cho biết.
Ông cho biết điều ông lo ngại nhất không phải là tình trạng bán tháo hoảng loạn trong ngắn hạn trên thị trường, vì tình trạng bán tháo hoảng loạn được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố tâm lý phi lý ngắn hạn, và cuối cùng thị trường sẽ trở lại với lý trí và lẽ thường. Do đó, trong nhiều trường hợp, việc bán tháo hoảng loạn đã mang đến những cơ hội đầu tư mới. Tuy nhiên, trong tình hình gần đây khi cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ trên thị trường tài chính Hoa Kỳ giảm, điều mà ông quan sát thấy rõ hơn là tiền đang được rút ra một cách có trật tự. Không có sự hoảng loạn, mà là sự rút lui hợp lý, kiên quyết và không do dự.
Thị trường cũng phản ánh tình hình này vào ngày 21 tháng 4. Chỉ số VIX, phản ánh tâm lý hoảng loạn của thị trường, đã giảm 2,23% vào ngày hôm đó.
"Vốn nước ngoài đang tháo chạy và vốn của Hoa Kỳ đang giảm đòn bẩy. Đây là tình hình thị trường hiện tại mà tôi có thể nghĩ tới", người quản lý Quỹ phòng hộ cho biết.
Nếu tình hình tiếp tục xấu đi, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ sẽ phải hành động, như họ đã làm trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và đại dịch vi-rút corona năm 2020, nhưng hiện tại Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã chọn cách ngồi im.
"Sự không hợp tác" của Cục Dự trữ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã gây ra ném đá liên tục của Trump. Ngày 21, Trump trực tiếp chỉ ra rằng Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell đã hành động quá chậm chạp và đe dọa sẽ trực tiếp sa thải ông khỏi vị trí chủ tịch. Powell cũng thể hiện thái độ cứng rắn với thế giới bên ngoài khi tuyên bố ông sẽ tiếp tục phục vụ cho đến hết nhiệm kỳ vào năm 2026.
Cuộc xung đột công khai giữa Tổng thống Hoa Kỳ và Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ càng làm tổn hại thêm niềm tin của thị trường và nhà đầu tư. Krishna Guha, phó chủ tịch ngân hàng đầu tư Evercore ISI, cho biết trong một cuộc phỏng vấn với CNBC hôm thứ Hai rằng nếu Trump cố sa thải Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Powell, điều này có thể gây ra một đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.
Guha cho biết: “Nếu bạn bắt đầu đặt câu hỏi về tính độc lập của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, điều đó sẽ Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ tăng cường cắt giảm lãi suất”. “Nếu có một nỗ lực thực sự nhằm loại bỏ chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, tôi cho rằng thị trường sẽ phản ứng dữ dội — tỷ suất lợi nhuận tăng, đồng đô la giảm, cổ phiếu giảm mạnh.”
"Tôi không thể tin đây là điều mà chính phủ muốn đạt được", Guha nói.
