Tác giả: Liu Honglin
Bước vào địa điểm tổ chức Hong Kong Web3 Carnival sau một năm, luật sư Hong Lin đã phát hiện ra một hiện tượng rất thú vị: một số sàn giao dịch tuân thủ đã có được giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo của Hồng Kông thực chất đang có kế hoạch phát triển việc kinh doanh tiền ảo không cần kê đơn (OTC).
Bạn có thể thấy một cảnh tượng như thế này ở một góc phố tại Wan Chai hoặc Causeway Bay, Hồng Kông: cửa hàng được trang trí giống như quầy giao dịch ngân hàng, với dòng chữ "Sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số" được viết trên tường. Bạn có thể đến và đổi USDT, rút BTC và họ thậm chí có thể giúp bạn gửi một số stablecoin vào tài khoản ngân hàng địa phương của bạn tại Hồng Kông.
Điều này liên quan gì đến sàn giao dịch tuân thủ? Tuy nhiên, nhiều nơi trông giống như "nơi đổi tiền ngoài đường" thực chất là đối tác chiến lược của các nền tảng được cấp phép tuân thủ quy định. Điều này khiến mọi người bắt đầu tự hỏi: những gì được thực hiện tại chỗ là sàn giao dịch, và những gì được thực hiện bên ngoài là OTC. Đây có phải là phiên bản canh tác kép của doanh nhân Web3 Hồng Kông không?
Nếu tình huống này xảy ra cách đây hai năm thì hẳn là rất đáng ngạc nhiên. Xét cho cùng, theo cách hiểu truyền thống, sau khi có được giấy phép, bạn không phải nên vận hành công cụ khớp lệnh, kết nối với quyết toán và duy trì hệ thống tuân thủ sao? Bây giờ, mọi người sẽ "trao đổi tiền tệ" sao? Nghe có vẻ giống như một cuộc tấn công giảm chiều. Nhưng nếu bạn thực sự hiểu được lợi nhuận hiện tại của sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông và tình hình hiện tại của dòng vốn giữa đại lục và Hồng Kông, thì sự sắp xếp như vậy thực ra là điều tự nhiên, thậm chí có thể nói là tất yếu.
Chúng ta phải thừa nhận một thực tế: hầu hết tài sản và người dùng chính của toàn bộ ngành công nghiệp tiền ảo vẫn ở Trung Quốc đại lục. Cho dù họ là nhà đầu tư crypto, những ông chủ chuyển đổi từ các ngành công nghiệp truyền thống hay thậm chí là đội ngũ thương mại xuyên biên giới đang kinh doanh tại Trung Đông, Châu Phi và Đông Nam Á, họ đều sử dụng tiền ảo làm kênh tài trợ, phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đoái và thậm chí hoàn tất một số quyết toán ở nước ngoài. Nói một cách thẳng thắn thì giao thông và tiền bạc vẫn nằm trong tay đất liền.
Nhưng vấn đề là sàn giao dịch tuân thủ của Hồng Kông không thể phục vụ trực tiếp cho cư dân đại lục. Hầu hết nền tảng giao dịch được cấp phép đều nêu rõ trong các văn bản pháp lý rằng họ "không cung cấp dịch vụ cho cư dân Trung Quốc đại lục". Nhiều người dùng thậm chí còn bị chặn ngay từ bước KYC đầu tiên khi đăng ký. Bạn nói rằng bạn là người Trung Quốc sống ở nước ngoài, vậy thì bạn phải xuất trình thẻ căn cước ở nước ngoài, số điện thoại di động không phải của Trung Quốc đại lục và bạn phải giải thích được nguồn gốc tiền của bạn và lý do bạn muốn mua tiền xu. Có vẻ như rất tuân thủ, nhưng thực tế ngưỡng này lại cao một cách vô lý.
Vậy thì tôi phải làm gì? Sàn giao dịch không thể chỉ ngồi đó không làm gì và không kiếm được tiền. OTC đã trở thành một “vùng đệm” mà mọi người đều có thể chấp nhận.
Nói một cách đơn giản, OTC là quá trình chuyển đổi hai chiều tài sản và tiền tệ hợp pháp được thực hiện trực tiếp bởi người mua và người bán (hoặc người môi giới trung gian) mà không thông qua hệ thống khớp lệnh giao dịch. Ở Hồng Kông, một mặt, các giao dịch như vậy có thể đáp ứng linh hoạt hơn nhu cầu từ các khu vực đại lục hoặc không tuân thủ. Mặt khác, do việc kinh doanh OTC hiện chưa được đưa vào hệ thống cấp phép nền tảng giao dịch tài sản ảo nên vẫn còn mơ hồ, tức là "các quy định vẫn chưa được thực hiện". Nói cách khác, với ranh giới rõ ràng và sự giám sát chặt chẽ bối cảnh giấy phép tại chỗ, việc cấp phép ngoài địa điểm đã trở thành giải pháp thực tế để nới lỏng các hạn chế về tuân thủ và mở rộng không gian kinh doanh.
