Vượt qua khích lệ: Cách xây dựng DeFi lâu dài
Jesus Rodriguez đề xuất tám phương pháp để các dự án DeFi thu hút và giữ chân người dùng phương pháp phụ thuộc vào Khai thác thanh khoản .
Với sự xuất hiện của chuỗi công khai mới như BeraChain, TON , Plume và Sonic, DeFi đang mở ra một vòng tăng trưởng mới. Mỗi Chuỗi mới đều đi kèm lượng lớn khích lệ để thu hút người dùng với lợi nhuận cao, gợi nhớ đến cơn sốt Khai thác thanh khoản vào đầu năm 2021.
Nhưng liệu tất cả những điều này có bền vững không? Mỗi Chuỗi mới đều đang nỗ lực để tạo đà phát triển, nhưng tất cả đều không tránh khỏi việc phải đối mặt với cùng một vấn đề: làm thế nào để xây dựng một hệ sinh thái bền vững có thể tồn tại sau khi chương trình khích lệ kết thúc?
Khích lệ vẫn là một trong những công cụ khởi động mạnh mẽ nhất trong không gian crypto, giải quyết hiệu quả các vấn đề thu hút người dùng và thanh khoản. Tuy nhiên, khích lệ chỉ là điểm khởi đầu. Mục tiêu cuối cùng là xây dựng hoạt động kinh tế tự duy trì xung quanh các giao thức DeFi.
Mặc dù thị trường DeFi nói chung đã tăng trưởng đáng kể, nhưng mô hình tăng trưởng phụ thuộc khích lệ vẫn hầu như không thay đổi. Để DeFi phát triển mạnh mẽ trong giai đoạn mới, các chiến lược này phải thích ứng với động lực vốn hiện tại.
Những thách thức chính của việc hình thành vốn DeFi
Mặc dù các chương trình khích lệ rõ ràng là cần thiết, nhưng hầu hết đều thất bại hoặc không hiệu quả. Cấu trúc thị trường DeFi hiện tại rất khác so với năm 2021, khi việc triển khai các chương trình khích lệ tương đối đơn giản. Bây giờ thị trường đã thay đổi, có một số vấn đề chính cần cân nhắc khi xem xét hình thành vốn DeFi:
1. Số lượng chuỗi công khai vượt xa số lượng giao thức chất lượng cao
Trong hệ sinh thái phần mềm truyền thống, các nền tảng (Lớp 1) thường tạo ra nhiều ứng dụng đa dạng hơn (Layer2 trở lên). Nhưng bối cảnh DeFi ngày nay lại hoàn toàn ngược lại. Hàng chục chuỗi công khai mới như Movement, Berachain, Sei , Monad (sắp ra mắt) đã hoặc sắp được ra mắt, nhưng có rất ít giao thức DeFi thực sự hấp dẫn, chỉ có một số ít giao thức nổi bật như Ether.fi, Kamino Pendle. kết quả? Thị trường bị phân mảnh khi chuỗi công khai cạnh tranh để có cùng một nhóm các giao thức chất lượng cao.
2. Chu kỳ này không tạo ra những "con bạc" mới
Mặc dù số lượng chuỗi công khai tăng đột biến, số lượng nhà đầu tư DeFi tích cực lại không tăng trưởng theo kịp. Trải nghiệm người dùng không tốt, cơ chế tài chính phức tạp và sự phân bổ không đồng đều của ví/ sàn giao dịch đều hạn chế sự gia nhập của người dùng mới. Như một người bạn của tôi đã nói: “Chu kỳ này không đúc nhiều người chơi cờ bạc mới”. Kết quả là vốn bị phân tán và người dùng theo đuổi lợi nhuận trên nhiều hệ sinh thái thay vì tham gia độ sâu vào một hệ sinh thái duy nhất.
3. Phân mảnh TVL (Tổng giá trị khóa vị thế)
Sự phân mảnh vốn này đang thể hiện trong dữ liệu TVL. Khi nhiều chuỗi công khai khai cạnh tranh để giành cùng một nhóm người dùng và vốn hạn chế, chúng ta đang chứng kiến sự pha loãng thay vì tăng trưởng . Trong điều kiện lý tưởng, dòng vốn chảy vào phải nhanh hơn tốc tăng trưởng của chuỗi công khai và giao thức công khai. Nếu không, vốn sẽ ngày càng phân tán, làm suy yếu sức ảnh hưởng tiềm tàng của một hệ sinh thái đơn lẻ.
4. Sự quan tâm mạnh mẽ của các tổ chức, nhưng cơ sở hạ tầng bán lẻ không đủ
Trong khi người dùng bán lẻ chiếm ưu thế trong bối cảnh DeFi, trên thực tế, các tổ chức mới là bên thúc đẩy phần lớn khối lượng và thanh khoản. Trớ trêu thay, nhiều hệ sinh thái chuỗi công khai mới thiếu tích hợp, hỗ trợ lưu ký và cơ sở hạ tầng cần thiết cho các tổ chức, khiến việc thu hút vốn từ các tổ chức trở nên khó khăn. Nếu không có sự tiếp cận của tổ chức, việc thu hút thanh khoản quy mô lớn sẽ là một cuộc chiến khó khăn.
5. Khích lệ không hiệu quả và phân bổ thị trường không hợp lý
Nhiều giao thức DeFi mới ra mắt cấu hình thị trường kém, dẫn đến nhóm tài trợ không cân bằng, vấn đề trượt giá hoặc khích lệ không phù hợp. Những sự kém hiệu quả này thường mang lại lợi ích không cân xứng cho người trong nội bộ và cá voi trong khi đóng góp rất ít vào việc tạo ra giá trị lâu dài.
