Giám đốc nghiên cứu tài sản Crypto toàn cầu của ngân hàng Standard Chartered Geoffrey Kendrick cho rằng, mặc dù BTC đã tăng cường vị thế của mình như một công cụ phòng hộ trong những tuần gần đây, nhưng giá của nó vẫn chưa phản ánh các dấu hiệu rủi ro hệ thống ngày càng gia tăng.
Trong một báo cáo khách hàng vào ngày 22 tháng 4, Kendrick cảnh báo rằng áp lực chính trị mà Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đang phải đối mặt đang làm gia tăng tình trạng căng thẳng của thị trường trái phiếu, và tình trạng căng thẳng này có thể sớm lan sang thị trường tài sản Crypto.
Ông chỉ ra rằng mức phí kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã tăng lên mức cao nhất trong 12 năm, và ông cho biết xu hướng này phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng của thị trường về lạm phát, phát hành nợ, đặc biệt là khả năng thay thế chủ tịch Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell.
Kendrick phát biểu: "Việc đe dọa tính độc lập của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ thông qua việc có thể thay thế Powell hoàn toàn thuộc phạm trù rủi ro liên quan đến chính phủ. BTC sẽ sớm phản ánh sự thay đổi này."
Kendrick phân loại BTC như một công cụ phòng hộ chống lại hai loại mối đe dọa hệ thống khác nhau: một là sự sụp đổ của khu vực tư nhân, chẳng hạn như sự vỡ nợ của ngân hàng Silicon Valley năm 2023; loại thứ hai là tác động đến uy tín của khu vực công, như can thiệp của ngân hàng trung ương hoặc nghi ngờ về nợ chủ quyền.
Kendrick nhấn mạnh, mặc dù BTC thường được coi là tài sản rủi ro trong điều kiện bình thường, nhưng chức năng thực sự của nó sẽ được bộc lộ trong các sự kiện áp lực vĩ mô. Ông bổ sung, mức phí kỳ hạn mới nhất tăng vọt là chỉ báo về rủi ro lạm phát và lãi suất dài hạn, đại diện cho hoàn cảnh mà BTC đã thiết lập lại câu chuyện phòng hộ trong lịch sử.
Kendrick còn chỉ ra một sự khác biệt gần đây: mặc dù phí kỳ hạn đã tăng đáng kể trong những tuần qua, nhưng giá BTC vẫn dừng lại dưới 100.000 đô la. Ông quy nguyên nhân chậm trễ này cho việc các nhà đầu tư tạm thời tập trung vào các mối lo ngại liên quan đến thương mại, bao gồm các khoản thuế trong ngành công nghệ, những lo ngại này đã làm suy yếu phản ứng của BTC.
Ông viết: "Do sự chú ý của các nhà đầu tư tạm thời tập trung vào vấn đề hiệu suất kém của cổ phiếu công nghệ, nên BTC đã tụt lại phía sau so với phí kỳ hạn. Nhưng khi trọng tâm quay trở lại vấn đề uy tín của ngân hàng trung ương, BTC sẽ phục hồi chức năng phòng hộ của mình."
Mặc dù có sự biến động ngắn hạn, Kendrick vẫn khẳng định lại dự báo giá dài hạn của ngân hàng Standard Chartered đối với BTC: đạt 200.000 đô la vào cuối năm 2025 và 500.000 đô la vào năm 2028.
Ông quy nguyên nhân của mức tăng dự kiến này cho áp lực kinh tế vĩ mô, các kênh đầu tư cơ cấu được cải thiện thông qua spot ETF, và một thị trường phái sinh ngày càng trưởng thành.
Trước đây, Kendrick đã mô hình hóa việc tăng trưởng tỷ lệ BTC trong danh mục đầu tư vàng-BTC, cho rằng khi độ biến động giảm, điều này sẽ hỗ trợ giá BTC tăng lên trong tương lai, đặc biệt là trong bối cảnh tiếp cận của các tổ chức tiếp tục mở rộng dưới chính quyền Hoa Kỳ hiện tại.
Kendrick phát biểu: "Đây có thể là điều kiện cần thiết để đạt được đỉnh cao mới tiếp theo của BTC."