Quan trọng hơn, nhiều kịch bản OTC về cơ bản là lối thoát cho nhu cầu thực tế của thị trường. Ví dụ, nếu bạn là một ông chủ ở Thâm Quyến và thường thanh toán hàng hóa ở Trung Đông bằng đô la Mỹ, nhưng hiện tại hạn ngạch ngoại hối bị hạn chế và tỷ giá hối đoái không ổn định, bạn chọn đổi Nhân dân tệ sang USDT và chuyển khỏi Hồng Kông. Hoặc có thể bạn là khách hàng tổ chức muốn mua tiền điện tử trên một sàn giao dịch được cấp phép tại Hồng Kông, nhưng bạn vẫn chưa thể mở tài khoản. Bạn nên làm gì? Tôi phải đến OTC để hoàn tất giao dịch đổi tiền đầu tiên, sau đó chuyển tiền từ nơi khác sang nơi khác.
Lúc này, bạn sẽ thấy rằng hoạt động kinh doanh OTC đằng sau sàn giao dịch tuân thủ này không phải là ý thích nhất thời mà là sự mở rộng tự nhiên của Chuỗi công nghiệp. Nếu bạn không thể kiếm được phí giao dịch trên sàn giao dịch, bạn chỉ có thể kiếm thêm một khoản phí dịch vụ giao dịch từ sàn giao dịch hoặc thậm chí lấy một số lợi nhuận từ hoạt động tạo lập thị trường. Suy cho cùng, việc đầu tư hàng chục triệu đô la mỗi năm để mở một sàn giao dịch ở Hồng Kông là điều bình thường. Nếu nó dựa vào hàng trăm tổ chức để kiếm tiền và phí niêm yết dự án không thường xuyên thì tài khoản này đã sụp đổ từ lâu rồi.
Vì vậy, chúng ta có thể thấy rằng hiện nay có rất nhiều cửa hàng OTC như "cửa hàng đổi tiền" ở Central, Causeway Bay và thậm chí gần lối vào tàu điện ngầm Sheung Wan ở Hồng Kông. Khẩu hiệu của họ là "an toàn và tiện lợi", "hỗ trợ đô la Hồng Kông, đô la Mỹ và chuyển khoản", v.v. Khi bạn vào, anh ta sẽ hỏi bạn muốn đổi loại tiền nào, bạn định chuyển tiền vào tài khoản nào và thậm chí có thể cung cấp dịch vụ chuyển tiền theo hướng. Các cửa hàng này là đối tác chiến lược của sàn giao dịch được cấp phép hoặc “chi nhánh ngầm” hoạt động bằng cách tận dụng nguồn lực riêng của họ.
Logic vận hành này dần trở thành chuẩn mực của ngành: tuân thủ trên sân và linh hoạt ngoài sân, hai mặt của một đồng xu. Sàn giao dịch đã thành công trong việc tránh các yêu cầu quản lý thông qua sự hợp tác của bên thứ ba, khả năng tiếp cận kỹ thuật hoặc cấu trúc "liên kết nhưng không kiểm soát", đồng thời cũng cung cấp điểm vào dễ kiểm soát hơn cho dòng vốn.
Nhưng thị trường này không phải là không có rủi ro. Kể từ nửa cuối năm 2024, các cơ quan quản lý của Hồng Kông đã nhận thấy sự mở rộng nhanh chóng của thị trường OTC và đã nhiều lần đưa ra tín hiệu rằng "một khuôn khổ quản lý riêng sẽ được thiết lập cho các dịch vụ OTC trong tương lai". Được biết, dự thảo giấy phép dịch vụ OTC tài sản ảo đang được soạn thảo và có lẽ trong tương lai gần, những đơn vị đổi tiền này cũng sẽ bước vào "thời đại cấp phép".
Đó là lý do tại sao chúng ta có thể thấy rằng hiện tại không chỉ đội ngũ sàn giao dịch tuân thủ mới để mắt đến mảnh đất này mà ngay cả đội ngũ cũ ban đầu thực hiện giao dịch USDT ở đại lục cũng đang tìm kiếm văn phòng tại Hồng Kông, hoặc thậm chí thành lập công ty vỏ bọc dưới vỏ bọc của người dân địa phương, chỉ để nắm bắt khoảng trống vẫn chưa được thắt chặt này. Mọi người đều biết rằng khi hệ thống quản lý OTC thực sự được triển khai, ngưỡng gia nhập và chi phí tuân thủ chắc chắn sẽ tăng. Nếu bạn không đảm bảo được vị trí ngay bây giờ, bạn sẽ bị loại khi vòng điều chỉnh tiếp theo diễn ra.
Sự phát triển của ngành công nghiệp tài sản ảo chưa bao giờ là một kịch bản "đen hoặc trắng". Giữa sự tuân thủ và thực tế, mỗi người chơi đều tìm kiếm vị trí thoải mái nhất để tồn tại. Cần phải hiểu "tiền thưởng tuân thủ" thực sự là gì - không chỉ là có thể mở một nền tảng giao dịch mà còn có thể xây dựng một hệ thống dựa trên sự tuân thủ và có thể vận hành việc kinh doanh một cách suôn sẻ cũng như nắm bắt được nhu cầu thực tế của thị trường.
Việc rời khỏi địa điểm không có nghĩa là bất hợp pháp và có giấy phép không có nghĩa là an toàn. Điều quan trọng luôn là thiết kế của con đường và nhịp độ thực hiện.