Vượt qua khích lệ
Mục tiêu cuối cùng của chương trình khích lệ là thúc đẩy hoạt động hữu cơ để nó tiếp tục sau khi phần thưởng không còn nữa . Mặc dù không có bản thiết kế nào đảm bảo thành công, nhưng các yếu tố cơ bản sau đây có thể tăng cơ hội xây dựng một hệ sinh thái DeFi lâu dài.
1. Lợi ích sinh thái thực sự
Mục tiêu khó khăn nhất nhưng quan trọng nhất là xây dựng một hệ sinh thái có tính thực tiễn phi tài chính . Chuỗi công khai như TON , Unichain và Hyperliquid là những ví dụ ban đầu cho thấy tiện ích của token của họ vượt qua lợi nhuận thuần túy. Tuy nhiên, hầu hết chuỗi công khai mới đều thiếu tiện ích cơ bản này và chỉ có thể dựa nhiều khích lệ để thu hút sự chú ý.
2. Nền tảng stablecoin vững chắc
Stablecoin là nền tảng của bất kỳ nền kinh tế DeFi chức năng nào. Một phương pháp hiệu quả thường bao gồm hai loại stablecoin để neo giữ thị trường vay mượn và xây dựng thanh khoản AMM ( nhà tạo lập thị trường tự động) độ sâu . Một danh mục stablecoin được thiết kế tốt đóng vai trò quan trọng trong việc mở khóa hoạt động vay mượn và giao dịch sớm.
3. Thanh khoản tài sản chính thống
Ngoài stablecoin , thanh khoản độ sâu trong tài sản blue-chip như BTC và ETH giúp giảm bớt sự khó khăn cho những đơn vị phân bổ vốn lớn. Thanh khoản này rất quan trọng để thu hút vốn của tổ chức và cho phép các chiến lược DeFi hiệu quả về vốn.
4. Độ sâu thanh khoản của DEX
Thanh khoản của nhóm AMM thường bị bỏ qua, nhưng trên thực tế, rủi ro trượt giá có thể làm gián đoạn các giao dịch lớn và kìm hãm hoạt động. Xây dựng thanh khoản DEX sâu và mạnh mẽ là điều kiện tiên quyết cho bất kỳ hệ sinh thái DeFi nghiêm túc nào.
5. Cơ sở hạ tầng thị trường vay mượn
Vay mượn là những hoạt động cơ bản của DeFi. Một thị trường vay mượn độ sâu (đặc biệt là thị trường stablecoin) có thể mở ra nhiều chiến lược tài chính hữu cơ. Một thị trường vay mượn mạnh mẽ sẽ tự nhiên bổ sung thanh khoản cho DEX và cải thiện hiệu quả vốn.
6. Tích hợp quản lý thể chế
Cơ sở hạ tầng lưu ký như Fireblocks hoặc BitGo nắm giữ phần lớn tiền của các tổ chức trong lĩnh vực crypto. Nếu không có tích hợp trực tiếp, những người phân bổ vốn sẽ bị loại khỏi hệ sinh thái mới. Mặc dù thường bị bỏ qua, đây là ngưỡng quan trọng cho sự tham gia của tổ chức.
7. Cơ sở hạ tầng cầu nối xuyên chuỗi
Trong thế giới DeFi phân mảnh như hiện nay, khả năng tương tác là rất quan trọng. Cầu nối xuyên chuỗi như LayerZero, Axelar và Wormhole là cơ sở hạ tầng quan trọng để chuyển giá trị qua Chuỗi. Một hệ sinh thái có hỗ trợ xuyên chuỗi liền Chuỗi có nhiều khả năng thu hút và giữ chân vốn hơn.
8. Các yếu tố vô hình
Ngoài cơ sở hạ tầng, còn có một số yếu tố tinh tế nhưng quan trọng ảnh hưởng đến thành công. Tích hợp với oracle hàng đầu, sự hiện diện của nhà tạo lập thị trường giàu kinh nghiệm và khả năng thu hút các giao thức DeFi có tiếng sẽ giúp khởi động một hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ. Những yếu tố vô hình này thường quyết định sự thành công hay thất bại của một chuỗi công khai mới.
Hình thành vốn bền vững trong DeFi
Hầu hết các chương trình khích lệ đều không thực hiện được lời hứa ban đầu. Sự lạc quan quá mức, khích lệ không phù hợp và sự phân mảnh vốn là những nguyên nhân phổ biến. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi các chương trình mới thường bị nghi ngờ là được thiết kế để mang lại lợi ích cho người trong nội bộ. Tuy nhiên, khích lệ vẫn rất cần thiết. Nếu được thiết kế hợp lý, chúng có thể khởi động hiệu quả một hệ sinh thái và tạo ra giá trị lâu dài.
Sự khác biệt giữa các hệ sinh thái thành công không nằm ở quy mô của chương trình khích lệ mà là ở sự phát triển tiếp theo.
Nền tảng stablecoin ổn định, AMM sâu và thanh khoản vay mượn , các kênh tổ chức và quy trình người dùng được thiết kế cẩn thận là nền tảng của tăng trưởng bền vững.
Khích lệ không phải là kết thúc mà là sự khởi đầu. Trong DeFi ngày nay, rõ ràng có một sức sống rộng lớn hơn bên cạnh khai thác khích lệ .
