Bởi Patti, ChainCatcher
Biên tập: TB, ChainCatcher
Cuối tuần trước, đồng sáng lập ABCDE Du Jun đã chính thức tuyên bố rằng "ABCDE Capital đã ngừng đầu tư vào các dự án mới và dừng giữa chừng kế hoạch gây quỹ cho giai đoạn thứ hai của quỹ". Ông cũng tóm tắt ngắn gọn về khoản đầu tư của quỹ giai đoạn đầu của ABCDE: đầu tư gần 40 triệu đô la Mỹ, hỗ trợ hơn 30 dự án và dẫn dắt hơn 50% số dự án.
Bài đăng trên Twitter của Du Jun đã gây ra một làn sóng phẫn nộ trên X.
Sự bi quan và bất lực đan xen
Một số người cho rằng rằng điều này phản ánh hoàn cảnh đầu tư chính trên thị trường crypto đã xấu đi đến mức cực độ và ngay cả khi các tổ chức đầu tư dồn hết nỗ lực thì cũng khó có thể đảo ngược xu hướng giảm; những người khác phân tích rằng đây có thể là động thái bất lực của các nhà đầu tư nhằm ngăn chặn thua lỗ kịp thời.
Theo blogger đầu tư Kay Capital, tuyên bố ngừng đầu tư của Du Jun rất có thể là do lợi tức đầu tư (ROI) trong vòng gọi vốn Crypto VC này quá thấp. Ông chỉ ra: "Ở vòng cuối cùng của Crypto VC, mức đạt là lợi nhuận gấp 5-10 lần, mức xuất sắc là lợi nhuận gấp 20-50 lần và mức cao nhất là lợi nhuận gấp hơn 100 lần". Tuy nhiên, trong vòng Crypto VC này, mức vượt qua chỉ đạt mức lỗ 50%, mức tuyệt vời chỉ hòa vốn hoặc kiếm được lợi nhuận nhỏ vài phần trăm, và mức cao nhất là vị thế vào các dự án như Sui được mở khóa trong thị trường bò, và có lẽ có cơ hội nhân đôi Ký quỹ chéo.
Kay Capital tiếp tục phân tích những rủi ro cao và tính biến động lớn mà các nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử hiện đang phải đối mặt, cũng như toàn bộ quá trình lỗ vốn của các nhà đầu tư mạo hiểm. Ông cho biết: "Giả sử chu kỳ đầu tư là 4 năm, phần lớn số tiền cần phải được triển khai trong vòng 2 năm". Tuy nhiên, hiện tại chúng ta đã bước sang năm thứ ba sau thị trường gấu năm 2022 và một số quỹ đầu tư mạo hiểm đang ở giai đoạn không còn tiền để đầu tư.
Đồng thời, không phải tất cả các dự án đã đầu tư đều được giải ngân, nhiều dự án đang có rủi ro không được giải ngân, điều này đồng nghĩa với việc tiền đầu tư của VC không thể chảy ngược về để tạo ra lợi nhuận. Trong số các dự án có thể phát hành, việc mở khóa TGE cũng trở thành một trong những lý do khiến vốn đầu tư của VC khó thu hồi. Kay Capital cho biết: "Nhiều dự án phải đợi tới một năm mới có thể thực sự triển khai, và đến thời điểm này, các dự án và nhà tạo lập thị trường(MM) đã 'chuyển giao' dự án cho người khác".
Ngoài ra, blogger crypto DeFi Teddy đã đăng trên mạng xã hội rằng mô hình Crypto VC hiện tại đang phải đối mặt với nhiều vấn đề, bao gồm thiếu sự đổi mới và tính đồng nhất nghiêm trọng; lọc dữ liệu thông qua airdrop tạo ra ảo giác về sự thịnh vượng; định giá cao, lưu thông thấp và nhà đầu tư bán lẻ trở thành người nắm giữ cổ phiếu.
Vậy, điều này có thực sự đúng không? Tình hình của Crypto VC có thực sự bi quan đến vậy không?
ABCDE chuyển đổi và ra mắt Vernal
Trên thực tế, trong thời gian ABCDE thông báo tạm dừng đầu tư dự án mới và huy động vốn giai đoạn 2, sản phẩm ươm tạo mới Vernal đã bắt đầu hình thành. Như Du Jun đã nói: "Tôi muốn thay đổi cách tiếp cận của mình và suy nghĩ lại về cách tham gia vào sự phát triển của ngành." Ông cũng cho biết: "Đây không phải là vấn đề về tài trợ hay khả năng, mà là sự lựa chọn hướng đi", và sản phẩm mới Vernal có thể đã trở thành hướng đi mới của Du Jun.
Sau đó, Du Jun đã chia sẻ ngắn gọn về kế hoạch "Vernal" trong một dòng tweet mới: ra mắt thương hiệu ươm tạo mới Vernal; tiếp tục đầu tư vào thị trường sơ cấp; nghiên cứu các giao dịch thứ cấp và mời những người có tư duy về crypto tham gia đội ngũ của mình.
Hoàn cảnh tài chính vẫn khả thi
Trên thực tế, trong bối tâm lý thị trường có vẻ tiêu cực, Crypto VC vẫn duy trì được hoàn cảnh tài chính tích cực.
Theo dữ liệu của RootData, tính đến thời điểm hiện tại, đã có 13 vòng tài trợ hạt giống trong lĩnh vực crypto trong tháng này và các quỹ đầu tư tiền crypto gốc crypto a16z và Dragonfly vẫn đang hoạt động trong lĩnh vực đầu tư tiền điện tử.
Trong đó , số tiền lớn nhất là khoản tài trợ hạt giống trị giá 15,8 triệu đô la cho Codex, một công ty khởi nghiệp blockchain stablecoin do Dragonfly Capital dẫn đầu. Coinbase, Circle, Cumberland, Wintermute và Selini Capital đều tham gia đầu tư và Dragonfly đã đầu tư khoảng 14 triệu đô la trong vòng gọi vốn này.
Tương tự như vậy, chỉ riêng trong tháng 4, a16z đã tham gia vào lần tài trợ dự án crypto, bao gồm các lĩnh vực như AI và xã hội. Theo tin tức thị trường, a16z đang tìm cách huy động 20 tỷ đô la cho quỹ lớn nhất của mình.
Đối diện những tiếng nói bi quan của thị trường về ngành công nghiệp crypto , Haseeb Qureshi, đối tác quản lý của Dragonfly, cũng trả lời rằng ông đã là một nhà đầu tư mạo rủi ro trong ngành công nghiệp crypto trong gần tám năm và trong suốt thời gian này, ông đã lần nghe những nhận xét như "sẽ không ai mua những token này", "sự thật của ngành đã được phơi bày" và "sẽ không còn lợi nhuận nữa".
Ông cho biết việc huy động vốn crypto VC cực kỳ khó khăn vào năm 2018/2019, nhưng thực tế đã chứng minh rằng chu kỳ này sẽ bắt đầu lại. Ông nhấn mạnh: “Nếu bạn thực sự không thích crypto, hãy rút tiền thật short thị trường. Chúng ta sẽ so sánh kết quả sau ba năm.”
Làm thế nào để sống sót qua cuộc khủng hoảng thanh khoản
Trên thực tế, khi lượng lớn tiền nóng chảy từ đồng VC meme, thanh khoản đã gần cạn kiệt lại trở nên bấp bênh và thị trường crypto rơi vào "làn sóng sụp đổ của các dự án bắt chước".
Theo KOL crypto@Anymose 96, trong số các dự án mà ABCDE đã đầu tư, mức giảm giá cao nhất lên tới 95,5%, đây có thể là một trong những yếu tố dẫn đến sự chuyển mình của ABCDE.
Đây cũng là tình thế tiến thoái lưỡng nan mà nhiều tổ chức vốn ở thượng nguồn hệ sinh thái đang phải đối mặt và sự đột phá, chuyển đổi đang đến gần.
Các tổ chức vốn được đại diện bởi ABCDE đang trong quá trình chuyển đổi. Trong khi vẫn duy trì việc kinh doanh đầu tư chính, họ đang tích cực mở rộng sang các lĩnh vực đầu tư và giao dịch thị trường thứ cấp , nỗ lực đạt được hiệu suất thị trường và lợi nhuận vốn tốt hơn.
Các quỹ đầu tư crypto bản địa truyền thống, đại diện là a16z và Dragonfly Capital , đã chuyển sự chú ý sang các lĩnh vực phổ biến như AI và stablecoin, tìm kiếm nhiều cơ hội phát triển hơn với sự chú ý rộng rãi hơn, quy mô vốn và các sản phẩm ứng dụng.
Haseeb đã có bài phát biểu tại AI Agents ở Denver vào tháng 3 năm nay và nói về tác động của AI đối với tiền mã hóa và kỳ vọng của ông về tương lai của AI và tiền mã hóa. Cuối cùng, ông cho biết, "Trong tương lai, sự giao thoa giữa crypto và AI sẽ rất phong phú, nhưng điều này phụ thuộc phần lớn vào sự phát triển của AI và sự tích hợp của nó với crypto." Điều này cũng cho thấy "AI + Crypto" sẽ trở thành mục tiêu đầu tư quan trọng của Dragonfly trong tương lai.
Phần kết luận
Làm thế nào để tồn tại trong tình trạng thiếu thanh khoản hiện nay đã trở thành câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đang suy nghĩ.
Rõ ràng, con đường AI mang theo tương lai của nhân loại đã trở thành mối liên kết tự nhiên giữa web2 và thanh khoản của tiền điện tử, và "AI + Tiền điện tử" dần trở thành một câu chuyện quan trọng để các VC có được thanh khoản.
Nếu crypto được xem như một vòng tròn, thì sự chuyển đổi của ABCDE dường như đang tạo ra thanh khoản bên trong vòng tròn, trong khi a16z và Dragonfly Capital đang tìm kiếm nhiều thanh khoản hơn bên ngoài vòng tròn.
Bối cảnh của thị trường vốn tiền crypto sẽ phát triển như thế nào trong tương lai và liệu các tổ chức vốn có thể tìm ra cách mới để tồn tại trong quá trình chuyển đổi hay không vẫn còn là ẩn số.
Nhưng điều chắc chắn là thị trường vốn tiền crypto đang trải qua những thay đổi và thách thức chưa từng có. Các tổ chức vốn cần phải liên tục điều chỉnh chiến lược và thích ứng với những thay đổi của thị trường để tồn tại trong sự cạnh tranh khốc liệt và đạt được sự phát triển bền vững.
